【东吴环保袁理团队】环保周报1016:能源局印发碳达峰碳中和提升行动计划,引领建立绿色低碳型的能源标准体系

（以下内容从东吴证券《【东吴环保袁理团队】环保周报1016:能源局印发碳达峰碳中和提升行动计划,引领建立绿色低碳型的能源标准体系》研报附件原文摘录）
　　重点推荐&建议关注 重点推荐：高能环境，天壕环境，九丰能源，仕净科技，三联虹普，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股份，路德环境，光大环境，英科再生，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中再资环。 建议关注：旺能环境，三峰环境，海螺创业。 核心观点 电池回收周报：碳酸锂上行，钴镍回升，折扣系数上行，新能源汽车电池迎“退役潮”。 国家能源局印发《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》，引领能源绿色低碳转型的能源标准体系建设。《行动计划》提出，到2025年，初步建立起较为完善、可有力支撑和引领能源绿色低碳转型的能源标准体系，能源标准从数量规模型向质量效益型转变。到2030年，建立起结构优化、先进合理的能源标准体系，能源标准化有力支撑和保障能源领域碳达峰、碳中和。重点任务：1）大力推进非化石能源标准化2）加强新型电力系统标准体系建设3）加快完善新型储能技术标准4）加快完善氢能技术标准5）进一步提升能效相关标准6）健全完善能源产业链碳减排标准。提升大气治理水平，全面降低碳排放，清洁能源引领碳中和。 会议报告指出加强煤炭清洁高效利用。报告指出，要加快发展方式绿色转型，积极稳妥推进碳达峰碳中和，立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行动，深入推进能源革命，加强煤炭清洁高效利用，提高煤炭能源的利用率，重点防治煤炭污染，确保煤炭清洁利用，加快规划建设新型能源体系，积极参与应对气候变化全球治理。 四川省发改委关于天然气发电上网电价有关事项的通知。对新投产的天然气调峰发电机组实行两部制电价；建立气电价格联动机制；鼓励天然气发电机组进入电力市场，参与市场交易的电量。天然气发电行业受鼓励，能源结构将得到新优化。 碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行CCER短期看涨。1）前端能源替代：能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。2）中端节能减排：推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）后端循环利用：推动垃圾分类、危废等再生资源回用。4）碳交易：鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行，CCER需求释放审批有望重启，我们预期近期CCER稀缺价格向上。 稳增长&REITs，关注受益稳增长/减碳标的。减碳关注再生资源&清洁能源：1）再生资源：再生塑料【三联虹普】【英科再生】；酒糟资源化【路德环境】实控人定增1.1亿；推荐危废资源化【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。2）清洁能源：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开，推荐【天壕环境】；推荐上游制氢【九丰能源】。第二成长曲线关注新能源板块：推荐【伟明环保】固废主业成长动能充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块：1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺2022-2023年现金分红比例≥50%，股息率6.59%（2022/10/14），有安全边际;【中国水务】。2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归，当前股息率9.87%，PB（MRQ）0.39，PE（TTM）3.41 倍（2022/10/14）；【瀚蓝环境】【绿色动力】。 最新研究：仕净科技：二次股权激励发布，规模扩大考核维持高增 风险提示： 政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期 最新观点 1.1 推动能源绿色低碳转型 健全完善能源产业链碳减排标 国家能源局印发《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》，引领能源绿色低碳转型的能源标准体系建设。计划指出，到2025年，要初步建立起较为完善、可有力支撑和引领能源绿色低碳转型的能源标准体系，能源标准从数量规模型向质量效益型转变，标准组织体系进一步完善，能源标准与技术创新和产业发展良好互动，有效推动能源绿色低碳转型、节能降碳、技术创新、产业链碳减排。提出1）要建立完善以光伏、风电为主的可再生能源标准体系，研究建立支撑新型电力系统建设的标准体系，加快完善新型储能标准体系，有力支撑大型风电光伏基地、分布式能源等开发建设、并网运行和消纳利用。2）制定一批新兴技术和产业链碳减排相关技术标准，健全相关标准组织体系，实现能源领域碳达峰产业链相关环节标准全覆盖。3）修订一批常规能源生产转化和输送利用能效相关标准，提升标准要求和水平，助推和规范资源综合利用、能效提升。到2030年，建立起结构优化、先进合理的能源标准体系，能源标准与技术创新和产业转型紧密协同发展，能源标准化有力支撑和保障能源领域碳达峰、碳中和。 稳增长&REITs支撑行业三底，关注受益稳增长/减碳新赛道标的。碳关税加速再生资源&清洁能源价值凸显，有望带动环保板块发力，提升景气度、改善现金流、带动估值重回上行轨道。减碳新赛道关注再生资源&清洁能源：1）再生资源：再生塑料【三联虹普】【英科再生】；酒糟资源化【路德环境】实控人定向增发1.1亿；推荐危废资源化【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。2）清洁能源：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开，推荐【天壕环境】；推荐上游制氢【九丰能源】。第二成长曲线关注新能源板块：推荐【伟明环保】垃圾焚烧商业模式理顺现金流改善，固废主业成长动能充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块：1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺2022-2023年现金分红比例≥50%，股息率6.59%（2022/10/14），有安全边际;【中国水务】。2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归，当前股息率9.87%，PB（MRQ）0.39，PE（TTM）3.41 倍（2022/10/14）；【瀚蓝环境】【绿色动力】。 1.2. 近期热点新闻及观点 会议指出加强煤炭清洁高效利用。报告指出，要加快发展方式绿色转型，积极稳妥推进碳达峰碳中和，立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行动，深入推进能源革命，加强煤炭清洁高效利用，提高煤炭能源的利用率，重点防治煤炭污染，确保煤炭清洁利用，加快规划建设新型能源体系，积极参与应对气候变化全球治理。 四川省发改委关于天然气发电上网电价有关事项的通知。对新投产的天然气调峰发电机组实行两部制电价；建立气电价格联动机制；鼓励天然气发电机组进入电力市场，参与市场交易的电量。天然气发电行业受鼓励，能源结构将得到新优化。 行情回顾 2.1 板块表现 本周（2022/10/10-2022/10/14）本周环保及公用事业指数上涨4.29%，表现好于大盘。本周上证综指上涨1.57%，深圳成指上涨3.18%，创业板指上涨6.35%，沪深300指数上涨0.99%，中信环保及公用事业指数上涨4.29%。 2.2 股票表现 本周（2022/10/10-2022/10/14）涨幅前十标的为：派思股份32.14%，聚光科技23.38%，易世达17.26%，美尚生态14.6%，江南水务11.61%，华光股份10.32%，京蓝科技9.52%，先河环保9.41%，怡球资源9.19%，龙净环保9.18%。 本周（2022/10/10-2022/10/14）跌幅前五标的为：大千生态-17.55%，博天环境-10.63%，迪森股份-6.65%，万德斯-0.73%，金圆股份-0.4%。 最新研究 3.1. 仕净科技：二次股权激励发布，规模扩大考核维持高增 事件：公司公告2022年第二期限制性股票激励计划（草案） 666.66万股激励方案彰显信心激发动力，激励力度强化。本次股权激励系公司上市后、2022年来第二次激励方案，激励规模大幅上升，将有效激发团队活力。1）激励数量：股票总量666.66万股，占公司股本总额的5.00%，其中首次授予645.3万股，预留21.36万股。2）授予价格：17.16元/股。3）激励对象：总人数57人，主要为高中管和核心技术人员等。本次授予董事长董仕宏400万股，约占公司总股本的3.00%，一期激励已向董仕宏授予10.10万股限制性股票，约占公司总股本的0.08%，两期累计占比达3.08%。4）业绩考核：本次激励计划考核年度为2023-2024年并分两期归属，以2021年为基数分两档目标考核，其中第一档位若实现2023-2024年相对于2021年基数营收增长率分别不低于105%、163%或净利润增长率分别不低于118%、180%，对应2021-2024年营收复合增速达38.03%或净利润复合增速达40.95%；第二档位若实现2023-2024年相对于2021年基数营收增长率分别不低于84%、130%或净利润增长率分别不低于94%、144%，对应2021-2024年营收复合增速达32.00%或净利润复合增速达34.63%，本次考核业绩目标高于一期股权激励。 光伏制程污染防控设备龙头，单位价值量有望提升成长加速。公司凭品牌、技术、成本优势巩固光伏电池制程废气治理设备龙头地位，工艺优势体现在良好解决氮氧化物，氢氟酸，硅烷的同时保证生产的安全性、稳定性。受益于光伏电池扩产加速，同时新技术路线&一体化品类扩张将有望提升公司单位价值量。1）新技术路线：TOPCon电池扩产加速，工序增加、污染物增多带动公司设备价值量提升。2）一体化系统：公司有望将废气设备的优势复制至综合配套系统，2021年公司接连中标2亿元/3.1亿元综合配套设备大单验证模式转变，综合配套设备系统单GW体量价值可达5000-6000万，较废气设备投资额有5~11倍提升空间。 水泥超低排放改造&中建材合作稳步推进，积极探索碳捕捉项目。1）水泥超低排放改造需求释放：2019年公司与中建材签订76亿元战略合作协议，截至2022H1与中建材已履行的合同额为1.22亿元。2）探索水泥CO2减排和钢渣资源化利用。响应双碳政策，公司拟依托济源中联水泥线投资建设捕碳钢渣生产线和高活性复合矿粉生产线。项目建成后不仅可以低成本捕集烟气CO2，同时实现钢渣资源化利用，制备低碳建筑材料，实现节能环保和循环经济的双重目标。 盈利预测与投资评级：考虑到光伏电池行业扩产加速，公司设备品类拓展顺利价值体量提升，在手订单充裕，我们维持公司2022 -2024年归母净利润1.20/2.40/3.15亿元，对应PE为39、19、15倍PE，维持“买入”评级。 风险提示：订单不及预期，研发风险，行业竞争加剧。 3.2. 全球交通可再生燃料风口，中国生物柴油高减排迎成长良机 报告亮点：1）强制性添加削弱周期属性，重点关注UCOME减排价值及资源稀缺性带来的需求提升。能源转型下生物柴油享强制性添加的政策支持，尤其UCOME（我国废油脂制成的生柴）凭借98%的减碳优势及资源稀缺性有望迎结构性成长良机，以削弱行业周期属性释放真实需求。2）详细复盘我国生柴产业发展历程，判断行业景气度变化重要因素。我国生柴产业20年发展中受油价波动历经二次产能出清，2016年突破出口后实现恢复增长，随着能源危机加剧、掺混比例提升及UCO成本&稳定供给优势凸显，我国生柴产业景气度持续上行。2022M1-8我国生柴出口量112.54万吨（+46%），出口均价1747万美元/吨（+37%）。3）分析产业链商业模式本质，构建各环节核心观测指标，废油脂回收渠道及技术水平乃关键。生物柴油均市场化定价，成本&售价同向变动，企业享稳定制造利润。考虑废油脂资源的稀缺性和分散供应，回收资源将成为行业的关键壁垒，技术水平及销售能力影响盈利水平。 交通领域可再生燃料焦点，生物柴油再生&减排优势凸显。生物柴油物化性质与石化柴油相近，可直接替代石化柴油作为交通燃料，且在燃料性能、可再生性、减排效应上更具优势，是交通领域能源转型的焦点。生柴产业链可分为上游原料采购、中游加工制备、下游能源产品和绿色化学品应用，目前交通领域生物柴油应用占比超七成。 供需复盘：欧盟系生柴产销主力，我国生柴出口需求强劲。2019年全球生物柴油产量超4000万吨，2010-2019年复增9.45%。欧盟是生柴主要产销地，占比近3成且依赖进口，2020年欧盟生柴主要供应商是阿根廷/中国/马来西亚，分别占其进口量的33%/31%/18%。2018年起欧盟逐步限制棕榈油制成的生物柴油，使PME（棕榈油制成的生柴）出口大国印尼及马来西亚需求受抑制，我国生柴补位出口需求提升。 需求展望：UCOME减排突出成长性强，生物航煤潜力十足。①生物柴油：各国明确生柴强制添加比例及提升节奏，鼓励非粮食来源可再生燃料发展。我们预计2030年全球生物柴油消费量将达6617万吨， 保持稳定增长。重点关注我国生柴品种UCOME，因减排高达98%、政策偏好明显且具备成本优势，将迎来出口欧盟需求的快速放量。我们预计2022-2030年欧盟UCOME需求复增16%，至2030年欧盟UCOME缺口939万吨，对应市场空间达1122亿元。②生物航煤：当前可持续航空燃料商业化唯一途径。2022年6月欧盟议会指出要求2025 /2040 /2050年将SAF比例分别提高到2%/37%/85%，我们预计2050年欧盟生物航煤需求潜力超5400万吨/年。 产业格局：加速扩产期，废油脂回收&生产技术成关键。1）采购端（关注废油脂回收渠道）：我国废油脂收集前端供应分散，预计2020年我国废油脂产量超1100万吨，但仅23%用于出口或制备生物柴油，规范收集提升潜力大，关注企业废油脂采购的来源、客户构成、区域布局、采购价格等指标，以评判原材料获取能力。2）生产端（关注技术指标）：2021年我国生物柴油产能达245万吨，CR5 61%，规划产能419万吨，头部扩产加速。生物柴油制造成本相对固定，原材料成本占比超90%，关注产品转酯化率、收得率/产出率、质量等核心指标，以凸显企业间的技术差异。3）销售端（关注资质认证&销售渠道）：我国生柴主要出口欧盟，ISCC资质为准入门槛，企业通常通过竞价和长协保障销售，关注企业客户结构/销售模式等指标以评判议价能力。 建议关注：【卓越新能】龙头规模优势强化，上游渠道完善&技术精进提效；【嘉澳环保】产能扩张弹性大，技术领先长协绑定终端巨头；【山高环能】餐厨龙头掌握废油脂资源，全产业链布局加速；【东华能源】携手霍尼韦尔布局生物航煤，实现副产氢高值化利用。 风险提示：添加政策变动风险，原料价格上涨，贸易政策变动风险。 3.3. 天壕环境：与河北华电签订天然气供应战略合作协议，验证需求空间&稀缺资产优势 事件：2022年9月22日，天壕环境与中国华电集团有限公司河北分公司（华电河北公司）签订了《天然气供应战略合作协议》。双方同意建立长期战略合作伙伴关系，在天然气供应方面展开全面合作。 双方针对项目分别签订长期供气协议，根据锁量、控价和保供原则建立价格调整机制。双方同意针对每个项目签订长期供气协议，锁定年度供气量及冬夏季供气比例，按不高于市场价格的原则确定供气价格，根据锁量、控价和保供的原则建立价格调整机制。 2021年公司对合作方销售额1.48亿元，协议签订后进一步绑定优质客户。2021年神安线通气后，公司对华电河北所属石家庄热电公司（“石热公司”）销售额1.48亿元，占总额7.21%。华电河北为优质客户，用气需求大且稳定，公司凭借神安线，可直供其所辖电厂，实现稳定供应。 合作方目前需求8亿方/年，未来规划总需求达24亿方/年：石热公司九期燃机项目天然气需求8亿方/年，双方先期以此项目开展合作，力争3年内达到4-8亿方/年合作规模；未来规划的两个天然气热电项目（鹿华热电、裕华热电）及天然气分布式能源项目、天然气锅炉项目陆续投运，华电河北天然气总需求达24亿方/年，合作将继续开展。神安线输气能力50亿方/年，加压可达80亿方/年，合作开展将快速提升管线利用率。 神安线突破管输瓶颈，三大壁垒造就稀缺资产，气量空间打开。区域不平衡背后本质：跨省管输不足。陕京一~三线2022年10-12月管道剩余能力均为0，河北管线负荷率采暖季116%。神安线具备三大壁垒，为稀缺资产：投资金额超50亿元、建设周期超5年、立项开工需发改委审定。我们判断十三五&十四五能源规划中提到的长输管线由于建设长度为神安线两倍以上，建设时间远超神安线（5年），神安线中期无有力竞争对手。公司具备神安线稀缺资产，可将上游陕西&山西富余天然气输送至下游华北缺气地区，气量空间打开，盈利模式稳定。 盈利预测与投资评级：公司与河北华电签订天然气供应战略合作协议，验证需求空间&稀缺资产优势，我们维持2022~2024 年公司归母净利润4.07/7.22/9.80亿元，同比 100%/77%/36%，EPS 为 0.46/0.82/1.11 元，对应 PE28/16/12 倍（估值日2022/09/22）。跨省长输管线具备产业链地位、资产稀缺性和盈利能力确定性，价值凸显，维持“买入”评级。 风险提示：神安线建设进度不及预期，中联煤层气气量释放不及预期。 3.4. 2022年环保行业中报总结：中期业绩承压，关注再生资源优质成长性赛道 2022年上半年环保行业收入维持增长，业绩承压。2022H1环保行业实现营业收入2892.89亿元，同比增长18.15%;2022H1行业实现归母净利润194.87亿元，同比下滑14.55%。 再生资源业绩亮眼成长性突出。2022年上半年，再生资源营收/归母净利润同比增长44%/17%，动力电池再生利用、再生塑料、金属危废资源化、酒糟资源化、再生油等细分赛道在双碳背景下，成长性突出，收入利润双增。 2022上半年行业利润率下滑。2022H1环保行业毛利率20.64%（同比-3.05pct），行业净利率为6.74%（同比-2.58%）。 经营性净现金流持续好转，净现比提升。2022H1环保行业经营性净现金流147.27亿元，同比增加38.52%。2022H1环保行业净现比达到0.76，去年同期为0.47。 投资建议：1）再生资源：业绩同增46.56%，碳中和背景下成长性凸显。锂电回收:产能快速扩张&渠道积极布局，2022H1单位盈利上行，重点推荐【天奇股份】。再生塑料:rPET产能布局加速，核心技术供应商受益订单高增，重点推荐【三联虹普】【英科再生】。酒糟资源化:产能扩张在即&产品连续提价，浓香酒糟饲料项目落地品类扩张，重点推荐【路德环境】。再生油:生物柴油量价齐升&业绩高增，建议关注【卓越新能】【嘉澳环保】【山高环能】。2）环保设备:光伏环保设备受益下游扩产订单充裕，利润率大幅回升，重点推荐【仕净科技】。3）天然气:天然气价值中枢提升，把握能源核心资产价值，重点推荐【天壕环境】【九丰能源】。4）垃圾焚烧:运营稳健增长&建造下滑，新赛道拓展加速，重点推荐【伟明环保】。5）环卫:环服市场化进程回暖，新能源装备渗透提升成本承压，重点推荐【宇通重工】。6）危废:受疫情&金属价格波动影响业绩下滑，期间费用率稳降，重点推荐【高能环境】。7）水务:优质运营资产稳健成长，利润率稳定，重点推荐【洪城环境】。 3.5. 绿色动力：运营收入稳健增长，供汽协同拓展成效突出 事件：2022年上半年公司实现营业收入22.63亿元，同比下降9.72%；归母净利润4.17亿元，同比下降4.80%；扣非归母净利润4.14亿元，同比下降4.24%；加权平均ROE同比降低0.87pct，至6.06%。 2022H1运营收入稳步增长，建造规模降低使归母净利润下滑。2022H1公司实现营收22.63亿元，同降9.72%；归母净利润4.17亿元，同降4.80%。其中运营收入13.70亿元，同增9.39%，主要是因为本期运营项目增加所致；建造收入8.92亿元，同降28.88%，主要是受疫情影响项目建设进度延缓，在建规模较上年同期减少；利息收入为1.93亿元，同增10.13%，主要是随着项目建设，按完工百分比确认的合同资产增加，按照实际利率法确认的利息收入增加。2022H1公司综合毛利率36.01%，同增2.85pct，主要是毛利率较低的建造业务收入占比下降所致。 供汽业务拓展成效突出，在建项目稳步推进。2022H1公司共处理生活垃圾549.54万吨，同增8.25%，发电量20.52亿度，同增6.09%，吨发电量373度/吨；上网电量16.88亿度，同增4.82%，吨上网电量307度/吨。公司积极拓展供汽业务，上半年供汽量13.97万吨，同增212.03%。公司稳步推进在建项目建设。截至2022年6月底，公司在建项目6600吨/日，其中葫芦岛、朔州和恩施项目合计3000吨/日有望在下半年建成投产。葫芦岛危废项目转入运营阶段，宁河、蓟州及惠州厨余项目已基本完工，具备投产条件。 期间费用率同增0.69pct至13.56%，转债发行后Q2单季度财务费用显著节约。2022H1公司期间费用同增5.39%至3.07亿元，2022Q2单季度财务费用0.89亿元，环比下降31.70%。 2022H1经营性现金流净额同增58.01%至2.75亿元，伴随在建规模的下降持续改善。投资活动现金流净额-5.73亿元，同增37.66%。筹资活动现金流净额12.3亿元，同增661.02%。 固废运营业务稳健增长，供汽等协同拓展成效突出。2015-2021年公司垃圾焚烧运营产能复增34%，截至2022H1在手产能5.5万吨/日，其中已投运3.42万吨/日，在筹建/已建的比例为61%。公司项目集中于华东华南，区位优势显著。公司2021Q1-3净利率同增 6.42pct至33.28%，体现运营盈利能力提升，主要系 1）降债：2020 年定增后负债率降至 67%，财务压力减轻，2022年转债发行后负债率和财务费用得到进一步控制。2）提效：优质项目带动平均吨发提升，2021年吨发提至383度/吨。公司积极开拓固废协同业务，2022H1供汽量同增212%。 盈利预测与投资评级：根据项目建设进展，我们维持2022-2024年的归母净利润预测9.55/11.03/12.38亿元，同比增长36.82%/15.49%/ 12.27%，当前市值对应2022-2024年PE为11、9、8倍，维持“买入”评级。 风险提示：项目进展不及预期，政策风险，财务风险，行业竞争加剧。 3.6. 碳酸锂上行，钴镍回升，折扣系数上行，新能源汽车电池迎“退役潮” 与市场不一样的观点：成长重于周期，估值待提升。市场关心资源品价格对电池回收盈利的影响。我们认为电池回收具备资源价值，但商业模式本质为再制造，收入成本同向变动，利润相对纯资源企业稳定，而报废量15年的持续增长是丰厚的产业红利，持续成长属性凸显。因此，我们周度跟踪电池回收再生产业链各环节价格，紧跟盈利能力趋势，验证发展逻辑。 盈利跟踪：盈利能力稳定提升。我们测算锂电循环项目处置三元电池料（Ni≥15% Co≥8% Li≥3.5%）盈利能力，本周（22/08/22~22/08/26）项目平均单位碳酸锂毛利为4.76万元/吨，平均单位废料毛利为0.75万元/吨。本周锂价回落，钴价镍价上升，废电池采购系数上升，盈利小幅下行。采购端折扣系数上升，维持较好的同步变动关系。当前生产主要所需药剂硫酸价格回落至2021年水平，液碱价格小幅下行后仍处于高位，考虑价格回落制造成本下行，盈利能力有望进一步提升。 金属价格跟踪：截至2022/08/26，1）碳酸锂开始上行。金属锂价格为294万元/吨，本周同比变动-1%；电池级碳酸锂（99.5%）价格为48.6万元/吨，本周同比变动+1.5%。2）钴价回升。金属钴价格为36.00万元/吨，本周同比变动+3.4%；前驱体：硫酸钴价格为5.85万元/吨，本周同比变动+0.00%。3）镍价回升。金属镍价格为18.01万元/吨，本周同比变动2.6%；前驱体：硫酸镍价格为3.65万元/吨，本周同比变动0.00%。4）锰价微升，低于2021年水平。金属锰价格为1.62万元/吨，本周同比变动1.30%；前驱体：硫酸锰价格为0.68万元/吨，本周同比变动0%。 折扣系数跟踪：折扣系数呈上升趋势。截至2022/08/26，折扣系数本周上涨。1）报废三元正极片（Li≥6%）折扣系数平均194，本周同比变动+7pct；2）三元极片粉料（Li≥6.5%）折扣系数平均202，本周同比变动+7pct；3）三元混合粉料（Li≥4%）折扣系数平均193，本周同比变动+7pct；4）三元电池料（Li≥3.5%）折扣系数平均189，本周同比变动+7pct；5）三元正极料（Li≥3%）折扣系数平均186，本周同比变动+7pct；6）钴酸锂正极片（Li≥6%）折扣系数平均135，本周同比变动+1pct；7）钴酸锂极片粉料（Li≥6.5%）折扣系数平均143，本周同比变动+1pct。 制造成本跟踪：药剂成本仍在高位。截至2022/08/20，1）液碱（32%）价格为1046.6元/吨，月同比变动-8.8%，年初至今同比变动+8.5%。2）硫酸（98%）价格为351.7元/吨，月同比变动-56.1%，年初至今同比变动-15.6%。 行业动态跟踪：1）新能源汽车电池迎"退役潮" ，废旧电池何去何从2）博世科拟1.41亿元投建废旧锂电池资源化综合利用项目。 投资建议：锂电循环十五年高景气长坡厚雪，再生资源价值凸显护航新能源发展。重点推荐：天奇股份、宁德时代、比亚迪、华友钴业、中伟股份、振华新材；建议关注：光华科技、格林美、南都电源、旺能环境、赣锋锂业、厦门钨业。 风险提示：锂电池装机不及预期，动力电池回收模式发生重大变化，金属价格下行，行业竞争加剧。 行业新闻 4.1. 国家能源局印发《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》 10月9日，国家能源局印发《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》，《行动计划》提出，到2025年，初步建立起较为完善、可有力支撑和引领能源绿色低碳转型的能源标准体系，能源标准从数量规模型向质量效益型转变，标准组织体系进一步完善，能源标准与技术创新和产业发展良好互动，有效推动能源绿色低碳转型、节能降碳、技术创新、产业链碳减排。到2030年，建立起结构优化、先进合理的能源标准体系，能源标准与技术创新和产业转型紧密协同发展，能源标准化有力支撑和保障能源领域碳达峰、碳中和。 数据来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20221010/1259423.shtml 4.2. 中国环境监测总站就双碳监测发布技术要求 根据生态环境部工作部署，为落实《碳监测评估试点工作方案》要求，加强温室气体监测量值溯源体系建设，支持试点城市监测评估试点工作，保障重点温室气体监测数据准确可比，中国环境监测总站联合中国计量科学研究院编写了《环境空气二氧化碳高精度监测量值溯源技术要求（试行）》、《环境空气甲烷高精度监测量值溯源技术要求（试行）》、《环境空气二氧化碳、甲烷标准气体高精度光谱法定值技术要求（试行）》（以下简称“技术要求”），请予以参考。上述三项技术要求是目前开展高精度温室气体监测的质量基础，是前期阶段性工作的成果，后续将根据工作进展进一步完善。 数据来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20221010/1259450.shtml 4.3. 报告指出加强煤炭清洁高效利用 报告中指出，要加快发展方式绿色转型，实施全面节约战略，发展绿色低碳产业，倡导绿色消费，推动形成绿色低碳的生产方式和生活方式。积极稳妥推进碳达峰碳中和，立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行动，深入推进能源革命，加强煤炭清洁高效利用，提高煤炭能源的利用率，重点防治煤炭污染，确保煤炭清洁利用，加快规划建设新型能源体系，积极参与应对气候变化全球治理。 数据来源：https://news.ifeng.com/c/8K9l4qcZtaw 4.4. 《北京市土壤污染防治条例》发布 以防治土壤污染为重点，以改善土壤环境质量为核心，完善土壤污染防治的监管措施，推动土壤资源永续利用，近日，北京市十五届人大常委会第四十三次会议通过《北京市土壤污染防治条例》，为加强北京市土壤生态环境保护、守住土壤环境安全底线提供有力法治保障。确保法规“立得住、行得通、真管用”。 《条例》共六章五十七条，自2023年1月1日起施行。据了解，此次立法按照“多立小切口、有特色、可操作的法规”的立法工作总要求，聚焦本市土壤污染防治中的突出问题，确保法规“立得住、行得通、真管用”。《条例》以坚持科学立法，坚持问题导向，坚持首善标准，坚持预防为主。鉴于上位法对相关行为设定的处罚责任已经非常全面，并且明确了污染者担责、环境公益诉讼等重要制度，《条例》对相同行为的处罚及相关制度不再进行重复性规定，只针对本市具体细化落实条款结合上位法设定的罚则进行明确和衔接。 数据来源：http://www.bjrd.gov.cn/rdzl/dfxfgk/dfxfg/202209/t20220930_2828510.html 4.5. 江苏发布地方标准《锅炉大气污染物排放标准》 江苏省市场监督管理局公布江苏省地方标准《锅炉大气污染物排放标准》DB32/ 4385—2022，本文件规定了锅炉大气污染物排放控制、监测、达标判定、实施与监督要求。适用于在用燃煤、燃油、燃气和燃生物质的蒸汽锅炉、热水锅炉及有机热载体锅炉的大气污染物排放管理，以及锅炉建设项目的环境影响评价、环境保护工程设计、竣工环境保护验收、排污许可证核发及其投产后的大气污染物排放管理。将于2022年12月26日起实施。 数据来源： https://huanbao.bjx.com.cn/news/20221009/1259100.shtml 4.6. 贵州省生活垃圾治理攻坚行动方案印发：2022年至2024年全省开工建设生活垃圾焚烧发电厂20座 贵州省人民政府发布《贵州省生活垃圾治理攻坚行动方案》，方案目标要求，2022年至2024年，全省开工建设生活垃圾焚烧发电厂20座，规模11800吨/日。到2024年，基本实现排查出渗漏问题的填埋场不再处置原生生活垃圾；到2025年，全省基本实现原生生活垃圾“零填埋”，实现县域生活垃圾焚烧处理全覆盖。全省厨余垃圾处理能力实现设市城市全覆盖。地级城市基本建成生活垃圾分类处理系统，城市生活垃圾资源化利用率达到70%。县城生活垃圾无害化处理率达到97%以上。农村生活垃圾收运处置体系行政村全覆盖，30户以上自然村寨收运设施覆盖率达到90%，构建稳定的村庄保洁长效机制，确保村庄干净、整洁、有序。 数据来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20221013/1260572.shtml 4.7. 《北京市碳达峰实施方案》印发 “十四五”期间，单位地区生产总值能耗和二氧化碳排放持续保持省级地区最优水平，安全韧性低碳的能源体系建设取得阶段性进展，绿色低碳技术研发和推广应用取得明显进展，具有首都特点的绿色低碳循环发展的经济体系基本形成，碳达峰、碳中和的政策体系和工作机制进一步完善。到2025年，可再生能源消费比重达到14.4%以上，单位地区生产总值能耗比2020年下降14%，单位地区生产总值二氧化碳排放下降确保完成国家下达目标。 “十五五”期间，单位地区生产总值能耗和二氧化碳排放持续下降，部分重点行业能源利用效率达到国际先进水平，具有国际影响力和区域辐射力的绿色技术创新中心基本建成，经济社会发展全面绿色转型率先取得显著成效，碳达峰、碳中和的法规政策标准体系基本健全。到2030年，可再生能源消费比重达到25%左右，单位地区生产总值二氧化碳排放确保完成国家下达目标，确保如期实现2030年前碳达峰目标。 数据来源： http://www.beijing.gov.cn/zhengce/gfxwj/202210/t20221014_2836026.html 4.8. 四川省发改委发布关于天然气发电上网电价有关事项的通知 为更好发挥天然气调峰发电机组调节作用，加快构建四川省多能互补、水火互济能源结构，促进四川省天然气发电行业高质量发展，四川省明确天然气发电上网电价有关事项。 通知指出：对新投产的天然气调峰发电机组实行两部制电价；建立气电价格联动机制，按四川省现行天然气基准门站价格（1.53元/立方米）对应燃料成本、发电气耗率、变动成本等核定基准电量电价；鼓励天然气发电机组进入电力市场，参与市场交易的电量，上网电价由发用电双方通过市场化方式形成。 数据来源：http://mtw.so/6kMkxV 4.9. 海南省建筑垃圾治理及资源化利用三年攻坚行动方案(2022—2024年)印发 海南省人民政府发布《海南省建筑垃圾治理及资源化利用三年攻坚行动方案(2022—2024年)》，2022年，各市县完成本市县建筑垃圾污染环境防治工作专项规划编制并印发，完成建设1座以上建筑垃圾消纳场或资源化利用厂，实现建筑垃圾产消能力基本平衡。2024年，实现全省建筑垃圾安全处置率达到100%，综合利用率与资源化利用率达到80%以上，基本建立起建筑垃圾从源头减量、分类投放、中端收运、末端处置到再生产品利用管理体系。 数据来源： https://ln.cri.cn/n/20220929/787dfe06-c394-f6cd-5567-90f4773d3d36.html 4.10. 湖南省推动能源绿色低碳转型做好碳达峰工作的实施方案 湖南省发展和改革委员会印发《湖南省推动能源绿色低碳转型做好碳达峰工作的实施方案》的通知，锚定力争2060年前实现碳中和的远景目标，力争全省能源领域碳排放2030年前达峰。到2030年非化石能源消费比重达到25%左右，电能占终端能源消费比重显著提升，能源绿色低碳技术创新能力显著增强，能源转型体制机制更加健全。 到2025年，能源安全保供能力持续增强，能源绿色低碳发展成效显著。非化石能源消费比重达到22%左右，新能源占比逐步提高，新型电力系统建设稳步推进，电能占终端能源消费比重达到22%左右，能源生产环节持续降碳提效，能源利用效率大幅提升，为实现碳达峰奠定坚实基础。 到2030年，清洁低碳安全高效能源体系初步形成，能源领域碳排放如期实现达峰。新型电力系统建设取得重要进展，非化石能源消费比重达到25%左右，电能占终端能源消费比重显著提升，能源绿色低碳技术创新能力显著增强，能源转型体制机制更加健全。 数据来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20221014/1261064.shtml 公司公告 下周大事提醒 往期研究 7.1.往期研究：公司深度 《天然气·错配下的持续稀缺·深度3：天壕环境神安线五问？》2022-08-24 《高能环境：从0到1突破资源化彰显龙头α，从1到N复制打造多金属再生利用平台》 2022-07-22 《天壕环境深度：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开》 2022-07-02 《伟明环保：中标枝江600吨/日生活垃圾焚烧项目，固废扩张能力强劲成长动能充足》2022-06-10 《仕净科技：签署2.58亿元消费电子配套系统大单，一体化再验证》2022-06-09 《天奇股份：锁定电池资产管理服务商，渠道再拓展》2022-06-08 《九丰能源深度：LNG“海陆双气源”布局完善，制氢&加氢优势打开广东、川渝氢能市场》2022-05-29 《 金宏气体深度：国产特气加速起航，乘碳中和之东风抢跑氢能&资源化》2022-05-29 《伟明环保深度：固废主业成长&盈利领先，携手青山开拓新能源》2022-03-17 《路德环境深度：生物科技新星，酒糟资源化龙头扩产在即》2022-03-09 《三联虹普：4.9亿元尼龙一体化大单落地，再生尼龙打通纤维级应用》2022-01-14 《绿色动力深度：纯运营资产稳健增长，降债增利&量效双升》 2022-01-06 《中国水务深度：供水龙头持续增长，直饮水分拆消费升级再造中国水务》 2021-12-23 《仕净科技深度：泛半导体制程配套设备龙头，一体化&多领域拓展助力成长》 2021-11-30 《天奇股份深度：动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场》2021-09-20 《光大环境深度：垃圾焚烧龙头强者恒强，现金流&盈利改善迎价值重估》2021-09-12 《百川畅银深度：垃圾填埋气发电龙头，收益碳交易弹性大》2021-07-28 《英科再生深度：全产业链&全球布局，技术优势开拓塑料循环利用蓝海》2021-07-22 《高能环境深度：复制雨虹优势，造资源化龙头》2021-03-02 7.2. 往期研究：行业专题 《垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，分类计价推动资源化体系完善》2022-06-13 《氦气：气体黄金进口依赖 97.5%，国产替代加速，碳中和约束供应资源端重估》2022-06-12 《欧盟碳关税实施范畴扩大&时间提前，清洁能源&再生资源价值凸显》2022-05-26 《氢能系列研究2——产业链经济性测算与降本展望》2022-05-08 《基建稳增长政策+REITs融资工具支持，关注环保板块发力及优质运营资产价值重估》2022-04-29 《2022年中央政府性基金其他项预算增超3600亿元，关注垃圾焚烧存量补贴兑付》2022-03-27 《明确氢能重要战略地位，重点加强可再生能源制氢及关键核心技术》2022-03-24 《电池再利用2.0——十五年高景气长坡厚雪，再生资源价值凸显护航新能源发展》2022-03-17 《稳增长+新工具+新领域，环保资产投资逻辑2.0》2022-02-16 《东吴证券环保行业2022年年度策略：双碳扣元音，律吕更循环》2022-01-28 《东吴ESG专题研究2——中国应用：信披&评价体系初具雏形，ESG投资方兴未艾》2022-01-18 《东吴ESG专题研究1——全球视角：ESG投资的缘起、评级体系及投资现状》2022-01-12 《氢能系列研究1——氢能源产业链分析》2022-01-03 《各行业受益CCER几何？碳价展望及受益敏感性测算》 2021-06-08 《碳中和投资框架、产业映射及垃圾焚烧量化评估》2021-03-11 风险提示 风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上行，财政支出低于预期。 团队介绍 免责申明：本公众订阅号（微信号：dongwuhb）由东吴证券研究所环保团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号不是东吴证券研究所环保团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 特别申明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。

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