【国君固收#高频】CPI跌而PPI升,社融信贷强于季节性——债市基本面高频跟踪221018

（以下内容从国泰君安《【国君固收#高频】CPI跌而PPI升,社融信贷强于季节性——债市基本面高频跟踪221018》研报附件原文摘录）
　　作者：覃汉、王佳雯 核心观点： 高频数据对10月宏观指标的最新预测值与上月实际值相比，CPI回落而PPI回升，新增社融信贷季节性回落但仍强于去年同期。 制造业PMI为50.4%，CPI当月同比为2.4%、PPI当月同比为1.8%；进口增速当月同比为2.0%、出口增速当月同比2.7%；社融当月新增18,211亿元、人民币贷款当月新增11,977亿元；社会零售总额当月同比3.7%、工业增加值当月同比3.3%、固定资产投资累计同比4.1%、房地产投资累计同比为-3.0%、基建投资累计同比6.2%、制造业投资累计同比6.4%。 CPI跌而PPI升，社融信贷强于季节性 音频： 进度条 00:00 06:27 后退15秒 倍速 快进15秒 正文 1.月度宏观指标跟踪预测：CPI回落而PPI回升，社融信贷继续强于季节性 根据10月的基本面高频数据，对10月宏观指标的最新预测值与上月公布值相比，CPI回落而PPI回升，新增社融信贷季节性回落但仍强于去年同期：制造业PMI为50.4%，CPI当月同比为2.4%、PPI当月同比为1.8%；进口增速当月同比为2.0%、出口增速当月同比2.7%；社融当月新增18,211亿元、人民币贷款当月新增11,977亿元；社会零售总额当月同比3.7%、工业增加值当月同比3.3%、固定资产投资累计同比4.1%、房地产投资累计同比为-3.0%、基建投资累计同比6.2%、制造业投资累计同比6.4%。 本期预测所选出的高频指标中，国庆期间电影票房收入、乘用车日均零售销量环比大幅上行使得10月制造业PMI预测继续保持在荣枯线上；对于通胀，鸡蛋和豆油价格回落带动10月CPI同比增速预测环比下行，原油和国内主焦煤价格上涨使得PPI预测环比明显回升；对于进出口，除中国沿海散货运价综合指数CCBFI环比上行外，汽车半钢胎开工率和江浙织机PTA产业链负荷率环比回落对冲乘用车日均零售销量的上行，进出口同比预测保持低位。对于社融信贷，电影票房收入、乘用车日均零售销量环比上行支撑10月新增社融信贷预测继续强于季节性。实体经济指标方面，在社会零售总额、工业增加值和固定资产投资的预测中房地产相关高频占据核心显示当前跟踪地产行业景气度边际变化对判断经济复苏成色的重要性，百城成交土地溢价率上行但百城成交土地占地面积和30城商品房成交面积同比均回落显示本次930落地的地产支持政策的效果还需继续观察。 2.周度基本面高频跟踪 2.1 生产 10月第1周，主要钢厂螺纹钢产量环比下跌2.8%至301.2万吨，同比涨21.3%；唐山钢厂高炉开工率环比略降0.8个百分点至58.7%，同比上升约6.3个百分点；汽车全钢胎开工率环比下降25.8个百分点至34.1%，同比降19.8个百分点；江浙地区涤纶长丝开工率环比下降1.9个百分点至74.7%，同比降约3.7个百分点；水泥发运率与磨机运转率暂未更新。 2.2 需求 10月第1周，百城成交土地溢价率环比上升3.3个百分点至6.8%，同比升5.9个百分点；百城成交土地占地面积环比跌40.6%至885.9万平方米，同比跌50.0%；30城商品房成交面积环比跌55.4%至97.8万平方米，同比跌63.9%；城市二手房出售挂牌价指数环比微降0.4%至190.2，同比降4.7%；乘用车日均零售销量环比上涨95.4%至129811辆,同比涨15.2%；电影票房收入环比涨249.8%至105300.0万元，同比跌54.3%。 2.3交运 10月第1周，百城拥堵延时指数均值环比下跌3.5%至1.45；10大重点城市地铁客运量均值环比降9.3%至1.45万人次；波罗的海干散货指数BDI环比涨29.3%至1920.4；中国出口集装箱运价指数CCFI环比跌22.3%至2026.3；中国进口干散货运价指数CDFI环比跌1%至1258.4，八大枢纽港口集装箱吞吐量同比数据暂未更新。 2.4 CPI 10月第1周，猪肉平均批发价环比上涨6.9%至32.9元/公斤；鸡蛋平均批发价环比上涨0.8%至11.7元/公斤；28种重点监测蔬菜平均批发价环比下跌6.8%至5.0元/公斤；7种重点监测水果平均批发价环比跌8.1%至4.91元/公斤；农产品批发价格200指数环比下行2.2%至126.6；粮油批发价格200指数与上期持平。 2.5 PPI 10月第1周，CRB综合现货指数环比跌2.0%至560.0，同比涨1.8%；南华工业品指数环比微跌0.8%至3684.6；布伦特原油价格环比涨6.9%至93.3美元/桶；LME3个月铜环比跌3.2%至7413.4美元/吨；动力煤价格环比涨7.9%至890.0元/吨；铁矿石价格环比跌0.5%至764.6元/吨。 （完）

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