[国君建筑韩其成]中国化学:9月新签增65%营收增22%,股权激励助力实业发展_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然

（以下内容从国泰君安《[国君建筑韩其成]中国化学:9月新签增65%营收增22%,股权激励助力实业发展_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然》研报附件原文摘录）
　　导读 国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然:中国化学Q3新签731亿增81%；己二腈/PBAT/气凝胶/己二胺一次性开车成功，化工新材料/高端化学品等实业加速落地；拟授予不超过6066万股限制性股票用于股权激励。 事件及评论 事件： 中国化学发布2022年1-9月经营情况简报。 评论： 1、国君建筑维持增持。维持预测中国化学2022-2024年EPS0.90/1.08/1.26元增速19/20/16%。维持目标价14.89元，对应2022年16.5倍PE。 2、中国化学9月新签增65%营收增22%。1）前9月新签2355亿同增37%(前8月增速34%)，两年复合增速27%。22Q3新签731亿同增81%，环增25%。9月新签284亿同增65%(8月增速74%)。2）前9月建筑工程承包2221亿占比94%，其中化学工程1678亿占比71%，基础设施491亿占比21%，环境治理51亿占比2%；勘察设计监理咨询38亿占比2%，实业及新材料销售50亿占比2%。3）新签分地区，境内2145亿(+33%)占91%，境外210亿(+87%)占9%。4）前9月营收1205亿同增33%，22Q3营收457亿同增33%。 3、中国化学己二腈/PBAT/气凝胶/己二胺一次性开车成功，化工新材料/高端化学品等实业加速落地。1) 8月公告，20万吨/年己二腈装置顺利打通全流程，开车成功并产出己二腈优级产品。是国内首台套采用自有技术、解决我国高端聚酰胺新材料产业链“卡脖子”难题、开创工业化生产的标志性项目。2)年产10万吨PBAT工程项目6月20日一次性开车成功，顺利产出优质PBAT聚酯产品。3)气凝胶项目2月27日一次性开车成功，产出第一批合格硅基纳米气凝胶复合绝热毡产品，至22年7月底已实现近6000m3硅基气凝胶产品的销售。4）公司研究确立了化工新材料及高端化学品、化工石化、绿色环保、双碳、现代化施工等创新重点领域，确立重点研发项目54项。 4、中国化学拟回购6066万股用于股票激励。1）拟回购6066万股用于股权激励。按回购6066万股、回购价格上限14.89 元/股测算，预计回购资金总额不超过9.1亿元（约占归母净资产的1.8%），资金来源为自由资金。截至2022年9月底，已累计回购股份2200万股，占总股本的0.36%。2)9月26日董事会审议通过向符合条件的491名激励对象以4.81元/股的价格授予6066万股限制性股票。3)解除限售期的公司业绩考核条件为2023-2025年扣非加权平均ROE不低于9.05/9.15/9.25%，扣非净利复合增速不低于15%（以2021年为基数）等。4) 2021年9月定增以8.5元/每股发行11.76亿股（2022年3月7日非控股股东解禁），募集净金额99.67亿。控股股东认购30%（解禁期18个月）。 5、风险提示：政策超预期紧缩、项目推进不及预期、疫情反复。 近期相关报告： （20）[国君建筑韩其成]9月信贷推动基建加速,中国电建再进增持区间_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （19）[国君建筑韩其成]基建央企三季报前瞻:业绩加速,估值再进增持区间_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （18）[国君建筑韩其成]周观点:中国电建再进增持区间,中国建筑地产再迎催化_第276期_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （17）[国君建筑韩其成]周观点:政策推动基建旺季加速上行,基建央国企龙头估值近十年新低_第275期_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （16）[国君建筑韩其成]新能源基建系列:8月电源工程投资增28%(光伏增394%),推荐中国电建/中国能建等_国君建筑韩其成团队 （15）[国君建筑韩其成]储能34页深度:抽水蓄能产业链/竞争格局/盈利模式,中国电建具一体化优势_新赛道系列7_国君建筑韩其成团队 （14）[国君建筑韩其成]周观点:政策金融推动基建旺季加速,中国电建定增在即_第274期周报_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （13）[国君建筑韩其成]163场电话会议/184篇报告(20页以上44篇)代表性报告集_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （12）[国君建筑韩其成]163场电话会议/184篇报告(20页以上44篇)代表性报告集_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （11）[国君建筑韩其成]新能源基建163场电话会议合集_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （10）[国君建筑韩其成]中国电建80%空间:在全球“一带一路”能源电力发展潜力和竞争优势被低估_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （9）[国君建筑韩其成]46页深度:一带一路新能源等数据解析，首推中国电建/中国能建等_新赛道系列6_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （8）韩其成_85页深度:智能电网(特高压/微电网/运维)产业链/竞争格局与发展趋势_新赛道系列5_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （7）[国君建筑韩其成]中国电建75%空间:火电特高压EPC电网资产注入,十四五或新增约50GW绿电_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （6）[国君建筑韩其成]永福股份:特高压勘察设计第一梯队,发力储能/户用光伏_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （5）[国君建筑韩其成]安科瑞:建设智能微电网产业园,加速源网荷储一体化_国君建筑韩其成/庞均文/满静雅 （4）[国君建筑韩其成]智洋创新:输电线路智能运维先发优势,上半年营收增32%_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （3）[国君建筑韩其成]苏文电能:定增提升一站式服务能力,新签订单增89%超预期_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （2）[国君建筑韩其成]中国能建涨停:特高压火电勘察设计龙头,获取风光开发指标22GW_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （1）[国君建筑韩其成]50页深度:三大变化催化基建央企行情,首推新能源中国电建等八大央企_基建央企系列_国君建筑韩其成团队 成员介绍 韩其成： 建筑行业首席分析师（获11次新财富最佳） 从业17年，上海财经大学国民经济（投资）学硕士，2005年加入国泰君安先任银行/石化/策略研究助理，曾兼任建材/建筑两个首席，作为首席同时多次获得新财富建材第一和建筑第二（累积11次新财富最佳），8次水晶球最佳分析师、5次金牛最佳分析师、两次II最佳分析师。2011年国泰君安证券全公司最佳员工。2016年至今国泰君安证券研究所建筑行业首席分析师。 满静雅： 建筑行业资深分析师（2021年新财富核心成员） 英国华威商学院管理学硕士，具备3年头部房企战略规划与投资方向的从业经验，海外留学及工作经验获得国际化开阔视野，拥有实业投研及二级市场行研复合背景，擅长从产业的角度挖掘建筑行业及其上下游的发展机会。 郭浩然： 建筑行业资深分析师 清华大学建筑环境与能源应用工程专业学士、硕士，建筑工程和成本管理实业背景，具备建筑光伏等建筑领域低碳技术的研究经验。 郑重声明 国泰君安证券建筑研究员韩其成未创建任何形式针对个人投资者的荐股群或实时行情分析群或演播活动，请广大投资者朋友们知悉。研究观点仅通过国泰君安证券研究所证券研究报告对外发布，此外可参见公众号是“乐建其成”。 法律声明： 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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