晨报1011 | 房地产、云海金属、华海清科、农业

（以下内容从国泰君安《晨报1011 | 房地产、云海金属、华海清科、农业》研报附件原文摘录）
　　1011 音频： 进度条 00:00 09:56 后退15秒 倍速 快进15秒 今 日 重 点 推 荐 【房地产】退税活跃换手，北上带动复苏 财政部和税务总局发布公告，对换房的购房者，予以个税退回。根据规定，自2022年10月1日至2023年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。其中，新购住房金额大于或等于现住房转让金额的，全部退还已缴纳的个人所得税；新购住房金额小于现住房转让金额的，按新购住房金额占现住房转让金额的比例退还出售现住房已缴纳的个人所得税。 由于个税退回有比例要求，且一线城市对非普住宅认定标准较高，导致交易存在高额个税，我们认为对于一线城市、尤其是改善型需求作用极大。由于满五唯一的要求和非普住宅的认定要求较严格，尤其是针对一线城市，按照总价计算个税均会出现高额个税的情况，导致在出售时，大多采取原价过网签的形式，这会导致购房门槛过高，几乎等同于全款，否则将产生价差20%或者全额1%（仅针对原值无法取得的项目）的个税。若能够做个税退回，则将极大的活跃一线城市，尤其是北京和上海的楼市（北京和上海对非普住宅的认定均有总价约束，且约束上限较低）。 结合央行取消6~8月房价下跌城市的按揭贷款利率下限，本次财政部宽松政策，将使得一线城市二手房活跃，并向新房和其他城市传导，示范作用远大于此前。央行针对房价下跌城市的按揭贷款利率宽松，更多的是针对低能级城市，偶有个别二线城市，而本次财政部政策涵盖范围更为宽泛，针对所有城市，再考虑到二手房成交以核心城市尤其是一线城市为主，且个税缴纳高的城市也更多为北京和上海，预计将对这两个城市带来积极的作用，并通过二手房向新房和其他城市传导，有明显的积极意义。 相比于年初的政策，近两次政策均为中央下发，和以往由地方政府发布不同，当前具备积极的意义，底部探明。继续推荐二线央国企，受益中交地产、建发股份，并持续推荐一线央国企，如保利发展、招商蛇口、万科A等，同时，结构性资产荒已经出现，推荐金融街、中新集团等，受益中国国贸。 风险提示：政府重新放开前融再走土地金融模式，市场需求加速下行。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告退税活跃换手，北上带动复苏，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【有色】云海金属（002182）：新能源汽车推动催化，小金属迎来大革命 首次覆盖，给予“增持”评级。新能源汽车高速发展，驱动汽车轻量化推进。公司作为镁行业绝对龙头，将受益于新能源汽车对镁合金的需求强拉动。我们预测公司2022-2024年EPS为1.50、2.20、3.10元/股，参考可比公司平均估值，给予公司2023年PE 14.7x，对应目标价32.34元/股。首次覆盖，给予“增持”评级。 新能源汽车轻量化是大势所趋，驱动镁、铝合金等轻量化材料需求爆发。碳中和政策的实现和新能源汽车里程要求，汽车轻量化发展是大势所趋。镁合金凭借其密度小、高比强度、比刚度和良好的铸造性、抗震减噪能力，在轻量化和一体化压铸需求发展中前景广阔。 身为镁行业绝对龙头，自上而下构成完整产业链。公司已构建“镁矿开采-原镁与镁合金冶炼-镁合金精密铸造、变形加工-镁合金再生回收”的完整镁产业链。公司产能有望在未来三年内有望实现翻倍增长，巩固行业绝对龙头地位。 镁合金深加工带来成长性，引宝钢金属作战投开展强强联合。公司现有镁合金压铸件年产能3.3万吨，全资子公司重庆博奥主要产品为汽车用镁合金中大型压铸部件。宝钢金属是公司第二大股东。宝武集团的客户资源和汽车市场经验，有望助力公司拓展深度进入汽车供应链。 风险提示：硅铁、煤炭价格大幅上涨。新建项目投产进度不及预期。下游需求增速不及预期。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告云海金属（002182）：新能源汽车推动催化，小金属迎来大革命，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【机械】华海清科（688120）：12寸CMP设备唯一国产厂商，受益进口替代大潮》 首次覆盖，给予“增持”评级。公司充分受益近年国产进口替代大潮，业绩将快速提升，预计2022-24年EPS分别为3.83、6.42、9.39元，对应增速106%、68%、46%。结合PE、FCFF估值法，得到市值453.35亿元，对应2022年PE为110倍，对应目标价425.01元，给予增持评级。 国产12寸CMP设备先锋，业绩进入快速爆发期。公司是12寸唯一国产CMP供应商，2021年占四大厂主要产线12寸CMP招标份额超40%，随着金属CMP设备取得突破，占国产产线份额有望持续突破。2020年底公司启用新厂房，产能得以释放，产能空间达到40亿以上，且随着交付-验收周期大幅缩短，公司CMP设备业务将进入持续爆发期。 发力14nm及以下高端制程，持续创新突破。目前公司CMP设备主要在28nm批量应用，14nm节点正在验证，公司将依托国家重大专项，持续进行14-7nm段研发，在当前全球半导体行业“去全球化”的背景下，公司的CMP将对大陆晶圆制造能力提供有力支撑。此外，CMP设备在各段节点间通用性较强，公司有望在国产产线以外客户取得突破。 立足CMP装备，转向后市场维保及晶圆再生业务。从应材业务结构看，设备维保占比接近3成，且后市场客户粘性更强、盈利能力更优。每台CMP设备每年维保价值量200万左右，随着公司CMP累计出货量增加，维保业务将持续增长。此外，立足CMP设备，拓展大陆晶圆再生市场，募投项目将建立10万片/月晶圆再生产线，持续寻找新的业务增长点。 风险提示：疫情影响生产研发交付进度、新工艺进度不及预期等 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告华海清科（688120）：12寸CMP设备唯一国产厂商，受益进口替代大潮》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【农业】猪价上涨超预期，持续推荐养殖产业链 生猪：猪价再创新高，继续看好养殖板块。 国庆期间猪价、出栏均重均有小幅上涨。根据涌益咨询数据，上周生猪价格为25.78元/kg（上上周24.22元/kg）。出栏均重小幅上涨，上周生猪出栏均重在128.07公斤（上上周127.95公斤）。 供需两旺助推猪价创新高。国庆期间肥猪价格持续冲高，原因在于：一是受产能去化影响，供给减少趋势不变，二是压栏影响，各口径的体重数据多持续上升，二次育肥与大猪压栏现象也成为猪价持续攀升的重要因素。展望后期，当前肥标差依旧明显，旺季奠定Q4信心，养殖户普遍看好冬至前后行情，压栏、惜售等影响下猪价或迭创新高。 动保板块：后周期性属性突出，非瘟疫苗持续催化。 动保行业后周期性属性突出，受益于下游养殖盈利改善，板块经营拐点即将到来。其次非瘟疫苗商业化进程稳步推进，市场有望扩容。长期将受益于养殖规模化率提升、市场化发展等，具有高研发力、强产品力、优营销服务的公司充分受益。 种植业：景气高位持续有望超预期。 低库存&需求复苏奠定粮食景气基调，外生事件“锦上添花”。全球来看，主要农产品库消比处于低位，同时全球经济复苏大背景下，需求处于上行通道，农产品价格高位可期；外生事件（疫情、地缘等）对边际供需均造成影响，景气有望超预期。 投资建议：虎年荐猪：推荐板块β机会原则不变，推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天邦股份、新希望、大北农、天康生物等，受益标的：傲农生物、唐人神等；农产品推荐标的：大北农、隆平高科、荃银高科，受益标的：苏垦农发；动保板块推荐标的：科前生物、生物股份，受益标的：普莱柯、中牧股份、瑞普生物、回盛生物等；长期推荐价值标的：海大集团、圣农发展。 风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告猪价上涨超预期，持续推荐养殖产业链，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 备 注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

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