【国金电子】澜起科技三季报点评:业绩符合预期,静待DDR5上量_公众号研报

（以下内容从国金证券《【国金电子】澜起科技三季报点评:业绩符合预期,静待DDR5上量》研报附件原文摘录）
　　业绩简评？三季度符合预期：10月20日公司公布符合市场预期的前三季度营收28.81亿，YoY+80.88%，归母净利润达9.99亿元，YoY+94.94%，扣非归母净利润7.66亿元，YoY+112.39%。单三季度实现营收9.54亿元，QoQ-7%，YoY+10%，归母净利润3.18亿元，QoQ -15%，YoY+55%，扣非归母净利润2.73亿元，QoQ +4%，YoY+49%。经营分析？ DDR5进展顺利，互联芯片逆势增长：虽然受Intel延迟Sapphire Rapids 的量产以及服务器行业景气弱化，但行业由DDR4向DDR5升级趋势日益明显，客户备货加速，公司DDR5内存接口芯片及内存模组配套芯片持续出货，预计年底有望达到15%出货占比；同时由于津逮CPU收入下滑影响，内存接口芯片占比环比从22Q2的64%大幅提升到22Q3的75%，单Q3实现营收达到7.16亿元，同比增长67%，环比增长8%，实现逆势增长。？津逮服务器收入承压：前三季度公司津逮？服务器平台产品线营收9.28亿元，较上年同期增长94.65%，单Q3收入2.38亿元，环比下滑34.8%，同比下滑45.8%，主要受下半年服务器整体需求弱化影响。？看好公司长期成长空间：1，互连类芯片：1）随着内存模组由DDR4世代向DDR5迭代升级，内存接口及模组配套芯片市场规模有望增长超4倍，澜起作为行业领军，有望充分受益于未来几年DDR5渗透率提升；2）公司多芯片布局已初见成效，互连类芯片新产品，如CKD、MCR RCD/DB、PCIe 5.0 Retimer、MXC等芯片，研发进展顺利，有望逐步贡献业绩。2，津逮？服务器平台产品线：津逮？CPU聚焦于中国本土服务器市场，潜在市场空间大，市占率有望进一步提升空间。3、AI芯片作为公司战略布局产品，有望在AI推理计算和大数据吞吐应用场景下解决用户痛点，提升运算效率，极具市场潜力。投资建议？我们维持预期2022-2024E营收CAGR 42%, 归母净利润CAGR 49%, 维持“买入”评级。风险提示？短期存储器及服务器行业下行，股权分散的卖压，国内封控造成物流影响，Intel 延迟 Sapphire Rapids 的量产计划是主要风险。投资评级的说明：买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上；增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%；中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%；减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。创新技术研究团队：樊志远（电子首席） / 邵广雨 / 刘妍雪/ 邓小路 / 赵晋/ 丁彦文欢迎阅读【国金电子】每日行情资讯扫描下方二维码关注我们哦～声明：本公众号的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表任何机构立场，也不构成对阅读者的投资建议。本人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本人事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对公众号内容进行任何有悖原意的删节或修改。投资有风险，入市需谨慎。

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）