【国君固收#高频】债市情绪回暖,中短端交易热度攀升——债市情绪面高频跟踪221017

（以下内容从国泰君安《【国君固收#高频】债市情绪回暖,中短端交易热度攀升——债市情绪面高频跟踪221017》研报附件原文摘录）
　　作者：覃汉、唐元懋 核心观点： 债市情绪：机构观点监控，卖方边际转多，分歧仍在；买方观点边际转多，整体中性居多。 债市行为：资金市场热度上行，各机构加杠杆。主要融入方净融入金额与主要融出方净融出金额均大幅上行，各机构边际加杠杆。一级市场国开债热度上行，一致性预期减弱。10年期国开债全场倍数上行，其他政金债全场倍数下行。国开债与其他政金债一二级价差均大幅走阔。二级市场情绪高涨，中短端交易热度攀升。主要买方利率债净买入和主要卖方利率债净卖出均上行，中短端交易热度攀升。中长期纯债型基金久期平均数有所上行，存单买卖热度大幅上行。 债市情绪回暖，中短端交易热度攀升——债市情绪面高频跟踪221017 音频： 进度条 00:00 04:10 后退15秒 倍速 快进15秒 正文 买卖方观点监控：卖方边际转多，分歧仍在；买方观点边际转多，整体中性居多。 卖方观点边际转多。看多者认为，基本面仍较弱，核心通胀低迷反映需求不足，而目前贬值压力尚不足以改变货币政策方向；中性者认为，在没有增量政策下利率存在上限，但在外部紧缩环境影响下也存在下限；看空者认为宽信用政策持续发力下信用持续修复，后续应关注实物工作量的形成情况。 买方观点边际转多，中性为主。看多者认为目前市场看多情绪有所回升，可等待回调后入场；中性者认为重要会议结束前应保持谨慎，后续需要等待防疫政策以及经济基本面恢复状况而定，短期内债市偏震荡。 债市其他情绪监控：自身情绪指标上行，海外经济衰退渐进 上周自身情绪指标（T合约多空比）上行，万德全A风险溢价ERP回落。外部环境中美元指数攀升，铜金比上行，美国通胀超预期致使美联储加息预期升温，海外经济衰退渐进，市场悲观情绪持续。 资金市场行为：资金市场热度上行，各机构加杠杆 上周资金市场热度提升，券商+广义基金资金净融入金额与主要融出方净融出金额均大幅上行，隔夜回购占比上行。银行间债市杠杆率比上上周小幅上行，各机构皆边际加杠杆。 一级市场行为：国开债热度回升 上周无新发行10年期国债，新发行10年期国开债与其他政金债。10年期国开债热度上行，其他政金债各情绪指标强弱不一。10年期国开债全场倍数上行，其他政金债全场倍数下行。10年期国开债与其他政金债一二级价差均大幅走阔。一致性预期方面持续减弱，各利率债边际倍数都呈现下行。 二级市场行为：中短端交易热度攀升 上周二级市场情绪高涨，主要买方利率债净买入和主要卖方利率债净卖出均上行。主要买入方增持各期限利率债，主要卖出方增持超长债并减持其余各期限利率债，中短端交易热度攀升，30年国债换手率下行。上周主要买方为农商行，基金追涨杀跌特征较为明显，保险和理财子转向保守。中长期纯债型基金久期平均数有所上行，存单买卖热度大幅上行，债券借贷总借入量增加。 （完）

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