天风通信团队:山东海风项目稳步推进,聚焦关注高景气赛道机会

（以下内容从天风证券《天风通信团队:山东海风项目稳步推进,聚焦关注高景气赛道机会》研报附件原文摘录）
　　核心摘要 本周行业重要趋势： 山东海阳一处海上风电项目预计10月实现首批风机并网发电 9月30日消息，由国家电投集团投资建设的山东半岛南V场址500兆瓦海上风电项目开始了海上风机的吊装工作。其中，被视为风电项目“心脏”的海上升压站也在加紧施工中，预计10月初下水交付。据了解，作为省重点项目的国家电投山东半岛南V场址500兆瓦海上风电项目，总投资约60亿元，计划安装72台单机容量7.0MW风力发电机组，并配套建设一座220kV海上升压站。项目预计10月份实现首批风机并网发电 ，2022年底实现全容量并网。 Matter 1.0智能家居标准正式版发布，苹果iOS 16.1将支持 10月5日消息，连接性标准联盟及其成员包括苹果、谷歌、亚马逊、三星和其他智能家居制造商，宣布正式推出 Matter 1.0 智能家居配件标准。Matter 是物联网标准，旨在提高品牌之间智能设备的互操作性，因此 HomeKit 设备可以与谷歌、亚马逊和其他公司的其他智能家居设备一起使用。Matter 通过 Wi-Fi 和 Thread 工作，Wi-Fi 允许智能家居设备与云端通信，Thread 则在家庭中提供节能和可靠的网状网络。 本周投资观点： 近期市场情绪较弱，短期建议结合半年报情况，重点关注绩优低估值以及下半年高增个股，中长期围绕高景气赛道布局。例如，海风海缆、储能、智能汽车模组/激光雷达/传感器/连接器/结构件等优质个股。 重点关注方向：通信+海风/储能/新能源、物联网/智能网联汽车、光通信、云计算等细分领域。中长期看，持续关注业绩成长性强的高景气细分赛道。 一、5G网络： 1、主设备商：重点推荐：中兴通讯； 2、光纤光缆：重点推荐：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动），建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）； 3、光模块&光器件：中际旭创（全球数通光模块龙头）、天孚通信（光器件龙头，激光雷达等新品类重点突破）、新易盛、光迅科技、博创科技、光库科技、中瓷电子、太辰光、剑桥科技； 二、5G应用端（汽车智能化等）： 1、物联网/智能网联汽车：重点推荐：创维数字（智能座舱+元宇宙VR，家电联合覆盖）、瑞玛精密（新能源汽车结构件）、拓邦股份（智能控制器+储能）、移远通信、广和通、威胜信息（机械联合覆盖）、美格智能、有方科技、四方光电（机械联合覆盖）、汉威科技（机械联合覆盖）；建议关注：移为通信、华工科技（车载传感放量）、映翰通、意华股份（汽车连接器+光伏）、鼎通科技、瑞可达、鸿泉物联； 2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：会畅通讯、星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）等； 三、通信+能源： 1、海风海缆：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）； 2、IDC：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份（民营通信网络管维龙头，光伏运维重点突破）、光环新网，建议关注：紫光股份、英维克、奥飞数据、海兰信（UDC）、数据港等； 四、运营商： 低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通； 五、军工通信&北斗 通信是国防信息化领域的严重短板，超短波及区宽渗透率提升可期，建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航； 六、数字人民币：随着数字人民币的持续推广，未来规模化应用可期，建议关注：楚天龙、东信和平等。 风险提示 疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，下游应用推广速度不及预期，贸易战不确定风险 1. 本周重点行业动态以及观点（09.26-10.07） 1.1. 海风&海缆行业最新动态及点评： 山东海阳一处海上风电项目预计10月实现首批风机并网发电（国际风力发电网） 9月30日消息，由国家电投集团投资建设的山东半岛南V场址500兆瓦海上风电项目开始了海上风机的吊装工作。其中，被视为风电项目“心脏”的海上升压站也在加紧施工中，预计10月初下水交付。 记者在海阳中集来福士海洋工程有限公司的生产基地看到，国家电投半岛南V场址海上风电项目的海上升压站已见雏形，百名施工工人正在各司其职紧张忙碌着。 海阳中集来福士海洋工程有限公司生产管理部助理经理王丙辛表示，“从5月底开工以来不到4个月，目前，项目结构已经基本完工。目前正在施工的是电缆拉放，管线安装，设备安装以及调试等工作，预计10月初我们可以达到下水交付的状态。” V场址海上风电项目的这座海上升压站，上部组块长44米，宽39米，高度18米，总重量2400吨，有9个预制舱；下部导管架长28米，宽26米，高度37米，总重量1800吨，它是中集来福士与国家电投山东公司继2021年半岛南3号海上风电项目的第二次合作。 记者也从现场了解到，本座海上升压站最大特点是来福士首次采用模块化的设计和建造，在各方的通力配合协调下，克服了高温、疫情等影响，将工期从七个月，缩短为四个半月。 “模块化的主要特点是，我们可以在陆地上平面完成舱体内的设备安装、电缆拉放以及舱内的集成工作，减少合拢后的交叉作业，为项目的工期实现保驾护航，为业主按时发电创造条件。”王丙辛说。 据了解，作为省重点项目的国家电投山东半岛南V场址500兆瓦海上风电项目，总投资约60亿元，计划安装72台单机容量7.0MW风力发电机组，并配套建设一座220kV海上升压站。项目预计10月份实现首批风机并网发电 ，2022年底实现全容量并网。 1.2. 储能行业最新动态： 科华数能iStoragE家储新品首秀即签约超10000套（科华数能公众号） 9月28日消息，北美最大的可再生能源展览会RE+展在美国圆满落幕。作为全球领先的智能可再生能源解决方案提供商，科华数能携最新光储解决方案受邀精彩亮相。展会期间，众多美国本土家储头部企业纷纷驻足科华数能展台，开展技术交流和合作洽谈。 展会现场，科华数能8月刚刚发布的iStoragE系列家储产品因其独特设计火爆全场。凭借过硬的产品品质、良好的行业口碑以及优质的企业服务，科华数能与美国当地合作伙伴Juniper签订了年供货10000套iStoragE系列户用储能系统战略合作协议。这也意味着科华数能将为Juniper供应至少200MWh的户用储能产品。与此同时，科华数能还与客户L公司签订了首年超过70MWh的iStorage户储系统供货协议。 据IHS Markit预测，2021年到2025年，美国户用家储安装量预计将达到8.7GWh。目前，科华数能在北美区域已形成户用储能、工商业储能和大型储能电站的全应用场景业务布局，并获得主流客户群体认可。 在全球市场，科华数能正在以更广阔的视角和更长远的战略蓝图布局欧洲、澳洲等户用储能市场，持续创新，坚持与合作伙伴共同发展，实现共赢。 深耕于储能系统集成领域，科华数能不断地为客户提供最先进的解决方案，并根据世界各国终端用户的需求，不断加强和完善户用储能、工商业储能和大型储能电站的系统集成方案和产品。这款在美国市场异常火爆的iStoragE系列，秉承着主动安全（Safe）、精简灵活（Simple）、智能高效（Smart）的S3设计理念，iStoragE系列被誉为家庭能源管理卫士。 该系列产品电池电芯采用大倍率磷酸铁锂电芯，电芯少，容量大，可靠性更具备保障。电池模组内部进行物理与电气双重隔离，最大限度降低电池安全事故概率，且内置消防模块，具备热失控火警防护，能有效防止事故蔓延；混合逆变器和电池采用模块化设计，具备灵活扩展性，支持整个系统自动并离网切换，适应不同场景需求；独立的智能管理系统，可实现电池模块智能监测和独立的充放电管理，支持电池新旧混用，无损化扩容，有效降低木桶效应带来的影响，电池的可用容量提升达10%。 作为拥有35年清洁电力转换技术的实力派，科华数能一直践行以客户为中心的理念，用全球领先的光储技术在全球各地打造标杆示范项目，用心服务全球100多个多家和地区的客户。目前，科华数能科华位列彭博新能源财经BNEF评选的近两年全球融资项目光伏逆变器品牌第十和全球储能逆变器市场份额第五（IHS Markit 2021）。 1.3. 智能汽车行业最新动态及点评： 英伟达展示新一代车载信息娱乐系统，实现个性化 AI 娱乐体验（IT之家） 10月4日消息，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋在近期的主题演讲中展示了新一代的 IVI 系统。 英伟达表示，NVIDIA DRIVE Concierge 平台采用集中式的高性能计算，涵盖了传统的座舱和仪表盘功能，还能为每位驾乘人员提供个性化 AI 娱乐体验。 IT之家了解到，NVIDIA DRIVE Concierge 集成了包括 DRIVE AGX 计算平台、DRIVE IX 智能体验软件栈以及 Omniverse ACE，可为乘客提供智能功能，包括智能座舱和仪表盘中的图形可视化、智能数字助手、驾驶员和乘客监控、游戏和电影等流媒体内容。 座舱功能方面，借助集中式架构，DRIVE Concierge 可无缝编排驾驶员信息、驾驶舱和信息娱乐功能，并提供多区域舱内体验。每位乘客均可通过控制单独的显示器和音频区域来定制车载体验。此外，它还支持 Android Automotive 操作系统。 值得一提的是，通过 NVIDIA DRIVE Concierge ，乘客可观看视频、体验高性能游戏。用户还可以从自己喜欢的游戏应用中进行选择，也可以在车载屏幕上直接播放视频或开启游戏。英伟达称乘客可通过使用 NVIDIA GeForce NOW 云游戏服务，在无需下载的情况下访问 1000 多款游戏。 1.4. 物联网行业最新动态及点评： Matter 1.0智能家居标准正式版发布，苹果iOS 16.1将支持（IT之家） 10月5日消息，连接性标准联盟及其成员包括苹果、谷歌、亚马逊、三星和其他智能家居制造商，宣布正式推出Matter 1.0智能家居配件标准。 同意支持 Matter 的公司现在拥有开始在其平台上实施 Matter 所需的所有资源，估计苹果很快会把 Matter 整合到 HomeKit 中。事实上，iOS 16.1 已经为 Matter 奠定了基础，所以 Matter 可能会随着更新的推出而宣布。 连接性标准联盟总裁兼首席执行官 Tobin Richardson 说：“作为一项解开连接复杂性的任务，Matter 已经诞生，这是单一的、基于 IP 的全球协议，将从根本上改变物联网。这个版本是我们的社区和行业在使物联网更简单、更安全、更有价值的旅程上迈出的第一步，无论你是谁，无论你住在哪里。在全球大小公司的支持下，今天的 Matter 1.0 版本对我们的组织和成员来说不仅仅是一个里程碑。” 随着 Matter 1.0 的发布，授权的测试实验室现在可以进行产品认证，工具也可以使用，开源的参考设计 SDK 也已经完成。联盟成员如果拥有已经部署的设备，并计划用 Matter 支持来更新他们的产品，那么一旦他们的产品获得认证，就可以这样做。 Matter 是物联网标准，旨在提高品牌之间智能设备的互操作性，因此 HomeKit 设备可以与谷歌、亚马逊和其他公司的其他智能家居设备一起使用。Matter 通过 Wi-Fi 和 Thread 工作，Wi-Fi 允许智能家居设备与云端通信，Thread 则在家庭中提供节能和可靠的网状网络。 IT之家获悉，连接性标准联盟表示，Matter 的第一个版本将支持各种智能家居产品，如照明、HVAC 控制、窗帘、安全和安保传感器、门锁、媒体设备、控制器和桥接器。 1.5. 光通信行业最新动态及点评： 从22%到9%，LightCounting下调以太网光模块市场增长预期（光通信观察公众号） 近日，光通信行业市场调研机构LightCounting发布最新一期的市场报告，下调了对今年以太网光模块的增长预期。 LightCounting指出，虽然以太网光模块的需求仍然强劲，但我们将2022年3月预期22%的增长降至现在的9%。主要原因是，对亚马逊的400G DR4和对谷歌的2x400G模块的销售低于预期。 LightCounting进一步表示，当然这只是一个波动，两家公司都计划在2023年加大对这些产品的采购。向亚马逊交付服务器的延迟扰乱了对光器件需求的增长，但这个问题应该在年底前得到解决。谷歌则是花了一些时间来调试所有需要2x400G光模块的新设备。 需求的疲软引发了更多的竞争，并加速了价格的下降，这也是下调2022年增长预期的一部分原因。LightCounting最新预计，2022年-2027年的年复合增长率将放缓到13%，到2027年该市场将达到93亿美元，相较2021年翻了一番。 “市场将继续波动，但我们的长期预测模型不是用来预测波动的，而是为行业提供一个合理的5年目标。”LightCounting表示，2025年增长率的飙升是由于800G的销售增加和1.6T光模块的首次部署，这一情形在2016年100G的首次批量部署和2020年-2021年2x200G/400G的部署上演过。“历史有可能在800G/1.6T的部署中重演，时间点将发生在2024或2026年。” 对经济衰退的担忧继续刺激着人们的情绪，但LightCounting采访的光模块供应商都没有看到任何与之相关的需求减弱的迹象，至少现在还没有。其中一家测试设备公司看到本季度的需求减弱，这可能预示着该行业新项目的启动将推迟，但现在判断还为时过早。 2021年，对云计算公司的销售占以太网光模块市场的68%，LIghtCounting预计到2027年将增加到82%。如果这些公司继续按计划投资他们的云数据中心基础设施，而不考虑任何所谓的经济衰退，那么以太网光模块市场将不会受到重大影响。 1.6. 5G行业最新动态及点评： 高通宣布提供Open RAN 5G平台芯片组样品（C114通信网公众号） 高通公司近期宣布，已开始向全球客户和合作伙伴提供高通X100 5G RAN加速卡和高通QRU100 5G RAN平台的样品，用于在5G移动基础设施解决方案中进行验证和集成。 高通表示，这标志着全面开放和虚拟化5G网络的演进和即将到来的商业化迈出了重要一步。 该公司表示，这些平台简化和降低5G部署的总拥有成本（TCO），并通过提供高性能、O-RAN兼容、节能、虚拟化、云原生的5G解决方案来帮助推动向现代化网络的过渡。 高通5G基础设施业务高级总监Gerardo Giaretta在与媒体和分析师的新闻发布会上表示，两年前，高通承诺在2022年中期开始提供样品，而本周这一最新声明旨在告诉整个行业，尽管这是一个全新的芯片组，但高通正在如期推进发展。 高通不提供基础设施设备，但它已经为small cell构建了一条RAN产品线，日本Rakuten Mobile已经在其完全虚拟化的移动网络中使用了高通在该领域的芯片组。 现在，高通希望为部署Open RAN解决方案的现有或新供应商提供关键组件。 Gerardo Giaretta表示，高通的平台基于Open RAN规范，因此可以与来自其他供应商的兼容组件进行互操作。 高通表示，其QRU100 5G RAN平台支持先进的蜂窝技术，并特别提到了多运营商RAN共享、动态频谱共享（DSS）和数字波束成形等功能，以及64T64R、32T32R和non-Massive MIMO解决方案。 “网络运营商了解部署5G网络基础设施的重要性，这些基础设施可以支持下一代网络的需求，增强消费者体验，并解锁新的用例。他们需要具备高容量和低延迟的可扩展解决方案。”高通技术蜂窝调制解调器和基础设施高级副总裁兼总经理Durga Malladi在一份声明中表示。“高通x100 5G RAN加速卡和高通QRU100 5G RAN平台的出样标志着Open RAN全面商业化的一个重要里程碑，因为这些技术旨在为市场带来创新的、低成本的和节能的Open RAN解决方案，并促进基础设施生态系统的发展。” 高通预计，采用高通x100 5G RAN加速卡和高通QRU100 5G RAN平台的商用部署将于2023年下半年开始。 2. 本周行业投资观点 近期市场情绪较弱，建议关注绩优低估值标的以及具有一定防御属性的白马标的；中长期建议持续关注高景气赛道中低估值、高增长的优质标的。中期报告披露期已结束，通信行业优质标的展现良好成长性，建议重点关注业绩快速成长、成长持续性强、估值与增速匹配的细分方向，新能源、汽车智能化等细分方向关注度较高。当前时点，我们建议重点关注低位/行业有催化/增长动能强&低估值标的，积极关注三季度业绩有望快速增长以及高景气方向（如海风海缆、储能、激光雷达/汽车传感器/连接器等）的优质个股。 重点关注：通信+海风/储能/新能源、物联网/车联网、光通信、云计算等细分领域。中长期看，持续关注业绩成长性强的高景气细分赛道。 短期看： 市场情绪和风格变化之下，通信行业主要标的业绩增速、长期成长性突出，通过当前已披露的中报情况进一步验证优质标的成长性，而估值偏低，风险收益比较高，长期配置价值得以突显。同时随着半年报披露期结束，通信行业中下半年以及全年有望维持高增速、细分行业高景气的优质个股值得重点关注，具有较高配置性价比。随着5G网络和云计算基础设施的持续规模建设，以及应用的兴起，主设备、光通信、运营商、云计算、物联网/车联网、云视频、工业互联网等细分领域行业景气度持续向上。同时，通信行业是储能、新能源等技术率先应用的行业之一，很多通信公司在储能、新能源相关领域深度布局，也有望迎来估值重塑机遇。围绕5G网络-终端-应用产业链、云计算加速发展-数据中心-网络设备-云应用，以及通信+储能/新能源细分领域，重点挖掘优质投资机会。建议中长期关注高景气领域带来的板块机会，以及成长性确立的绩优个股。 长期看： 5G是通信行业未来发展大趋势，以5G网络覆盖为目标的网络建设有望持续，龙头主设备厂商有望受益5G持续建设以及份额提升&规模效应显现，有望持续快速增长。 以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 应用端，云视频、数据、物联网/智能网联、工业互联网、卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。此外，建议关注双碳政策下，风电、储能、光伏等通信+新能源细分赛道。 具体细分行业来看： 1）光通信板块： 光器件/模块：数通光模块/光器件市场2020年进入400G规模放量第一年，行业将进入从100G向400G的迭代周期，未来中国厂商有望实现质与量的新突破。按具体产品看，数通市场受益海外大型数据中心建设提速，以及国内大数据、人工智能等新技术高速发展推动国内大型数据中心需求逐步出现，数通产品有望持续快速增长，拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长前景更明朗：中际旭创；电信市场三大运营商5G基站/交换机/路由器/PTN/WDM/OTN设备集采陆续落地，端口数创历史新高，并且400G规模部署持续推进，高速电信光模块需求逐步显现，推动电信光模块/器件需求持续回暖，2019年后5G光模块需求也将开始体现，重点关注受益程度高、业绩高增长以及高端芯片有望国产化的光模块/光器件厂商：新易盛、天孚通信、光迅科技等。 光纤光缆：中国移动2021年普通光缆集采量价齐升，光纤光缆供需格局改善，主要上市龙头利润反转拐点有望确立；同时，海上风电进入平价上网阶段，行业更加蓬勃发展。海缆作为壁垒较高，竞争格局稳定的细分板块，将持续受益于海上风电建设。重点推荐：中天科技、亨通光电；建议关注：东方电缆、长飞光纤等； 2）设备商：5G基站数量和技术指标均大幅提升，主设备有望大幅受益，重点推荐：主设备龙头中兴通讯。传输网配套无线设备建设，传输网设备厂商也将迎来需求量和价值量的双重提升，关注传输网设备龙头：烽火通信。 3）军用通信：军队信息化发展持续投入，军用通信装备升级换代并持续渗透；我国战略性布局北斗三号，预计中长期潜力十足；建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航。 政策重点关注先进制造、新经济、支持独角兽A股融资，成长性、符合经济发展新方向的成长龙头有望获得更多关注，重点关注高成长标的投资机会。 1）IDC建议关注：科华数据（电新联合覆盖）、光环新网、数据港； 2）统一通信龙头：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯； 3）物联网/车联网龙头：拓邦股份（智能控制器龙头，电子联合覆盖）、广和通、移远通信、威胜信息、移为通信、汉威科技（机械联合覆盖）、四方光电（机械联合覆盖）、华工科技（车载传感放量）、惠伦晶体（晶振行业高景气，IoT拉动长期需求）、泰晶科技（电子覆盖）、鸿泉物联（计算机联合覆盖）、有方科技、和而泰、映翰通等； 4）专网通信：重点抓龙头，建议关注：海能达（专网小华为走向全球）； 5）网络设备白马龙头同时建议关注：紫光股份、星网锐捷（企业网设备龙头，新业务布局全面发展顺利）。 6）运营商：目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。 3. 板块表现回顾 3.1. 上周（09.26-09.30）通信板块走势 上周（09.26-09.30）通信板块下跌3.75%，跑输沪深300指数2.43个百分点，跑输创业板指数3.11个百分点。其中通信设备制造下跌3.91%，增值服务下跌7.51%，电信运营下跌1.72%，同期沪深300下跌1.33%，创业板指数下跌0.65%。 3.2. 上周市场个股表现 上周通信板块涨幅靠前的个股有英维克（储能温控）、长飞光纤光缆（光纤光缆）、科华数据（光储）；跌幅靠前的个股有合众思壮、北纬科技、天和防务等。 4.下周（10.10-10.14）上市公司重点公告提醒 5.重要股东增减持 6.大宗交易 7.限售解禁 未来三个月限售解禁通信股共11家，解禁股份数量占总股本比例超过15%的公司有鸿泉物联、中新赛克、中国海防。 备注 文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《山东海风项目稳步推进，聚焦关注高景气赛道机会》 对外发布时间：2022年10月8日 报告发布机构：天风证券股份有限公司 本报告分析师： 唐海清 SAC 执业证书编号：S1110517030002 王奕红 SAC 执业证书编号：S1110517090004 林竑皓 SAC 执业证书编号：S1110520040001 余芳沁 SAC 执业证书编号：S1110521080006 陈汇丰 SAC 执业证书编号：S1110522070001

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）