【国信建材|行业专题】建材行业基金持仓专题:建材行业延续低配,建议积极做多地产链头部企业

（以下内容从国信证券《【国信建材|行业专题】建材行业基金持仓专题:建材行业延续低配,建议积极做多地产链头部企业》研报附件原文摘录）
　　建材行业延续低配，建议积极做多地产链头部企业 NEW ARRIVAL 摘要： 持仓情况概要：Q3建材行业延续低配 2022Q3基金重仓建材行业的市值规模为229.7亿元，环比2022Q2降低33.6%，占基金重仓A股市值规模的1.08%，较2022Q2的1.41%环比降低0.34pp，相较于2022Q3建材行业标准配置比例1.47%（建材行业自由流通市值/万得全A自由流通市值），延续低配状态且幅度进一步加大，低配比例为0.39%。 持仓情况分析：持仓集中度下降，新材料、铝模板获得市场青睐 从持仓个股来看，2022Q3基金前10大重仓建材个股市值合计为188.7亿元，环比2022Q2下降36.8%，占同期基金重仓建材行业市值规模的82.2%，环比下降4.08pp，显示机构对建材行业的配置集中度有所下降。 从公募基金持仓情况看，传统建材头部企业受到不同程度减持，新材料领域继续受到市场青睐。从主要子板块增减持变化来看：1）水泥板块受基本面持续走弱拖累，Q3机构关注度进一步下降；2）玻璃板块延续分化趋势，光伏玻璃成为机构布局的重点，而建筑玻璃受行业景气下行影响获得明显减持；3）玻纤板块受供需走弱影响，价格大幅下挫，机构减仓明显；4）受地产风险进一步释放影响，产业链相关标的整体受到不同程度减持，铝模板和其他新材料则成为关注重点。 陆股通：从陆股通持仓变动情况看（占流通A股环比变动），2022Q3增持排名前5的标的分别为坚朗五金、大亚圣象、金晶科技、金圆股份、鲁阳节能；减持排名前5的标的分别为科顺股份、东方雨虹、三棵树、伟星新材、光威复材。从陆股通持股市值环比变动来看，2022Q3持仓市值增加排名前5标的分别为金晶科技、金圆股份、鲁阳节能、公元股份、大亚圣象；持仓市值减少排名前5的标的分别为东方雨虹、海螺水泥、三棵树、中国巨石、北新建材。整体来看，北上资金对建材板块的配置仓位有所下降，因未来各细分领域景气恢复情况存在一定不确定性，机构对各细分领域标的配置调整趋于分散。 投资建议：积极信号初显，建议积极做多地产链头部企业 近期政策环境呵护持续，“稳增长”背景下，基建端有望持续回暖；地产政策仍在边际放松，“保交付”逐步落实，扩大政府采购绿色建材实施范围、防水新规等政策发布推动产业升级，政策积累、数据边际改善亦利于板块做多。从企业基本面角度看，三季度企业经营已初显积极信号，经营质量边际改善，基本印证我们此前“最差时候已经过去”的判断，预计未来业绩仍将延续逐步改善的趋势，虽恢复强度存在一定不确定性，但本轮调整加速了行业洗牌，头部企业阿尔法确定性高，长期成长空间和潜力依旧。因此重申短期建议积极加仓布局地产链，积极把握做多窗口期，推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝、伟星新材、铝模板行业等优质细分领域头部企业，同时关注中国巨石、中材科技、海螺水泥、华新水泥、天山股份、塔牌集团、万年青、冀东水泥、旗滨集团、南玻A、光威复材、海洋王等其他优质品种。 风险提示：疫情反复，地产基建运行不及预期；供给增加超预期；原燃料价格上涨超预期 内容框架： 建材行业延续低配，铝模板、碳纤维获市场青睐 总体持仓情况：2022Q3建材行业延续低配 持仓集中度情况：2022Q3建材行业持仓集中度下降 增减持情况：传统建材头部企业被不同程度减持，铝模板和其他新材料继续受市场青睐 陆股通：北上资金对建材板块配置仓位有所下降、配置调整趋于分散 投资建议：积极信号初显，建议积极做多地产链头部企业 One 行业延续低配，铝模板、碳纤维获市场青睐 01 总体持仓情况：2022Q3建材行业延续低配 我们选取股票型基金（不含指数型）、混合型基金（不含偏债混合型）的前十大重仓股，并以我们跟踪的建材领域94个标的为研究对象。根据公募基金2022年三季报数据，2022Q3基金重仓建材行业的市值规模为229.7亿元，环比2022Q2降低33.6%，占基金重仓A股市值规模的1.08%，较2022Q2的1.41%环比降低0.34pp，相较于2022Q3建材行业标准配置比例1.47%（建材行业自由流通市值/万得全A自由流通市值），延续低配状态且幅度进一步加大，低配比例为0.39%。 从重仓建材股的各类型基金来看，2022Q3灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、平衡配置型基金数量占比分别为42.8%、48.2%、8.6%和0.4%，环比2022Q2下降2.5pp、提升4.8pp、下降1.8pp、下降0.4pp；2022Q3灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、平衡配置型基金重仓建材股的市值合计分别为75.2亿元、131.0亿元、23.4亿元、0.2亿元，环比2022Q2分别下降26.2%、下降36.6%、下降37.4%、下降58.1%。 02 持仓集中度情况：2022Q3建材行业持仓集中度下降 从持仓个股来看，2022Q3基金前10大重仓建材个股市值合计为188.7亿元，环比2022Q2下降36.8%，占同期基金重仓建材行业市值规模的82.2%，环比下降4.08pp，显示机构对建材行业的配置集中度有所下降。具体来看，2022Q3基金持仓市值前10名的标的分别为光威复材（49.5亿）、东方雨虹（34.6亿）、福莱特（27.0亿）、海螺水泥（19.6亿）、伟星新材（13.8亿）、中简科技（11.7亿）、科顺股份（9.5亿）、鲁阳节能（8.2亿）、中国巨石（7.9亿）、旗滨集团（6.9亿），其中光威复材、鲁阳节能为2022Q3新进入基金持仓市值前10名的标的。 同时，从基金持仓数量和持股占流通股比例来看，2022Q3基金持仓数量前10名的标的分别为光威复材（105）、东方雨虹（46）、伟星新材（46）、海螺水泥（41）、三棵树（26）、中国巨石（24）、坚朗五金（21）、旗滨集团（17）、科顺股份（16）以及福莱特（12）和志特新材（12），其中科顺股份、福莱特、志特新材为2022Q3新进入基金持仓数量前10名的标的，其他标的中光威复材基金持仓数量提升较为明显。 2022Q3重仓基金持股占流通股比例前10名的标的分别为志特新材（21.8%）、光威复材（11.7%）、科顺股份（11.2%）、中复神鹰（9.7%）、垒知集团（9.4%）、鲁阳节能（7.7%）、中简科技（7.0%）、大亚圣象（6.9%）、东方雨虹（6.6%）和中铁装配（5.1%），其中光威复材、中复神鹰、鲁阳节能、中铁装配为2022Q3新进入持股占流通股比例前10名的标的，其他标的中志特新材提升较为明显。 03 增减持情况：传统建材头部企业被不同程度减持，铝模板和其他新材料继续受市场青睐 以环比变动衡量，从基金持仓市值环比变动来看，2022Q3持仓市值增加前5名的标的分别为光威复材、鲁阳节能、志特新材、金圆股份、中复神鹰，持仓市值增加额分别为42.23亿、7.55亿、2.28亿、2.16亿；持仓市值减少前5名的标的分别为东方雨虹、旗滨集团、中国巨石、坚朗五金、伟星新材，持仓市值减少额分别为117.1亿、12.7亿、12.1亿、6.6亿和4.2亿。 从持股占流通股环比变动来看，2022Q3持股占流通股比例增加前5名的标的分别为志特新材、光威复材、中复神鹰、鲁阳节能、科顺股份，增持占流通股比例分别为9.6%、9.3%、8.2%、7.1%和2.8%；持股占流通股比例减少前5名的标的分别为东方雨虹、旗滨集团、苏博特、坚朗五金、兔宝宝，减持占流通股比例分别为8.3%、3.0%、1.9%、1.7%和1.7%。 从重仓股持股数量增减变动幅度来看，北京利尔、蒙娜丽莎、金晶科技、亚玛顿、西藏天路、海象新材、东鹏控股、凯盛科技为2022Q3新进入部分基金的重仓股名单，鲁阳节能、中复神鹰、光威复材、金圆股份、江山欧派有较大比例增持，增持比例（持股数量）均在50%以上；海洋王、上峰水泥、兔宝宝、中材科技、北新建材、东方雨虹、旗滨集团减持幅度较大，减持比例（持股数量）均在50%以上。 整体来看，传统建材头部企业受到不同程度减持，新材料领域继续受到市场青睐。从主要子板块增减持变化来看：1）水泥板块受基本面持续走弱拖累，Q3机构关注度进一步下降；2）玻璃板块延续分化趋势，光伏玻璃成为机构布局的重点，而建筑玻璃受行业景气下行影响获得明显减持；3）玻纤板块受供需走弱影响，价格大幅下挫，机构减仓明显；4）受地产风险进一步释放影响，产业链相关标的整体受到不同程度减持，铝模板和其他新材料则成为关注重点。 Two 陆股通：北上资金对建材板块配置仓位有所下降、配置调整趋于分散 从陆股通持股占流通A股比例来看，截至2022Q3持股比例最高的前5标的分别为东方雨虹、三棵树、北新建材、伟星新材、中国巨石，持股比例分别为11.89%、10.81%、10.10%、9.35%和8.82%。 以环比变动衡量，从陆股通持股占流通A股环比变动来看，2022Q3增持排名前5的标的分别为坚朗五金、大亚圣象、金晶科技、金圆股份、鲁阳节能，增持占流通股比例分别为1.66%、1.22%、1.17%、0.67%、0.58%；2022Q3减持排名前5的标的分别为科顺股份、东方雨虹、三棵树、伟星新材、光威复材，减持占流通股比例分别为5.12%、5.07%、2.23%、1.95%、1.23%。从陆股通持股市值环比变动来看，2022Q3持仓市值增加排名前5标的分别为金晶科技、金圆股份、鲁阳节能、公元股份、大亚圣象，持仓市值增加额分别为1.51亿、0.69亿、0.64亿、0.60亿、0.35亿；持仓市值减少排名前5的标的分别为东方雨虹、海螺水泥、三棵树、中国巨石、北新建材，持仓市值减少额分别为110.44亿、27.98亿、27.87亿、22.73亿、18.13亿。 整体来看，北上资金对建材板块的配置仓位有所下降，因未来各细分领域景气恢复情况存在一定不确定性，机构对各细分领域标的配置调整趋于分散。 Three 投资建议：积极信号初显，建议积极做多地产链头部企业 近期政策环境呵护持续，“稳增长”背景下，基建端有望持续回暖；地产政策仍在边际放松，“保交付”逐步落实，扩大政府采购绿色建材实施范围、防水新规等政策发布推动产业升级，政策积累、数据边际改善亦利于板块做多。从企业基本面角度看，三季度企业经营已初显积极信号，经营质量边际改善，基本印证我们此前“最差时候已经过去”的判断，预计未来业绩仍将延续逐步改善的趋势，虽恢复强度存在一定不确定性，但本轮调整加速了行业洗牌，头部企业阿尔法确定性高，长期成长空间和潜力依旧。因此重申短期建议积极加仓布局地产链，积极把握做多窗口期，推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝、伟星新材、铝模板行业等优质细分领域头部企业，同时关注中国巨石、中材科技、海螺水泥、华新水泥、天山股份、塔牌集团、万年青、冀东水泥、旗滨集团、南玻A、光威复材、海洋王等其他优质品种。 本文选自于国信建材研究团队2022年11月7日发布的《建材行业基金持仓专题：建材行业延续低配，建议积极做多地产链头部企业》，详细报告可点击底部“阅读原文” 持仓相关专题 ▼ 《建材行业基金持仓专题：Q1建材配置比例小幅回升，稳增长+低估值成为关注点》——2022-4-26 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