开源晨会1123丨整装待发,迎接A股曙光;戴维医疗、青鸟消防

（以下内容从开源证券《开源晨会1123丨整装待发,迎接A股曙光;戴维医疗、青鸟消防》研报附件原文摘录）
　　观点精粹 总量视角 【策略】整装待发，迎接A股曙光——2023年度投资策略-20221122 行业公司 【医药：戴维医疗(300314.SZ)】电动吻合器龙头企业，联盟集采驱动业绩腾飞——公司首次覆盖报告-20221122 【中小盘：青鸟消防(002960.SZ)】定增落地、董事长增持，迎接公司发展新时代——中小盘信息更新-20221122 研报摘要 张弛 策略首席分析师 证书编号：S0790522020002 【策略】 整装待发，迎接A股曙光——2023年度投资策略-20221122 1、2023年宏观复苏路径研判 2022H2随着国内中下游企业生产、投资意愿逐步复苏，“有效供给”释放已逐步得到验证；2023年的挑战在于国内“增量需求”的复苏路径，即消费能力、消费信心的修复。背后的支撑逻辑有三：一是企业利润改善或带来居民薪资上修；二是疫情逐步缓解的假设下，服务业就业、薪资持续回升；三是在“需求-投资”正向拉动下，CAPEX扩张将有利于进一步拉动消费能力。 2、2023年市场流动性形势与趋势研判 市场剩余流动性修复逻辑仍将持续演绎。一方面，国内流动性驱动力正逐步增强；另一方面，海外流动性掣肘影响将趋于下降，甚至对国内流动性形成“正向反馈”。 3、微观视角：挖掘行业基本面“反转”路径与机遇 2023H1风格主线：成长与消费；2023H2风格或切换至：消费与周期。2022Q4~2023Q1我们基于三季报挖掘行业盈利拐点及预期拐点的机会；同时，中长期行业比较来看，我们挖掘那些：既具备生产/扩张能力，又具备生产/扩张意愿，甚至已经进行资本开支的细分行业。 4、大类资产研判：重视周期趋势 大类资产中，我们看好黄金、美债、船舶等具备上行周期机会的品种；但同时，对于原油、有色金属等则偏谨慎。 风险提示：（1） 国内工业用电、M1增速修复被“打断”；（2）疫情缓解持续低预期，国内增量需求难以释放；（3）国内房地产风险未能得到有效控制；（4）地缘政治升级，美国通胀超预期上涨。 蔡明子 医药首席分析师 证书编号：S0790520070001 【医药】 戴维医疗(300314.SZ)：电动吻合器龙头企业，联盟集采驱动业绩腾飞——公司首次覆盖报告-20221122 1、电动吻合器龙头企业，联盟集采驱动业绩腾飞，首次覆盖，给予“买入”评级 公司全资子公司维尔凯迪为国内电动腔镜吻合器赛道龙头企业，产品不断迭代创新满足临床微创化需求，福建联盟集采政策落地有望推动电动腔镜吻合器业务快速增长，公司婴儿保育业务为基石业务可提供稳定现金流，我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.95/1.55/2.31亿元，EPS分别为0.33/0.54/0.80元，当前股价对应P/E分别为43.6/26.8/18.0倍，与同类公司相比具备估值性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。 2、吻合器腔镜化与电动化已是大势所趋，电动吻合器集采政策有望加快国产替代 2020年国内吻合器市场规模近70亿元，电动腔镜吻合器9.88亿元，预计2025年吻合器市场规模将达150亿元，CAGR17.2%，其中电动腔镜吻合器市场规模将突破54亿元，CAGR超40%，目前进口占比超80%，维尔凯迪虽为国内龙头，市占率仍不足10%，同时有生产能力和销售体量2000万元以上的友商屈指可数，目前电动腔镜吻合器赛道国产化率低、成长空间大，竞争格局好；我国微创率与发达国家仍有较大差距，但微创手术因手术创伤小、术后恢复快等优点有望逐渐取代开放手术，微创手术是确定性大方向，而腔镜吻合器则是微创手术的重要手术器械，其中电动腔镜吻合器因其临床价值将是大势所趋。福建联盟集采规则中电动腔镜吻合器最高申报价较高，降幅较温和，降40%即拟中选，因国内外品牌出厂价差异，预计进口品牌将有报量调出被国产争夺；经销商因利润空间亦将更有动力销售国产品牌，助力国产厂商获取更多标外量；其中降幅≥60%的才有机会参与分配被调出量等组成的剩余量，进口品牌预计无法参与，而被国产分割。 3、子公司维尔凯迪市场与技术沉淀已久，有望借集采之力加速吻合器业绩释放 子公司维尔凯迪吻合器技术沉淀已8年，已可对外资产品进行平替；2018年取得国内第一张电动腔镜吻合器注册证，目前已有4张注册证，其中1张Ⅲ类（国内只有三家），Ⅲ类证在手术适用范围上更优，可闭合离断血管；经过4年的市场推广和学术教育目前已覆盖超300家三甲医院，将有更大机会争夺联盟集采剩余分配量；同时公司有望借集采之力加快准入，快速提高医院覆盖面，突破之前销售偏弱势省份如浙江等，公司国内电动腔镜吻合器业绩有望加速释放。海外北美、东南亚等吻合器市场目前已孵化成功，但基数相对较低，有望快速增长。 风险提示：公司新产品推广不及预期，集采政策落地不及预期。 任浪 中小盘首席分析师 证书编号：S0790519100001 【中小盘】 青鸟消防(002960.SZ)：定增落地、董事长增持，迎接公司发展新时代——中小盘信息更新-20221122 1、定增落地增强公司资金实力，夯实公司长期经营发展基础 公司定增工作目前已经正式落地，共有8家机构积极参与，包括中集集团、中欧基金、华夏基金、财通基金、诺德基金、富国基金、UBSAG、华泰资管，募集资金净额为17.35亿元，其中中集集团获配近12亿元，占公司发行后总股本的8.86%，成为公司第三大股东。本次定增落地有利于增强公司资金实力、保证公司扩张过程中的供应链稳定、实现降本增效、巩固优势地位，而与跨国产业集团中集集团的合作有望在客户资源、业务场景、供应链管理等方面产生协同效应。我们维持公司2022-2024年归母净利润分别为6.02/8.34/11.04亿元，对应EPS分别为1.07（-0.16）/1.48（-0.22）/1.96（-0.30）元/股，对应当前股价的PE分别为26.2/18.9/14.3倍。公司经营稳健，消防领域业务多头并进，成长动力十足，维持“买入”评级。 2、董事长大幅增持，彰显对公司中长期持续发展的信心 11月21日，公司董事长蔡为民通过受让方式获取北京北大青鸟环宇科技股份有限公司持有的4490万股公司股份，占公司总股本的7.96%，转让价格为24.54元/股，总转让价款为11.02亿元。增持完成后，董事长共持有公司股份约1.00亿股，占公司总股本的17.81%。中国消防安全产业未来5-10年将迎来产业升级，董事长增持彰显对公司持续发展的信心，志在打造全球领先消防电子安全企业。 3、多业务有序推进，储能消防和智慧消防提升公司成长动能 公司深耕消防领域，多业务齐头并进。通用消防报警业务市场份额持续提升；应急照明与智能疏散业务保持高速增长；工业消防电子板块快速推进，发展潜力大。储能消防电子领域，公司通过旗下的“探测+灭火”产品矩阵、市场渠道、服务网络等优势资源，持续推进项目落地；智慧消防领域，公司持续推进旗下“1+2+N”产品线的布局，推动开展智慧消防项目建设。 风险提示：大客户流失风险；产品毛利率下降风险；市场竞争加剧风险。 研报发布机构：开源证券研究所 研报首次发布时间：2022.11.22 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向开源证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非开源证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，请与我们联系。 免责声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 长按识别二维码关注我们 开源证券研究所

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