【华创电子 耿琛团队#王帅】纳芯微2022Q1-Q3业绩预告点评:产品组合持续丰富,业绩保持高增态势
(以下内容从华创证券《【华创电子 耿琛团队#王帅】纳芯微2022Q1-Q3业绩预告点评:产品组合持续丰富,业绩保持高增态势》研报附件原文摘录)
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 事件 2022年10月20日,公司发布2022年前三季度业绩预告: 1)公司预计2022Q1-Q3实现营收12.76亿元,同比+120.35%;归母净利润2.29~2.53亿元,同比+48.38%~64.00%;剔除股份支付费用影响后归母净利润3.30~3.54亿元,同比104.73%~119.70%;扣非后归母净利润1.78~1.97亿元,同比+17.46%~29.83%。 2)公司预计2022Q3实现营收4.83亿元,同比/环比+102.34%/+6.22%;归母净利润0.34~0.58亿元,若剔除股份支付费用影响,归母净利润1.22~1.46亿元,同比+90.32%~127.86%,环比-0.86%~+18.70%;扣非后归母净利润0.15~0.34亿元,环比下滑主要是由于股权激励费用大幅增加。 点评 业绩持续高增长,汽车电子、工业控制等下游关键领域正逐步突破。受益于汽车电子、光伏等下游领域整体需求旺盛,公司把握机遇推出应用于汽车、工业等高壁垒行业的芯片产品,收入保持较快增长。公司2022Q3预计实现营业收入4.83亿元,同比/环比+102.34%/+6.22%;剔除股份支付费用影响,归母净利润1.22~1.46亿元,同比+90.32%~127.86%,环比-0.86%~+18.70%;扣非后归母净利润0.15~0.34亿元,环比下滑主要是由于股权激励费用大幅增加。 公司是国内隔离芯片绝对龙头,目前正在快速开拓非隔离芯片市场。国内隔离及隔离+芯片市场空间较大且仍在持续扩容,公司现已完成多品类布局,且在新能源汽车、工业控制、通信电源等领域均已实现批量供货,作为国产隔离芯片龙头,公司目前隔离类产品收入较小,未来有望持续受益于国产替代。非隔离领域,公司正结合自身技术优势,围绕汽车等核心市场快速布局,磁电流传感器、非隔离高低边驱动等产品已广泛适用于汽车OBC/DCDC、主电机驱动、整车域控、智能驾舱等系统应用中,单车价值量未来有望快速提升。 研发力量过硬+资金实力充足,公司持续推出新品拓宽产品矩阵。公司核心技术团队均拥有ADI、美满等海外大厂的工作经验,研发人员大多来自复旦大学、中科大等知名院校,过往产品量产和收入放量节奏充分证明了自身的技术研发能力,在IPO募集资金支持下,公司开辟了包括磁传感器、功能安全驱动、车载马达驱动、LED驱动、车载电源、通用接口IC等多个面向未来的新产品方向,产品型号持续丰富,未来产品布局有望更加广泛。 投资建议:模拟芯片赛道长坡厚雪,国产替代空间巨大,公司作为国内领先的车规级模拟芯片供应商,产品品类扩张和下游领域拓展持续加速。考虑到公司股权激励费用对公司短期业绩的影响,我们将公司2022-2024年归母净利润预测由4.03/6.32/8.90亿元下调至3.16/5.00/8.00亿元,对应EPS为3.12/4.94/7.91元。考虑到公司在新能源市场进展迅速,参考可比公司估值,我们给与公司2023年75倍PE,对应目标价370.60元/股,上修至“强推”评级。 风险提示:晶圆产能支持不及预期;新产品开发进度不及预期;下游客户拓展不及预期;新能源汽车需求不及预期。 注:文中报告节选自华创证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告 《纳芯微(688052)2022年前三季度业绩预告点评:产品组合持续丰富,业绩保持高增态势》 对外发布时间 2022年10月21日 华创电子 王火的科技酒馆 耿琛 S0360517100004 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 事件 2022年10月20日,公司发布2022年前三季度业绩预告: 1)公司预计2022Q1-Q3实现营收12.76亿元,同比+120.35%;归母净利润2.29~2.53亿元,同比+48.38%~64.00%;剔除股份支付费用影响后归母净利润3.30~3.54亿元,同比104.73%~119.70%;扣非后归母净利润1.78~1.97亿元,同比+17.46%~29.83%。 2)公司预计2022Q3实现营收4.83亿元,同比/环比+102.34%/+6.22%;归母净利润0.34~0.58亿元,若剔除股份支付费用影响,归母净利润1.22~1.46亿元,同比+90.32%~127.86%,环比-0.86%~+18.70%;扣非后归母净利润0.15~0.34亿元,环比下滑主要是由于股权激励费用大幅增加。 点评 业绩持续高增长,汽车电子、工业控制等下游关键领域正逐步突破。受益于汽车电子、光伏等下游领域整体需求旺盛,公司把握机遇推出应用于汽车、工业等高壁垒行业的芯片产品,收入保持较快增长。公司2022Q3预计实现营业收入4.83亿元,同比/环比+102.34%/+6.22%;剔除股份支付费用影响,归母净利润1.22~1.46亿元,同比+90.32%~127.86%,环比-0.86%~+18.70%;扣非后归母净利润0.15~0.34亿元,环比下滑主要是由于股权激励费用大幅增加。 公司是国内隔离芯片绝对龙头,目前正在快速开拓非隔离芯片市场。国内隔离及隔离+芯片市场空间较大且仍在持续扩容,公司现已完成多品类布局,且在新能源汽车、工业控制、通信电源等领域均已实现批量供货,作为国产隔离芯片龙头,公司目前隔离类产品收入较小,未来有望持续受益于国产替代。非隔离领域,公司正结合自身技术优势,围绕汽车等核心市场快速布局,磁电流传感器、非隔离高低边驱动等产品已广泛适用于汽车OBC/DCDC、主电机驱动、整车域控、智能驾舱等系统应用中,单车价值量未来有望快速提升。 研发力量过硬+资金实力充足,公司持续推出新品拓宽产品矩阵。公司核心技术团队均拥有ADI、美满等海外大厂的工作经验,研发人员大多来自复旦大学、中科大等知名院校,过往产品量产和收入放量节奏充分证明了自身的技术研发能力,在IPO募集资金支持下,公司开辟了包括磁传感器、功能安全驱动、车载马达驱动、LED驱动、车载电源、通用接口IC等多个面向未来的新产品方向,产品型号持续丰富,未来产品布局有望更加广泛。 投资建议:模拟芯片赛道长坡厚雪,国产替代空间巨大,公司作为国内领先的车规级模拟芯片供应商,产品品类扩张和下游领域拓展持续加速。考虑到公司股权激励费用对公司短期业绩的影响,我们将公司2022-2024年归母净利润预测由4.03/6.32/8.90亿元下调至3.16/5.00/8.00亿元,对应EPS为3.12/4.94/7.91元。考虑到公司在新能源市场进展迅速,参考可比公司估值,我们给与公司2023年75倍PE,对应目标价370.60元/股,上修至“强推”评级。 风险提示:晶圆产能支持不及预期;新产品开发进度不及预期;下游客户拓展不及预期;新能源汽车需求不及预期。 注:文中报告节选自华创证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告 《纳芯微(688052)2022年前三季度业绩预告点评:产品组合持续丰富,业绩保持高增态势》 对外发布时间 2022年10月21日 华创电子 王火的科技酒馆 耿琛 S0360517100004 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
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