【招商美妆时尚宋盈盈】珀莱雅(603605)Q3经营数据点评:营收业绩稳健增长,线上渠道领跑国货美妆

（以下内容从招商证券《》研报附件原文摘录）
　　公司发布三季度经营数据：22年Q3公司营业收入12.50亿元-13.50亿元，同比增长14.20%-23.34%；归母净利润1.80亿元-2.00亿元，同比增长30.25%-44.72%，营收业绩保持稳健增长。公司深耕大众护肤领域多年，研发、营销、渠道端优势突出，持续孵化新品，预计未来业绩有望持续增长。维持“强烈推荐”评级。 Q3收入&利润稳健增长，业绩表现良好。22年前三季度公司营业收入38.76亿元-39.76亿元，同比增长28.67%-31.99%；归母净利润4.77亿元-4.97亿元，同比增长30.92%-36.41%。其中，Q3公司营业收入12.50亿元-13.50亿元，同比增长14.20%-23.34%；归母净利润1.80亿元-2.00亿元，同比增长30.25%-44.72%。受疫情影响，公司转移向线上渠道发力，实现了超越行业均值的增长，业绩表现良好。三季度收入业绩保持稳健增长，预计全年仍将维持较高的增速。 线上销售领跑国货美妆，线上渠道增长迅速，为营收增长主要贡献。公司各品牌销售取得较快增长，其中，主品牌珀莱雅成交金额（GMV）7-9月天猫美妆国货排名第二、7月及9月抖音美妆国货排名第一。根据第三方平台数据统计，截止9.30，珀莱雅7-9月天猫销售额7.53亿元，同比增长1.27%。珀莱雅7-9月抖音销售额3.02亿元，同比增长22.60%，抖音客单价从2021年7-9月的189元提升至218元，同比增长15.58%。红宝石系列和双抗系列的多种单品销售排名也均位列子类目前列，大单品战略效果明显，助力公司在日益激烈竞争的美妆行业中突破重围，成为新白马。 彩棠品牌增势强劲，带来第二成长曲线。公司彩妆品牌彩棠营收大幅增长，彩妆类占比也有所提升。根据第三方平台统计，截止9.30，彩棠7-9月天猫销售额1.00亿元，同比增长2.86%。彩棠7-9月抖音销售额0.53亿元，同比增长563.32%，抖音客单价从2021年7-9月的135元提升至160元，同比增长18.58%。彩棠品牌的快速增长将成为公司的第二成长曲线。 盈利预测及投资建议：预计公司2022年-2023年归母净利润7.44亿、9.36亿，对应2022PE66X/2023PE53X。着眼未来中长期发展维度，我们认为公司在产品力打造/营销创新/渠道控制/管理机制等多方面具有前瞻性战略布局视角，未来有望通过强化主品牌竞争力的同时，通过投资&赋能的方式完善美妆生态圈层，实现可持续快速增长。维持“强烈推荐”评级。 风险提示： 受国内宏观经济影响，化妆品需求增速放缓等风险 。 向上滑动阅览 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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