市场低位,无需悲观!
（以下内容从平安证券《市场低位,无需悲观!》研报附件原文摘录）
国庆假期，海外市场经历大幅波动。 先是美国9月PMI超预期回落、瑞信破产传闻等事件，令市场加息预期回落，带动假期上半周海外股市显著反弹。 随后，9月非农数据超预期，令加息预期再度升温，带动美债利率、美元抬升，美股又出现大幅回调。 节后第一个交易日，A股市场再一次超预期下跌，幅度有点大。 行业方面，农林牧渔、煤炭、石油石化板块全天强势，但大消费板块普遍疲软，芯片板块下跌明显。 这其中影响因素很多，例如： ① 国庆期间，消费数据并不乐观。 ② 美国对我国半导体产业出口管制再度升级。叠加行业巨头等一些芯片大厂近日纷纷下调业绩指引，缩减资本开支，当前半导体下游需求分化，手机、PC等消费类需求疲软且产业链去库存压力较大。 ③ OPEC+减产200万桶/日，导致原油价格显著上涨，长期来看，OPEC+释放加强合作的信号有望对油价形成有力支撑，叠加石油消费进入旺季、以及近期俄乌冲突再度加剧，油价或有望在供应收紧及地缘政治影响下维持高位震荡。 我们该怎么办？ 我们调研了多位绩优公募基金经理，他们认为，对于当前的A股，指数上无须再悲观，结构比仓位更重要。 目前市场中防御性措施集中在上证50和红利指数为代表的标的上，但若震荡磨底后反弹，则反弹的方向可能是超跌成长股。 而作为“聪明资金”的机构投资者，最近也在逐步布局中。 其中，上证50和沪深300在9月中旬净流入较多，而中证500和创业板指近期流入幅度较大，接近4月底的水平。 大家可以关注一下机构占比较高的几类宽基ETF的资金流向，会发现机构在其中左侧交易的特征非常显著，机构资金通常会在市场下跌尾声大幅流入，上涨过程中流出。 所以，市场在当前位置没有必要太悲观。 1）向上总有波折，复苏周期的预期一定会来，政策方向也会逐渐清晰。 2）我国制造业具备全球竞争优势，经济转型和能源转型仍是大趋势不变，短期冲击不改行业长期景气。 3）目前市场估值处于历史估值的均值以下，具备中长期布局价值。 点击“阅读原文”，了解安心投顾
国庆假期，海外市场经历大幅波动。 先是美国9月PMI超预期回落、瑞信破产传闻等事件，令市场加息预期回落，带动假期上半周海外股市显著反弹。 随后，9月非农数据超预期，令加息预期再度升温，带动美债利率、美元抬升，美股又出现大幅回调。 节后第一个交易日，A股市场再一次超预期下跌，幅度有点大。 行业方面，农林牧渔、煤炭、石油石化板块全天强势，但大消费板块普遍疲软，芯片板块下跌明显。 这其中影响因素很多，例如： ① 国庆期间，消费数据并不乐观。 ② 美国对我国半导体产业出口管制再度升级。叠加行业巨头等一些芯片大厂近日纷纷下调业绩指引，缩减资本开支，当前半导体下游需求分化，手机、PC等消费类需求疲软且产业链去库存压力较大。 ③ OPEC+减产200万桶/日，导致原油价格显著上涨，长期来看，OPEC+释放加强合作的信号有望对油价形成有力支撑，叠加石油消费进入旺季、以及近期俄乌冲突再度加剧，油价或有望在供应收紧及地缘政治影响下维持高位震荡。 我们该怎么办？ 我们调研了多位绩优公募基金经理，他们认为，对于当前的A股，指数上无须再悲观，结构比仓位更重要。 目前市场中防御性措施集中在上证50和红利指数为代表的标的上，但若震荡磨底后反弹，则反弹的方向可能是超跌成长股。 而作为“聪明资金”的机构投资者，最近也在逐步布局中。 其中，上证50和沪深300在9月中旬净流入较多，而中证500和创业板指近期流入幅度较大，接近4月底的水平。 大家可以关注一下机构占比较高的几类宽基ETF的资金流向，会发现机构在其中左侧交易的特征非常显著，机构资金通常会在市场下跌尾声大幅流入，上涨过程中流出。 所以，市场在当前位置没有必要太悲观。 1）向上总有波折，复苏周期的预期一定会来，政策方向也会逐渐清晰。 2）我国制造业具备全球竞争优势，经济转型和能源转型仍是大趋势不变，短期冲击不改行业长期景气。 3）目前市场估值处于历史估值的均值以下，具备中长期布局价值。 点击“阅读原文”，了解安心投顾
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