【电子】被动元件:电子行业基石增速稳,国产化确定性强——被动元件系列深度报告之一(刘凯)
(以下内容从光大证券《【电子】被动元件:电子行业基石增速稳,国产化确定性强——被动元件系列深度报告之一(刘凯)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【电子】被动元件:电子行业基石增速稳,国产化确定性强——被动元件系列深度报告之一 报告摘要 被动元件是电子行业基石,新应用领域支撑广阔需求 被动元件是指不影响信号基本特征,仅令信号通过而不加以更改的电路元件,是不可缺少的基础元件,被称为电子行业的基石。由于其体积小,常被称为“电子之米”。被动元件市场在云端运算、新能源、车用电子、新一代通讯协定等领域的需求仍维持增长趋势。根据Mordor Intelligence数据,2021年全球被动元件市场规模为327.7亿美元,预计到2027年将达到428.2亿美元,2021-2027年复合年增长率为4.56%。 电容、电感、电阻是应用最广泛的三大被动元件 (1)电容是产值最高的被动元件。其中,MLCC是用量最大、发展最快的片式电子元件品种之一,持续受益下游需求高景气、国产化潮。MLCC具有比较明显的周期属性,是被动元件领域的“周期子行业”。根据中国电子元件协会数据,2020年全球MLCC市场规模为1017亿元,到2025年将达到1490亿元。铝电解电容、薄膜电容受益于新能源车、光伏、风电市场高景气,市场规模不断扩大。根据我们测算,2025年薄膜电容在全球新能源领域的市场规模会超过100亿,铝电解电容达到50亿。(2)电感具有定制化生产的特点,主要起到筛选信号、过滤噪声、稳定电流和抑制电磁屏蔽等作用。(3)电阻具有较高的生产工艺,因此壁垒较高。片式电阻需求持续增长,主要应用于5G通信领域、汽车电子、PC领域和家电类领域。 被动元件市场龙头效应明显,大陆厂商成后起之秀 电容、电阻、电感等元器件产品制造过程精益求精,需要长时间的Know-How积累才能制造出品质优良的产品。优质材料+定制设备+精细工艺,被动元件公司凭借技术积累进行横向拓展和纵向深化,扩大自身规模,保持营收持续增长。因此,被动元件行业龙头效应愈加显著。随着近年来产业转移,大陆厂商成后起之秀,主要被动元件厂商加速成长。龙头被动元件厂商自上市起股价均有较大涨幅。 风险分析:扩产进度不及预期、下游需求不及预期、竞争加剧风险。 发布日期:2022-10-12 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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