【招商积余(001914.SZ)】轻资产化步伐加快,回笼现金聚焦主业——跟踪报告(何缅南)
(以下内容从光大证券《【招商积余(001914.SZ)】轻资产化步伐加快,回笼现金聚焦主业——跟踪报告(何缅南)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【招商积余(001914.SZ)】轻资产化步伐加快,回笼现金聚焦主业——跟踪报告 报告摘要 事件: 12月4日,招商积余发布公告称,公司正在筹划出售成都市中航地产发展有限公司100%股权、九江市九方商业管理有限公司100%股权、中航城置业(昆山)有限公司100%股权、江西中航地产有限责任公司100%股权、岳阳中航地产有限公司100%股权、赣州市航逸酒店管理有限公司100%股权、深圳中航观澜地产发展有限公司51%股权,并妥善解决上市公司对标的公司的股东借款。截至公告日,交易对方、交易方式、交易价格等相关事项尚不确定。 点评: 剥离重资产提高整体运营效率,回笼现金支持核心业务发展 1) 坚持集团内轻资产运营平台定位,有序推进重资产剥离,提升运营效率。2022年中期报告显示,公司持有部分酒店、购物中心等项目,总可租面积约48.6万平方米,上半年公司积极响应减租政策,租金收入1.87亿元,同比减少25%。截至2022年6月30日,公司投资性房地产账面净值约55.5亿元(年初约69.9亿元),本次筹划剥离资产包含了购物中心、酒店和零星商业,对应至少6个重资产项目(除深圳中航观澜地产发展有限公司51%股权外,详见附录),合计投资性房地产账面净值约40亿元,占总净值比重72%。我们认为公司将加快轻重资产分离,优化资产结构,从而提升整体资产运营效率。 2) 沉淀资产盘活,回笼现金,业务拓展和收并购动力进一步增强。根据2022年中报披露,公司上半年出售中航城投资、昆山中航、赣州九方三家公司100%股权,交易价格7.78亿元,产生投资收益3343万元;本次拟出售的7家子公司交易价格尚不确定。截至2022年9月30日,公司拥有货币资金30亿元,若交易完成,预期将为公司补充大量现金,有利于公司进一步加大项目拓展力度;同时,公司前期通过收购上航物业、南航物业加大航空物业布局力度,又通过增资汇勤物业、收购新中物业提升金融物业服务能力,我们认为公司在资金充裕的情况下,有动力进一步通过收并购等方式扩大非住宅业态业务规模,加深护城河,稳固非居业态领先地位。 风险提示:新冠疫情反复对公司资管板块持续冲击,非住宅物业外拓竞争加剧。 发布日期:2022-12-06 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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