医疗信息化为什么跌这么多?

（以下内容从国泰君安《医疗信息化为什么跌这么多?》研报附件原文摘录）
　　This browser does not support music or audio playback. Please play it in Weixin or another browser. 青城山下白素贞 音乐： 好妹妹 - 春生 我们可能是全市场唯一还在跟踪医疗信息化行业的卖方团队了，每个月的订单统计从不缺席，因为热爱，所以念念不忘。尽管这个行业现在身处困境，但我们认为只要政策方向变化，未来它的弹性也是最大的。 医疗信息化跌了多少？ 回顾近2年，医疗信息化的跌幅在计算机板块也是“亮眼”的。卫宁健康当前市值仅为2020年7月高点的不到30%，创业慧康相较于高点也有50%以上的下跌，均高于计算机指数的下跌。 医疗信息化为什么跌这么多？ 复盘行业龙头公司的股价，不难看出，股价的涨跌主要取决于4个因素：政策、订单、商业模式/竞争格局、业绩，前两者偏向于行业整体，后两者偏向于公司个体。 1） 政策：医疗信息化行业本质是一个政策驱动的行业，疫情之后虽陆续有出台政策，但基本是此前政策的延续或细化，没有“新”东西。目前的市场需要的是类似于18年电子病历的“新”政策，所以后续出台的政策最多泛起涟漪，很难激起大的水花。 2） 订单：这个不用多说，第三方的数据一直表现不理想，叠加下游客户本身的困境，使得市场对订单的预期一直很低，实际的表现也确实如此，股价也就走出了跟降不跟增的走势。 3） 商业模式/竞争格局：这个其实是最为大家诟病的，医疗信息化行业十分分散，CR5连40%都不到，且仍然以传统的项目制为主，类SaaS的分润模式（互联网医疗）、云化都还需要时间，短期难有惊喜出来，期待着这一波行业出清后的格局优化。 4） 业绩：终验法+疫情反复+收款有难度使得业绩兑现的不确定性提升，也就变成了一个不利因素。 综上，除了政策一直利好（尽管有强有弱）以外，其余三者的表现自2020年起均不是很理想，于是就呈接力棒式的带动了股价的下跌。 医疗信息化什么时候能涨？ 单一的因素变化很难带动板块上涨，需要合力。从当前时点看，订单在缓慢恢复、行业出清后格局在逐步变好、业绩兑现或走上正轨，加之政策本身的加持，相信曙光就在不远处。但最核心的还是，医院的日子好过了，医疗IT公司的苦日子才能熬到头，期待这一天的早日到来。 合规声明：本文节选自正式入库研究报告，如需全文PDF请后台留言。 - end - 欢迎加入行业交流群！ 欢迎所有对计算机产业研究和投资感兴趣的盆友（包括云计算、网络安全、医疗IT、金融科技、人工智能、自动驾驶等）后台留言加入我们的行业交流群。我们的目标是建立系统的计算机产业研究框架，提高整个A股的IT行业研究水平，减少韭菜数量，普度众生。 医疗信息化相关报告 1.全球黑天鹅起飞，有长逻辑的医疗信息化还能继续看多（深度） 2.互联网医疗：是昙花一现还是春天来临？（深度） 3.再谈互联网医疗：只予英雄作战场（深度） 4.医院互联互通建设开始了这么多年，还剩下多少市场空间（深度） 5.卫宁健康：龙头站上风口（深度） 6.久远银海：决战医保信息化（深度） 7.思创医惠：智能开放平台详解（深度 8.麦迪科技：临床信息化龙头（深度） 9.关于医疗IT，一些有意思的细节 | 产业调研 10.十五年医疗IT老兵如何看行业空间 | 产业调研 11.从解放军总医院看医疗信息系统发展趋势 | 产业调研 12.互联网医疗公司盯上了医保门诊统筹资金 | 产业调研 13.大型三甲医院专家怎么看互联网医疗？| 产业调研 14.大型三甲医院如何选择供应商？| 产业调研 15.中国医疗信息化行业细分领域IDC数据大汇总 16.青海医保省平台订单背后的秘密：行业大洗牌，有一家公司异军突起 17.疫情之后，区域医疗投资落地方式跟你想的不一样 | 产业调研 18.专科医院如何看待医疗信息化？| 产业调研 19.医保控费之路该如何走（30页PPT） 20.久远银海：医保IT大赢家（深度） 21.创业慧康：一个公共卫生信息化龙头的成长史（深度） 22.医疗信息化2020年订单总回顾（深度） 23.医保信息化订单回顾：省级医保招标过半，格局日渐清晰（20页PPT) 24.如何研究一家医疗信息化公司？ 25.久远银海：业绩符合预期，现金流表现优异 26.平安好医生：千亿巨头的互联网医疗破局之路（深度） 27.2021年Q1医疗信息化订单回顾：开年需求强劲（附PPT） 28.一张图看懂医保建设进度及格局 29.一张图回顾医疗IT五月订单 30.久远银海：医保龙头地位确立（深度） 31.县域医共体迎来自发、加速、扩张三趋势（深度） 32.2021年H1医疗IT订单回顾：千万级订单倍级增长 33.医渡科技：毛利率上升验证盈利模式（深度） 34.卫宁健康：踏上千亿之路（深度） 35. 医疗信息化订单7月小幅回落，公卫订单持续增长 36. 三甲医院一通猛建，带来信息化大机会 37. 久远银海：暴涨的原因 38. 8月医疗信息化订单小幅下降，千万级同增 39. 医疗信息化九月订单统计：回暖明显，千万级别订单规模更大 40. 医疗信息化：何日重现辉煌？ 41. 医疗信息化：10月订单环比下降，全年依然看好 42. 医疗信息化：11月订单环比大幅增长 43. DRG/DIP建设加速带来医保端信息化多少增量空间（深度） 44. 2021年年度医疗IT订单回顾 45. DRG/DIP建设加速带来医院端信息化多少增量空间（深度） 46. 从Oracle收购Cerner看医疗IT行业机遇 47. 2022年1月医疗IT订单统计 48. 医疗信息化：受假期及疫情影响，2月订单微降 49.产业调研：疫情对医疗信息化行业需求的影响多大？ 50.2022年3月医疗IT订单回顾 51.嘉和美康：电子病历龙头，看好产品布局丰富下的长足发展（深度） 52.2022年4月医疗IT订单回顾 53. 为什么医疗IT公司老板纷纷卖股权？ 54.医疗信息化：受疫情影响，5月订单规模小幅下降 55.医疗信息化订单统计：事情可能有变化，6月环比改善明显 56.医疗信息化：研究框架（120页PPT） 57.医疗信息化订单统计：7月环比继续改善，单月千万级订单创新高 58.医疗信息化9月订单统计：环比稍有回落，千万级订单依然强劲 - end - 欢迎加入产业交流群！ 欢迎所有对计算机产业研究和投资感兴趣的盆友（包括云计算、网络安全、医疗IT、金融科技、人工智能、自动驾驶等）后台留言加入我们的产业交流群。我们的目标是建立系统的计算机产业研究框架，提高整个A股的IT行业研究水平，减少韭菜数量，普度众生。 法律声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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