[国君建筑韩其成]四川路桥:业绩预增75%超预期,定增调整深化与比亚迪合作_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然

（以下内容从国泰君安《[国君建筑韩其成]四川路桥:业绩预增75%超预期,定增调整深化与比亚迪合作_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然》研报附件原文摘录）
　　导读 国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然:能投集团、比亚迪不再作为战略投资者认购配套募资，蜀道集团承诺提名比亚迪推选人员担任四川路桥非独立董事，比亚迪承诺6个月内购买不低于5000万元公司股票。 投资要点 1、国君建筑维持增持。三季度业绩预增超预期，上调预测四川路桥22-24年EPS至1.63/1.98/2.30元(原1.46/1.7/1.93)增41/21/16%。维持目标价15.8元对应22年10倍PE。 2、四川路桥业绩预增75%超预期，系因主营施工业务增加且项目盈利能力提高。(1)预计2022年前3季度归母净利润60亿元增75%(今年调整后/去年调整前增73%)。(2)业绩预增因国家出台稳经济一揽子政策措施，公司施工任务增加，在手订单充足，优质施工项目增多，同时公司深入推进精细化管理，不断提高项目管理水平，降本增效挖掘潜力，使得项目盈利能力逐步提高。 3、能投集团、比亚迪不再作为战略投资者认购配套募资，保留蜀道资本。(1)9月30日公告能投集团、比亚迪不再作为战略投资者认购本次交易配套募集资金，配套募资金额由25亿调整为18亿，锁定期由18个月调整为36个月。(2)控股股东蜀道集团承诺提名并促使比亚迪推选人员担任四川路桥非独立董事，该承诺在2025年6月12日前始终有效。比亚迪承诺6个月内通过二级市场购买不低于5000万公司股票，且36个月内不减持。 4、四川路桥拟收购厄立特里亚钾盐矿50%股份，与当升科技签订合作框架协议。(1)9月28日与澳大利亚Danakali公司签署条款清单，意向收购其持有的厄立特里亚(Eritrea)Colluli钾盐矿企业50%股份。(2)当升科技9月28日公告与四川路桥签订合作框架协议，在矿山资源开发、电池材料、锂电产业链、电池回收等领域建立战略合作关系。(3)控股股东自8月10日至10月14日增持5.77亿(占总股本1.13%)并计划未来6个月内累计增持2-4亿元。 5、风险提示：宏观政策超预期紧缩、基建投资低于预期、疫情反复等 近期相关报告： （20）[国君建筑韩其成]中国电建:9月新签增103%(境外增182%),定增在即进入增持区间_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （19）[国君建筑韩其成]周观点:政策金融工具推动基建加速,中国电建定增在即进增持区间_第277期_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （18）[国君建筑韩其成]中国能建:Q3订单增48%同环比加速,前3季度新能源订单增108%_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （17）[国君建筑韩其成]中国建筑:9月地产销售增26%连续两月为正加速_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （16）[国君建筑韩其成]中国化学:9月新签增65%营收增22%，股权激励助力实业发展_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （15）[国君建筑韩其成]9月信贷推动基建加速,中国电建再进增持区间_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （14）[国君建筑韩其成]基建央企三季报前瞻:业绩加速,估值再进增持区间_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （13）[国君建筑韩其成]周观点:中国电建再进增持区间,中国建筑地产再迎催化_第276期_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （12）[国君建筑韩其成]周观点:政策推动基建旺季加速上行,基建央国企龙头估值近十年新低_第275期_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （11）[国君建筑韩其成]新能源基建系列:8月电源工程投资增28%(光伏增394%),推荐中国电建/中国能建等_国君建筑韩其成团队 （10）[国君建筑韩其成]储能34页深度:抽水蓄能产业链/竞争格局/盈利模式,中国电建具一体化优势_新赛道系列7_国君建筑韩其成团队 （9）[国君建筑韩其成]周观点:政策金融推动基建旺季加速,中国电建定增在即_第274期周报_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （8）[国君建筑韩其成]163场电话会议/184篇报告(20页以上44篇)代表性报告集_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （7）[国君建筑韩其成]163场电话会议/184篇报告(20页以上44篇)代表性报告集_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （6）[国君建筑韩其成]新能源基建163场电话会议合集_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （5）[国君建筑韩其成]中国电建80%空间:在全球“一带一路”能源电力发展潜力和竞争优势被低估_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （4）[国君建筑韩其成]46页深度:一带一路新能源等数据解析，首推中国电建/中国能建等_新赛道系列6_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （3）韩其成_85页深度:智能电网(特高压/微电网/运维)产业链/竞争格局与发展趋势_新赛道系列5_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （2）[国君建筑韩其成]中国电建75%空间:火电特高压EPC电网资产注入,十四五或新增约50GW绿电_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （1）[国君建筑韩其成]永福股份:特高压勘察设计第一梯队,发力储能/户用光伏_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 成员介绍 韩其成： 建筑行业首席分析师（获11次新财富最佳） 从业17年，上海财经大学国民经济（投资）学硕士，2005年加入国泰君安先任银行/石化/策略研究助理，曾兼任建材/建筑两个首席，作为首席同时多次获得新财富建材第一和建筑第二（累积11次新财富最佳），8次水晶球最佳分析师、5次金牛最佳分析师、两次II最佳分析师。2011年国泰君安证券全公司最佳员工。2016年至今国泰君安证券研究所建筑行业首席分析师。 满静雅： 建筑行业资深分析师（2021年新财富核心成员） 英国华威商学院管理学硕士，具备3年头部房企战略规划与投资方向的从业经验，海外留学及工作经验获得国际化开阔视野，拥有实业投研及二级市场行研复合背景，擅长从产业的角度挖掘建筑行业及其上下游的发展机会。 郭浩然： 建筑行业资深分析师 清华大学建筑环境与能源应用工程专业学士、硕士，建筑工程和成本管理实业背景，具备建筑光伏等建筑领域低碳技术的研究经验。 郑重声明 国泰君安证券建筑研究员韩其成未创建任何形式针对个人投资者的荐股群或实时行情分析群或演播活动，请广大投资者朋友们知悉。研究观点仅通过国泰君安证券研究所证券研究报告对外发布，此外可参见公众号是“乐建其成”。 法律声明： 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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