【华铁应急(603300.SH)】三季度经营改善超预期,各方向战略持续推进——跟踪研究之十四(孙伟风/冯孟乾)
（以下内容从光大证券《【华铁应急(603300.SH)】三季度经营改善超预期,各方向战略持续推进——跟踪研究之十四(孙伟风/冯孟乾)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【华铁应急（603300.SH）】三季度经营改善超预期，各方向战略持续推进——跟踪研究之十四 报告摘要 事件： 公司发布2022年三季度报告。报告期内，实现营业收入23.2亿元，同比+29.6%；实现归母净利润4.3亿元，同比+31.1%。单三季度实现营业收入8.8亿元，相较上年同期+20.7%，实现归母净利润1.9亿元，相较上年同期+37.0%。拟发行可转债募资不超18亿元，其中12.6亿元用于高空作业平台扩张，5.4亿元用于补充流动项目资金。 高空作业平台高景气，持续拉动公司增长 报告期内，公司高空作业平台板块收入12.48亿元，同比+75.9%，其它板块业务营收10.8亿元，同比基本持平；高空作业平台设备保有量突破67000台，相较二季度末增长7000余台，对应市占率达15%；全国运营中心突破180个，较上年末增加30余个，板块高速增长拉动公司收入及利润增加。此外，报告期内公司收购部分子公司少数股东权益，少数股东损益0.38亿元，同比-50.7%，亦对利润增长有积极贡献。 三季度业绩改善超预期，优秀治理能力凸显 单三季度，毛利率57.0%，同比+4.5pct，环比+10.8pct；净利率22.1%，同比-0.9pct，环比+2.3pct；实现经营性现金流净流入3.4亿元，同比+5.2%（若不考虑上年度剥离保理现金流入，同口径下增速超20%），环比+25.4%；此前折旧成本刚性叠加疫情扰动，对半年度经营有所影响，22Q3随疫情有所缓解，高机出租率快速回升，业绩环比改善超预期。报告期内，销售费用同比+16.5%，管理费用同比+21.5%，均显著低于营收增长，公司优秀治理能力凸显。净利率同比下滑主要系公司加大设备投入，融资租赁分期购入设备，财务费用上升较快所致，报告期内公司租赁负债38.0亿元，同比+59.3%，财务费用2.2亿元，同比+75.4%。 坚决推进各方向战略决策，拟发行可转债募资 1）轻资产方向，与东阳城投前期合作项目预计即将投入运作，当前固定资产与使用权资产合计达86.9亿元，同比+28.8%，随轻资产持续推进，管理资产规模仍将快速扩张。2）随定增落地，大股东持股比例将达21.1%，股权结构有所优化。3）拟发行可转债募资不超18亿元，若对标欧美成熟市场，我国高空作业平台市场仍有5-10倍成长空间，宏观经济承压背景下，逆势扩张体现公司战略定力并利于抢占市场份额。4）若综合考虑定增及可转债发行落地，公司资产负债率约达67.5%，负债率处于合理可控范围内，并有望改善公司财务费用率状况。 风险提示：轻资产战略落地不及预期，疫情反复。 发布日期：2022-10-11 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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