【华创交运*业绩点评】厦门象屿三季报预告:Q3预告中值同比+52%至7.9亿,业绩超预期,农产品放量、新能源与铝供应链延续高增长
(以下内容从华创证券《【华创交运*业绩点评】厦门象屿三季报预告:Q3预告中值同比+52%至7.9亿,业绩超预期,农产品放量、新能源与铝供应链延续高增长》研报附件原文摘录)
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 公司公告2022年三季报预告: 1)营业收入:前三季度预计为3820-3980亿元,同比增长11%-16%;对应中值约3900亿元,同比+13.2%。2022Q3预计为1278-1438亿元,同比增长1%-13%;对应中值约1358亿元,同比+7.1%。 2)归母净利润:前三季度预计为21.1-22.0亿元,同比增长27%-33%;对应中值约21.55亿元,同比+30.1%。2022Q3预计为7.4-8.3亿元,同比增长43.3%-60.6%;对应中值约7.9亿元,同比+52.0%。业绩超预期。 3)扣非归母净利润:前三季度预计为24.32-25.22亿元,同比增长38%-43%;对应中值约24.77亿元,同比+40.7%。2022Q3预计为9.3-10.2亿元,同比增长57.1%-72.3%;对应中值约9.7亿元,同比+64.7%。 4)利润率:预告中值对应2022Q3归母净利率0.58%,同比提升0.17pct。 5)政府补助:据9月17日公告,子公司厦门象屿物流集团有限责任公司等4家公司收到市级税收奖励金1.56亿元;截至9月17日,三季度政府补助约2.3亿,年内获得政府补助约3.27亿(去年第三季度、前三季度政府补助0.58亿、1.54亿)。剔除政府补助影响,估算Q3公司归母净利同比增速或仍超20%。 农产品放量,铝产品与新能源供应链延续高增长。 Q3南华金属、能化、农产品指数同比-5%、+21%、+21%,环比-12%、-7%、-8%。大宗商品价格波动中公司维持稳定增长,供应链转型的提质增效逻辑正持续验证。 1)农产品:Q3起随着销售节奏的改善,公司农产品供应链业务量与盈利显著释放,预计大豆等品类增势可观。此外,2022-2023年度秋粮收购季,象屿农业数字化仓点联盟平台上线,将有效提升东北粮食仓储能力,同时整合社会仓点、实现轻资产模式下象屿粮食仓容的快速扩张,也为农业领域数字化供应链金融业务的拓展提供基础。目前公司农业产业级互联网平台“兴兴象农”APP已覆盖东北111个乡镇、575个村屯,注册用户已超20000人,已有效触达农户终端。我们认为通过直链种植、仓储、流通三大粮食产业链环节,将极大程度提升公司农产品供应链业务量在品种上、区域上的快速成长。 2)铝产品:完善的多式联运物流体系与风控体系使得公司铝供应链服务能力行业领先,在行业风险事件与市场价格波动中预计Q3仍保持强劲增长。 3)新能源:公司在锂电供应链领域具备海外资源获取和全产业链服务能力的先发优势,Q3预计延续高增长趋势,凭借高利润率、高制造业客户比例,新能源供应链板块将成为公司未来重要的盈利增量贡献点。 投资建议: 1)盈利预测:基于公司供应链转型成效持续显现、新能源供应链等板块增长持续超预期,我们上调2022-2024年归母净利润预测至27.4、32.0、39.1亿(原预测为25.4、30.6、37.8亿),对应EPS为1.22、1.42、1.73元,对应PE为8、7、5倍。 2)投资建议:维持估值方式,我们给予2023年10倍PE,对应一年期目标市值320亿元,目标价14.2元,预期较现价53%空间,强调“强推”评级。 风险提示:大宗商品需求超预期下滑;价格大幅度波动;转型不及预期等。 具体内容详见华创证券研究所2022年10月19日发布的报告《厦门象屿三季报预告:Q3预告中值同比+52%至7.9亿,业绩超预期,农产品放量、新能源与铝供应链延续高增长》 附: 【华创交运|深度】如何理解大宗供应链企业?——大物流时代系列研究(十二) 【华创交运*深度】厦门象屿:进阶中的大宗供应链组织者、产业链服务者、价值链创造者——大物流时代系列研究(一) 法律声明: 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 公司公告2022年三季报预告: 1)营业收入:前三季度预计为3820-3980亿元,同比增长11%-16%;对应中值约3900亿元,同比+13.2%。2022Q3预计为1278-1438亿元,同比增长1%-13%;对应中值约1358亿元,同比+7.1%。 2)归母净利润:前三季度预计为21.1-22.0亿元,同比增长27%-33%;对应中值约21.55亿元,同比+30.1%。2022Q3预计为7.4-8.3亿元,同比增长43.3%-60.6%;对应中值约7.9亿元,同比+52.0%。业绩超预期。 3)扣非归母净利润:前三季度预计为24.32-25.22亿元,同比增长38%-43%;对应中值约24.77亿元,同比+40.7%。2022Q3预计为9.3-10.2亿元,同比增长57.1%-72.3%;对应中值约9.7亿元,同比+64.7%。 4)利润率:预告中值对应2022Q3归母净利率0.58%,同比提升0.17pct。 5)政府补助:据9月17日公告,子公司厦门象屿物流集团有限责任公司等4家公司收到市级税收奖励金1.56亿元;截至9月17日,三季度政府补助约2.3亿,年内获得政府补助约3.27亿(去年第三季度、前三季度政府补助0.58亿、1.54亿)。剔除政府补助影响,估算Q3公司归母净利同比增速或仍超20%。 农产品放量,铝产品与新能源供应链延续高增长。 Q3南华金属、能化、农产品指数同比-5%、+21%、+21%,环比-12%、-7%、-8%。大宗商品价格波动中公司维持稳定增长,供应链转型的提质增效逻辑正持续验证。 1)农产品:Q3起随着销售节奏的改善,公司农产品供应链业务量与盈利显著释放,预计大豆等品类增势可观。此外,2022-2023年度秋粮收购季,象屿农业数字化仓点联盟平台上线,将有效提升东北粮食仓储能力,同时整合社会仓点、实现轻资产模式下象屿粮食仓容的快速扩张,也为农业领域数字化供应链金融业务的拓展提供基础。目前公司农业产业级互联网平台“兴兴象农”APP已覆盖东北111个乡镇、575个村屯,注册用户已超20000人,已有效触达农户终端。我们认为通过直链种植、仓储、流通三大粮食产业链环节,将极大程度提升公司农产品供应链业务量在品种上、区域上的快速成长。 2)铝产品:完善的多式联运物流体系与风控体系使得公司铝供应链服务能力行业领先,在行业风险事件与市场价格波动中预计Q3仍保持强劲增长。 3)新能源:公司在锂电供应链领域具备海外资源获取和全产业链服务能力的先发优势,Q3预计延续高增长趋势,凭借高利润率、高制造业客户比例,新能源供应链板块将成为公司未来重要的盈利增量贡献点。 投资建议: 1)盈利预测:基于公司供应链转型成效持续显现、新能源供应链等板块增长持续超预期,我们上调2022-2024年归母净利润预测至27.4、32.0、39.1亿(原预测为25.4、30.6、37.8亿),对应EPS为1.22、1.42、1.73元,对应PE为8、7、5倍。 2)投资建议:维持估值方式,我们给予2023年10倍PE,对应一年期目标市值320亿元,目标价14.2元,预期较现价53%空间,强调“强推”评级。 风险提示:大宗商品需求超预期下滑;价格大幅度波动;转型不及预期等。 具体内容详见华创证券研究所2022年10月19日发布的报告《厦门象屿三季报预告:Q3预告中值同比+52%至7.9亿,业绩超预期,农产品放量、新能源与铝供应链延续高增长》 附: 【华创交运|深度】如何理解大宗供应链企业?——大物流时代系列研究(十二) 【华创交运*深度】厦门象屿:进阶中的大宗供应链组织者、产业链服务者、价值链创造者——大物流时代系列研究(一) 法律声明: 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
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