【国君固收#高频】制造业PMI预测转升——债市基本面高频跟踪221122-221129

（以下内容从国泰君安《【国君固收#高频】制造业PMI预测转升——债市基本面高频跟踪221122-221129》研报附件原文摘录）
　　作者：覃汉、王佳雯 核心观点： 高频数据对11月宏观指标的最新预测值与上月实际值相比，制造业PMI略有回升，CPI微幅下行但PPI小幅回升，进出口同比增速显著回升，社融信贷季节性回升但明显弱于去年同期。 11月第三周的跟踪预测结果对比11月第二周：制造业PMI小幅上修；价格指数几乎持平；进出口同比增速预测转为下修；新增社融预测小幅上修，人民币贷款略下修；社零和工业增加值当月同比预测转为下修，固定资产投资累计同比延续上修。 乘用车日均零售销量和电影票房收入环比上行支撑制造业PMI预测小幅上修；猪肉、鸡蛋价格及农产品批发价格指数环比下行带动CPI同比预测微幅下修，螺纹钢价格环比上行与布伦特原油价格回落对冲，PPI预测略有上修；江浙织机PTA产业链负荷率环比回落带动进出口增速预测同时转为下修；电影票房收入和乘用车日均销量环比上行使得新增社融预测小幅上修，浮法平板玻璃价格回落带动新增人民币贷款预测略下修；水泥磨机运转率和二线城市成交土地占地面积环比回落拖累社会零售总额和工业增加值当月同比预测转为下修。 制造业PMI预测转升 音频： 进度条 00:00 07:03 后退15秒 倍速 快进15秒 正文 1.月度宏观指标跟踪预测：制造业PMI预测转升 根据11月的基本面高频数据，对11月宏观指标的最新预测值与上月公布值相比，制造业PMI略有回升，CPI微幅下行但PPI小幅回升，进出口同比增速显著回升，社融信贷季节性回升但明显弱于去年同期：PMI当月值为49.5，CPI当月同比为2.1%、PPI当月同比为-1.0%；进口增速当月同比为6.7%、出口增速当月同比为8.5%；社融当月新增17,853亿元、人民币贷款当月新增8,302亿元；社会零售总额当月同比1.1%、工业增加值当月同比4.4%、固定资产投资累计同比3.2%、房地产投资累计同比为-3.1%、基建投资累计同比5.1%、制造业投资累计同比5.5%。 11月第三周的跟踪预测结果对比11月第二周：制造业PMI小幅上修；价格指数几乎持平；进出口同比增速预测转为下修；新增社融预测小幅上修，人民币贷款略下修；社零和工业增加值当月同比预测转为下修，固定资产投资累计同比延续上修。 本期预测所选出的高频指标中，乘用车日均零售销量和电影票房收入环比上行支撑制造业PMI预测小幅上修但仍低于荣枯线；对于通胀，猪肉、鸡蛋价格及农产品批发价格指数环比下行带动CPI同比预测微幅下修，螺纹钢价格环比上行与布伦特原油价格回落对冲，PPI预测略有上修；对于进出口，江浙织机PTA产业链负荷率环比回落带动进出口增速预测同时转为下修。对于社融信贷，电影票房收入和乘用车日均销量环比上行使得新增社融预测小幅上修，浮法平板玻璃价格回落带动新增人民币贷款预测略下修。实体经济指标方面，水泥磨机运转率和二线城市成交土地占地面积环比回落拖累社会零售总额和工业增加值当月同比预测转为下修。 2. 周度基本面高频跟踪 2.1 生产 11月第3周，水泥发运率环比回落1个百分点至46.2%，同比下降2.8%；磨机运转率环比下行0.4个百分点至43.6%，同比上升3.3%；主要钢厂螺纹钢产量环比下行1.1%至290.7万吨，同比涨约7.3%；唐山钢厂高炉开工率环比回升0.5%至52.4%，同比涨约5.6%；汽车全钢胎开工率环比上行4.5个百分点至61.6%，同比降约4.1%；江浙地区涤纶长丝开工率环比下行4.1个百分点至64.0%，同比降约19.0%。 2.2 需求 11月第3周，百城成交土地溢价率环比回升2.5个百分点至4.9%，同比涨2.1个百分点；百城成交土地占地面积环比涨15.5%至2094.2万平方米，同比升8.6%，前四周累计环比涨11%、同比涨12.7%；30城商品房日均成交面积环比升23.1%至40.4万平方米、同比降18.9%，前四周累计环比涨19.3%、同比跌30.3%；城市二手房出售挂牌价指数环比下行0.1%至189.1，同比降4.7%；乘用车日均零售销量环比回升17.9%至43318.6辆，同比降7.3%；电影票房收入环比上升41.1%至20600万元，同比降64.2%。 2.3交运 11月第3周，百城拥堵延时指数均值环比回升1.2%至1.51；10大重点城市地铁客运量均值环比下行3%至359.24万人次；波罗的海干散货指数BDI环比回落10.2%至1222.9；中国出口集装箱运价指数CCFI环比下行4%至1685；中国进口干散货运价指数CDFI环比回落4.7%至1064.3；八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增速持平为3.2%。 2.4 CPI 11月第3周，猪肉平均批发价环比下行0.6%至33.7元/公斤；鸡蛋平均批发价环比下行1.5%至12.2元/公斤；28种重点监测蔬菜平均批发价环比下行2.5%至4.21元/公斤；7种重点监测水果平均批发价环比上行0.1%至6.7元/公斤；农产品批发价格200指数环比下行0.9%至124.4；粮油批发价格200指数环比回落0.1%至116.8。 2.5 PPI 11月第3周，CRB综合现货指数环比上行0.1%至563.4；南华工业品指数环比上行0.5%至3751.2；布伦特原油价格环比下行5.4%至89.5美元/桶；LME3个月铜环比回落3.1%至8109.8美元/吨；动力煤价格环比与上期持平为775元/吨；铁矿石价格环比上行14.9%至765.9元/吨。 （完）

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