10月金股与A股策略

（以下内容从中原证券《10月金股与A股策略》研报附件原文摘录）
　　中原证券10月金股组合 经济数据整体呈现弱复苏，投资、消费和工业生产同比数据有所回升，但房地产投资下降幅度继续扩大，出口增速有所放缓。与此同时，人民币大幅贬值，市场对国内经济预期相对较弱。政策力度进一步加强，特别是针对房地产市场，央行决定阶段性调整差别化住房信贷政策，对部分城市下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限，或将遏制地产市场下行势头。海外方面，俄乌局势持续，高通胀问题未见缓解，欧美央行继续保持收缩政策，对全球权益市场依然处于压制状态。国内市场经过9月份的大幅下跌，估值再次进入历史底部区域，战略配置价值再度显现，3000点政策底附近市场直接政策力度或增强，10月市场有望底部震荡企稳。建议关注医药、食品、农林牧渔等防御性板块，以及军工、半导体等行业。 风险提示：(1)大盘走势表现不及预期；(2)公司业绩不及预期；(3)过往业绩不代表未来表现；(4)本组合所依据的市场预期与市场实际运行情况不一致的风险；(5)本组合所依据的市场预期以月为运行周期；（6）不排除本组合内个股股价发生大幅波动。 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 中原证券10月观点 汇率冲击接近阶段性尾声 9月市场回落，与海外市场调整及人民币贬值有较大关系。8月下旬以来，美元兑人民币汇率从6.80上升至9月底的7.25，人民币贬值幅度达到6.6%，由于4月下旬至5月上旬人民币也出现过一波约8%的贬值，全年累计人民币贬值最高超过15%，人民币兑美元币值已经跌至2008年以来最低。由于我国出口产品竞争力较强，外贸继续保持顺差，同时人民币并非完全自由兑换，央行采取降低外汇准备金率等应对措施，在美联储持续大幅加息的收缩周期中，和其他新兴市场国家相比，人民币贬值幅度相对较小。未来我国稳定经济增长的压力依然较大，或将继续采取宽松的货币政策，同时中美对抗的局势还没有大的改观，人民币贬值的压力继续存在。若2022年末-2023年初，美联储加息周期步入尾声后，人民币币贬值的压力将会缓释，10月份20大召开后人民币或将迎来阶段性的稳定期，对市场的负面影响降低。 房地产市场逐步企稳将进一步促进经济回升 经济景气度整体处于从底部回升的态势。9月公布的8月经济数据好坏参半，投资（+5.8%）、消费（+5.4%）和工业增加值（+4.2）同比数据较前值均有所回升，但房地产投资（-7.4%）较前值下降幅度继续扩大，出口增速（+11.8）较前值大幅放缓。10月官方制造业PMI（50.1%）重新站上荣枯线上方，不过中小企业、出口企业景气度改善并不明显，10月财新制造业PMI和服务业PMI均出现下滑，并位于荣枯线下方。9月以来，多地疫情卷土重来，由于疫情及静默管制等防控措施，市场供求及经济恢复基础再度承压。 疫情反复、居民收入不稳定、房地产市场低迷是当前经济复苏的主要影响因素，前二者有赖于疫情防控措施的效果。房地产市场则面临长、中、短期的负面因素：长期我国人口见顶、中期全球金融环境处于收缩周期之中、短期部分城市少数楼盘停工断供。7月28日，中央政治会议把“保交楼”作为当前的重要政策，中央部委和地方政府也迅速开展行动，稳定房地产市场预期。央行宣布自10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。10月8日，央行公布2022年9月净新增抵押补充贷款(PSL)1082亿元，期末抵押补充贷款余额为26481亿元。财政部发布公告，自2022年10月1日至2023年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。据不完全统计，全国20多个城市发布了“购房团购”相关政策或活动。郑州在10月7日宣布，经过30天努力全市已排查出的147个已售问题楼盘中，有145个实现复工。可见，稳定房地产市场的政策力度正在不断增强，特别是降低限购门槛、降息和退税政策可能有效刺激房地产市场需求。地产市场企稳后，经济也有望加速回升。 美联储继续激进加息的概率升高 美国继续激进加息的概率升高。美国9月非农就业人数增加26.3万，预估为增加25.5万，8月增加31.5万。美国9月失业率报3.5%，预估为3.7%，前值为3.7%。美国9月份平均时薪同比增长5.0%，预期增长5.0%。联邦基金利率显示，11月美联储加息75个基点的可能性为92%，高于9月非农就业报告公布之前的85.5%。就业强劲有力支撑激进加息观点。同时，美国短期通胀压力并未减弱。受欧佩克（OPEC）大幅减产决定的影响，国际油价在十一假期期间走出了五连涨的行情，并且也创出7个月来的最大单周涨幅，同时带动棕榈油、有色金属价格出现暴涨。10月3日至7日美国原油价格涨幅达16.48%，布伦特原油涨幅达15.05%，美燃油期货价格大涨24%，马棕油大涨12.38%，伦铅大涨8.18%，伦铝大涨6.77%，伦镍涨幅达4.71%。10月6日出炉的欧央行9月货币政策会议纪要显示其抑制通胀的决心，“75个基点的加息被认为是对通货膨胀前景进一步上调的相称反应，也是一个重要信号。它表明委员会决心及时将通货膨胀率带回2%的目标。”由于俄乌冲突继续升级，欧洲冬季即将来临，这一近乎“史上最大幅度”的加息步伐未能让通胀率掉转向下。断“气”阴霾之下，欧元区通胀数据持续恶化，经济衰退的迹象也越来越明显。欧美加息紧缩周期还未结束，其对全球资本市场的负面影响亦未结束。新兴市场依然面临资本外流、外需减弱等风险，权益市场可能会阶段性受到欧美国家资本市场波动的影响。 策略配置建议 经济数据整体呈现弱复苏，投资、消费和工业生产同比数据有所回升，但房地产投资下降幅度继续扩大，出口增速有所放缓。与此同时，人民币大幅贬值，市场对国内经济预期相对较弱。政策力度进一步加强，特别是针对房地产市场，央行决定阶段性调整差别化住房信贷政策，对部分城市下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限，下调首套个人住房公积金贷款利率，或将遏制地产市场下行势头。海外方面，俄乌冲突持续，高通胀问题未见缓解，欧美央行继续保持收缩政策，对全球权益市场依然处于压制状态。国内市场经过9月份的大幅下跌，估值再次进入历史底部区域，战略配置价值再度显现，政策底3000点附近管理层政策支持力度有望增强，10月市场有望实现底部震荡企稳。建议关注银行、房地产、畜牧、医疗、旅游等防御、受政策利好以及困境反转板块。 策略ETF基金组合跟踪 全仓行业与主题ETF基金策略组合跟踪 当前行业与主题ETF基金组合： 银行ETF (512800)、房地产ETF (512690)、畜牧ETF(159867)、医药ETF(512170)、旅游ETF(159766) 仓位调整宽基指数ETF基金策略组合跟踪 当前宽基指数ETF基金组合：上证50ETF（50%仓位） 分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 详细请点击→→《中原证券10月月度策略》 向上滑动查看完整风险提示及法律声明 【风险提示】 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。 重要声明 中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。 本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。 本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发，本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用，须在本公司允许的范围内使用，并注明报告出处、发布人、发布日期，提示使用本报告的风险。 若本公司客户（以下简称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为其发送行为负责，提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。 特别声明 在合法合规的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等各种服务。本公司资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到潜在的利益冲突，勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据。

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