[国君建筑韩其成]中国建筑:10月地产销售增26%连续三月为正,中海销售额升至全国第四_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然

（以下内容从国泰君安《[国君建筑韩其成]中国建筑:10月地产销售增26%连续三月为正,中海销售额升至全国第四_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然》研报附件原文摘录）
　　导读 国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然:中国建筑2022PE4.3倍(万保招金平均PE8.3倍)。2022年10月地产合约销售额403亿增26%，8月、9月销售额分别增18%、26%，增速连续三个月为正。股息率4.36%。 投资要点 1、维持中国建筑增持。维持预测2022-24年EPS为1.35/1.48/1.60元增10/10/8%。维持目标价8.52元，对应22年6.6倍PE。 2、中国建筑10月地产销售额增26%连续三个月为正，土储5倍于销售面积。(1)1-10月地产销售额3128亿同比下降6%，21年同期销售额同增3%，21全年销售额同比下降2%。(2)10月地产销售额403亿增26%(21年10月同降29%)，8月、9月销售额分别增18%、26%，增速连续三个月为正。(3)1-10月合约销售面积1263万平米同降21%，其中单10月合约销售面积165万平米同增15%。(4)10月末房地产土储9201万m2是销售面积5倍。 3、中国建筑10月新签增49%超预期，1-10月新签增14%。(1)1-10月新签3万亿增14%(21年同期新签增7%，21全年增速10%)，2年CAGR+11%，3年CAGR+10%。(2)10月新签3089亿增49%(21年10月新签同比下降16%)，环比9月提高38个百分点。(3)1-10月新签分行业：建筑业2.7万亿(+17%)，其中房建2万亿(+14%)占建筑业的73%，基建新签7326亿(+27%)占建筑业的27%。(4)21年末在手订单6.5亿(+17%)保障倍数3.4倍。 4、中国建筑行业内全球最高信用评级，PE4.3倍(万保招金平均PE8.3倍)。(1)全球最大工程承包商，打造“规划设计、投资开发、基础设施建设、房屋建筑工程”“四位一体”商业模式。(2)标普/穆迪/惠誉对公司的评级A/A2/A为行业全球最高信用评级，旗下中海地产是绿档企业，负债水平保持在行业最低区间，地产存货主要集中在一线和省会城市。(3)下属中海地产销售额从行业第六上升到第四，中国建筑股息率4.7%，2022PE4.3倍(万保招金平均PE8.3倍)、PB0.67倍低于万保招金平均PB1.04倍。 5、风险提示：宏观经济政策风险，海外疫情反复等。 近期相关报告： （20）[国君建筑韩其成]周观点:底部确立启动跨年行情,稳增长(地产/基建)/一带一路/国改_283期_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （19）[国君建筑韩其成]基建央国企估值确立底部,国改/带路/稳增长三大变化_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （18）[国君建筑韩其成]周观点:国家将举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛_282期_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （17）[国君建筑韩其成]中国建筑:10月地产销售增26%连续三月为正,新签增49%超预期_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （16）[国君建筑韩其成]地产链否极泰来,销开施竣工七个环节龙头选择_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （15）[国君建筑韩其成]周观点:十六条措施撬动地产链行情,G20/APEC一带一路高铁出海_281期_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （14）[国君建筑韩其成]东珠生态:前三季度净利润同降47%，发展林业碳汇等业务_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （13）[国君建筑韩其成]粤水电:前三季度净利润增8%，资产重组增厚公司利润_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （12）[国君建筑韩其成]智洋创新:前3季度净利下降49%,输电线路智能运维先发优势_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （11）[国君建筑韩其成]中钢国际:前3季度扣非净利增68%,国外新签增829%_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （10）[国君建筑韩其成]苏交科:前3季度净利增8%,收购惠和检测发展大湾区业务_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （9）[国君建筑韩其成]东南网架:前三季度净利润同降28%，发力分布式光伏_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （8）[国君建筑韩其成]周观点:一带一路雅万高铁是中国中铁在G20峰会地印尼承建_第280期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （7）[国君建筑韩其成]华电重工:前3季度净利增2%,风光氢能业务齐头并进_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （6）[国君建筑韩其成]安科瑞:前三季度净利润增2%，拟设虚拟电厂子公司_国君建筑韩其成/庞钧文/满静雅 （5）[国君建筑韩其成]金螳螂:前三季度净利润同降15%，Q3营收由负转正_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （4）[国君建筑韩其成]设计总院:前3季度净利增7%,获公路施工总承包壹级资质_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （3）[国君建筑韩其成]鸿路钢构:净利润增6%/扣非净利增17%，现金流明显改善_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （2）[国君建筑韩其成]中国交建:前3季度净利增6%,新签订单增3%_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （1）[国君建筑韩其成]杭萧钢构:前3季度净利下降36%,异质结钙钛矿中试线正常推进_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 成员介绍 韩其成： 建筑行业首席分析师（获11次新财富最佳） 从业17年，上海财经大学国民经济（投资）学硕士，2005年加入国泰君安先任银行/石化/策略研究助理，曾兼任建材/建筑两个首席，作为首席同时多次获得新财富建材第一和建筑第二（累积11次新财富最佳），8次水晶球最佳分析师、5次金牛最佳分析师、两次II最佳分析师。2011年国泰君安证券全公司最佳员工。2016年至今国泰君安证券研究所建筑行业首席分析师。 满静雅： 建筑行业资深分析师 （2021年新财富核心成员） 英国华威商学院管理学硕士，具备3年头部房企战略规划与投资方向的从业经验，海外留学及工作经验获得国际化开阔视野，拥有实业投研及二级市场行研复合背景，擅长从产业的角度挖掘建筑行业及其上下游的发展机会。 郭浩然： 建筑行业资深分析师 清华大学建筑环境与能源应用工程专业学士、硕士，建筑工程和成本管理实业背景，具备建筑光伏等建筑领域低碳技术的研究经验。 郑重声明 国泰君安证券建筑研究员韩其成未创建任何形式针对个人投资者的荐股群或实时行情分析群或演播活动，请广大投资者朋友们知悉。研究观点仅通过国泰君安证券研究所证券研究报告对外发布，此外可参见公众号是“乐建其成”。 法律声明： 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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