晨报1019 | 圣农发展、益生股份、军工、珀莱雅

（以下内容从国泰君安《晨报1019 | 圣农发展、益生股份、军工、珀莱雅》研报附件原文摘录）
　　1019 音频： 进度条 00:00 10:11 后退15秒 倍速 快进15秒 今 日 重 点 推 荐 【农业】圣农发展（002299）：白羽鸡周期有望反转，C端发力快速增长 维持“增持”评级。我们维持预计公司 2022-2024 年 EPS 为 0.54 元、1.22 元、1.38 元，维持 38.6 元目标价，维持“增持”。 事件：公司发布2022年9月份主产品销售情况简报，9月家禽饲养加工板块鸡肉销售收入和销售量分别为11.20亿元和9.99万吨，深加工肉制品板块销售收入和销售量分别为5.84亿元和2.27万吨。 产能收缩向下游传导，公司种源优势凸显。9月肉鸡终端市场需求平淡，产品市场走货放缓，屠宰企业库存压力较大，收购积极性欠佳，加之毛鸡量小幅增加，9月综合售价略有下滑，而随着产能周期的传导，我们认为后续白羽鸡周期有望迎来反转。并且得益于公司精细化管理和圣泽901自有种源优势，公司实现鸡肉销售收入14.80亿元，同比增长23.60%，较去年相比提升明显。 食品业务快速增长，产品与渠道创新助力C端爆发。公司不断提高深加工产能和销量，品牌、渠道建设正全力推进，C端及出口渠道持续发力，9月深加工肉制品营收同比增长13.24%，价格上涨至25.73元/千克，同比增长7.26%，板块整体收入及盈利能力较去年同期大幅提升。上半年C端脆皮炸鸡、嘟嘟翅、鸡排等爆品销售额以及销售额占比大幅提升。公司依靠自身强产品力以及品牌推广、渠道建设，实现了快速增长，上半年C端整体销售额同比去年提升超过60%。 风险提示：疫病风险、产品价格波动、原材料价格波动。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告圣农发展（002299）：白羽鸡周期有望反转，C端发力快速增长，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【农业】益生股份（002458）：白羽鸡周期有望反转，公司鸡苗持续放量 维持“增持”。我们维持公司2022-2024年EPS为0.18元、0.3元、0.34元，维持公司14.82元目标价，维持“增持”。 事件：公司发布2022年9月份主产品销售情况简报，9月公司白羽肉鸡苗销售收入和销售量分别为1.62亿元和4,621.42万只，益生909小型白羽肉鸡苗销售收入和销售量分别为1,176.30万元和758.35万只，种猪销售收入和销售量分别为108.51万元和320头。 市场供给收缩，行业反转将至。9月公司鸡苗价格上涨至3.53元/羽，环比上升13%。供给端：受前期去产能因素影响，当前后备和在产种鸡存栏量持续减少，推动鸡苗价格稳步回升。长期引种方面，受西方多国禽流感影响，国内、国外供种能力较为有限，无法弥补种鸡缺口，也将制约长期供给，我们认为行业周期反转将至。 禽畜种源优势显现，核心竞争力进一步加强。公司种源优势日益凸显，9月公司益生909小型白羽肉鸡销售收入环比增长5.91%，价格涨至1.68元/羽，环比上升8.5%。公司研发的益生909小型白羽鸡产肉率高、肉品好、抗病力强、成活率高，相比817肉杂鸡经济效益显著。种猪方面，公司2021年从丹麦引种1300头纯种猪，加快公司种猪产业发展的步伐，其下属的多个种猪场将陆续投入使用，公司种猪也持续放量。 风险提示：疫病风险、产品价格波动、原材料价格波动。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告益生股份（002458）：白羽鸡周期有望反转，公司鸡苗持续放量，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【军工】夸父一号发射成功，我国开启太阳探测新时代 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1) 上证综指上涨1.57%，创业板指数上涨6.35%，国防军工指数上涨3.88%，跑赢大盘2.30个百分点，排名第10/29。2)近日，“八一勋章”获得者、“排雷英雄战士”杜富国终于回到本职岗位，回到战友身边。3) 中国维和官兵荣获联合国“和平荣誉勋章”。4) 近日，大型海上补给仿真训练系统在北部战区海军某舰艇训练中心投入使用。5）中国空间站梦天实验舱按计划完成推进剂加注。6）不顾俄罗斯警告，北约将举行年度例行核威慑力量演习。7）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。8）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2022年板块利润表与现金流量表或持续改善。 夸父一号发射成功，我国开启太阳探测新时代。10月9日，被命名为“夸父一号”的我国先进天基太阳天文台卫星在酒泉卫星发射中心顺利发射升空。作为我国综合性太阳探测专用卫星，“夸父一号”的出现将填补我国在太阳探测专用卫星方面的空白，实现我国太阳卫星探测跨越式突破。我国于去年10月发射了太阳探测科学试验卫星“羲和”号。甘为群介绍称，“羲和”号作为科学试验卫星，主要是想从技术上验证一种超高指向精度、超高稳定度的“双超”卫星平台。“‘羲和号’上放的望远镜既可以连续对太阳进行观测，还可以克服地球大气抖动等带来的一系列问题，在短时间内扫描全日面，并在扫描的波长范围里对每一个光谱点进行成像。”而“夸父一号”是专门为观测太阳提出的，完全以科学目标为牵引的空间科学卫星计划，“所以‘夸父一号’被称为‘空间科学卫星’，它在科学目标、观测对象、观测波段等方面与‘羲和号’完全不同。 投资主线：1）总装：中航沈飞、航天彩虹（受益）、中航西飞（受益）；2）分系统：航发动力（受益）、中航机电（受益）、中航电子（受益）、 中航电测（受益）、江航装备（受益）；3）元器件：中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；4）材料与加工：中航高科、抚顺特钢、中航重机（受益）、菲利华、中简科技（受益）、光威复材、西部超导（受益）、图南股份、航宇科技（受益）。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告夸父一号发射成功，我国开启太阳探测新时代，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【化妆品】珀莱雅（603605）：Q3业绩超预期，盈利能力优化显著 投资建议：公司盈利优化趋势凸显，同时三大子品牌势能向好，中长期增长驱动力强，上调2022-2024年EPS预测至2.65（+0.05）、3.36（+0.09）、4.20（+0.12）元，参考可比公司给予2023年65xPE，上调目标价至218.4元，增持评级。 22Q3业绩预增30%-45%超预期，盈利能力提升显著。公司发布三季度经营数据公告，2022M1-9实现营收38.8-39.8亿元，同比+29-32%；实现归母净利润4.8-5.0亿，同比+31-36%。其中22Q3营收12.5-13.5亿，同比+14-23%，归母净利润1.8-2.0亿，同比+30-45%超预期，测算单季度利润率提升0.65-3.35pct至13.3%-16.0%，盈利能力提升主要受益于大单品策略带来的毛利率提升、精细化的费用投放控制、及子品牌的盈利优化，利润端展现出较强弹性。 大单品策略进入收获期，期待双十一持续放量。2021、2022H1公司毛利率在大单品的带动下分别+2.91、+4.39pct，但前期由于费用投放增加、减值损失等影响净利率提升并不显著。随公司大单品发展成熟、复购率提升，22Q3盈利弹性得到释放。展望Q4，双十一大促有望继续形成催化，目前珀莱雅早C晚A套装、双抗精华、红宝石面霜、双抗面膜等大单品均已确定合作超头主播，有望持续放量。 三大子品牌收入高增、盈利优化，第二增长曲线清晰。依托主品牌的运营经验及组织能力，2022年公司子品牌迎来发展拐点，彩棠、悦芙媞、OR22H1均实现翻倍增长，且扭亏为盈，后续有望接力成长。 风险提示：市场竞争加剧，新品牌不及预期，营销投放大幅增长。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告珀莱雅（603605）：Q3业绩超预期，盈利能力优化显著，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 备 注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

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