传媒行业周观察(20221010-20221014):王者荣耀世界获软著登记批准,Meta推出全新VR头盔Quest Pro

（以下内容从华创证券《传媒行业周观察(20221010-20221014):王者荣耀世界获软著登记批准,Meta推出全新VR头盔Quest Pro》研报附件原文摘录）
　　华创传媒周报20221014 报告摘要 【一周市场回顾】 上周传媒（申万）指数整体上涨2.3%，同期沪深300指数整体上涨0.99%，板块跑赢沪深300指数1.31%，位列所有板块第18位。截至周五，传媒（申万）指数市盈率为26.00，低于历史均值42.63（2015年至今）；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为130.09%，低于历史估值溢价率均值219.26%。 【行业事件】 1）工信部通报38款App侵害用户权益，映客直播、丁香医生等在列；2）王者荣耀世界获登记批准；3）微软成立工业元宇宙团队，利用 VR/AR 赋能工业系统；4）Meta推出全新VR头盔Quest Pro，售价1500美元；5）Sensor Tower2022年9月中国手游发行商全球收入排行榜：腾讯、网易、米哈游位列前三；6）迪士尼延后多款电影上线时间。 【投资观点】 建议关注新产业方向如数字藏品、XR、直播电商的行业变化和趋势，同时关注疫情受损严重逐步走向修复的户外广告和线下娱乐板块。互联网板块经历2021年的监管大年后，股价有较明显回调，目前主要公司基本回落至合理估值区间，而互联网商业模式仍有较快增长的潜力；游戏版号重启后情绪有望回暖，今年下半年互联网龙头公司有望恢复增长。看好线下广告流量入口的长期价值，推荐分众传媒；看好高成长性的互联网内容平台，推荐芒果超媒、腾讯控股，关注快手；看好本地生活的用户粘性，关注美团；看好完善的生态体系提升综合服务能力与互联网监管清晰化，建议重点关注阿里巴巴。 【行业观点】 电影院线：22年国庆档电影大盘承压明显。国庆档七日共实现总票房13.80亿（不含服务费），同比21年大幅下降66%。电影大盘低迷主要为内外部因素共振导致，多地疫情反复叠加今年整体呈现头部新品供给不足，且宣发预热不足等特点，皆严重影响观影意愿。具体影片看，一方面，华策影视主投电影《万里归途》一骑绝尘，当前票房已超9亿，约占总票房68%，预计总票房有望超15亿；另一方面，第二梯队电影低于预期，吸引力明显有限。票房TOP2电影《平凡英雄》（博纳影业主投）票房仅达1亿+，票房占比不足10%（21年TOP2电影票房占比约20%）。 游戏：目前游戏行业恢复版号发放，但整体行业情况仍然相对疲软，长期行业有望恢复增长。中短期内强运营、出海实力突出的公司或有更好表现。港股推荐网易（新产品有望持续带动业绩增长，海外扩张可期）、腾讯控股。港股互联网公司今年业绩或呈现前低后高的走势。A股推荐三七互娱（出海业务快速发展）、完美世界、吉比特。 内容互联网：内容互联网公司整体估值逻辑发生较大转换，从看重用户增长转为注重盈利，从PS和单用户估值转为注重长期稳态利润。分板块来看：长视频受政策监管影响和行业间竞争，未来会员和广告增长有一定压力；短视频整体的用户和时长增长逐渐放缓，但我们认为未来针对短视频内容和各种付费场景的结合仍有较大潜力，除了流量型广告业务，电商和本地生活等场景的探索值得重点关注，关注快手（21Q3开始亏损持续改善，展望未来亏损收窄）。 电商及本地生活：宏观经济冲击下，电商行业竞争环境相对激烈，竞争优势从过去的追求量（活跃用户数、消费额等）转向追求质（留存率、客单价等）。长期增长空间有望通过直播电商、下沉市场、跨境电商三大领域打开，短期内竞争格局预计不会有明显变化；头部电商平台注重消费者服务、供应链及物流履约管理，优势依旧明显。本地生活依然具有广阔的市场，目前竞争环境较电商更优，美团作为头部玩家具备足够强的地推、组织管理能力，竞争者短期难以通过补贴等措施抢夺市场份额。建议关注美团、阿里巴巴、京东、拼多多。 教育：高教板块目前22年估值普遍回落至10倍PE以下，即使担忧一二级价格倒挂导致的并购意愿降低和可能的政策风险，仅考虑内生增长，高教板块的整体价值亦被低估。建议关注中教控股、民生教育。 【风险提示】 疫情不确定性增加，传媒、教育、互联网政策监管趋严，部分公司业绩表现不及预期。 上周市场表现回顾 （一）上周传媒板块整体上涨2.3%，排名第18位 上周传媒（申万）指数整体上涨2.3%，同期沪深300指数整体上涨0.99%，板块跑赢沪深300指数1.31%，位列所有板块第18位。 从个股看，博瑞传播（26.83%）/腾信股份（22.14%）/凯文教育（16.03%）/国新文化（16.03%）/国联股份（15.04%）领涨；三七互娱（-12.4%）/华策影视（-10.63%）/金逸影视（-7.46%）/万达电影（-5.66%）/横店影视（-3.64%）领跌。 从个股看，金山软件（4.84%）/联想集团（0.36%）/平安好医生（-1.82%）/理想汽车-W（-3.22%）/金蝶国际（-4.62%）领涨；哔哩哔哩-SW（-26.11%）/商汤-W（-22.01%）/携程集团-S（-15.46%）/明源云（-14.63%）/美团-W（-13.82%）领跌。 截至周五，传媒（申万）指数市盈率为26.00，低于历史均值42.63（2015年至今）；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为130.09%，低于历史估值溢价率均值219.26%。 （二）电视剧综艺市场 1、电视剧网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.10.10-2022.10.14（上周一到周五）电视剧热映排名前五的电视剧分别是《两个人的小森林》/《底线》/《唐朝诡事录》/《昆仑神宫》/《炽道》。 2、综艺网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.10.10-2022.10.14（上周一到周五）综艺中热映排名前五的综艺分别为《一年一度喜剧大赛第二季》/《脱口秀大会第五季》/《密室大逃脱第四季》/《这！就是街舞第五季》/《你好星期六》。 （三）电影市场 1、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，2022.10.10-2022.10.14（上周一到周五）整体票房11765万元（不含服务费）；2022第41周观影人次共313.3万人；平均票价（不含服务费）38元。 2、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2022.10.10-2022.10.14（上周一到周五）院线上映电影TOP5分别为《万里归途》/《平凡英雄》/《哥，你好》/《钢铁意志》/《新神榜：杨戬》，五部影片票房（不含服务费）分别为8133万/1239.9万/957.4万/569.4万/201.2万，当周票房比例分别为69.1%/10.5%/8.1%/4.8%/1.7%。 3、TOP10院线及影投票房及市占率 根据艺恩APP数据，2022.10.10-2022.10.14（上周一到周五）TOP10院线公司总票房占全国总票房69.0%，排名前三位的院线公司分别为万达院线（19.1%）/中影南方新干线（8.6%）/中影数字院线（7.5%）。上周一到本周五TOP10影投公司总票房占全国总票房39.7%，排名前三位的影投公司分别为万达电影（18.0%）/博纳影院投资/（3.6%）/横店院线（3.1%）。 （四）游戏市场 1、iOS游戏排行榜 根据七麦数据，2022.10.10-2022.10.14（上周一到周五）游戏iOS畅销排行中，王者荣耀、和平精英、梦幻西游整体表现突出，原神于本周五挤入畅销榜第二。整体来看，腾讯系游戏基本稳居中头部“霸主地位”。 2、安卓市场应用宝热销榜 根据七麦数据，2022.10.10-2022.10.14（上周一到周五）安卓市场应用宝热销数据榜中，王者荣耀、和平精英、穿越火线-枪战王者稳居前列。排名整体保持稳定，应用宝市场中腾讯系游戏仍然占据“霸主地位”。 3、安卓市场小米游戏风云排行榜 根据七麦数据，2022.10.10-2022.10.14（上周一到周五）安卓市场小米游戏APP风云排行榜中前三名主要由太古封魔录2、九灵神域、斗罗大陆：魂师对决、地铁跑酷构成，和平精英稳居第四名，禅之消方块-羊羊消除热度下降。 4、上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜 根据七麦数据，2022.10.10-2022.10.14（上周一到周五）腾讯旗下主要游戏《王者荣耀》与《和平精英》稳定在畅销榜TOP3以前；网易旗下主要游戏《梦幻西游》稳定在畅销榜TOP4以前，《率土之滨》稳定在畅销榜TOP15以前。三七互娱《斗罗大陆-魂师对决》在TOP70之前；吉比特《问道》排行TOP20-25之间，《一念逍遥》基本在TOP15以前，稳定性突出；完美世界的《完美世界》位50-80名左右，《新笑傲江湖》在80-170名之间，《梦幻新诛仙》位于40-60名左右，新游戏《幻塔》位于80-100名之间。 行业重要新闻与重点公司公告 二、行业重要新闻与重点公司公告 （一）行业及公司新闻 【互联网】工信部通报38款App侵害用户权益，映客直播、丁香医生等在列 据工信部消息，近期工信部开展App侵害用户权益整治“回头看”，组织第三方检测机构对违规推送弹窗信息、App过度索取权限等问题进行重点抽测，共发现38款App存在问题，现予以通报，映客直播、丁香医生等在列。（36氪） 【游戏】王者荣耀世界获登记批准 天眼查App显示，10月9日，腾讯科技（成都）有限公司“王者荣耀世界”软件著作权获得登记批准，当前版本号为V1.0.0.1。公开资料显示，“王者荣耀世界”是由腾讯天美工作室制作的一款开放世界RPG游戏，旨在打造一个以王者IP故事支撑的、可玩性高、探索度强的高品质东方幻想世界，去呈现王者大陆上的各种风物和传奇，未来将面向全球多平台发行。（新浪科技） 【VR/AR】微软成立工业元宇宙团队，利用 VR/AR 赋能工业系统 据新浪科技，微软的工业元宇宙计划正在成形，即利用元宇宙来为工厂和其他工业环境中平淡无奇的应用程序增添乐趣。例如，飞机机械师可以通过 AR 和 VR 头显提供的模拟软件环境来检查汽车发动机，以确定是否需要维修。上周，微软在公司内部宣布成立一个名为工业元宇宙核心（Industrial Metverse Core，IMC）的新团队，计划帮助客户创建身临其境的新软件界面，以操控发电厂、工业机器人和交通网络背后的工业控制系统。（36氪） 【VR/AR】Meta推出全新VR头盔Quest Pro，售价1500美元 Meta在年度Connect大会上推出新VR/MR头盔，将于10月25日正式开售，10月28日发货，定价1500美元。去年Meta首席执行官扎克伯格曾透露公司正在开发新VR/MR产品，扎克伯格管新品叫Project Cambria，当时扎克伯格还将公司名称由Facebook改为Meta，并宣称要将重点转向元宇宙。（新浪科技） 【游戏】Sensor Tower2022年9月中国手游发行商全球收入排行榜：腾讯、网易、米哈游位列前三 Sensor Tower商店情报平台显示，2022年9月中国手游发行商在全球 App Store和Google Play的收入排名。本期共42个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金18.8亿美元，占全球TOP100手游发行商收入38.3%。其中，腾讯、网易、米哈游位列排行榜前三。（36氪） 【电影】迪士尼延后多款电影上线时间 迪士尼周二确认延后多款热门大作的上映时间。其中《复仇者联盟：秘密战争》延后半年至2026年5月1日，新的死侍电影也推后两个月至2024年11月，神奇四侠电影则推后三个月至2025年2月14日。（财联社） （二）上周重要公告汇总 【博瑞传播】关于股票交易异常波动的公告 目前文交所报送的“数字文化产品交易规则”、“文化产权交易规则”、“文化政企采购交易规则”等规则正处于上报和意见反馈及进一步论证中。成都文交所数字文化产品等相关交易规则能否通过审批存在不确定性。 【腾讯控股】腾讯斥资6.02亿港元回购238万股 腾讯控股称10月14日回购238万股股份，耗资约6.02亿港元，回购价格为248.6-258.6港元。 【三七互娱】2022年前三季度业绩预告 公司发布2022 年前三季度业绩预告，预计前三季度合计实现归母净利润22-23 亿元，同比增长27.82%-33.63%，预计实现扣非归母净利润21-22 亿元，同比增长38.24%-44.82%；其中22Q3 单季度预计实现归母净利润5-6 亿元，同比下降30.83%-42.36%，扣非归母净利润预计实现4.5-5.5 亿元，同比下降37.61%-48.95%。 重点公司估值 风险提示 疫情不确定性增加，传媒、教育、互联网政策监管趋严，部分公司业绩表现不及预期。 华创传媒组团队 组长、首席研究员：刘欣 中国人民大学硕士。先后于中金公司（2015-2016）、海通证券（2016-2019）、民生证券（2019-2020），从事TMT行业研究工作。所在团队2016/2017年连续两年获得新财富最佳分析师评选文化传媒类第三名，2016年水晶球评选第三名，2016年金牛奖第三名，2017年水晶球第五名，2017证券时报金翼奖第一名，2019年获得WIND第七届金牌分析师评选传播与文化类第五名等。 研究员：张静雯 中国人民大学硕士。曾就职民生证券，2019年获得WIND第七届金牌分析师评选传播与文化类第五名。2021年加入华创证券研究所。 助理研究员：费磊 南开大学硕士，曾就职于民生证券。2021年加入华创证券研究所。 助理研究员：廖志国 莫纳什大学硕士。2021年加入华创研究所。 免责声明 本报告仅供华创证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及(若有必要)咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。

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