【国君环保】周观点:重视传统环保龙头开拓泛新能源业务的价值重估机会

（以下内容从国泰君安《【国君环保】周观点:重视传统环保龙头开拓泛新能源业务的价值重估机会》研报附件原文摘录）
　　导读 上周CEA成交1000吨，周成交均价58元/吨。地方碳配额周成交46万吨，环比增长58%，周成交均价50元/吨。全国CCER周成交18万吨，环比增长26%。 摘要 地方碳配额周成交46万吨，CCER周成交18万吨。 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交量1,000吨，较前一周增长64%，周成交均价57.50元/吨，与前一周基本持平。地方交易所碳配额上周成交量46万吨，较前一周增长58%，周成交均价为50.48元/吨，较前一周下降10%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京绿色交易所88.45元/吨，最低为海峡股权交易中心26.94元/吨。上周全国CCER成交量18万吨，较前一周增长26%。 碳中和信息速递 关于推进国家公园建设若干财政政策意见的通知提出，支持开展森林、草原、湿地等碳汇计量监测，鼓励将符合条件的碳汇项目开发为温室气体自愿减排项目，建立健全生态保护补偿机制。 周度投资观点：重视低估值环保龙头公司开拓泛新能源业务的价值重估机会。 当下碳中和战略逐步落实的过程中，新能源时代给环保行业多个细分领域带来新的产业升级机遇。我们认为，在行业β之外，打造泛新能源领域的第二成长曲线已经成为环保公司发展的新共识，也带来了低估值环保龙头公司的价值重估机会。1）固废等运营类公司具备充沛的现金流、装备技术运营实力，而且本身就是新能源运营商，对于碳交易和碳信用的理解更加到位，借力大股东的产业资源，存在向新能源等更广阔市场转向的优势。2）目前多家固废龙头企业均有转型预期，围绕新能源绿电运营、新能源材料生产等领域开展转型业务。伴随优质公司转型战略逐步推进，第二成长曲线成为下阶段行业选股的核心逻辑。静待转型公司逻辑逐渐落地，一方面获得新的增长动力，净利润增速预期进一步提升，另一方面转换赛道也有助于公司的估值中枢提升。3）推荐正在加速转型的清新环境、旺能环境、伟明环保、ST龙净、高能环境。 环保板块上周涨跌幅 1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌2.90%、2.81%、3.76%、4.12%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌1.76%、2.07%、2.07%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：聚光科技（+17.10%）、沃顿科技（+11.70%）、仕净科技（+9.18%）、先河环保（+7.40%）、上海洗霸（+7.36%）。3）跌幅前五名分别为：华西能源（-13.53%）、长青集团（-13.19%）、新动力（-12.93%）、嘉澳环保（-12.88%）、华光环能（-10.25%）。 风险提示 行业政策变化、在手项目进度低于预期、转型进度低于预期、行业竞争格局恶化、原材料价格剧烈波动等。 正文 周度投资观点：重视低估值环保龙头公司开拓泛新能源业务的价值重估机会 当下碳中和战略逐步落实的过程中，新能源时代给环保行业多个细分领域带来新的产业升级机遇。我们认为，在行业β之外，打造泛新能源领域的第二成长曲线已经成为环保公司发展的新共识，也带来了低估值环保龙头公司的价值重估机会。 固废等运营类公司具备充沛的现金流、装备技术运营实力，而且本身就是新能源运营商，对于碳交易和碳信用的理解更加到位，借力大股东的产业资源，存在向新能源等更广阔市场转向的优势。 目前多家固废龙头企业均有转型预期，围绕新能源绿电运营、新能源材料生产等领域开展转型业务。伴随优质公司转型战略逐步推进，第二成长曲线成为下阶段行业选股的核心逻辑。静待转型公司逻辑逐渐落地，一方面获得新的增长动力，净利润增速预期进一步提升，另一方面转换赛道也有助于公司的估值中枢提升。 投资建议：推荐正在加速转型的清新环境、旺能环境、伟明环保、ST龙净、高能环境。 碳中和板块跟踪 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交量1,000吨，较前一周增长64%，周成交均价57.50元/吨，与前一周基本持平。地方交易所碳配额上周成交量46万吨，较前一周增长58%，周成交均价为50.48元/吨，较前一周下降10%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京绿色交易所88.45元/吨，最低为海峡股权交易中心26.94元/吨。上周全国CCER成交量18万吨，较前一周增长26%。 国务院办公厅转发财政部、国家林草局（国家公园局）关于推进国家公园建设若干财政政策意见的通知 通知提出，支持开展森林、草原、湿地等碳汇计量监测，鼓励将符合条件的碳汇项目开发为温室气体自愿减排项目。建立健全生态保护补偿制度。结合中央财力状况，逐步加大重点生态功能区转移支付力度，增强国家公园所在地区基本公共服务保障能力。建立健全森林、草原、湿地等领域生态保护补偿机制,鼓励受益地区与国家公园所在地区通过资金补偿等方式建立横向补偿关系,探索建立体现碳汇价值的生态保护补偿机制。 信息来源： http://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/2022-09/29/content_5713707.htm 环保板块上周涨跌幅 市场行情概览：上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌2.90%、2.81%、3.76%、4.12%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌1.76%、2.07%、2.07%。 涨幅前五名：聚光科技（+17.10%）、沃顿科技（+11.70%）、仕净科技（+9.18%）、先河环保（+7.40%）、上海洗霸（+7.36%）。 跌幅前五名：华西能源（-13.53%）、长青集团（-13.19%）、新动力（-12.93%）、嘉澳环保（-12.88%）、华光环能（-10.25%）。 环保行业上周重要事件回顾 关于印发《污泥无害化处理和资源化利用实施方案》的通知 方案提出，到2025年，全国新增污泥（含水率80%的湿污泥）无害化处置设施规模不少于2万吨/日，城市污泥无害化处置率达到90%以上，地级及以上城市达到95%以上，基本形成设施完备、运行安全、绿色低碳、监管有效的污泥无害化资源化处理体系。污泥土地利用方式得到有效推广。京津冀、长江经济带、东部地区城市和县城，黄河干流沿线城市污泥填埋比例明显降低。县城和建制镇污泥无害化处理和资源化利用水平显著提升。 信息来源： https://www.ndrc.gov.cn/xwdt/tzgg/202209/t20220927_1337109.html?code=&state=123 《全国农业面源污染监测评估实施方案（2022—2025年）》 方案明确，2022年年底前，各省（区、市）和兵团制定本行政区域2023—2025年农业面源污染监测评估实施方案，完成监测点位布设。2023—2025年，各省份开展农业面源污染监测评估工作。到2025年年底，全国至少完成173个农业面源污染监测区的监测工作。 信息来源： https://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk05/202209/t20220929_995346.html 环保上市公司上周大事公告 融资 【伟明环保】公司拟公开发行A股可转换公司债券募集资金不超过23.50亿元（含23.50亿元），扣除发行费用后将全部用于高冰镍项目、永康扩容项目以及补充流动资金项目。 【首创环保】富国首创水务REIT计划在上海证券交易所扩募发行，预计扩募规模为9-13亿元。 【武汉控股】公司已发行2022年度第二期超短期融资券，本期发行金额为6亿元，期限为270天，票面利率为2.30%。 股权收购与转让 【江南水务】江阴公用事业集团有限公司持有的江苏江南水务股份有限公司6.003%股权无偿划转至公有资产公司。本次权益变动后，公用事业集团持股比例由35.19%变为29.19%。 增持与减持 【军信股份】公司实际控制人、董事长戴道国和副董事长何英品计划增持公司股份。戴道国增持金额合计不低于3,000万元，不高于6,000万元；何英品增持金额合计不低于2,000万元，不高于4,000万元。 【聚光科技】公司控股股东睿洋科技通过大宗交易方式及集合竞价方式减持公司股份合计398.07万股，占公司总股本的0.89%。普渡科技通过集合竞价方式减持公司股份95万股，占公司总股本的0.21%。本次权益变动后，睿洋科技及其一致行动人持股比例由30.80%变为29.70%。 【玉禾田】公司股东金昌高能以集中竞价方式减持公司股份234.26万股，占公司总股本比例0.71%。本次减持后，金昌高能持股比例由14.45%变为13.75%。 【中山公用】公司股东复星集团已合计减持3,403.81万股，占公司股份总数的2.31%。本次减持后，复星集团持股比例由9.25%变为8.04%。 【中持股份】公司股东远望投资从2022年7月4日至2022年9月30日，通过集中竞价减持公司股份255.29万股，占公司总股本的1.00%。本次减持后，持股比例由8.10%变为7.10%，本次减持计划时间过半。 回购 【三达膜】2022年9月26日，公司完成回购，已实际回购公司股份186.79万股，占公司总股本的0.56%，回购最高价格为14.85元/股，回购最低价格为12.45元/股，回购均价为14.45元/股，使用资金总额为2,699.80万元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 【德林海】截至2022年9月30日，公司已累计回购股份72.60万股，占公司目前总股本的比例为0.87%，公司2021年年度权益分派实施前回购的最高价为38.58元/股、最低价为36.86元/股，权益分派实施后回购的最高价为34.82元/股、最低价为30.44元/股，已支付的金额为2,434.87万元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 其他 【绿茵生态】公司全资子公司天津青川科技发展有限公司为上述项目的中标人，中标总金额9,708.26万元。 【华光环能】公司控股子公司华光（西安）设计院与陕西润中签署了《陕西润中清洁能源有限公司新建一台280t/h备用煤粉锅炉项目工程总承包合同》，合同总价为1.46亿元。 【德林海】公司拟以自有资金2亿元在无锡市设立全资子公司无锡德林海生物质新能源有限公司（暂定名）。 【同兴环保】公司股东高新金通于2022年9月23日和2022年9月26日累计减持公司股份比例达1.48%。本次减持后，高新金通及其一致行动人持股比例由10.21%变为8.73%。 【首创环保】公司以BOT方式投资内蒙古自治区呼和浩特金桥经济技术开发区工业污水处理厂新建工程项目，设计总规模3万吨/日，特许经营期30年（含建设期），项目总投资3.24亿元。 风险提示 行业政策变化、在手项目进度低于预期、转型进度低于预期、行业竞争格局恶化、原材料价格剧烈波动等。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 备注：封面图片来自网络

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