【国金电子】纳芯微三季报业绩点评:股权激励压制短期业绩,长期向好趋势不变_公众号研报

（以下内容从国金证券《【国金电子】纳芯微三季报业绩点评:股权激励压制短期业绩,长期向好趋势不变》研报附件原文摘录）
　　业绩简评？ 10月20日公司发布1-3Q22业绩，1）前三季度，公司实现营收12.76亿元，YoY+120.4%，归母净利润2.29~2.53亿元，YoY+48.4%~64.0%，扣非归母净利润1.78~1.97亿元，YoY+17.5%~29.8%。2）单Q3，实现营收4.82亿元，YoY+102.5%，归母净利润0.34~0.58亿元，YoY-47.3~-9.8%，扣非归母净利润0.15~0.34亿元，YoY-76.5~-47%。经营分析？三季度业绩下滑，主要由股权激励导致。2022年，公司实施限制性股票激励计划，预计前三季度总计摊销股份支付费用约为1.01亿元，较上年同期相比增加9399.57万元，其中，单Q3摊销股份支付费用达到8828.29万元，增幅较大。如果加回股权激励支付费用，那么公司22年前三季度实现归母净利润为3.3~3.54亿元，YoY+104.7%~119.7%；单Q3归母净利润为1.22~1.46亿元，YoY+90%~128%，QoQ+1%~21%。我们认为公司进行股权激励的必要性在于，其所处模拟行业为技术密集型行业，通过股权激励等方式吸引优秀人才、增强团队凝聚力，以保障公司未来持续稳定发展。？泛能源+汽车需求旺盛，持续拓宽高端品类，驱动营收稳步增长。预计22年前三季度实现营收12.76亿元，YoY+120.4%，单Q3营收4.82亿元，YoY+102.5%，QoQ+6.2%，主要受益于汽车电子、光伏、电力储能、功率电机驱动等下游应用领域整体需求旺盛，公司持续推出汽车、工业等高端芯片产品，各类芯片产品销售收入均保持较快增长。公司磁电流传感器已实现批量出货，主要应用于光伏、汽车OBC、主驱等领域；车灯照明LED驱动中在部分客户实现量产；车载电源LDO产品在客户端导入顺利；低边开关已在行业头部客户完成Design In；公司不断推出CAN/LIN等非隔离接口产品，逐步实现客户导入和头部客户测过，有望成为公司新的业绩增长点。投资建议？鉴于22-24年公司将摊销股权激励费用1.68/2.34/1.25亿元，我们下调公司22-24年净利润预测为3.2/4.8/6.3亿元，下调比例29%/33%/33%，对应EPS为3.18/4.42/6.22元，维持“买入”评级。风险提示？下游需求不及预期风险；行业竞争加剧；原材料涨价；股票解禁风险等投资评级的说明：买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上；增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%；中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%；减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。创新技术研究团队：樊志远（电子首席） / 邵广雨 / 刘妍雪/ 邓小路/ 赵晋/ 丁彦文欢迎阅读【国金电子】每日行情资讯扫描下方二维码关注我们哦～声明：本公众号的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表任何机构立场，也不构成对阅读者的投资建议。本人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本人事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对公众号内容进行任何有悖原意的删节或修改。投资有风险，入市需谨慎。

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