【建筑建材】商业不动产或纳入REITs范畴,市场容量有望加速扩充——建筑装饰行业基建公募REITs专题研究之十五(孙伟风)
（以下内容从光大证券《【建筑建材】商业不动产或纳入REITs范畴,市场容量有望加速扩充——建筑装饰行业基建公募REITs专题研究之十五(孙伟风)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【建筑建材】商业不动产或纳入REITs范畴，市场容量有望加速扩充——建筑装饰行业基建公募REITs专题研究之十五 报告摘要 事件： 2022年12月8日，证监会副主席李超在“首届长三角REITs论坛暨中国REITs论坛2022年会”上表示，“进一步扩大REITs试点范围，尽快覆盖到新能源、水利、新基建等基础设施领域，加快打造REITs市场的保障性租赁住房板块，研究推动试点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域”；李超指出，“进一步明确REITs税收征管细则，推动社保基金、养老金、企业年金等配置型长期机构投资者参与投资，积极培育专业化REITs投资者群体”。 点评： 我们在前期深度报告《REITs与PPP：相似的节奏，不同的结局》（2022年2月18日）及REITs系列报告中多次提出，REITs是盘活存量资产的重要工具，对缓解地方政府债务规模、改善基建投资预期具有重要作用。今年以来REITs发行节奏持续加速，试点范围不断扩展，我们认为在经济下行压力较大的背景下，REITs的重要性将进一步提升。 REITs范围或将进一步拓宽，市场容量有望加速扩充 自去年6月21日首批9只公募REITs上市以来，发改委、证监会等部门多次表示要进一步扩大REITs试点范围；一年多来，相关底层资产的覆盖领域持续拓宽，当前已上市REITs涵盖了高速公路、产业园、物流园、能源环保类、保租房项目等类别，未来将持续向新能源、水利、新基建等领域进军。我们认为，随着REITs范围的持续扩展，以及参与各方及监管部门对非标类项目的处理经验日益增加，后续REITs市场规模有望加速扩充。 保租房REITs供需两旺，保租房板块扩容潜力较大 从需求端来看，目前公募REITs市场中的4单保租房项目均受到投资者追捧，网下询价认购倍数均超百倍，其中中金厦门安居REIT、华夏北京保障房REIT、红土深圳安居REIT、华夏基金华润有巢REIT的认购倍数分别为109倍、113倍、133倍和213倍；主要原因在于，保租房项目具有较为稳定的租金收入和相对较好的投资回报，且底层资产具有一定的抗周期属性。从供给端来看，住建部提出“十四五”期间我国将新增650万套以上保租房，在当前政策的支持下，相关保租房项目的投资建设方也具有较强意愿，将其底层资产在REITs市场上市回收资金、进行新项目的建设。综合来看，保租房REITs有望迎来供需两旺的情景，“保租房板块”具有较大扩容潜力。 存量商业不动产规模大，纳入REITs范畴将大幅扩充市场上限 据中指研究院数据，截至2022年5月，全国3万平方米以上已开业购物中心总数超5400个，总建筑面积4.8亿平方米，存量商业不动产规模较大。此次研究推动REITs试点范围拓展到商业不动产等领域，将大幅扩充REITs市场的可达上限，有利于促进其长期稳定健康发展。 风险分析：REITs项目申报不及预期，二级市场价格大幅波动风险，相关政策推进不及预期。 发布日期：2022-12-08 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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