【国信建材|行业快评】机会来了
（以下内容从国信证券《【国信建材|行业快评】机会来了》研报附件原文摘录）
机会来了 事项 今日建材板块大涨，申万建材指数涨幅7.43%，跑赢沪深300指数4.45个百分点。 评论 建材板块大涨，年初以来判断持续印证 今年年初，我们在年度策略《行稳致远，进而有为》中判断全年基建投资增速趋稳，地产投资韧性犹存，行业全年有机会，超配；疫情发生后，我们认为短期需求承压不改行业长期趋势，全面复工之下，宏观政策托底，新增项目和存量项目推动下游赶工，建材板块仍可积极做多；在今年中期策略《恰逢其时，大有可为》中，我们再次强调，从宏观政策、货币以及行业运行各项指标来看，整体需求无忧，行业运行良好，可以更积极的超配建材板块，恰逢其时，大有可为。 从行业运行表现来看，水泥行业上半年运行整体以稳为主，年初至今价格中枢高于去年同期，截至7月17日，全国水泥均价432.5元/吨，同比提高0.53%，仍然处于历史同期最高位水平；玻璃行业在经历4月份降价去库存后，随着需求回暖和供给端收缩，5月份以来价格持续回升并超越去年同期水平，行业景气度不断向好，目前全国主要城市浮法玻璃价格为76.69元/重箱，同比提高3.27%。 今日建材板块（申万）大涨7.43%，跑赢沪深300指数4.45个百分点，居所有行业排名第二，年初以来涨幅35.46%，跑赢沪深300指数20.79个百分点，全行业排名第六，再次印证我们年初以来的持续判断。 经济运行持续回暖，基建托底思路延续 从最新宏观经济运行情况来看，国内经济呈现逐步回暖趋势。根据统计局最新数据，今年二季度GDP同比增长3.2%，较一季度回升10个百分点，PPI 6月同比降幅收窄至3%，固定资产投资6月当月同比增速保持继续上行。具体到各地区投资端方面，上半年西北、东北、西南地区整体投资增速表现较好，近期持续降雨和洪涝天气对东南部地区有一定影响。受益于宏观政策逆周期调节力度的进一步加大，上半年广义基建投资累计增速已经与去年同期基本持平，6月份当月增速实现8.36%，随着降雨天气后期好转，预计下半年基建投资仍有较大的上升空间。 房地产韧性十足，土地市场持续超预期 随着宏观流动性进一步宽松以及因城施策的力度加大，房地产销售端回暖迹象已在部分城市陆续显现，土地市场表现持续超预期，上半年商品房销售面积降幅已经从低点收窄31.5个百分点至8.4%，土地购置费同比增长6.2%，较年初回升15.5个百分点，房地产投资端其他费用（主要由土地购置费用构成）上半年同比增长5.91%，6月份当月同比增长8.46%。受益于销售端的回升和资金压力的缓解，房地产投资端表现出明显韧性，新开工和竣工端稳步推进，而土地市场的超预期恢复将提振市场对房地产投资后市运行的信心。 投资建议：老旧小区改造加速推进，重申行业 “超配”评级 去年以来，老旧小区改造关注度持续提升，政策不断加码。今日，国办印发《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》，再次强调要大力改造提升城镇老旧小区，明确城镇老旧小区改造任务，重点改造2000年底前建成的老旧小区，加快部署推进老旧小区改造工作，这将进一步为后续建材需求的释放助力。我们再次重申中期策略《恰逢其时，大有可为》中的判断，预计下半年宏观经济有望保持回暖趋势，整体板块需求无忧，水泥板块推荐海螺水泥、天山股份、祁连山、上峰水泥、万年青、塔牌集团、宁夏建材、华新水泥、冀东水泥，玻璃板块继续推荐旗滨集团、信义玻璃，其他建材板块推荐坚朗五金、兔宝宝、再升科技、中国巨石、东方雨虹、科顺股份、三棵树、帝欧家居、中国联塑、永高股份、伟星新材、雄塑科技。 风险提示：经济下滑超预期；政策执行力度低于预期；各地项目落地低于预期； 近期公司深度报告 ▼ 《旗滨集团：不坠青云志，破浪会有时》——2020-07-03 《天山股份：东风起楼兰，花开满天山》——2020-06-16 《祁连山：东风吹不尽，重振玉情关》——2019-09-10 《冀东水泥：华北龙头，否极泰来》——2019-09-05 《再升科技：洁净节能行业的中国制造》——2019-07-24 《金隅集团：资产优，估值低，重估潜力大》——2019-06-24 《塔牌集团：雄踞一方，固若金汤》——2019-06-03 《坚朗五金：建筑五金专家，渠道布局渐入收获期》——2019-04-01 近期投资策略/专题报告 ▼ 《建材行业2020年中期投资策略：恰逢其时，大有可为》——2020-07-08 《非金属建材行业6月投资策略：淡季运行无忧，仍可积极做多——2020-06-15》 《非金属建材行业19年年报及20年一季报总结：蓄势、整固、分化，再前行》——2020-05-29 《非金属建材行业5月投资策略：下游积极赶工，维持行业“超配”》——2020-05-11 《非金属建材行业4月投资策略：有序复工提振基本面，积极布局水泥龙头》——2020-04-09 《非金属建材行业3月投资策略：暖春将至，积极买入》——2020-03-11 《非金属建材行业2月投资策略暨年报业绩前瞻：把握疫情因素干扰下，优质企业的“黄金坑”》——2020-02-11 《行业专题：疫情之下短期需求承压，不改行业长期趋势》——2020-02-03 《行业专题：高效节能领域的VIP》——2020-01-01 《行业专题：这也是核心资产》——2019-12-30 《行业专题：“新均衡”下，水泥板块估值仍有较大提升空间》——2019-12-27 《建材行业2020年投资策略：行稳致远，进而有为》——2019-12-10 《行业专题：“新均衡”下，关注具有可持续高现金分红潜力的上市公司》——2019-11-25 《行业专题：“新均衡”下，水泥的“底”在哪里？》——2019-10-11 《建材行业2019年中期投资策略：暮色苍茫看劲松，乱云飞渡仍从容》——2019-06-27 《建材行业2019年投资策略：远山初见疑无路，曲径徐行渐有村》——2018-12-25 《建材行业18年中期投资策略：耐寒唯有东篱菊，金粟初开晓更清》——2018-07-11 《建材行业6月策略&板块负债专题研究：宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来》——2018-06-06 《非金属建材行业17年年报及18年一季报总结：行业在后供给侧改革的演变——大畜卦》——2018-05-08 《非金属建材板块股息研究专题：关注具有稳定现金分红潜力的上市公司》 ——2018-02-26 《非金属建材行业2018年投资策略：新均衡、新思路-171206》 ——2017-12-06 证券分析师：黄道立 E-MAIL：huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 证券分析师：陈颖 E-MAIL：chenying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518090002 联系人：冯梦琪 E-MAIL： fengmq@guosen.com.cn 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号（微信号：国信证券建材研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（建材行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用，不因接收人收到本信息而视其为客户。其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所建材小组名义注册的、或含有“国信证券研究建材小组”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所建材小组官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 ↓↓ 关注我们，获取更多精彩内容 ↓↓
机会来了 事项 今日建材板块大涨，申万建材指数涨幅7.43%，跑赢沪深300指数4.45个百分点。 评论 建材板块大涨，年初以来判断持续印证 今年年初，我们在年度策略《行稳致远，进而有为》中判断全年基建投资增速趋稳，地产投资韧性犹存，行业全年有机会，超配；疫情发生后，我们认为短期需求承压不改行业长期趋势，全面复工之下，宏观政策托底，新增项目和存量项目推动下游赶工，建材板块仍可积极做多；在今年中期策略《恰逢其时，大有可为》中，我们再次强调，从宏观政策、货币以及行业运行各项指标来看，整体需求无忧，行业运行良好，可以更积极的超配建材板块，恰逢其时，大有可为。 从行业运行表现来看，水泥行业上半年运行整体以稳为主，年初至今价格中枢高于去年同期，截至7月17日，全国水泥均价432.5元/吨，同比提高0.53%，仍然处于历史同期最高位水平；玻璃行业在经历4月份降价去库存后，随着需求回暖和供给端收缩，5月份以来价格持续回升并超越去年同期水平，行业景气度不断向好，目前全国主要城市浮法玻璃价格为76.69元/重箱，同比提高3.27%。 今日建材板块（申万）大涨7.43%，跑赢沪深300指数4.45个百分点，居所有行业排名第二，年初以来涨幅35.46%，跑赢沪深300指数20.79个百分点，全行业排名第六，再次印证我们年初以来的持续判断。 经济运行持续回暖，基建托底思路延续 从最新宏观经济运行情况来看，国内经济呈现逐步回暖趋势。根据统计局最新数据，今年二季度GDP同比增长3.2%，较一季度回升10个百分点，PPI 6月同比降幅收窄至3%，固定资产投资6月当月同比增速保持继续上行。具体到各地区投资端方面，上半年西北、东北、西南地区整体投资增速表现较好，近期持续降雨和洪涝天气对东南部地区有一定影响。受益于宏观政策逆周期调节力度的进一步加大，上半年广义基建投资累计增速已经与去年同期基本持平，6月份当月增速实现8.36%，随着降雨天气后期好转，预计下半年基建投资仍有较大的上升空间。 房地产韧性十足，土地市场持续超预期 随着宏观流动性进一步宽松以及因城施策的力度加大，房地产销售端回暖迹象已在部分城市陆续显现，土地市场表现持续超预期，上半年商品房销售面积降幅已经从低点收窄31.5个百分点至8.4%，土地购置费同比增长6.2%，较年初回升15.5个百分点，房地产投资端其他费用（主要由土地购置费用构成）上半年同比增长5.91%，6月份当月同比增长8.46%。受益于销售端的回升和资金压力的缓解，房地产投资端表现出明显韧性，新开工和竣工端稳步推进，而土地市场的超预期恢复将提振市场对房地产投资后市运行的信心。 投资建议：老旧小区改造加速推进，重申行业 “超配”评级 去年以来，老旧小区改造关注度持续提升，政策不断加码。今日，国办印发《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》，再次强调要大力改造提升城镇老旧小区，明确城镇老旧小区改造任务，重点改造2000年底前建成的老旧小区，加快部署推进老旧小区改造工作，这将进一步为后续建材需求的释放助力。我们再次重申中期策略《恰逢其时，大有可为》中的判断，预计下半年宏观经济有望保持回暖趋势，整体板块需求无忧，水泥板块推荐海螺水泥、天山股份、祁连山、上峰水泥、万年青、塔牌集团、宁夏建材、华新水泥、冀东水泥，玻璃板块继续推荐旗滨集团、信义玻璃，其他建材板块推荐坚朗五金、兔宝宝、再升科技、中国巨石、东方雨虹、科顺股份、三棵树、帝欧家居、中国联塑、永高股份、伟星新材、雄塑科技。 风险提示：经济下滑超预期；政策执行力度低于预期；各地项目落地低于预期； 近期公司深度报告 ▼ 《旗滨集团：不坠青云志，破浪会有时》——2020-07-03 《天山股份：东风起楼兰，花开满天山》——2020-06-16 《祁连山：东风吹不尽，重振玉情关》——2019-09-10 《冀东水泥：华北龙头，否极泰来》——2019-09-05 《再升科技：洁净节能行业的中国制造》——2019-07-24 《金隅集团：资产优，估值低，重估潜力大》——2019-06-24 《塔牌集团：雄踞一方，固若金汤》——2019-06-03 《坚朗五金：建筑五金专家，渠道布局渐入收获期》——2019-04-01 近期投资策略/专题报告 ▼ 《建材行业2020年中期投资策略：恰逢其时，大有可为》——2020-07-08 《非金属建材行业6月投资策略：淡季运行无忧，仍可积极做多——2020-06-15》 《非金属建材行业19年年报及20年一季报总结：蓄势、整固、分化，再前行》——2020-05-29 《非金属建材行业5月投资策略：下游积极赶工，维持行业“超配”》——2020-05-11 《非金属建材行业4月投资策略：有序复工提振基本面，积极布局水泥龙头》——2020-04-09 《非金属建材行业3月投资策略：暖春将至，积极买入》——2020-03-11 《非金属建材行业2月投资策略暨年报业绩前瞻：把握疫情因素干扰下，优质企业的“黄金坑”》——2020-02-11 《行业专题：疫情之下短期需求承压，不改行业长期趋势》——2020-02-03 《行业专题：高效节能领域的VIP》——2020-01-01 《行业专题：这也是核心资产》——2019-12-30 《行业专题：“新均衡”下，水泥板块估值仍有较大提升空间》——2019-12-27 《建材行业2020年投资策略：行稳致远，进而有为》——2019-12-10 《行业专题：“新均衡”下，关注具有可持续高现金分红潜力的上市公司》——2019-11-25 《行业专题：“新均衡”下，水泥的“底”在哪里？》——2019-10-11 《建材行业2019年中期投资策略：暮色苍茫看劲松，乱云飞渡仍从容》——2019-06-27 《建材行业2019年投资策略：远山初见疑无路，曲径徐行渐有村》——2018-12-25 《建材行业18年中期投资策略：耐寒唯有东篱菊，金粟初开晓更清》——2018-07-11 《建材行业6月策略&板块负债专题研究：宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来》——2018-06-06 《非金属建材行业17年年报及18年一季报总结：行业在后供给侧改革的演变——大畜卦》——2018-05-08 《非金属建材板块股息研究专题：关注具有稳定现金分红潜力的上市公司》 ——2018-02-26 《非金属建材行业2018年投资策略：新均衡、新思路-171206》 ——2017-12-06 证券分析师：黄道立 E-MAIL：huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 证券分析师：陈颖 E-MAIL：chenying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518090002 联系人：冯梦琪 E-MAIL： fengmq@guosen.com.cn 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号（微信号：国信证券建材研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（建材行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用，不因接收人收到本信息而视其为客户。其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所建材小组名义注册的、或含有“国信证券研究建材小组”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所建材小组官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 ↓↓ 关注我们，获取更多精彩内容 ↓↓
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