每日早报丨20221214

（以下内容从永安期货《每日早报丨20221214》研报附件原文摘录）
　　STOCK INDEX 股指期货 STOCK INDEX 【市场要闻】 中办、国办印发《乡村振兴责任制实施办法》。其中提出，以处理好农民和土地的关系为主线深化农村改革，巩固和完善农村基本经营制度，发展新型农村集体经济，发展新型农业经营主体和社会化服务，发展农业适度规模经营。深化农村土地制度、农村集体产权制度改革，赋予农民更加充分的财产权益。完善农业支持保护制度，健全农村金融服务体系。持续深化供销合作社、农垦、农业水价、集体林权、国有林场林区等重点领域改革，推动农村改革扩面、提速、集成。 美国劳工部公布数据显示，美国11月CPI同比上涨7.1%，为2021年底以来最小增幅，低于市场预期的7.3%，前值为7.7%；11月CPI环比上涨0.1%，低于预期值0.3%和前值0.4%。美国11月核心CPI同比上涨6.0%，环比上涨0.2%，也均低于市场预期。分析认为，当前通胀已经明显减速，有理由相信美联储在年内最后一次议息会议上削减加息幅度至50个基点是合理的。 【观 点】 国际方面，美国非农数据大超预期，同时11月CPI增速放缓，通胀压力减弱；国内方面，地产刺激政策加码，融资端出现明显改善。伴随政策利好逐步兑现，指数上涨动能略显不足。 NON-FERROUS METALS 有色金属 NON-FERROUS METALS 【铜】 1#电解铜现货对当月12合约报于升水10~80元/吨，均价升水45元/吨，较昨日下跌5元/吨。平水铜成交价格66020~66240元/吨，升水铜成交价格66060~66280元/吨。沪期铜2212合约早盘高开，但整体重心较前日表现下行，跌幅0.18%，并不明显。上午十时前主显现为多头减仓势力，期间盘面三次下测66000元/吨关口；随后空头减仓情绪上抬致盘面拉高至66240元/吨以上，上午收盘时有所回落，收于66130元/吨。沪期铜2212与2301合约月差较前日有所收敛，重心下行至120元/吨附近。 观点：美联储主席发布鸽派言论，表示美联储最早在12月会议放缓加息步伐，国内防疫政策转向趋势未变，铜价中长期基本面向好，建议逢低买入。 【铝】 现货数据：铝现货18960(-300)元/吨，升水方面:广东-80(-30):上海-10(-20)，巩义-180(+30)部分铝棒开始减产，托盘商进场，加工费企稳;氧化铝价格企稳，煤炭价格上跌小幅反弹;铝棒负反馈，库存拐点临近，现货跟涨乏力，下游拿货一般。 观点:利好已经兑现，留意基本面拐点是否出现，适当保值头寸可进场。 【锌】 上海升水400(0),广东升水330(+20)，天津升水350(-10)。成交维稳，刚需为主，季节性走弱。现货需求虽弱，但供应端频繁扰动使得11月提产幅度不及预期，短期建议观望或逢高空配。 【镍】 俄镍升水5800(+300)，镍豆升水3700(+0)，金川镍升水7400(-100)；绝对价格偏高，下游抵抗，升水持续走弱。观点：纯镍估值维持偏高，外盘流动性差波动剧烈，注意虚实比，中长期维持偏空观点。 【不锈钢】 基价17050（+100）；终端需求维持偏弱，盘面受镍价带动上涨后，贸易商略调高报价，整体成交维持偏弱，仓单不断累积，月间反套建议继续持有。 S T E E L 钢 材 S T E E L 现货。普方坯，唐山3690（-50），华东3810（-30）；螺纹，杭州3940（0），北京3820（-20），广州4260（0）；热卷，上海4070（-20），天津4000（-20），广州4140（-20）；冷轧，上海4480（-10），天津4430（-30），广州4530（-30）。 利润。即期生产：普方坯盈利-45（-32），螺纹毛利-181（-2），热卷毛利-189（-22），电炉毛利-258（-63）；20日生产：普方坯盈利288（-46），螺纹毛利166（-17），热卷毛利157（-37）。 基差。杭州螺纹（未折磅）01合约31（12），05合约3（-2）；上海热卷01合约13（-12），05合约38（-16）。 供给：回升。12.09螺纹288（4），热卷309（12），五大品种940（15）。 需求：回升。12.09螺纹278（-2），热卷311（5），五大品种933（1）。 库存：累库。12.09螺纹548（10），热卷275（-1），五大品种1288（6）。 建材成交量：14.6（-0.5）万吨。 【总 结】 当前绝对价格中性，现货利润盈亏平衡线附近，盘面利润亏损，基差平水，现货估值中性，盘面估值中性略高，产业内估值偏低，伴随黑色系大幅上涨，整体黑色估值开始走高。 本周供需双增，排产增加下板材产量回升较多，而需求端受价格企稳影响出货有所改善，整体基本面延续季节性变化，呈现中性水平，除了提前累库的螺纹，尚无明显利空。 国内预期端已扭转，季度级别钢价已反转，冬季难以见到大幅下跌。近月受钢厂补库影响而呈现成本支撑状态，远端价格更多交易经济修复预期，远月价格持续强于近月，但受近月仓单较少影响，1-5价差并没有呈现明显倒挂，考虑到后续现实压力，1-5反套逢高参与。 钢材弱现实强预期格局未变，尚无利空能令宏观上行的行情反转，但黑色系估值已处偏高水平，若无进一步利好政策出台，则须警惕高位调整风险，整体钢材震荡看待。 I R O N O R E 铁 矿 石 IRON ORE 现货下跌。唐山66%干基现价971（13），日照超特粉662（-3），日照金布巴772（-6），日照PB粉815（2），普氏现价110（0）。 利润下跌。PB20日进口利润86（-25）。 基差走弱。金布巴01基差33（-11），金布巴05基差59（-12）；pb01基差29（-2），pb05基差55（-4）。 供给下滑。12.9，澳巴19港发货量2427（-187）；45港到货量2408（90）。 需求上升。12.9，45港日均疏港量303（+4）；247家钢厂日耗274（-3）。 库存积累。12.9，45港库存13385（+107）；247家钢厂库存9182（+34）。 【总 结】 铁矿石绝对估值中性偏高，相对估值中性偏高，基差偏低。驱动端铁水小幅回落，在全年压减粗钢背景下接下来铁矿石需求端约束力并不强，废钢短期对产量提升很有限的情况下铁矿石为铁元素主要供给，当前当前港口以工厂采购为主，随买随用，随着远期疫情放开预期与房地产金融政策放开等预期发酵，港口疏港量有抬升预期，投机性好转，随着时间推移钢厂订单也有增多迹象。当前上方高度受利润压制，减产进入尾声，后续铁水将处于225上下震荡，很难有大范围的减产出现，远期下游需求转好预期无法证伪情况下重现预期与现实博弈，05大幅反弹基差大幅收缩，05合约关注房地产金融政策对需求刺激力度的实际情况。01合约冬储在即，钢厂库存持续低位，盘面强行上涨有隐约逼迫工厂接盘的迹象，但港口库存与可交割品暂时相对充裕，大幅挤仓较难看到，最近关注钢厂采购情况。 COKING COAL COKE 焦煤焦炭 COKING COAL COKE 最低现货价格折盘面：蒙古精煤折01盘面2260，折05盘面2030；焦炭第三轮后厂库折盘2930，港口折盘2960。 焦煤期货：JM2301升水93，持仓1.81万手（夜盘-428手）；JM2305贴水81，持仓7.11万手（夜盘+1084手）；1-5价差405（-5）。 焦炭期货：J2301升水厂库25，持仓1.81万手（夜盘-1362手）；J2305贴水厂库81，持仓2.2万手（夜盘+1141手）；1-5价差106（-29）。 比值：1月焦炭焦煤比值1.256（-0.015）；5月比值1.462（-0.009）。 库存（钢联数据）：12.8当周炼焦煤总库存2626.3（周+15.5）；焦炭总库存908.3（周-22）；焦炭产量107.9（周+1.9），铁水221.16（-1.65）。 【总 结】 估值方面，双焦现货较海外高估，盘面贴水幅度偏低，期货估值偏高。驱动方面，炼焦煤年末生产有减量，钢焦企业原料库存低位，仍有补库需求，现货价格易涨难跌，盘面有支撑。 ENERGY 能 源 ENERGY 【资　讯】 1、美国11月CPI同比增长7.1%，增幅创年内最小且低于预期值7.3%和前值7.7%。 2、API数据：截至12月9日当周，美国原油库存+781.9万桶（预期–642.6），汽油库存+87.7万桶（预期+256），馏分油库存+338.5万桶（预期+234）。 3、OPEC月报：预计2023年全球原油需求增速维持在225万桶/日不变，下调一季度原油需求预期。11月OPEC石油产量下降74.4万桶/日至2883万桶/日。俄罗斯11月平均石油产量增加9.6万桶/日至980万桶/日。 4、高盛：下调2023年一季度Brent价格预期至90美元/桶，二季度预估下调至95美元/桶（此前预估为110美元/桶）。 5、花旗：将2023年布伦特原油价格预期下调8美元至80美元/桶。 6、加拿大至美国的Keystone原油管道可能长期停运。 【原　油】 美国11月CPI数据低于市场预期，美元指数跳水，风险资产集体上涨，国际油价延续反弹走势，Brent重回80美元之上。Brent+3.15%至80.48美元/桶，WTI+2.52%至75.26美元/桶，SC+3.98%至527.4元/桶，SC夜盘收于533元/桶，RBOB+3.56%至91.33美元/桶，HO+4.51%至128.42美元/桶，G+4.87%至114.5美元/桶。 宏观方面：美国11月CPI低于预期，加息放缓预期再度强化；而美国经济强劲的同时，即将衰退的预期也趋于一致，市场对于加息持续放缓的预期或仍将反复，目前12月加息50bp的概率为75.8%。结构方面：月差回暖，Brent和WTI月差位于平水附近。SC方面：SC月差延续反套，反套驱动仍在，但盈亏比已不高，SC-Brent延续弱势。周期视角：周期模型为下行周期，周期价值指标处于合理区间。库存方面：原油及柴油库存仍处相对低位。 观点：国际油价延续“下有支撑，上无驱动”的局面，短期或延续震荡走势，等待需求好转。Brent80美元之下不宜过度悲观，OPEC+托底及美国SPR补库均提供底部支撑。 策略：仍建议产业资金在OPEC产油国财政平衡成本附近参与买入套保，建议平水附近参与Brent月间正套。SC反套的盈亏比已不高，建议止盈。 【LPG】 PG23014636（+200），夜盘收于4650（+14）；华南民用5500（–50），华东民用5130（–120），山东民用5200（+0），山东醚后5600（+150）；价差：华南基差894（–250），华东基差594（–320），山东基差764（–200），醚后基差1314（–350）；01–02月差178（+37），02–03月差190（+44）。 估值：LPG盘面价格大幅反弹，夜盘震荡；华东现货价格走跌，基差贴水大幅收窄，位于中性偏高水平；月差走出正套，远期曲线Back结构维持，四月翘起；内外价差回落，整体估值水平中性。 驱动：成本端美国11月CPI数据不及预期带动国际油价持续反弹，brent重新站上80美元关口，近期或延续震荡走势。海外丙烷走势略有分化，美国C3基本面仍弱，去库缓慢，MB价格下跌但前端结构走强，FEI、CP震荡为主。现货方面，华东价格开始走跌，预计1月进口成本下跌，现货氛围转弱。多套PDH装置意外检修，开工率下滑，目前看影响偏短期。预计本周炼厂外放依旧偏多，现货仍有压力。 观点：LPG当前整体估值水平中性偏低。临近仓单集中注销月，盘面在进口成本、国内需求预期及仓单压力间博弈。进口成本方面，美国丙烷基本面仍弱，关注本周降温对需求的提振；巴拿马堵港问题持续缓解，FEI继续承压，但难大跌。国内疫情防控逐步放开但仍面临不确定性，终端需求有提升，但完全恢复仍需时日。仓单阶段性注销，压力有所缓解，进口利润偏高，下游囤货意愿不强，高基差或难持续。 UREA 尿 素 UREA 【现货市场】尿素回落，液氨上行暂缓。 尿素：河南2740（日+20，周-10）；山东2750（日+20，周+10）；河北2760（日+10，周+10）；安徽2790（日+30，周+0）。 液氨：河南4333（日-10，周-57）；山东4400（日-93，周-101）；河北4391（日-99，周-107）；安徽4447（日-66，周+33）。 【期货市场】盘面回落；基差略高；1/5月间价差在90元/吨附近。 期货：1月2674（日-13，周+82）；5月2587（日-1，周+113）；9月2429（日+2，周+124）。 基差：1月53（日-53，周-75）；5月152（日-25，周-99）；9月313（日-32，周-95）。 月差：1/5价差87（日-12，周-31）；5/9价差158（日-3，周-11）；9/1价差-245（日+15，周+42）。 利润，合成氨加工费回升；尿素毛利回升；三聚氰胺及复合肥毛利回落。 合成氨制尿素：加工费240（日+26，周+23）。 煤头装置：固定床毛利300（日+20，周-11）；水煤浆毛利547（日+20，周+7）；航天炉毛利622（日+20，周+8）。 气头装置：西北气毛利1136（日+0，周+100）；西南气毛利1329（日+0，周+0）。 复合肥：45%硫基毛利127（日+6，周-31）；45%氯基毛利255（日+0，周-14）。 三聚氰胺：加工费-1511（日-260，周-331）。 供给，开工产量增加，同比偏高；气头开工季节性回落，同比偏高。 开工率：整体开工70.0%（环比+0.5%，同比+2.7%）；气头开工63.3%（环比-7.9%，同比+10.8%）。 产量：日均产量15.2万吨（环比+0.1，累计同比+5.3%）。 需求，销售略降，同比略低；复合肥增负荷，同时转去库；三聚氰胺开工增加，同比偏低；港口库存转去化，同比偏高。 销售：预收天数5.8（环比-0.4，同比-7.9%）。 复合肥：复合肥开工42.6%（环比+7.7%，同比+18.0%）；复合肥库存55.7万吨（环比-0.9，同比+24.9%）。 人造板：人造板：1-10月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。 三聚氰胺：三聚氰胺开工66.2%（环比+2.1%，同比-9.6%）；三聚氰胺库存1.0万吨（环比-0.0，同比-39.2%）。 港口库存：港口库存27.0万吨（环比+2.9，同比+75.3%）。 库存，工厂库存去化，同比偏低；表需及国内表需高位。 工厂库存：厂库79.8万吨（环比-4.9，同比-6.7%）；表需107.9（环比+2.7，累计同比+5.7%），国内表需99.7（环比+2.6，累计同比+13.7%）。 【总 结】 周二现货上行，盘面持平；1/5价差处于正常位置；基差偏低。12月第2周尿素供需格局仍弱：供应增加销售略降，库存去化，表需及国内表需高位；下游复合肥负荷增加，同时转去库；下游三聚氰胺厂利润低位，开工同比同比增速收窄至-10%。综上尿素当前主要利多因素在于销售尚可、表需尚可、基差较高；主要利空因素在于绝对价格高位、边际产能装置利润较高。策略：空单已了结，当前观望为主。 SODA ASH & GLASS 纯碱玻璃 SODA ASH & GLASS 现货市场，纯碱持平，玻璃偏弱。 重碱：华北2765（日+0，周+0）；华中2755（日+0，周+5）。 轻碱：华东2710（日+0，周+0）；华南2800（日+0，周+15）。 玻璃：华北1498（日+0，周-16）；华中1580（日+0，周+0）；华南1600（日+0，周+60）。 纯碱期货，盘面回落；基差偏低；1/5月间价差在150元/吨附近。 期货：1月2810（日-16，周+140）；5月2660（日+6，周+140）；9月2287（日-14，周+137）。 基差：1月-55（日+16，周-135）；5月95（日-6，周-135）；9月468（日+14，周-132）。 月差：1/5价差150（日-22，周+0）；5/9价差373（日+20，周+3）；9/1价差-523（日+2，周-3）。 玻璃期货，盘面上涨；基差较低；1/5月间价差在-100元/吨附近。 期货：1月1466（日+27，周+53）；5月1564（日+27，周+38）；9月1628（日+15，周+43）。 基差：1月32（日-27，周-69）；5月-65（日-27，周-54）；9月-129（日-14，周-59）。 月差：1/5价差-98（日+0，周+15）；5/9价差-64（日+12，周-5）；9/1价差162（日-12，周-10）。 利润，纯碱高位；玻璃低位；碱玻比高位。 纯碱：氨碱法毛利724（日+13，周-29）；联碱法毛利991（日-1，周-8）；天然法毛利1188（日+0，周+8）。 玻璃：煤制气毛利-109（日+0，周-18）；石油焦毛利-266（日+0，周-1）；天然气毛利-330（日+40，周-37）。 碱玻比：现货比值1.84（日+0.00，周+0.02）；1月比值1.92（日-0.05，周+0.03）；5月比值1.70（日-0.03，周+0.05）；9月比值1.40（日-0.02，周+0.05）。 纯碱供需，供应回落；轻碱需求回落，重碱需求持平；库存略增，表需高位。 供应：整体开工88.6%（环比-1.3%，同比+3.1%），产量60.6（环比+0.6，累计同比+5.6%）。 需求：轻碱下游开工63.6%（环比-0.6%，同比-1.1%）；光伏日熔量73680（环比+200，同比+78.6%），浮法日熔量161840（环比-450，同比-8.4%）。 库存：厂库28.1（环比+0.6，同比-77.6%）；表需60.1（环比+0.8，累计同比+12.1%），国内表需55.2（环比+0.8，累计同比+8.3%）。 玻璃供需，供应回落；终端需求低位；库存转降，表需低位回升。 供应：产量1604（环比-4，累计同比+1.5%）浮法日熔量161840（环比-450，同比-8.4%）。 需求：1-10月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。 库存：13省库存6017（环比-67，同比+64.4%）；表需1672（环比+74，累计同比+0.8%），国内表需1643（环比+74，累计同比+0.1%）。 【总 结】 周二纯碱现货持平，期货偏弱，基差低位，5/9走强；玻璃现货偏弱，期货偏强，基差低位，5/9低位。目前纯碱处于“中高利润+中高价格+低库存”的状态，现实仍强但持续时间可能弱于预期，估值相对健康；5月合约前期下行至成本附近时表现出较强韧性，近期已兑现了大部分上涨逻辑，上方受玻璃现货价格制约。玻璃处于“低利润+中价格+高库存”的状态，前期现货短暂好转带动1/5价差走强，但后续供需格局弱于预期，1/5价差向下收敛；当前玻璃利润较低，预期有转头迹象，但库存远未到合理水平，因此持续性转强的节点未到。策略：当前观望为主。 BEAN OIL 豆类油脂 BEAN OIL 【数据更新】 12.13，CBOT大豆1月收于1480.50美分/蒲，+19.75美分，+1.35%。CBOT豆粕3月收于451.0美元/短吨，+1.7美元，+0.38%。CBOT豆油1月收于64.17美分/磅，+1.92美分，+3.08%。NYMEX原油01收于75.25美元/桶，+1.95美元，+2.66%。BMD棕榈油02月收于3887令吉/吨，+146令吉，+3.90%，夜盘+85令吉，+2.19%。 12.13，DCE豆粕2301收于4369元/吨，-8元，-0.18%，夜盘-1元，-0.02%。DCE豆油2305合约8750元/吨，+176元，+2.05%，夜盘+58元，+0.66%。DCE棕榈油2305收于7836元/吨，+136元，+1.77%，夜盘+114元，+1.45%。CZCE菜粕2301收于3061元/吨，-19元，-0.62%，夜盘+20元，+0.65%。菜油2301收于11174元/吨，+220元，+2.01%，+22元，+0.20%。 【资 讯】 美国11月未季调CPI同比升7.1%，预期升7.3%，前值升7.7%；季调后CPI环比升0.1%，预期升0.3%，前值升0.4%；未季调核心CPI同比升6%，预期升6.1%，前值升6.3%；核心CPI环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.3%。马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）公布了2022年第四次大豆产量预测，对2021/22年度以及2022/23年度产量进行了调整。其中2021/22的大豆产量维持在4127万吨，同比提高13.32%，因为大豆面积增加了9.66%，而且单产也高于上年。　就2022/23年度而言，由于11月份该州一些地区出现天气问题，大豆产量调低到了4221万吨，比之前预期低了1.49%。 印尼经济事务部副部长周二表示，印尼计划将12.16-31毛棕榈油参考价设在871.99美元/吨，高于12.1-15的824.32美元/吨。 按此价格，毛棕榈油出口税为52美元/吨，出口专项税为90美元/吨。此前毛棕榈油出口税为33美元/吨，出口专项税为85美元/吨。目前印尼官方尚未发布有关12.16-31毛棕榈油参考价的正式文件。 【总 结】 美国最新通胀数据低于预期，有望减轻美联储政策紧缩压力，激进加息可能迎来转折点。北京时间14日，为期两天的美联储12月货币政策会议将在华盛顿正式拉开帷幕。此外，国际原油连续2日显著反弹，令美豆油获得支撑连续2日收涨；5月合约豆粕走势建议关注南美的天气形势。 ＣＯＴＴＯＮ 棉花 ＣＯＴＴＯＮ 【数据更新】 ICE棉花期货周二上涨3%，录得12月以来最大涨幅，因消费者通胀低于预期，以及美元走软，提振了圣诞前需求希望。交投最活跃得ICE3月期货合约涨2.47美分，或3.1%，结算价报每磅81.63美分。 郑棉周二微傅走强：主力2305合约收涨45点于13840元/吨，持仓减6千余手。其中主力持仓上，多减1万3千余手，而空减1千余手，其中多头方中信、广州各增1千余手，而一德减约8千手，浙商减2千余手，银河等4个席位各减1千余手。空头方永安增2千余手，而新湖减4千余手，建信减1千余手。夜盘反弹40点，持仓增8千余手。01合约涨40于13900元/吨，持仓减1万余手，前二十主力持仓上，多减3千余手，空减3千余手。多头方五矿减1千余手。空头方无明显变化席位。夜盘跌5点，持仓减5千余手。 【行业资讯】 新疆新棉加工：截止到2022年12月12日，新疆地区皮棉累计加工总量327.63万吨，同比减幅20.65%。12日当日加工增量5.98万吨，同比增幅32.29%。 公检：截止到2022年12月12日24点，2022棉花年度全国公检重量178万吨（日+7.39）。其中新疆检验重量174.87万吨，内地检验重量3.14万吨。 新疆收购：12日，新疆地区籽棉收购价持稳运行，其中，局部区域机采棉收购均价涨跌不一，但整体仍保持在6.1-6.2元/公斤左右，当日收购价最高已突破6.3元/公斤。 现货：12月13日中国棉花价格指数15018元/吨，涨59元/吨。今日国内棉花现货市场皮棉现货价报价平稳。今日基差持稳，部分新疆库31/41单28/单29对应CF301合约基差价在400-1000元/吨；部分新疆棉内地库31/41双28/双29对应CF301合约含杂较低基差在1000-1800元/吨。国内棉花现货市场皮棉现货价格经过前几日连续上涨后今日略持稳，多数棉花企业多销售固定价资源。目前部分疆内企业反应目前物流运输费用预期较之前略降，但不少企业还面临车难找的问题。随着当前疫情防控放松，多地纱厂开机率有所提升，现货成交量亦有明显增加，棉商和纺织企业乘着期价下跌，现货价格小幅持稳之际适量补充皮棉库存。据了解，目前新疆库41/31双28，含杂3.1%以内的提货价在13800-14550元/吨左右。部分内地库皮棉基差和一口价资源31/41双28或单28/29皮棉一口价在14850-15450元/吨。 【总 结】 基于需求形势及棉花供需结构转为偏宽松预期，美棉难改其弱势。但阶段看，前期下跌的70美分位置短期超跌，而后反弹又至估值略偏高，因此近期呈弱震荡走势。同时因库存基数低，产需数据的小幅调整（或预期变化）容易带来库销比较大变化，价格敏感性和波动率明显提升。国内方面，下游形势依然维持严峻局面。且新棉上市逐渐增加，因此现货压力会逐渐增加。不过此前快速下跌后，价格低过成本线，产业有买入支撑。对疫情政策放松预期也成为国内宏观上的利好驱动，且周边商品整体反弹，对棉价起到带动作用。而盘面持仓巨大和下游原料低库存也会对反弹形成加持作用。短期棉价呈小幅抬升局面，且升穿13500（根据成本测算的可套保价格）上方。但下游未明显改善前，套保压力仍较大。同时预期改善又是当前市场交易关键点。因此短期偏强但反弹后压力亦较大，大的变动有赖于宏观面的驱动。 SUGAR 白糖 SUGAR 【数据更新】 现货:白糖涨跌互现。南宁5705(-5),昆明5610(5)。加工糖稳定。辽宁5840(0),河北5910(0)，江苏5860(0),福建5830(0),广东5670(0)。 期货:国内上涨。01合约5700(12),03合约5692(19)，05合约5692(15)。夜盘上涨。01合约5707(7),03合约5698(6),05合约5696(4)。外盘上涨。原糖03合约19.72(0.36),伦白03合约539.7(5.8)。 价差:基差走弱。01基差5(-17),03基差13(-24)，05基差13(-20)。月间差涨跌互现。1-3价差8(-7),3-5价差0(4)，5-7价差-10(5)。配额外进口利润涨跌互现。巴西配额外现货-1047(-144.3),泰国配额外现货-951.7(182.5)，巴西配额外盘面-1135(-129.3),泰国配额外盘面-1039.7(197.5)。 日度持仓增加。持买仓量329215(5081)。中信期货32436(3557),东证期货26362(-1050)。新湖期货5740(-2914)。持卖仓量330383(1033)。中信期货28947(-1205),中粮期货27811(1873)。方正中期21695(-1442),中融汇信6969(-1940)。国泰君安5497(-1661)。华融融达期货4919(2818)。 日度成交量减少。成交量（手）364534(-120025) 【总结】 原糖上涨。当下原糖维持区间震荡走势，上下驱动均不明显。印度因天气原因单产下调，整体产量预估下调，但当下仍旧不改全球供需过剩格局。巴西港口降雨造成出货堵塞，阶段性提振糖价。原糖上方压力来自于加息放缓，下方支撑来自于印度出口成本，若无其他变量，短期维持区间震荡走势，中长期价格中枢下移。 国内方面，广西陆续开榨，产量预估在540-600万吨不等，产量恢复不及预期的兑现过程影响价格节奏。据悉，春节备货意愿不足，影响需求。整体看，当下利多因素来自于连续第二年的减产预期，但需求短期恢复仍有压力。外盘高位走势为国内下方提供支撑，空头大幅减仓带来大幅反弹，此处不宜追多。 P I G S 生 猪 P I G S 现货市场，涌益跟踪12月13日河南外三元生猪均价为19.6元/公斤（+1.1元/公斤），全国均价19.5（+0.82）。现货价格过快下跌，养殖端惜售情绪上升，消费端支撑仍有限。 期货市场，12月13日总持仓76094（+1160），成交量54231(+6122）。LH2301收于17745元/吨（-150），LH2303收于16480元/吨（-645），LH2305收于17165（-605）。 【总结】 年底市场面临供需双增、政策引导持续的复杂局面。10月下旬以来市场交易出栏压力以及消费疲软，需求迟迟未规模启动同时各地疫情再起，现货价格出现较为明显下跌。11月底12月初各地出现降温天气，需求回升缓解市场供应压力，价格反弹。但消费不及预期，出栏时间窗口逐渐收窄，市场情绪悲观，出栏集中，出栏体重下滑，现货快速回落，周末现货市场跌幅扩大驱动期货市场进一步下跌，市场波动加大。目前供应压力仍处释放中，关注压力释放后供需匹配情况。 永安期货知识产权声明和免责声明，请点击下方“阅读原文”

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