【鲁泰A(000726.SZ)】Q3业绩延续高增长,受益于人民币汇率贬值——2022年三季报点评(孙未未)
(以下内容从光大证券《【鲁泰A(000726.SZ)】Q3业绩延续高增长,受益于人民币汇率贬值——2022年三季报点评(孙未未)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【鲁泰A(000726.SZ)】Q3业绩延续高增长,受益于人民币汇率贬值——2022年三季报点评 报告摘要 22Q3收入、归母净利润同比增39%、222%超预期 公司2022年前三季度实现营业收入52.06亿元、同比增长45.97%,归母净利润6.96亿元、同比增长181.58%,扣非净利润6.88亿元、同比增长409.46%,业绩超预期。 分季度来看,22Q1~Q3公司单季度收入分别同比增长59.05%、42.66%、39.35%,归母净利润分别同比增长113.84%、197.06%、222.44%。22Q3公司收入端在产能利用率同比修复、外需增加、提价传导以及人民币兑美元汇率贬值等多因素促进下延续较快增长,拆分来看量价均有较大幅度提升,结合汇率贬值影响、人民币单价有10%以上同比增幅。利润端增速快于收入主要系毛利率提升及费用率下降贡献,22Q1~Q3公司归母净利率逐季提升,分别为10.09%、13.40%、16.10%。 毛利率提升、费用率下降,存货和应收账款周转向好,经营净现金流增加 毛利率:前三季度毛利率同比提升6.74PCT至26.04%,毛利率提升系公司产能利用率同比修复、外需回升、提价及人民币兑美元汇率贬值等多因素贡献。9月30日人民币兑美元汇率为7.10、同比贬值9.47%,对毛利率贡献较大。分季度来看,22Q1~Q3单季度分别同比提升6.45PCT、6.76PCT、7.12PCT。 费用率:前三季度期间费用率同比下降7.62PCT 至6.83%,其中销售、管理、研发、财务费用率分别为1.77%(-0.25PCT)、5.40%(-0.90PCT)、3.56%(-1.84PCT)、-3.90%(-4.63PCT)。22Q1~Q3期间费用率分别同比-3.16PCT、-9.11PCT、-10.12PCT,22Q3期间费用率的同比降幅中财务费用率同比-7.13PCT,主要系汇兑收益增加贡献。 其他财务指标:1)存货22年9月末较年初增加3.25%至24.22亿元、同比增加13.23%,公司库存棉花约3个月;存货周转天数为167天、同比减少26天。2)应收账款9月末较年初增加2.71%至6.65亿元、同比增加40.87%;应收账款周转天数为34天、同比减少4天。3)经营活动净现金流前三季度同比增加197.99%至7.29亿元。 期待色织布龙头稳健前行,短期需关注外需情况 三季度公司业绩表现超预期,超预期变量主要来自人民币汇率贬值。四季度及明年需关注外需走势,进入四季度、公司目前产能利用率环比三季度有所回落。长期来看,公司作为色织布龙头拥有全球化产能布局、抗风险能力较强,且新品类功能性面料、针织面料产能亦有增加。 风险提示:国内外需求走弱,影响公司开工和接单、致产能利用率走低;中美等国家间贸易摩擦加剧;棉价或汇率大幅波动。 发布日期:2022-11-02 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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