天风通信团队:海内外巨头争相布局,卫星互联网行业加速

（以下内容从天风证券《天风通信团队:海内外巨头争相布局,卫星互联网行业加速》研报附件原文摘录）
　　核心摘要 本周行业重要趋势： 亚马逊宣布：联合ULA新火箭，发射互联网卫星 亚马逊宣布，计划于2023年年初使用联合发射联盟（ULA）的新火神号火箭为旗下的Kuiper卫星网络发射两颗原型卫星。 亚马逊的Kuiper卫星网络计划由3226颗近地轨道卫星组成，旨在向世界偏远地区提供宽带互联网服务。亚马逊已承诺在Kuiper项目上投100亿美元，旨在赶超SpaceX快速增长的星联卫星互联网络。亚马逊尚未透露何时发射首批实际运行卫星，美国通信监督机构要求亚马逊在2026年前为Kuiper项目部署半数卫星。 Meta正式推出全新VR头盔Quest Pro 10月12日，Meta正式发布了代号为Cambria的高端VR头显。该设备名为Meta Quest Pro，售价高达1499美元，是一款定位专业人士和企业用户的设备。Quest Pro用骁龙 XR Plus取代了Quest 2的XR2，用12GB内存取代了6GB，用256GB的存储空间取代了128GB。屏幕提供单眼1800x1920像素的分辨率和最高90赫兹的刷新率，相比Quest 2有了75%的对比度提升和50%的性能提升。 本周投资观点： 近期市场情绪较弱，短期建议结合半年报情况，重点关注绩优低估值以及下半年高增个股，中长期围绕高景气赛道布局。例如，海风海缆、储能、智能汽车模组/激光雷达/传感器/连接器/结构件等优质个股。 重点关注方向：通信+海风/储能/新能源、物联网/智能网联汽车、光通信、云计算等细分领域。中长期看，持续关注业绩成长性强的高景气细分赛道。 一、5G网络： 1、主设备商：重点推荐：中兴通讯； 2、光纤光缆：重点推荐：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动），建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）； 3、光模块&光器件：中际旭创（全球数通光模块龙头）、天孚通信（光器件龙头，激光雷达等新品类重点突破）、新易盛、光迅科技、博创科技、光库科技、中瓷电子、太辰光、剑桥科技； 二、5G应用端（汽车智能化等）： 1、物联网/智能网联汽车：重点推荐：创维数字（智能座舱+元宇宙VR，家电联合覆盖）、瑞玛精密（新能源汽车结构件）、拓邦股份（智能控制器+储能）、移远通信、广和通、威胜信息（机械联合覆盖）、美格智能、有方科技、四方光电（机械联合覆盖）、汉威科技（机械联合覆盖）；建议关注：移为通信、华工科技（车载传感放量）、映翰通、意华股份（汽车连接器+光伏）、鼎通科技、瑞可达、鸿泉物联； 2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：会畅通讯、星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）等； 三、通信+能源： 1、海风海缆：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）； 2、IDC：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份（民营通信网络管维龙头，光伏运维重点突破）、光环新网，建议关注：紫光股份、英维克、奥飞数据、海兰信（UDC）、数据港等； 四、运营商： 低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通； 五、军工通信&北斗 通信是国防信息化领域的严重短板，超短波及区宽渗透率提升可期，建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航； 六、数字人民币：随着数字人民币的持续推广，未来规模化应用可期，建议关注：楚天龙、东信和平等。 风险提示 疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，下游应用推广速度不及预期，贸易战不确定风险 1. 本周重点行业动态以及观点（10.08-10.14） 1.1. 海风&海缆行业最新动态及点评： 山西省发布支持新能源产业发展2022年工作方案（国际风力发电网） 10月12日，山西省能源局印发《山西省支持新能源产业发展2022年工作方案》。《方案》提出，按照“十四五”风电、光伏等新能源规划布局，2022年拟安排风电光伏发电规模400万千瓦左右，支持链主企业带动新能源上下游产业链发展，支持煤电调峰能力建设。其中：300万千瓦左右规模用于支持在山西省投资建设新能源产业链项目，100万千瓦左右规模用于支持积极推进煤电灵活性改造。 《方案》还指出，新能源产业链项目是指2021年1月至文件印发之日在山西省已建成投运，且未享受过风电光伏指标安排的项目;新能源产业链安排规模按产业链项目新增固定资产总投资额测算确定，其中不单独支持耗能强度高于全省平均水平的项目，若属于补链项目，安排规模减半。 1.2. 车联网行业最新动态： 中国牵头首个自动驾驶国际标准正式发布（汽车消费网） 2022年10月，由我国牵头制定的首个自动驾驶测试场景领域国际标准ISO 34501: 2022 Road vehicles — Test scenarios for automated driving systems — Vocabulary《道路车辆 自动驾驶系统测试场景词汇》正式发布。这一国际标准是我国组织德国等二十多个国家的专家，共同对自动驾驶测试场景标准体系做了系统规划，包括场景词汇、安全评估框架、设计运行范围、场景分类等一系列国际标准项目。 近年来，随着汽车自动驾驶技术在全球的迅速兴起，自动驾驶测试评价相关标准成为各个国际标准化组织的重点工作方向。2018年4月，我国向国际标准化组织道路车辆委员会（ISO/TC22）提出自动驾驶测试场景国际标准提案，获批组建自动驾驶测试场景工作组（ISO/TC22/SC33/WG9）并担任工作组召集人。随后，我国结合自身产业发展实践，联合德国、日本、英国、荷兰、美国等二十余个国家的专家，围绕自动驾驶测试场景共同规划了一系列国际标准项目，包括ISO 34501场景词汇、ISO 34502安全评估框架、ISO 34503设计运行范围、ISO 34504场景分类、以及ISO 34505评价与用例生成等。 ISO 34501是该系列中首个发布的国际标准，主要规范了自动驾驶系统、动态驾驶任务、设计运行范围及条件等概念，明确了场景、动静态环境和实体要素之间的关系，并形成了包括功能场景、抽象场景、逻辑场景和具体场景在内的场景层次描述规则。该标准作为自动驾驶系统测试场景的重要基础性标准，满足了行业在开展自动驾驶测试评价相关工作时采用标准化语言描述测试场景的需求，将广泛应用于全球智能网联汽车自动驾驶技术及产品的研发、测试和管理，为智慧出行、区域接驳及道路运输等各类自动驾驶应用提供重要基础支撑。 下一步，工业和信息化部将组织中国汽车技术研究中心有限公司等相关单位，以国际国内标准同步研究、同步制定为原则，充分发挥我国汽车产业应用场景丰富、技术创新活跃等优势，加快推进自动驾驶先进技术研发、基础场景库建设应用及行业测试评价能力建设，持续提升我国在国际标准法规体系建设和产业融合发展方面的参与度和贡献度。 CARIAD与独角兽地平线达成合作，共推自动驾驶技术（IT专家网） 大众汽车旗下的自动驾驶公司CARIAD宣布与国内自动驾驶芯片独角兽地平线达成合作，投入167亿元资金。根据双方的协议，大众CARIAD将与地平线成立合资企业并控股，占股60%，为此大众汽车为本次合作投资约24亿欧元（约合人民币167亿元），该交易预计在2023年上半年完成。 这家合资公司将定位为大众汽车集团中国的核心智能驾驶 Tier1，针对中国市场需求，CARIAD将携手地平线开发领先的、高度优化的全栈式高级驾驶辅助系统和自动驾驶解决方案，在单颗芯片上集成多种功能，提高系统稳定性，节约成本，降低能耗。未来，大众集团在中国市场推出的纯电动车型（上海大众、一汽大众、大众安徽）都将大规模搭载该合资公司打造的智能驾驶方案。 据悉，CARIAD是大众汽车集团旗下的汽车软件公司，目前CARIAD全球约5000名工程师和开发人员，主要任务是为集团旗下所有品牌构建一个统一的软件平台，包括一个统一的、可扩展的架构，支撑大众自主研发的操作系统VW.OS，并连接至大众汽车云VW.AC，新的软件平台将在2025年左右首次发布。地平线则是国内知名的自动驾驶芯片公司，也获得广汽、一汽、东风、长城、奇瑞、比亚迪等多家车企的投资，推出的征程系列自驾芯片出货超过150万片。 1.3. 5G&6G行业最新动态及点评： MRFR：全球6G专利申请量中国占比近50%，亚太地区引领6G市场发展 MFGF最近发布《6G市场研究分析报告》显示，全球有近50%的6G专利申请来自中国，其余来自其他国家/地区。 到2040年底，全球6G市场将价值3400亿美元。该报告进一步预测，6G市场将在2030年到2040年之间以超过58%的年复合增长率蓬勃发展。其中，亚太地区将引领全球6G市场发展，由于亚太地区尤其是中国越来越重视卫星通信和该领域相关基数改进，亚太地区将在全球6G市场中拥有最大的价值份额；其次是北美市场，MRFR认为不断增长的创新需求以及对消费者生活质量的重大影响可能会在不久的将来推动北美6G市场扩张。 1.4. 卫星互联网行业最新动态及点评： 亚马逊宣布：联合ULA新火箭，发射互联网卫星（IT专家网） 亚马逊宣布，计划于2023年年初使用联合发射联盟（ULA）的新火神号火箭为旗下的Kuiper卫星网络发射两颗原型卫星。 ULA是波音和洛克希德的合资企业。亚马逊原本与火箭发射初创公司ABL Space Systems合作，在今年发射两颗卫星。但由于火箭开发延迟，亚马逊转而选择ULA火神号火箭发射原型卫星。 此次发射也将是新火神号火箭的首次轨道飞行。ULA希望火神号火箭能够与马斯克的SpaceX公司的火箭进行竞争。火神号火箭首次发射时还将搭载航空航天公司Astrobotic制造的“游隼”号机器人航天器。“游隼”号航天器将作为NASA任务的一部分登陆月球，而亚马逊的两颗原型卫星会在此之前部署到近地轨道。 亚马逊的Kuiper卫星网络计划由3226颗近地轨道卫星组成，旨在向世界偏远地区提供宽带互联网服务。亚马逊已承诺在Kuiper项目上投100亿美元，旨在赶超SpaceX快速增长的星联卫星互联网络。亚马逊尚未透露何时发射首批实际运行卫星，美国通信监督机构要求亚马逊在2026年前为Kuiper项目部署半数卫星。 1.5. VR行业最新动态及点评： Meta正式推出全新VR头盔Quest Pro 售价1500美元（腾讯网、电厂） 10月12日，Meta在一年一度的Connect大会上，终于正式发布了代号为Cambria的高端VR头显。该设备名为Meta Quest Pro，相较于起售价399美元（约合2861元人民币）的Quest 2，Quest Pro的售价高达1499美元，是一款定位专业人士和企业用户的设备。 配置方面，Quest Pro用骁龙 XR Plus取代了Quest 2的XR2，用12GB内存取代了6GB，用256GB的存储空间取代了128GB。屏幕提供单眼1800x1920像素的分辨率和最高90赫兹的刷新率，相比Quest 2有了75%的对比度提升和50%的性能提升。 在原有VR功能的基础上，Quest Pro借助10个传感器实现混合现实功能，可以让用户在虚拟空间和现实空间自由切换。AR的加入使得Quest Pro的使用场景不再只局限于室内的固定场地，但这也对续航提出了新的要求。Quest Pro一次充电只能使用1至2个小时，个续航时长大约是Quest 2的一半多。 Quest Pro采用了Pancake光学方案，这使得Quest Pro的光学镜片比Quest 2薄40%。尽管如此，Quest Pro的硬件堆叠使得它的重量高达722克，而Quest 2仅为503克。为此，Meta将Quest Pro的电池设计在了背带处，以获得更加平衡的佩戴体验。除了机身，Meta还重新设计了控制手柄。新手柄内置了传感器，而不是依靠头显摄像头来跟踪运动，这使得设备可以支持更加精确的手部运动追踪。我们认为，下半年Pico、Meta等各大厂发布VR设备，有望催化行业快速发展。 2. 本周行业投资观点 近期市场情绪较弱，建议关注绩优低估值标的以及具有一定防御属性的白马标的；中长期建议持续关注高景气赛道中低估值、高增长的优质标的。中期报告披露期已结束，通信行业优质标的展现良好成长性，建议重点关注业绩快速成长、成长持续性强、估值与增速匹配的细分方向，新能源、汽车智能化等细分方向关注度较高。当前时点，我们建议重点关注低位/行业有催化/增长动能强&低估值标的，积极关注三季度业绩有望快速增长以及高景气方向（如海风海缆、储能、激光雷达/汽车传感器/连接器等）的优质个股。 重点关注：通信+海风/储能/新能源、物联网/车联网、光通信、云计算等细分领域。中长期看，持续关注业绩成长性强的高景气细分赛道。 短期看： 市场情绪和风格变化之下，通信行业主要标的业绩增速、长期成长性突出，通过当前已披露的中报情况进一步验证优质标的成长性，而估值偏低，风险收益比较高，长期配置价值得以突显。同时随着半年报披露期结束，通信行业中下半年以及全年有望维持高增速、细分行业高景气的优质个股值得重点关注，具有较高配置性价比。随着5G网络和云计算基础设施的持续规模建设，以及应用的兴起，主设备、光通信、运营商、云计算、物联网/车联网、云视频、工业互联网等细分领域行业景气度持续向上。同时，通信行业是储能、新能源等技术率先应用的行业之一，很多通信公司在储能、新能源相关领域深度布局，也有望迎来估值重塑机遇。围绕5G网络-终端-应用产业链、云计算加速发展-数据中心-网络设备-云应用，以及通信+储能/新能源细分领域，重点挖掘优质投资机会。建议中长期关注高景气领域带来的板块机会，以及成长性确立的绩优个股。 长期看： 5G是通信行业未来发展大趋势，以5G网络覆盖为目标的网络建设有望持续，龙头主设备厂商有望受益5G持续建设以及份额提升&规模效应显现，有望持续快速增长。 以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 应用端，云视频、数据、物联网/智能网联、工业互联网、卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。此外，建议关注双碳政策下，风电、储能、光伏等通信+新能源细分赛道。 具体细分行业来看： 1）光通信板块： 光器件/模块：数通光模块/光器件市场2020年进入400G规模放量第一年，行业将进入从100G向400G的迭代周期，未来中国厂商有望实现质与量的新突破。按具体产品看，数通市场受益海外大型数据中心建设提速，以及国内大数据、人工智能等新技术高速发展推动国内大型数据中心需求逐步出现，数通产品有望持续快速增长，拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长前景更明朗：中际旭创；电信市场三大运营商5G基站/交换机/路由器/PTN/WDM/OTN设备集采陆续落地，端口数创历史新高，并且400G规模部署持续推进，高速电信光模块需求逐步显现，推动电信光模块/器件需求持续回暖，2019年后5G光模块需求也将开始体现，重点关注受益程度高、业绩高增长以及高端芯片有望国产化的光模块/光器件厂商：新易盛、天孚通信、光迅科技等。 光纤光缆：中国移动2021年普通光缆集采量价齐升，光纤光缆供需格局改善，主要上市龙头利润反转拐点有望确立；同时，海上风电进入平价上网阶段，行业更加蓬勃发展。海缆作为壁垒较高，竞争格局稳定的细分板块，将持续受益于海上风电建设。重点推荐：中天科技、亨通光电；建议关注：东方电缆、长飞光纤等； 2）设备商：5G基站数量和技术指标均大幅提升，主设备有望大幅受益，重点推荐：主设备龙头中兴通讯。传输网配套无线设备建设，传输网设备厂商也将迎来需求量和价值量的双重提升，关注传输网设备龙头：烽火通信。 3）军用通信：军队信息化发展持续投入，军用通信装备升级换代并持续渗透；我国战略性布局北斗三号，预计中长期潜力十足；建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航。 政策重点关注先进制造、新经济、支持独角兽A股融资，成长性、符合经济发展新方向的成长龙头有望获得更多关注，重点关注高成长标的投资机会。 1）IDC建议关注：科华数据（电新联合覆盖）、光环新网、数据港； 2）统一通信龙头：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯； 3）物联网/车联网龙头：拓邦股份（智能控制器龙头，电子联合覆盖）、广和通、移远通信、威胜信息、移为通信、汉威科技（机械联合覆盖）、四方光电（机械联合覆盖）、华工科技（车载传感放量）、惠伦晶体（晶振行业高景气，IoT拉动长期需求）、泰晶科技（电子覆盖）、鸿泉物联（计算机联合覆盖）、有方科技、和而泰、映翰通等； 4）专网通信：重点抓龙头，建议关注：海能达（专网小华为走向全球）； 5）网络设备白马龙头同时建议关注：紫光股份、星网锐捷（企业网设备龙头，新业务布局全面发展顺利）。 6）运营商：目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。 3. 板块表现回顾 3.1. 上周（10.10-10.14）通信板块走势 上周（10.10-10.14）通信板块上涨4.94%，跑赢沪深300指数3.95个百分点，跑输创业板指数1.41个百分点。其中通信设备制造上涨5.05%，增值服务上涨6.66%，电信运营上涨2.34%，同期沪深300上涨0.99%，创业板指数上涨6.35%。 3.2. 上周市场个股表现 上周通信板块涨幅靠前的个股有国脉科技（数字经济）、剑桥科技（工业互联网）、高鸿股份（行业信息化）；跌幅靠前的个股有长飞光纤光缆、京信通信、中兴通讯等。 4.下周（10.17-10.22）上市公司重点公告提醒 5.重要股东增减持 6.大宗交易 7.限售解禁 未来三个月限售解禁通信股共11家，解禁股份数量占总股本比例超过15%的公司有鸿泉物联、中新赛克、中国海防。 备注 文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《海内外巨头争相布局，卫星互联网行业加速》 对外发布时间：2022年10月17日 报告发布机构：天风证券股份有限公司 本报告分析师： 唐海清 SAC 执业证书编号：S1110517030002 王奕红 SAC 执业证书编号：S1110517090004 林竑皓 SAC 执业证书编号：S1110520040001 余芳沁 SAC 执业证书编号：S1110521080006 陈汇丰 SAC 执业证书编号：S1110522070001

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