【电新】为什么我们坚定推荐tesla产业链-降价策略下,Model Y放量有望超预期

（以下内容从天风证券《【电新】为什么我们坚定推荐tesla产业链-降价策略下,Model Y放量有望超预期》研报附件原文摘录）
　　为什么研究ModelY的定价？ 由于国内消费者普遍偏爱SUV，因此目前BBA的定价策略是将中型SUV（Q5/GLC/X5）入门价拔高至38万元，相较其同级别的轿车贵20-30%，25-35万元的市场则由其紧凑型SUV填补，以追求利润最大化。 而从海外特斯拉定价策略看，ModelY与Model3的价差只有6-9%，主要原因是现阶段特斯拉需要快速放量积累数据，从而完善其自动驾驶与软件系统，最终形成Tesla生态。因此ModelY国产化后，预计特斯拉将继续执行降价策略，如果ModelY将价格打入25-30万元区间，以ModelY中型SUV定位以及智能车优秀的产品体验，或将对BBA整个SUV产品矩阵造成冲击。 ModelY价格会降至多少？ 由于ModelY的标准续航版未达到250英里续航，马斯克认为过低续航会影响消费者体验，因此未推出此版本。我们认为随着电池技术进步以及低成本的LFP大规模应用（Model3应用大模组LFP后续航增加20km），预计标准续航版ModelY有望在明年推出，搭配特斯拉低价策略，预计ModelY的入门价有望降至27.5万元（保守假设ModelY与Model3价差10%，Model3价格为25万元），若考虑特斯拉国产化进一步提升以及电池价格持续下降，ModelY入门级或降至25万元以内。 降价后的ModelY能卖多少量？ 2018年国内25万元以上的SUV销量占比接近15%，国内SUV年销量约1000万辆，25万元以上的SUV销量接近150万辆，市场空间较大。且国内的分价位带的占比并非一成不变，国内SUV更多是“供给驱动型市场”，产品富有竞争力、价格具有性价比的车型会带领价格带显著变化，如2014-2017年期间，国内自主品牌涌现了一批高质量、高性价比的车型，拉动15万以下SUV占比快速提升，而一旦ModelY标准续航国产化量产，25万元以上的SUV市场也有望进一步扩容。 此外国内消费者对于豪华SUV的追求也非常旺盛，国产ModelY单月销量或达3万辆。以BBA为例，从2014年至今，三家SUV月销量仍处于上升趋势，2020年8月奥迪SUV销量已达2.9万辆。在疫情影响下，2020年1-8月三家同比仍增长15-17%，预计明后年单月销量或达3万辆。对比BBA三家销量，以及Model3在美凭借单款车型超越BBA各车企轿车销量，我们预计国产ModelY量产后，单月销量有望达到3万辆，全年销量有望达36万辆。 投资建议 根据上文推算，预计2021-2023年ModelY将处于快速增长期，2021年特斯拉整体销量将达88万辆，同比增长76%，2022年销量将达128万辆，同比增长45%。推荐特斯拉国产供应链中份额有望持续提升的【宁德时代】、推荐ASP持续提升标的【拓普集团】（汽车组覆盖）、【三花智控】（家电组覆盖），建议关注特斯拉国产化供应链标的【宏发股份】、【科达利】、【天赐材料】。 风险提示：ModelY标准续航推出时间不及预期，特斯拉产能建设不及预期，特斯拉发生大规模召回事件 点击以下小程序链接 阅读报告原文 交易担保 风研 为什么我们坚定推荐tesla产业链 Mini Program 证券研究报告《为什么我们坚定推荐tesla产业链-降价策略下，Model Y放量有望超预期》 对外发布时间：2020年10月14日 报告发布机构：天风证券股份有限公司 本报告分析师：孙潇雅 SAC编号 S1110520080009

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