金瑞期货有色早评 | 美联储集中放鹰,有色普遍下行

（以下内容从金瑞期货《金瑞期货有色早评 | 美联储集中放鹰,有色普遍下行》研报附件原文摘录）
　　宏观分析 国内：国家领导人发表书面讲话，要共同反对单边保护主义，建设稳定畅通供应链。此外，国家卫健委表示坚决反对一封了之和一放了之，未来将持续整治层层加码，提高疫情防控科学性、有效性和准确性。 国际：美国中期选举民主党赢得参议院控制权，共和党拿下众议院控制权。美联储布拉德表示加息至今对通胀的影响相对有限，至少终点要在5%以上才能控制通胀。欧元区10月CPI终值录得同比10.6%，较前值下修0.1%，但仍是历史新高水平；核心CPI同比6.4%符合预期。此外，英国首相公布一预算计划，拟每年节约550亿英镑以修复财政，并宣布增税、进一步削减开支等财政紧缩政策。 贵金属 昨日美元与美债利率小幅上涨施压贵金属，COMEX黄金跌0.73%报1762.8美元/盎司，COMEX白银跌2.48%报20.99美元/盎司。总体来看，近期宏观压力有所走弱，市场预期联储可能放缓加息节奏，并由此带动了美元与美债利率的回落，贵金属价格因此迎来反弹。中短期来看，在流动性收紧缓和的预期支撑下，贵金属或将维持反弹。但考虑到当前美国核心通胀压力依旧严峻，未来加息预期可能出发反复，因此反弹的节奏仍可能存在反复。白银受投机属性影响，有望录得超额收益。Comex黄金核心价格区间【1650,1820】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【19.3，24.3】美元/盎司克。 投资策略：逢低做多，金银比逢高做空。 风险提示：美联储货币政策变化、欧洲爆发经济或债务危机、俄乌冲突升级。 铜 LME铜跌1.74%,报8118.0美元/吨。上海升水395，广东升水535，货源不充裕，叠加绝对价格下跌后，升贴水相对坚挺。建议关注近期仓单流出后现货变化。昨日美联储集中放鹰，前期利好集中兑现，临近交割，空头准备充分，仓单连续大增，铜价边际回落。此前阶段性铜价站上68000一线，可能已经接近短期高点。但考虑到持仓绝对水平仍然较高，且库存绝对水平较低，货币紧缩的预期偏远，即便价格回落，幅度相对亦有限，建议先关注下方64000-65000附近的支撑。预计LME铜价核心价格区间【7800，8400】美元/吨，沪铜核心价格区间【64000，68000】元/吨。 投资策略：短期订单建议随用随采，远期战略库存储备暂不建议。68000上方可以考虑分批开启库存保值。跨市反套建议了结。 风险提示：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷。 铝 LME收2391，日跌21或0.87%。周四的库存表现仍相对乐观，维持下去年内的最低库存很可能在50w以内；现货市场因控货流动性不足，整体氛围依旧乐观，下游开工大概率12月中后会逐步下滑；西南部分冶炼复产，因冶炼利润扩大关注复产量级；电煤和炭块价格小幅下降，国内成本下滑。海外方面宏观情绪略有转差；铝锭Q3需求同比-2-3%的增长，增速依旧在下滑；pre依旧小幅下跌。 投资策略：19000以上可逐步入场明年的空头头寸，等待库存的拐点信号明确后再考虑加仓。 风险提示：宏观需求大幅好转、西南减产扩大。 铅 隔夜伦铅下跌0.88%至2141美元，沪铅震荡小幅收涨0.08%至15703元。现货市场下游成交积极性改善，成交总体仍偏弱。短暂看来，有色乐观情绪有所消退，且期货持仓资金开始流出。从基本面来看，现货端并未明显紧缺，11月交割后面临货源流出冲击，高价对消费的抑制或进一步显现，因此我们认为铅价将回至平台中枢，尤其资金退潮下价格波动或加剧，维持相对偏空思路。沪铅波动区间【15000,15800】，伦铅波动区间【1950,2200】美元。 投资策略：期现价差拉大，可考虑买现货抛沪铅2212合约，维持偏空思路，炼厂库存保值可提高比例。 风险提示：资金退潮导致价格剧烈波动超预期，高价对需求的抑制。 锌 昨日伦锌夜间震荡下行，一度跌破3000美元，最终收报3008美元，跌幅1.57%。现货市场，上海市场对2212合约报升水350元/吨；广东市场对2301合约报升水630-640元/吨。宏观方面的利好市场消化完毕，视野回归品种基本面，在目前加工费和原料环节下，终于见到冶炼厂提产，叠加环保事件告一段落后四川炼厂的复产，市场预期锌冶炼供应增加，锌价有承压下行的风险，沪锌空头可继续持有。 投资策略：沪锌空头继续持有。 风险提示：暂无。 镍 隔夜市场伦镍再度大幅下跌，收于25450美元/吨，跌1460美元或下跌5.43%，沪镍12合约夜盘下跌3210元/吨至197800元/吨或下跌1.60%。LME加强对镍交易监控，现货市场高镍价抑制产业需求，使得多头资金情绪回落，同时宏观方面交易联储加息放缓和国内经济复苏预期已经定价市场。产业方面11月不锈钢排产小幅不及预期且产业四季度备货接近尾声，叠加终端需求疲弱整体价格继续上涨乏力。但新能源端硫酸镍资源偏紧以及电镍低库存仍对盘面有支撑，且价格回落电镍需求端产业仍有补库需求，因此价格上我们维持电镍价格【180000,210000】元/吨区间波动观点，伦镍下方【21500,23000】美元/吨前期震荡平台区间对价格仍有支撑；而远期价格的进一步下破有待库存转向或产业需求转差。 投资策略：空头仓位持有（保持区间交易思路）。 风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。 锡 锡价高位回落，LME锡收于22500美元/吨，跌910美元/吨或3.89%，沪锡夜盘收于181570元/吨，跌3470元/吨或1.88%。从供需基本面看：供应端基本符合预期，锡矿供应从高位回落，国内冶炼产量逐步消耗前期锡矿增量，进口锡锭持续有较多量级的流入。终端行业没有出现显著好转，下游目前以刚需采购为主。短期内锡价可能在市场情绪带动下震荡偏强，但考虑当下的终端消费表现，反弹强度或有所受限，建议多头头寸逢高减仓止盈。 投资策略：暂无。 风险提示：暂无。 声明 分析师声明 负责撰写本研究报告的研究分析师，在此申明，报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正。作者薪酬的任何部分不会与本报告中的具体建议或观点直接或间接相联系。 免责声明 1.本报告仅供金瑞期货股份有限公司（以下统称“金瑞期货”）的客户使用。本公司不会因为接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 2.本报告由金瑞期货制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开的资料，但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。金瑞期货可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 3.本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容，独立做出投资决策并自行承担相应风险。本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任。 4.本报告版权归金瑞期货所有。未获得金瑞期货事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道。 投资有风险 入市需谨慎~ 好看~就点个在看？

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