【原油点评】脆弱的平衡表

（以下内容从建信期货《【原油点评】脆弱的平衡表》研报附件原文摘录）
　　期货从业资格号：F3031215 一、10月报陆续发布 近期EIA以及OPEC陆续披露10月报，公布成员国9月原油产量，并对全球供需预期进行调整。 二、脆弱的平衡表 根据OPEC数据，9月OPEC成员国原油产量2410.6万桶日，环比减少4.9万桶日。参与减产的10个成员国产量2160万桶日，环比减产15.5万桶日，减产执行率101.96%，剔除沙特后，OPEC-9减产执行率102.69%。值得注意的是，本月为2019年1月以来首次OPEC-9减产执行率超过OPEC-10。9月除尼日利亚外，所有产量超过100万桶日的OPEC-10国家减产执行率均超过100%，显示OPEC内部减产纪律有所强化。9月伊拉克超额减产10万桶日，继续履行其补偿承诺，但减产力度仍有提升空间。尼日利亚环比减产0.6万桶日，距离减产目标仍有差距，预计后期OPEC会继续向两国施压。OPEC10月JTC以及JMMC会议即将在15日以及19日召开，预计产量政策不会有太大变动，或将继续强化减产纪律。 豁免国家中，利比亚产量已经开始明显增长，9月环比增产7万桶日，环比增速88%。原油储能方面，截至9月末，利比亚原油库存约2400万桶，其中仅有两个港口库容率超过50%。其中Hariga港口400万桶库容达到近90%，Zueitina港口780万桶库容已满63%。这两个港口的库容相对较为充足，合计达850万桶左右，可以在原油生产尚未恢复时提前开启出口。目前国内最大油田Shrara已经复产，预计数周内就可达到30万桶日左右的产能。根据彭博统计数据，利比亚10月原油转船计划达到39万桶日，此前高盛预计年底利比亚出口将回升至55万桶日，目前来看可能过于保守，预计年底利比亚供应可能回升至80万桶日以上。 美国方面，EIA10月报中预计美国原油产量将9月起持续减少，直到2021年下半年再度回升。主要原因在于低油价时期钻井活动大批量停滞，无法对冲老井的产能衰减，2021年底产量将达到1120万桶日，依然低于2019年底水平。EIA预计2020年美国原油产量均值1104万桶日，较9月报上调6万桶日。7月产量由1074万桶日上调至1098万桶日，值得注意的是，9月的PSM报告中美国7月原油实际产量为1135万桶日，较EIA的最新预估值高出近40万桶日，目前EIA月报中产量预期依然偏低，预计后期产量将持续上调，对平衡表产生影响，去库速度将被拖累。 平衡表方面，EIA预计2020年9月全球原油需求为9530万桶日，同比下降640万桶日。预计全年原油需求9280万桶日，同比下降860万桶日，较9月报中的预期进一步下调，其中3/4季度需求降幅分别达到56万桶日以及45万桶日。OPEC预计2020年原油需求同比下降950万桶日，10月报中OPEC根据实际需求情况将2季度原油需求大幅上调了94万桶日，以修正此前的悲观预期。但考虑到目前需求恢复速度趋缓，3/4季度原油需求分别下调46万桶日以及22万桶日。 整体来看，两份月报再度下调了2020年下半年的需求预期，供应端利比亚以及美国也释放了不同程度的利空，下半年全球去库速度被近一步延缓。市场依然缺乏有效利多提振，预计油价震荡偏弱为主，操作上继续反套。 风险提示：突发供应中断，疫情超预期好转。 免责申明 本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建当下· 信未来 长按识别二维码关注

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）