油价反弹回升,PTA“水涨船高”

（以下内容从神华期货《油价反弹回升,PTA“水涨船高”》研报附件原文摘录）
　　摘要：成本方面，当前原油市场利好因素正在逐渐占据上风，油价后续有望走出反弹行情，预计后续将在80-92美元/桶区间偏强上行，但要反弹突破前高，则需要更多利好消息的出现配合。供需方面，PTA开工率下降至较低水平，而下游聚酯开工率也小幅下降至中等水平，同时PTA库维持在低位，整体上看，因为PTA较多装置检修，近期PTA供需面影响偏利好。当前PTA走势仍由油价主导，预计油价反弹回升将带动PTA重心上移，但前高附近仍存较大压力。基于以上预期，PTA近月大概率呈反弹回升走势，TA2301合约期价下方支撑5000，上方压力5600，建议区间内偏多思路对待，反弹前高附近逐步减仓或止盈。 01 PTA近月区间徘徊 PTA主力合约日K走势图 数据来源：文华财经，神华研究院 PTA最近一个月呈区间偏弱震荡走势，主力合约2301在5000-5800区间弱势徘徊。因为PTA供需面影响有限，当前走势仍跟随油价上窜下跳，但仍在区间内运行。 02 油价前低获支撑，蓄势反弹中 美国原油日K走势图 数据来源：文华财经，神华研究院 供应方面，数据显示欧佩克 11月原油产量约2880万桶/日，环比下降2.35%，为2020年5月以来的最大降幅，主要成员国沙特环比下降47万桶/日。另外，即将于12月4日召开的欧佩克+会议备受市场关注，此前欧佩克+表示将减产至2023年年底，因此预计周末的会议或继续维持200万桶/日的减产力度的概率较大。此外，欧盟执行机构要求成员国批准俄罗斯原油每桶60美元的价格上限，在价格上限按计划于12月5日生效之前。目前来看，如果价格上限保持在较低水平，可能增强对俄罗斯供应的限制，并且可能会刺激俄罗斯反制措施的出台，进而提振国际油价。近期原油供应端影响偏利多。 需求方面，全球经济不佳及亚洲局部疫情抑制终端需求，使得市场产生忧虑情绪，抑制交投氛围。当前利好因素正在逐渐占据上风，油价后续有望走出反弹行情，但要反弹突破前高，则需要更多利好消息配合。 03 PTA供需双弱，库存在低位，供应压力不大 PTA、下游聚酯及终端江浙织机负荷率 数据来源：Wind，神华研究 PTA库存 数据来源：Wind，神华研究院 装置方面，逸盛大连1#225万吨装置于11月27日左右停车，重启时间待定；英力士(珠海)110万吨装置于11月27日左右检修，重启时间待定；扬子石化65万吨/年PTA装置于12月2日停车，重启时间待定。当前PTA开工率相对上周下降5.3%至69.1%。近期有较多装置停车检修，近期PTA供应量下降。 需求方面，终端订单疲软，织造开工率不高，下游开工高位回落。因此聚酯需求端维持平淡，导致聚酯工厂去库压力加大、开工难以有效提升。 当前PTA供需双弱，而库存在低位，整体供应压力较小。 04 后市展望及策略 PTA期价及美国油价走势图 数据来源：Wind，神华研究院 成本方面，当前原油市场利好因素正在逐渐占据上风，油价后续有望走出反弹行情，预计后续将在80-92美元/桶区间偏强上行，但要反弹突破前高，则需要更多利好消息的出现配合。供需方面，PTA开工率下降至较低水平，而下游聚酯开工率也小幅下降至中等水平，同时PTA库维持在低位，整体上看，因为PTA较多装置检修，近期PTA供需面影响偏利好。当前PTA走势仍由油价主导，预计油价反弹回升将带动PTA重心上移，但前高附近仍存较大压力。基于以上预期，PTA近月大概率呈反弹回升走势，TA2301合约期价下方支撑5000，上方压力5600，建议区间内偏多思路对待，反弹前高附近逐步减仓或止盈。 本文基于已公开的资料或信息制作，但本公司不保证该等资料及信息的完整性、准确性。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，本公司亦不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负责。神华期货有限公司对本声明条款具有唯一修改权和最终解释权。

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