帝尔激光:业绩同比增长20%,转印技术设备订单开始交付

（以下内容从国信证券《帝尔激光:业绩同比增长20%,转印技术设备订单开始交付》研报附件原文摘录）
　　财报点评 内容选自2022年10月27日发布的帝尔激光2022年三季报点评《业绩同比增长20%，转印技术设备订单开始交付》 01 2022年前三季度收入同比增长12.65%，归母净利润同比增长19.52%。 公司2022前三季度实现营收10.53亿元，同比增长12.65%；归母净利润3.36亿元，同比增长19.52%；2022Q1-Q3毛利率/净利率为46.92%/31.95%，同比变动+2.30/+1.84个pct。单季度看，2022Q3公司实现营收3.88亿元，同比增长16.07%，归母净利润1.20亿元，同比增长16.24%，2022Q3毛利率/净利率分别为47.22%/31.06%，同比-0.76/+0.04个pct，环比+0.11/-3.64个pct。2022Q1-Q3公司销售/管理/研发/财务费用率为2.89%/3.15%/8.82%/-2.25%，同比变动-0.02/+0.50/+0.80/-0.13个pct。公司经营性现金流净额3.40亿元，同比增长91.13%。 02 多技术路线布局，有望充分受益N型电池片扩产加速。 截止2022年9月30日，公司合同负债5.27亿元，同比增长3.54%，环比增长4.56%。目前光伏电池片进入新一轮技术扩产周期，公司多技术路线布局，有望充分受益。TOPCon电池工艺方面，公司激光一次掺杂已在头部客户获得0.2%稳定效率提升，未来有望受益TOPCon扩产加速；HJT 电池工艺方面，公司 LIA 激光修复技术已取得客户量产订单；IBC 电池工艺方面，应用于IBC 电池工艺的激光开槽设备订单快速增长；组件方面，公司激光无损划片、叠瓦已有量产设备交付；此外，公司在半导体封装、应用电子领域的激光微孔工艺，已取得设备订单并交付。 03 转印技术设备订单开始交付，打开公司新成长空间。 2022年9月20日，公司首创的激光转印订单首台设备正式出货，标志着公司的激光转印技术开发再次取得关键进展，应用于高效太阳能电池的激光转印设备正式由中试验证进入量产阶段。公激光转印技术相比丝网印刷具有多种优势：1）栅线更细，节省浆料；2）印刷高度一致性、均匀性优良；3) 可实现即定的栅线形状，改善电性能;4）降低隐裂、破片、污染、划伤等问题。该技术适配于PERC、TOPCon、HJT、IBC等各种类型的高效太阳能电池生产，前期已有多台设备参与不同技术路线中试验证。在N型电池持续降本的背景下，激光转印有望打开公司新成长空间。 04 风险提示 下游扩产不及预期；新品推广不及预期；市场竞争加剧。 05 投资建议 光伏电池片进入新一轮技术扩产周期，公司作为激光设备龙头，预期深度受益。我们预计公司2022-24年归母净利润为4.91/6.36/8.31亿元，对应PE 60/47/36倍，维持“买入”评级。 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明 本订阅号（微信号：吴双机械研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（机械行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（机械行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认为是可靠的，但是国信证券不保证其准确性或完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 国信机械团队，专注基本面研究，欢迎交流！ 吴双：首席分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980519120001），全行业覆盖。重点覆盖检测服务、培育钻石、工业自动化、激光装备、注塑装备、核电装备、泵阀装备。 田丰：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980522100005），负责工业自动化、X射线、仪器仪表、机器视觉、智能运维。 年亚颂：联系人，负责工程机械、核电装备、光伏装备、工业机器人。 李雨轩：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980521100001），负责检测服务、培育钻石。 王向远：联系人，负责锂电设备、激光、半导体设备。 长按识别二维码关注我们

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