【云天化(600096.SH)】22Q3业绩符合预期,自上而下布局磷系新能源材料产业链——2022年三季报点评(赵乃迪)
(以下内容从光大证券《【云天化(600096.SH)】22Q3业绩符合预期,自上而下布局磷系新能源材料产业链——2022年三季报点评(赵乃迪)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【云天化(600096.SH)】22Q3业绩符合预期,自上而下布局磷系新能源材料产业链——2022年三季报点评 报告摘要 事件: 10月14日晚,公司发布2022年第三季度报告。2022年前三季度,公司实现营收564.59亿元,同比增长18.53%;实现归母净利润51.30亿元,同比增长80.63%;实现扣非后归母净利润49.81亿元,同比增长81.40%。2022Q3,公司单季度实现营收198.36亿元,同比增长18.77%,环比下滑8.42%;实现归母净利润16.65亿元,同比增长31.24%,环比下滑8.55%。 磷化工产品价格仍处相对高位,22Q3业绩符合预期 22Q3由于合成氨、硫磺等原材料价格的回落,磷铵、黄磷、饲料级磷酸钙盐等磷肥及磷化工产品价格相较于22Q2有所下滑。但从同比数据来看,22Q3公司磷肥及磷化工产品均价仍维持在相对较高水平,从而使得公司业绩仍实现同比较快增长。根据公司经营数据,22Q3公司磷铵、黄磷、饲料级磷酸钙盐价格分别同比增长25.7%、29.5%和18.2%。此外,公司在保障国内供应的基础上,积极统筹好国内、国际磷肥市场的资源配置与优化,努力实现公司价值最大化。根据海关数据,2022年7-8月,国内磷酸一铵、磷酸二铵的出口均价分别为967美元/吨和949美元/吨,同比分别增长85.3%和73.6%。 布局浮选矿及磷酸铁产能,自上而下打通磷系新能源材料产业链 9月20日,公司发布公告拟设立全资子公司云天矿产建设“电池新材料前驱体配套450万吨/年磷矿浮选项目”,该项目预计总投资额为18.96亿元,预计于2023年12月前建成。该项目的目的主要是为了提升公司浮选磷精矿产能规模,为公司精细磷化工及磷酸铁等新能源材料产业布局提供充足的原料支持。9月30日,公司发布公告表示已与华友控股签订合作意向协议,双方将通过合资公司聚能新材(公司持股51%)和云南友天(公司持股49%)分别进行50万吨/年磷酸铁和50万吨/年磷酸铁锂项目的建设。目前,上述项目中一期10万吨/年磷酸铁产能已建成投产,二期2×20万吨/年磷酸铁项目已完成备案、能评等手续。磷酸铁锂项目方面,预计将于2023-2025年期间逐年分别建成10/20/20万吨/年产能。公司沿着“磷矿石-精细磷化工-磷酸铁/磷酸铁锂”的路线自上而下构成了完整的产业链布局,同时联合华友控股强强携手共同推进磷酸铁及磷酸铁锂项目,将为公司未来成长奠定坚实基础。 风险提示:产品及原材料价格波动,产能建设不及预期,下游需求不及预期。 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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