国能日新:新能源功率预测王者,虚拟电厂潜在龙头(深度)| 国君计算机

（以下内容从国泰君安《国能日新:新能源功率预测王者,虚拟电厂潜在龙头(深度)| 国君计算机》研报附件原文摘录）
　　This browser does not support music or audio playback. Please play it in Weixin or another browser. Somebody That I Used to Know 音乐： Gotye;Kimbra - Now That‘s What I Call a No. 1 (Deluxe Edition) 公司深度系列 1、以新能源功率预测为主线的“专精特新”小巨人 1.1. 新能源发电功率预测领跑者 国能日新是服务于新能源行业的软件和信息技术服务提供商，公司主要向新能源电站、发电集团和电网公司等新能源电力市场主体提供以新能源发电功率预测产品(包括功率预测系统及功率预测服务)为核心，以新能源并网智能控制系统、新能源电站智能运营系统、电网新能源管理系统为拓展的新能源信息化产品及相关服务。 公司的核心能力是新能源发电功率的预测，新能源发电功率产品是公司的拳头产品。2020年该品类形成收入1.62亿元，占公司营收的66.76%。根据应用场景的不同，新能源发电功率预测产品可以分为：（1）应用于单一新能源电站的单站功率预测产品、（2）应用于发电集团的集中功率预测产品和（3）应用于电网的区域功率预测产品。其中，单站功率预测几乎占据了所有新能源发电功率预测产品收入，2020年在所有功率预测产品中占比98.9%。 公司还打造了新能源并网控制产品、新能源电站运营系统、电网新能源管理系统，扩展了公司新能源发电功率预测能力的使用场景： 1）新能源并网智能控制产品：用于新能源电站根据电网的要求对电力生产情况进行实时管控。根据控制方式的不同，分为自动发电控制系统(AGC系统)、自动电压控制系统(AVC系统)和快速频率响应系统。2020年形成收入3577.65万元，占比14.77%。 2）新能源电站智能运营系统：用于提高新能源电站的运营效率和管理效率，分为集中式新能源智能运营系统和分布式新能源智能运营系统两类。2020年形成收入239.92万元，占比0.99%。 3）电网新能源管理系统：主要针对电网在新能源管理上的难点而开发，系统包括“新能源消纳分析”、“承载力评估”和“数据管理”三大模块。2020年形成收入1371.69万元，占比5.66%。 公司股权结构较为稳定，实控人雍正为公司最大自然人股东。截至2022年中，董事长&总经理雍正持股26.83%，为公司的实际控制人。其一致行动人丁江伟持股8.87%，两人累计持股35.7%。 董事长雍正毕业于南开大学微电子专业，自2008年起担任国能有限（国能日新前身）总经理，现任公司董事长、总经理，曾任中电飞华电力信息化部总经理。中电飞华系国家电网下属的通信建设运营服务提供商，主要涉及通信运营、系统集成及信息通信运维等服务。 1.2. 新能源高速发展助力公司迈入快车道 公司拥有数据开发&电力系统的深厚基因。国能日新的前身是北京国能日新系统控制技术有限公司。国能有限成立于2008年2月，设立初期主要从事火力发电厂锅炉设备等相关节能系统及控制台的研发、生产和销售。公司创始人和早期员工主要来自北京捷迅和中电飞华两家公司，北京捷迅主要从事数据采集与监视控制系统、调度优化系统等生产过程控制系统的代理销售，中电飞华是国家电网下属的通信建设运营服务提供商。 外部环境催化带领公司进入发展快车道。2011年，公司开始于专注新能源产业相关信息化软件的研发。2016年底，国家发改委、国家能源局发布了《能源发展“十三五”规划》，要求大力发展新能源和优化资源配置，国内新能源市场持续升温。2017年国内光伏发电新增装机规模53GW，约为2014～2016年年度新增装机规模的2.6倍。随着市场需求逐渐爆发，公司发展进入快车道。2018年，营收规模效益凸显，利润端也由累计亏损未弥补扭转成实现大额累计未分配利润。同时，公司变更设立股份有限公司。公司分别在2017年和2019年获得了两轮外部融资。2022年4月29日，公司在深圳证券交易所创业板上市。 2018年以来，公司业绩在营收和利润端都实现了稳定的增长，毛利率水平较高。2018～2021年期间，营业收入CAGR26.8%，归母净利润CAGR41.1%。2021年实现营业收入3亿元，归母净利润0.59亿元，净利润率19.7%。毛利率水平较高，2018～2022H1期间围绕65.43%上下波动。 公司业绩增速与新能源行业政策表现正相关关系，新能源赛道长期的高景气度确保公司业绩长期增长的稳定性，而短期的政策催化直接拉动公司当年业绩。公司主要产品新能源功率预测产品是新能源电站满足合规上报要求的必选项，公司历史收入增速波动与下游光伏、风电装机速度密切相关，后者与政策密切相关。2018年，国家能源局发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，光伏补贴退坡，光伏电站建设增速放缓，直接影响当年业绩，营收/利润增速分别为5.63%/-9.41%。2020年，因风电抢装，虽处疫情公司仍然实现营收利润逆势增长，增速分别高达46.46%、48.80%。 2、拳头产品功率预测奠定公司坚实基本盘 功率预测产品是公司的拳头产品，是公司收入的基本盘。2018年以来，功率预测产品占公司营收的比例始终在66%以上，是公司营收的主要组成部分。功率预测产品包括一次性采购的硬件设备和按年续费的软件服务，后者毛利率在95%左右波动。 2.1. 功率预测产品完备，直击客户痛点 根据应用场景的不同，新能源发电功率预测产品可以分为应用于单一新能源电站的单站功率预测产品、应用于发电集团的集中功率预测产品和应用于电网的区域功率预测产品。 1)单站功率预测产品是布置于新能源电站的功率预测系统和提供的功率预测服务的统称。系统可以为新能源电站计算短期及超短期预测功率。 2)集中功率预测产品指在主站侧(集团公司)对下属子站(单个新能源电站)的发电功率进行的集中预测。公司的集中功率预测产品通过对下属子站发电功率的集体预测，并通过集中功率预测模型中对算法的优化，实现了单站功率预测中非系统性误差的抵消，从而能够得到比单站预测数据直接加总更为精确的功率预测数据，提高了整体功率预测的精度。 3)区域功率预测产品主要应用于电网对下属区域内并网电站的发电功率进行集中预测。区域功率预测产品使得电网可以更精确地了解下属并网电站未来的发电功率，从而更有效地安排区域内的电力调度计划。 其中，根据2018～2020年的数据，单站功率预测产品的收入体量约是后两者之和的140倍，因此，单站功率预测产品也将是我们后文分析的重点。 单站预测产品对于发电公司的意义有二，一方面，该产品帮助满足客户相关法规的报送要求；另一方面，是发电企业降本增效的手段之一。 1)合规要求：功率预测是电网进行新能源电力调控的基础。单站发电功率预测设备是国家在《风电场接入电力系统技术规定》(GB/T19963-2011)和《光伏发电站接入电力系统技术规定》 (GB/T19964-2012)等技术规范中明确的装机容量10MW以上的集中式新能源电站所需配置的基础设备。国家能源局发布的《电力并网运行管理规定》规定了新能源功率预测系统需要满足国家法律法规、行业标准和电网稳定性的要求。 2)降本增效：发电企业进行内部管理的手段之一，可以帮助企业判断电站设备运行状态、安排电站停机检修等。 功率预测服务主要包括以下几个步骤：1) 获得原始气象预报数据(背景场数据)；2）根据原始气象预报数据，通过建模计算后得到更高精度的气象预测数据；3）在后台数据中心进行短期功率预测数据的计算；4）传输短期功率预测数据和气象预测数据到所服务电站；5）在电站软件中进行超短期功率预测数据的计算；6）将短期和超短期功率预测数据上传至电网调度。 功率预测服务企业的的核心竞争力在于功率预测的精度，对产品问题的快速反馈和对客户需求的及时响应等优质的后续服务。公司聚焦于功率预测领域，通过不断的技术研发和算法优化，产品的成熟度高，可用性和稳定性好，且预测精度较高;公司同时建立了分布全国的技术服务队伍和400客户服务热线，形成了覆盖范围广泛、响应及时的运维服务体系。公司在功率预测领域的竞争优势明显，在市场竞争中处于优势地位。 新能源发电功率预测产品包括两部分，新能源发电功率预测系统和新能源发电功率预测服务。 1)功率预测系统: 硬件和少量软件，一次性收入。主要由预测服务器、安装于服务器内的软件和测风或测光设备构成。系统的主要作用是作为功率预测软件的载体为软件提供运算环境，数据传输，电站当地气象数据的监测和获取等;价格上，光伏发电领域的功率预测设备平均售价为8-9万元，风电领域的功率预测设备平均售价则集中在28-30万元。这部分主要外采，毛利率较低，2018～2021H1毛利率均值仅有4.88%。 2)功率预测服务：SaaS服务，可续费。其核心是通过算法模型的构建，结合电站装机数据、气象预测数据等为客户计算精确的功率预测数据。后续服务过程中，公司向客户承诺交付的实质内容为功率预测数据。价格上，由2018～2021H1的数据，光伏功率预测服务每个站点年均单价5.52万元、风电为6.97万元。2018～2021H1新能源发电功率预测服务毛利率均值高达94.91%，2021H1为公司贡献了70%的毛利。结合对上文核心技术能力的分析可知，新能源发电功率预测服务是主要价值所在。 新能源发电功率预测系统和新能源发电功率预测服务可以实现单独销售&交付，不具有高度的关联性。对于未安装过功率预测系统的新建电站客户，公司打包向客户销售功率预测系统和服务;对于已安装公司功率预测系统的客户，公司会在服务到期后与其续签功率预测服务合同;对于替换类客户(原使用其他厂商产品，后转为使用公司产品的客户)，由于系统中的设备不是功率预测的专用设备，公司仅替换原厂商的软件，在自身软件的基础上为客户提供功率预测服务。 2.2. 客户粘性持续提升 公司产品的销售对象较为广泛，长尾客户较多，销售支出占公司的支出较高。销售对象较多的主要原因是光伏发电和风力发电行业的参与主体较多，有硅晶片等原材料厂商，光伏组件、风机、逆变器、控制系统等配套设备商，电站工程总分包商和电站业主等，同时由于通常每个新能源电站均有独立的运营主体。销售模式上，公司通过售前交流、参观考察、产品展示等方式让客户了解产品，并最终通过参与招投标或客户直接采购等方式取得业务合同。销售费用上，公司销售费用率较高。2021年，公司销售费用率21.82%，横向比较SW计算机应用排名23/266；将销售费用中工程运维部相关人工成本剔除后，公司销售费用率16%左右，排名40/266（深信服34.04%/广联达28.24%/绿盟科技27.30%/用友网络22.70%/博思软件16.18%)。 可以按照付费规模切分客户类型，以便明确公司和不同客户的合作关系。公司的客户包括1）电站业主，这类客户数目多销售金额少，为公司贡献毛利高。它们主要采购功率预测服务和技术服务，销售金额在10万元以下，数目达上千个。2021H1占公司收入的34.68%、毛利的50.06%；2）工程总分包商和配套设备商，这类客户主要代采信息系统或有较高的采购频次，销售金额在10～50万元，数目有上百个。3）电网公司、发电集团、电站EPC厂商等行业知名公司或和公司有紧密合作等公司，这些客户或与公司有多个合作项目、或与公司有长期稳定的合作关系，但从该类客户取得的收入毛利率较低。这类销售金额在50万元以上，数目有几十个，2021H1占公司营收的43.36%，毛利的31.72%。 公司的销售收入主要由客户直接采购，招投标和竞争性谈判占比较少。2019～2020H1，由客户直接采购的业务占公司收入的比例始终在70%以上。这也从侧面反映出公司产品不是一个充分竞争的市场，由于新能源发电功率预测市场属于专业化程度较高的细分市场，具有明显的专业知识壁垒、客户资源壁垒和规模经济壁垒，因此市场较少有新进入者，竞争格局较为稳定，头部企业更容易形成竞争性优势。 客户粘性高达99%，功率预测产品的飞轮已然转动。从电站留存率来看，2018年以来，电站留存率始终在90%以上，且逐年升高，到2021H1，电站留存率99.39%。从客户采购服务期来看，2018年以来，1年（含）以上的项目服务数量和收入占比均呈现上升趋势，且客户平均续签时长也逐年递增。 国能日新已在全球范围内布局新能源市场。中国营销以北京总部为中心，覆盖西北、东北、华北、华中、华东、华南、西南等全国地域。国际营销：已成功在中亚、东南亚、非洲、欧洲、南美洲等地区成功开拓了市场，逐步向全球拓展。 2.3. 双因素驱动，公司功率预测将持续高增 2018年以来，公司单站功率预测产品营收占比始终在60%以上，毛利占比也在六成左右，是公司短期内业绩放量的重要参考。 对国能日新来说，单站功率预测的增长驱动因素有二： 1. 新能源装机带来的增量市场 1）业绩与光伏风电装机正相关，风电、光伏装机的行业性拐点是关键。公司来自新建电站的收入变动趋势与下游光伏、风电新增装机规模的变动趋势一致，具有较高的相关性，若下游新增装机规模出现增长，则公司该部分收入将大概率实现增长。以2020年为代表，当年公司因风电抢装而增长的主营业务收入金额为 3,530.85 万元，占当年主营业务收入增长额的44.92%。 2）在新建电站中，公司收入来自对应新增电站设备和服务的收入，其中服务部分的收入质量较高。新建电站同时采购功率预测设备和功率预测服务。其中功率预测设备主要外采，毛利率极低，对公司营收的正向作用较显著，属于增收不增利的产品。同样参考2020年，因风电抢装而增长的营业毛利金额为416.15 万元，占当年主营业务毛利增长额的12.63%，对公司主营业务收入的影响较大，而对公司营业毛利的影响则较小。功率预测服务毛利率极高，公司对新建电站销售的功率预测服务产品占公司功率预测服务增量部分的50%左右。 2. 替换竞争对手的电站服务 业绩增量除了在新建电站上，还在替换掉竞争对手的电站中。观察表10，每年存量电站的收入规模和上年合计相当，与上文的留存率分析中有公司客户留存率高的结论保持一致。在存量电站客户稳住公司业绩基本盘的基础上，新建单站和替换电站是增长的重要引擎。 公司的技术积累确保替换竞争对手产品的可行性。2018年以来，公司凭借自身的预测精度、售后服务等优势实现了对竞争对手的正向替换，服务替换竞争对手服务的电站数量始终大于被替换数量。 2.4. 市场格局重塑，公司有望突出重围 2024年中国新能源发电功率预测市场规模约13.41亿元，CAGR 13.90%。根据沙利文的《中国新能源软件及数据服务行业研究报告》，截至2019年，我国发电功率预测市场的市场规模约为6.34亿元，自2014年到2019年年均复合增长率为13.90%。沙利文同时预计，2019年至2024年我国新能源发电功率预测市场年均复合增长率将达到16.2%，到2024年市场规模将增长至约13.41亿元，其中光伏发电功率预测市场规模预计为6.51亿元，风力发电功率预测市场规模预计为6.90亿元。 市场进入门槛高，玩家少，国能日新在风电光伏预测领域市占率均为第一。由于新能源发电功率预测市场属于专业化程度较高的细分市场，具有明显的专业知识壁垒、客户资源壁垒和规模经济壁垒。2019 年，公司在中国的光伏发电功率预测市场和风能发电功率预测市场的市场占有率分别为 22.10%和18.80%，均是行业第一。 专精型厂商较综合性厂商产品更有竞争力，综合性厂商打包销售以提高业务完整性。行业主要玩家分两类，一类是专门做功率预测的专精型厂商，如国能日新、东润环能等，这类厂商依托自有核心技术持续扩大客户资源并提供供持续标准化服务以期获取规模效益，可以为客户提供更优质、精度更高的功率预测服务；另一类是综合性厂商，如金风科技、远景能源、南瑞继保等设备制造商等，这些厂商进入进入功率预测领域主要系为实现其业务的一体化，以提高在主营业务领域的竞争力。 国能日新功率预测产品有明显优势。目前国内暂无公开对外发布的新能源电站功率预测精度数据或相关数据， 2020 年 5 月，在国家电网东北电力调控分中心组织的十几家功率预测服务企业 预测精度横向对比中，公司在新旧“双细则”功率预测偏差考核体系中均处于前 3 位(前 3 名无排名差异)。此外，根据招股说明书的披露，南瑞集团、金风科技、中科伏瑞均采购过公司的功率预测产品。 3、虚拟电厂、储能等打开公司长期成长性 国能日新拥有十余年的功率预测、AGC/AVC、电力交易等应用经验，积累了电力系统数据的处理经验与技术优势，具备能源行业know-how。尤其是新能源电站的优化利用的新产品开发，与公司前期积累的技术能力吻合。公司紧跟时代变化，已经研发试点了包括虚拟电厂、EMS等在内的新型电力系统的关键产品。 3.1. 积极探索虚拟电厂，试点项目已落地 国能日新已正式进入虚拟电厂领域，已有试点项目落地。国能日新已正式进入虚拟电厂领域，开展虚拟电厂参与辅助服务市场的探索与实践，为用户提供虚拟电厂平台开发、资源接入、虚拟电厂运营等服务。业务初期辅助客户成功参与京津唐电网调峰辅助服务，获取调峰收益。随着业务逐步扩大，市场规模也有了进一步拓展，开发了河北南网市场，在山东电网区域也有了项目落地。2022年9月，公司子公司宣布与冰魔方科技、时链节能科技达成战略合作，共同开展楼宇节能零碳项目参与虚拟电厂的运营业务。 公司已经组建了专门的虚拟电厂团队。公司的虚拟电厂团队，负责全国各地政策与商业模式的探索、梳理，可以为客户提供虚拟电厂建设、资源评估、虚拟电厂运营等参与电力市场的一站式服务，辅助客户开展虚拟电厂业务，创造增值收益。 3.2. 储能能量管理系统EMS覆盖发电侧、用户侧、网侧 储能能量管理系统（EMS）是储能系统的重要组成，国能日新推出的储能EMS解决方案适用于发电侧、电网侧和用户侧等多种业务场景的储能系统需要。可应用于各种用户侧大中型储能系统、微电网、风光储新能源电站、调峰储能系统等。 1）发电侧：发电侧储能能量管理系统EMS可对BMS、PCS、电表、电芯等储能系统组成进行数据采集管理和协调控制，通过实时全景监控、故障告警等功能，保障电站储能系统安全、稳定、高效运行。国能日新发电侧EMS系统还支持云端协同与定制化策略功能，提高系统适配度，达到集中管控、云监视云控制的作用，真正降低储能电站运营管理的时间与经济成本，有效提升储能系统运行效率。案例：新疆华电叶城50MW光伏发电配储能项目（2022年）、河北沽源县400MW“光伏+储能”示范项目。行业预计到2025年发电侧储能新增装机约36GWh。 2）用户侧&微网：尤其是工商业，国能日新储能智慧能量管理系统不仅可根据峰谷电价差帮助用户通过削峰填谷节省电费，还可助力用户侧新兴储能参与市场化交易，增加用户收益。案例：某高科技园区光储充智能微网（30kw/70kw双系统）。行业预计到2025年用户侧储能增量3～4GWh。 3.3. 发布电力交易辅助决策系统，延伸业务领域 2022年7月13日，公司发布了“电力交易辅助决策平台2.0”产品。该产品可通过高精度的功率预测、电价预测、极端天气预警及储能EMS充放电优化策略等提供精准的预测，并结合各地最新、最完善的现货与中长期交易规则，为客户提供科学、有效的申报策略，达到实现客户整体收益的提升。 市场侧，公司持续跟踪市场政策，随着山东新能源参与交易，公司扩展了适应山东交易模式的电力交易决策平台， 并成功应用于山东的新能源电站。全新研发了中长期 45 天气象预测产品，成功应用于山西电力市场中长期交易指导;为了更好的为市场主体提供信息服务，扩展了微信小程序公开看板，提供价格行情及走势预测。针对中长期电量预测，搭建了公司发电量预测业务平台，以支持全国发电量预测子站业务推送。 合规声明：本文节选自已经入库的正式研究报告，如需PDF原文请后台留言。 - end - 欢迎加入产业交流群！ 欢迎所有对计算机产业研究和投资感兴趣的盆友（包括云计算、网络安全、医疗IT、金融科技、人工智能、自动驾驶等）后台留言加入我们的产业交流群。我们的目标是建立系统的计算机产业研究框架，提高整个A股的IT行业研究水平，减少韭菜数量，普度众生。 法律声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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