【国君环保】清新环境2022三季报点评:经营稳健,静待火电烟气业务放量

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　历史报告 【国君环保】清新环境深度报告：烟气龙头时逢春，火电提速轻借力 【国君环保】凛冬将至，重申新型电力系统投资机会——国家气候中心预计拉尼娜事件进一步持续至2022年冬季 【国君环保】重申新型电力系统的投资机会——四川启动能源供应保障一级应急响应 【国君环保】火电灵活性改造及储能需求加速释放——甘肃调峰容量政策细则公开征求意见 【国君环保】火电灵活性改造投资拐点将至——灵活性改造系列报告之技术篇 【国君环保】新型电力系统：以德国为鉴，推演中国趋势（上） 【国君环保】新型电力系统：以德国为鉴，推演中国趋势（下） 导读 2022Q3公司实现扣非归属净利润3.45亿元，同比增长33%。水务及资源化板块产能逐步释放，烟气治理业务稳健发展，驱动公司业绩增长，静待火电烟气治理业务放量。 投资要点 维持“增持”评级。 我们维持预测公司2022-2024年净利润分别为7.2、9.1、11.3亿元，对应EPS为0.50、0.64、0.79元；公司在烟气治理行业的龙头地位稳固，同时还成功转型综合环境服务商，在水务+节能+资源化业务稳健拓张的同时，火电投资加速或将给公司火电烟气治理业务带来超预期的业绩弹性，维持目标价8.32元，维持“增持”评级。 经营稳健，业绩符合预期。 1）2022Q3公司实现收入54.71亿元，同比增长47%；归属净利润3.69亿元，同比增长6%；扣非归属净利润3.45亿元，同比增长33%。2）2022Q3单季公司实现收入16.71亿元，同比增长0.2%；扣非归属净利润1.05亿元，同比增长11%。3）水务及资源化板块产能逐步释放，烟气治理业务稳健发展，驱动公司业绩增长。 利润率同比有所下降。 2022Q3公司综合毛利率同比下降3.97pct至19.78%；净利润率同比下降2.08pct至7.90%。销售费用率同比下降0.30pct至0.89%；财务费用率同比下滑0.46pct至5.34%；管理费用率同比增长0.70pct至7.18%；研发费用率1.03%保持稳定。 静待火电烟气治理业务放量。 我们重申，随着火电投资提速，公司核心的烟气业务有望重新放量。1）全国电力保供压力仍较大，加快煤电支撑性电源装机规模提升势在必行，近期火电项目审批显著提速。2）清新环境为在火电烟气治理领域市占率超20%的龙头公司，有望充分受益于火电投资加速，未来三年公司的火电烟气治理工程业务将有望重新放量。 风险提示 火电投资低于预期、项目拓展低于预期、大宗商品价格波动等。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 备注：封面图片来自网络

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）