【有色金属*杨件】能源与高端制造核心材料,景气上行价值重估——钼行业深度报告_公众号研报

（以下内容从东吴证券《【有色金属*杨件】能源与高端制造核心材料,景气上行价值重估——钼行业深度报告》研报附件原文摘录）
　　有色金属能源与高端制造核心材料景气上行价值重估 ——钼行业深度报告高性能战略金属：凭借高强度、耐高温、低密度等特点，钼被作为合金元素加入特钢及不锈钢材料，钼钢主要应用于船舶、机械、能源管道等领域。短期补库需求驱动钼价大涨：今年钼价持续走强，钼铁现货均价20.8万元/吨，同、环比增长10.6%、33.9% 。国内产量受疫情、限电影响有所下滑，国外矿山减产幅度较大，钼供应紧张，导致22Q3库存大幅下滑。然而，钼下游需求旺盛，22年9月以来钢材产量回升，钢厂招标热情高涨，钢厂补库需求推动钼价猛增。国外大幅减产：国外矿企由于疫情、矿山品位下降等原因，产量逐年下滑，预计21-25年减产1.4万吨/年。虽然我国的金钼、紫金、九龙等矿企有扩产计划，但难以弥补海外减产、需求增长带来的供需缺口，预计25年国内外供需缺口分别达1.9万吨、5.6万吨，供需关系持续恶化，推动钼价中期上行。下游需求向好：含钼特钢、不锈钢下游行业景气度高，风电机组用特钢、油气管道用管线钢、火电超超临界锅炉用无缝管、汽车用不锈钢需求有望稳健增长，21-25年国内钼需求年化增速将达7.1%，高于全球水平（4.4%），钼需求向好也将助力钼价中期走高。投资建议：考虑全球钼资源供需错配，驱动价格上行，我们推荐稀缺资源龙头金钼股份。风险提示：供给增速超预期；宏观经济增速放缓；下游需求增长不及预期；产业政策变动风险。（分析师杨件）最新金股组合法律声明本公众号（微信号：scsresearch）为东吴证券股份有限公司（以下简称“东吴证券”）研究所依法设立，独立运营的官方订阅号。本订阅号不是东吴证券研究所的研究成果发布平台，本公众号所截内容均来自于东吴证券研究所已经正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请参见东吴证券研究所发布的完整报告。在任何情况下，本号所截内容不构成对任何人的投资建议，东吴证券或东吴研究所也不对任何人因使用本订阅号所截内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所截内容版权仅归东吴证券研究所所有，东吴证券及东吴研究所对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。

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