【金工】机构调研火热,如何提炼超额收益?——量化选股系列报告之八(祁嫣然)
(以下内容从光大证券《【金工】机构调研火热,如何提炼超额收益?——量化选股系列报告之八(祁嫣然)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【金工】机构调研火热,如何提炼超额收益?——量化选股系列报告之八 报告摘要 要点 机构调研逐渐受到广大投资者关注,热度不断提升 2021年和2022年1-9月,机构调研次数大幅增加,远超往年平均调研次数,显示出机构调研热度攀升。机构投资者的动向可以从机构调研偏好中体现——如果上市公司受到机构的频繁调研,机构投资者就越有可能买入。基于此,本文对机构调研进行了较为全面的分析。 机构调研频发于上市公司披露定期报告后,体现在5月、9月和11月的调研数量最多。从调研类型看,特定对象调研为调研的主要类型。从机构类型看,投资公司、基金公司和证券公司为调研的三大主力。 从被调研股票特征来看,机构热衷于调研中小盘股票,小盘股被调研次数最多。机构调研多集中于医药、基础化工、机械、汽车、电力设备及新能源、电子和计算机行业,近两年来银行、医药、机械、电子、电力设备及新能源行业受到的关注上升。机构调研的个股多集中于深市,且深市公告日期与调研日期间隔较短,而沪市间隔较长。 机构偏好于调研涨幅较高的股票,配置上规避高涨幅股票为较优选择 股票在被调研前后的业绩表现不一,股票在被调研前60个交易日平均累计超额净值较高,而被调研后60个交易日平均累计超额净值较低。按照被调研前相对中证800的涨跌幅,我们将股票分为低涨幅、中涨幅和高涨幅组,统计各组被调研后60个交易日平均累计超额净值。结果显示,高涨幅组表现较差。 被调研次数越多,股票获取更多超额收益的可能性越大 上市公司被调研次数相对集中,我们将股票按照过去3个月的被调研次数小于等于2次、2次至5次、5次至10次和大于10次分为了4组,各组股票数区分度明显。按照月频调仓,高调研次数组表现优异,而低调研次数组表现一般。 被公募调研和知名私募调研的股票表现更佳 分机构类型看,有公募参与调研的股票,在被调研后60个交易日平均累计超额净值较其余机构类型高。通过指定私募投资公司,将调研机构样本划分为知名私募和其他私募,知名私募调研后60个交易日平均累计超额净值更高;按照月频调仓方式,知名私募调研表现优异,相对基准净值稳定上升。 公募调研选股策略和私募调研跟踪策略表现优异 根据机构调研数据,剔除次新股、ST股和停牌股,限定公告日期与调研日期间隔10日及以内,调研类型限定为特定对象调研、其他、分析师会议和现场参观,以公募基金或知名私募参与的调研为样本,结合被调研次数和被调研前相对中证800涨跌幅进行选股,构建出公募调研选股策略和私募调研跟踪策略。 公募调研选股策略和私募调研跟踪策略表现均稳定。2013年1月至2022年9月,公募调研选股策略年化收益率21.80%,超额年化收益率16.23%。私募调研跟踪策略年化收益率27.35%,超额年化收益率21.53%。 风险分析:报告结果均基于历史数据,历史数据存在不被重复验证的可能。 发布日期:2022-10-22 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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