【业绩点评 | 金力永磁:业绩符合预期,压力最大阶段或已度过】国君有色于嘉懿

（以下内容从国泰君安《【业绩点评 | 金力永磁:业绩符合预期,压力最大阶段或已度过】国君有色于嘉懿》研报附件原文摘录）
　　报告导读 3季度汇兑收益减少拖累业绩，经营性盈利维持稳健增长；行业下行压力最大阶段或已度过，高端产品需求仍较为旺盛。 国君有色团队 于嘉懿/董明斌/宁紫微 投资要点 维持“增持”评级。维持公司2022-24年净利润为8.83/11.20/14.92亿元的预测，对应EPS为1.06/1.34/1.78元，维持42.08元的目标价及“增持”评级。 Q3业绩基本符合预期。公司公告2022年1-9月实现净利润6.68-7.03亿，中值为6.85亿，同比增长95%；其中Q3为2-2.4亿，中值为2.21亿，同环比分别为+68%、-26.3%，环比下降主要受汇兑收益减少影响，经营性业绩预计仍维持环比正增长。 经历订单及稀土价格波动，继续展现稳健发展实力。Q1-3实现营收49.6-55.4亿，对应Q3为16.6-22.4亿，同比增长49.3%-101.6%，中值为75%，与Q2基本持平。Q3氧化镨钕价格从90万下降至60万元，部分订单定价或有所调整；公司实现以量补价，订单量及产能利用率维持高位。Q3钕铁硼行业排产回落较多，公司依靠产能/成本等优势实现稳健增长，在新能源汽车/机器人/工业电机等领域增速超100%。 行业需求短期下滑，新能源等领域支撑消化新产能。受国内经济波动及出口回落影响，钕铁硼需求出现波动；根据百川数据，Q3钕铁硼毛坯产量预计同比下滑10%左右；中低端受影响较大，而高端钕铁硼供应维持紧张。电动车/高效工业电机等领域订单仍持续高增，且随着4季度旺季来临，下游订单逐步回升，需求中期内将保持稳步增长，虽2022-23年龙头新增产能较多，但行业产能压力总体可控。 风险提示。稀土价格大幅波动，钕铁硼下游需求恢复不及预期等。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 国君有色与新材料于嘉懿团队 于嘉懿/17612273925/首席分析师 董明斌/13001985918/资深分析师 宁紫微/13120207281/资深分析师

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