【国信宏观固收】转债市场周报:6月行业宏观数据及转债最新评分结果

（以下内容从国信证券《【国信宏观固收】转债市场周报:6月行业宏观数据及转债最新评分结果》研报附件原文摘录）
　　分析师：金佳琦 S0980519110003 分析师：董德志 S0980513100001 市场回顾 大盘调整，转债跟跌：上周股市回调，全周上证综指收跌5%，回到3300点下方，上证50指收跌4.95%，创业板指收跌4.18%。板块方面，28个板块仅建筑材料、农林牧渔两个板块上涨，其余板块全数下跌，其中计算机、商业贸易、电子跌幅居前。 上周转债市场跟随调整，中证转债指数全周收跌3.48%，我们计算的转债平价指数下跌4.68%，平价[90,100)、[100,110)、[110,120)的转债平均转股溢价率分别变动-1.7%、+1.18%、-1.6%，目前处于历史59%、68%、70%分位数。市场交易量方面，上周转债市场总成交额2319.22亿，日均成交额463.8亿，维持历史高位。 估值一览 截至上周五（2020/07/17），偏股型转债中平价在70-80元、80-90元、90-100元、100-110元、110-120元区间的转债平均转股溢价率为46.6%、24.9%、17.0%、13.9%、9.0%，位于2003年以来/2010年以来的75%/74%分位值、57%/56%分位值、59%/55%分位值、68%/63%分位值、70%/65%分位值。 偏债型转债中平价在70元以下的转债平均YTM为2.99%，位于2003年以来/2010年以来的63%/60%分位值。 全部转债的平均隐含波动率为27.2%，位于2003年以来/2010年以来的52%/47%分位值。转债隐含波动率与正股长期实际波动率差额为-12.5%，位于2003年以来/2010年以来的41%/29%分位值。 转债策略：6月行业宏观数据及转债最新评分结果 上周6月经济数据公布，截至目前2020年6月各行业工业增加值、PPI及固定资产投资增速数据已全部公布，我们基于此更新转债择券综合评分数据库。 从总量数据来看，6月工业生产同比增速继续上行，其中高技术制造业延续高景气。6月工业增加值同比增速为4.8%，较5月继续上升0.4个百分点。分三大门类看，6月采矿业同比1.7%，较5月上升0.6个百分点；制造业5.1%，小幅回落0.1个百分点；公用事业5.5%，上升1.9个百分点。分产品看，6月汽车产量同比继续上升1.4个百分点至20.4%，与基建相关的钢材、水泥产量同比维持较高增速，此外，高技术制造业增加值6月同比为10%，较5月上升1.1个百分点，明显高于去年全年同比增速8.8%。 行业打分层面，从量的方面来看，6月排名前五行业依次为TMT、钢铁、医药生物、有色金属、电气设备。总体来看，6月经济生产继续恢复，我们拟合的14个工业行业6月工业增加值增速较5月普遍上行，其中TMT业同比增5.7%，较上月继续回升2个百分点，钢铁业同比增2.23%，较上月回升0.64个百分点，医药生物同比增1.8%，较上月回升0.9个百分点。此外，6月汽车工业增加值同比大幅抬升4.8个百分点至-3.1%，与基建相关的机械设备、建筑材料同比增速抬升1.98、1.90个百分点至-1.28%、-2.45%，负增长继续收窄。 从价的方面来看，6月各行业PPI同比多数回落，排名前五行业依次为食品饮料、医药生物、机械设备、建筑材料、汽车，与上月一致。我们拟合的14个工业行业中，食品饮料6月PPI同比增3.3%，较上月下行0.19个百分点，医药生物同比增0.8%，与上月持平，机械设备同比增0.14%，较上月下行0.03个百分点。 从投资的方面来看，6月排名前五行业依次为公用事业、医药生物、TMT、钢铁、采掘。我们拟合的14个工业行业中，公用事业6月固定资产投资同比增18.79%，较上月抬升3.93个百分点，医药生物同比增13.6%，较上月大幅抬升6.7个百分点，TMT同比增9.4%，较上月抬升2.5个百分点。 将三个指标转换为分位数打分，进而等权加总得到行业综合评分，根据最新结果，2020年6月行业综合评分排名前五的行业依次为TMT、医药生物、钢铁、公用事业、有色金属。 根据6月最新行业宏观数据，我们更新转债择券综合评分数据库。采用2020年6月行业数据、上市公司2020年一季报以及截至2020年7月17日的交易数据评分得到。（欢迎联系我们索取相关数据库）。 一级市场跟踪 截止目前，待发可转债192只，合计规模4485.3亿，其中已获核准29只，获核准规模合计1065.56亿，剔除交行合计465.56亿；已过会5只，规模合计69.12亿，其中2只创业板标的获深交所创业板上市委审核通过。待发公募可交换债6只，合计规模553.6亿。 表2：转债/交换债发行进度（截至2020/07/17）

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