进口大幅回升,出口韧性延续——9月外贸数据点评 (海通宏观 应镓娴)
(以下内容从海通证券《进口大幅回升,出口韧性延续——9月外贸数据点评 (海通宏观 应镓娴)》研报附件原文摘录)
重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 9月外贸数据点评.m4a From 姜超宏观债券研究 00:00 03:06 进口大幅回升,出口韧性延续——9月外贸数据点评 (海通宏观 应镓娴) 概要: 根据海关总署统计,美元计价下,9月我国出口总额同比增速9.9%,进口同比增速13.2%,9月贸易顺差规模回落至370亿美元。我们的点评如下: 一、出口继续回升。9月我国以美元计价出口同比9.9%(前值9.5%),贸易顺差回落至370亿美元。尽管海外部分国家疫情出现“二次反弹”趋势,但主要地区的经济恢复态势延续。9月美国制造业PMI虽有回落,但仍处于55.4%的高位,而日本和欧元区PMI则继续回升,指向外需景气度继续向好。 从主要出口商品类型看,防疫相关物资出口继续回落,但仍可支撑整体出口增速。9月包含口罩在内的纺织制品(34.7%)和医疗仪器及器械(30.9%)出口增速继续回落,但仍处较高水平,塑料制品(96.0%)增速则有所回升。而其他品类出口多数改善。9月其他品类如家具(30.6%)、鞋靴(-8.4%)、自动数据处理设备(45.3%)、汽车零配件(22.7%)、集成电路(17.6%)等出口增速均同步改善,服装(3.2%)出口保持平稳。 二、新兴市场普遍改善。从国别和地区来看,9月对发达经济体出口涨跌互现,其中对美国出口增速略有回升(20.5%),对日本(-2.7%)和欧盟(-7.8%)出口则均现小幅回落;对新兴经济体出口普遍改善,对韩国(14.8%)、东盟(14.4%)出口增速继续回升,对中国香港(0%)、印度(4%)出口同比则由负转正。 三、进口大幅回升。9月进口同比增速由负转正并大幅回升至13.2%(前值-2.1%)。从数量看,9月我国进口大豆(19.4%)、铁矿石(9.2%)、原油(17.6%)、集成电路(26.9%)同比增速均有回升,而进口铜(60.5%)同比增速有所放缓;从金额看,进口铁矿石(17.1%)、铜(74.1%)、集成电路(28.2%)同比均明显回升,进口原油(-14.1%)增速降幅明显收窄。国内经济的持续稳定恢复,带动9月进口明显回暖,预计随着经济需求的持续修复,未来进口增速仍有望保持高位。 四、海外疫情复工并行,出口韧性有望延续。面对疫情的二次爆发,本轮海外各国普遍采取较为温和的防控封锁措施,因而并未明显打断主要国家经济恢复的脚步。欧美发达国家或将步入疫情反复和经济恢复并存的阶段,我国出口“韧性”延续时间或有所延长。一方面,复工和疫情并行阶段,与防疫及居家办公相关品类的出口景气度仍有望延续;另一方面,封锁措施未严格重启的背景下,欧美等主要国家生产生活的继续恢复将支撑外需韧性,其他品类如服装、家具、汽车零配件、鞋靴、自动数据处理设备等出口有望持续向好。 --------------------------------------- 根据海关总署统计,美元计价下,9月我国出口总额同比增速9.9%,进口同比增速13.2%,9月贸易顺差规模回落至370亿美元。我们的点评如下: 1.出口继续回升 9月我国以美元计价出口同比9.9%(前值9.5%),贸易顺差回落至370亿美元。尽管海外,尤其是部分欧洲国家疫情出现“二次反弹”,但由于封锁措施较为缓和,并未打断主要地区经济恢复的趋势。9月摩根大通全球制造业PMI续升至52.3%,美国制造业PMI虽有回落,但仍处于55.4%的高位,而日本和欧元区PMI则继续回升,指向外需景气度继续向好。 从贸易方式来看,9月一般贸易出口同比增速继续上行至14.9%,加工贸易出口增速降幅重新扩大至-6.0%。从产品类型来看,劳动密集型产品(20.2%)、机电产品(11.9%)出口增速基本稳定,而高新技术产品(4.2%)的出口增速则明显回落。 从主要出口商品类型看,防疫相关物资出口继续回落,但仍可支撑整体出口增速。9月包含口罩在内的纺织制品(34.7%)和医疗仪器及器械(30.9%)出口增速继续回落,但仍处相对较高水平,塑料制品(96.0%)增速则有所回升。而其他品类出口多数改善。9月其他品类如家具(30.6%)、鞋靴(-8.4%)、自动数据处理设备(45.3%)、汽车零配件(22.7%)、集成电路(17.6%)等出口增速均同步改善,服装(3.2%)出口保持平稳,但手机同比增速出现大幅下行,从8月的23.3%下滑转负至-42.5%。 2.新兴市场普遍改善 从国别和地区来看,9月对发达经济体出口涨跌互现,其中对美国(20.5%)出口增速略有回升,对日本(-2.7%)和欧盟(-7.8%)出口则均现小幅回落;对新兴经济体出口普遍改善,对韩国(14.8%)、东盟(14.4%)出口增速继续回升,对中国香港(0%)、印度(4%)出口同比则由负转正。 3.进口大幅回升 9月进口同比增速由负转正并大幅回升至13.2%(前值-2.1%)。从数量看,9月我国进口大豆(19.4%)、铁矿石(9.2%)、原油(17.6%)同比增速均有回升,而进口铜(60.5%)同比增速有所放缓;从金额看,进口铁矿石(17.1%)、铜(74.1%)同比双双回升,进口原油(-14.1%)增速降幅明显收窄。 其他重点产品的进口金额增速也同步改善。9月,汽车零配件(43.8%)和自动数据处理设备及部件(105.9%)进口增速出现大幅回升,分别创2014年2月和1999年9月以来的新高;集成电路(28.2%)、医药品(17.4%)、汽车和汽车底盘(33.2%)进口增速也有明显回升,初级形状的塑料(15.8%)进口同比则由负转正。 国内经济的持续稳定恢复,带动了9月进口的明显回暖,而19年同期基数偏低,对进口增速回升亦有贡献。随着经济需求的继续恢复,预计进口增速仍有望保持高位。 4.海外疫情复工并行,出口韧性有望延续 海外疫情风险重现。自从8月欧洲主要国家疫情再度抬头以来,各国的每日新增病例持续回升,进入9月,西班牙、法国、英国的每日新增确诊病例数量更是相继突破4月份时候的高点,达到日均1万例以上水平,进入疫情二次爆发的状态。美国的疫情也在9月中旬再度出现见底回升趋势,日均新增回到5万例左右高位。 但本轮各国的封锁并未重现3、4月最严格的状态,经济复苏势头延续。事实上,疫情期间对人员流动的封锁,才是造成经济活动停滞的主要原因。面对疫情的二次爆发,本轮海外各国普遍采取较为温和的防控封锁措施,因而并未明显打断主要国家经济恢复的脚步。疫情以后,欧美国家的经济恢复呈现消费领先于生产的态势。从消费端看,红皮书商业零售销售高频数据显示,9月以来,美国消费增速或仍将保持上升势头;欧元区的零售销售指数和消费者信心指数也反映出,消费者信心延续修复势头并未转向。 由此,欧美发达国家或将步入疫情反复和经济复苏并存的阶段,有助于延长我国出口“韧性”持续时间。一方面,复工和疫情并行阶段,与防疫及居家办公相关品类的出口景气度仍有望延续,9月三类防疫物资相关商品合计出口增速虽继续下行,但仍处于51%的高位;另一方面,封锁措施未严格重启的背景下,欧美等主要国家生产生活的继续恢复将支撑外需韧性,其他品类如服装、家具、汽车零配件、鞋靴、自动数据处理设备等出口有望持续向好,我国出口“韧性”延续时间或有所延长。 相关报告(点击链接可查看原文): 经济数据点评系列 工业利润增速稳定,企业库存由去转补——1-8月工业企业利润数据点评(海通宏观 陈兴、侯欢) 消费首次转正,地产引领复苏——8月经济数据点评(海通宏观 陈兴) 社融增速回升,经济复苏继续——8月金融数据点评(海通宏观 应镓娴) 8月物价回落,通胀压力不大——8月物价数据点评(海通宏观 应镓娴) PMI略有回落,经济平稳运行——2020年8月全国制造业PMI数据解读(海通宏观 陈兴、应镓娴等) 经济继续改善,信用持续扩张——2020年8月经济数据前瞻(海通宏观 陈兴、应镓娴) 法律声明 本公众订阅号(微信号:姜超宏观债券研究)为海通证券研究所宏观和债券行业运营的唯一官方订阅号,本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用,仅供在新媒体背景下的研究观点交流;普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力,使用订阅号相关信息或造成投资损失,请务必取消订阅本订阅号,海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。 本订阅号不是海通研究报告的发布平台,客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失,海通证券不承担任何法律责任。 本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效,海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务,在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 本订阅号的版权归海通证券研究所拥有,任何订阅人如预引用或转载本订阅号所载内容,务必联络海通证券研究所并获得许可,并必注明出处为海通证券研究所,且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。 海通证券研究所宏观和债券行业对本订阅号(微信号:姜超宏观债券研究)保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所宏观和债券行业名义注册的、或含有“海通证券研究所宏观和债券团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所宏观和债券行业官方订阅号。
重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 9月外贸数据点评.m4a From 姜超宏观债券研究 00:00 03:06 进口大幅回升,出口韧性延续——9月外贸数据点评 (海通宏观 应镓娴) 概要: 根据海关总署统计,美元计价下,9月我国出口总额同比增速9.9%,进口同比增速13.2%,9月贸易顺差规模回落至370亿美元。我们的点评如下: 一、出口继续回升。9月我国以美元计价出口同比9.9%(前值9.5%),贸易顺差回落至370亿美元。尽管海外部分国家疫情出现“二次反弹”趋势,但主要地区的经济恢复态势延续。9月美国制造业PMI虽有回落,但仍处于55.4%的高位,而日本和欧元区PMI则继续回升,指向外需景气度继续向好。 从主要出口商品类型看,防疫相关物资出口继续回落,但仍可支撑整体出口增速。9月包含口罩在内的纺织制品(34.7%)和医疗仪器及器械(30.9%)出口增速继续回落,但仍处较高水平,塑料制品(96.0%)增速则有所回升。而其他品类出口多数改善。9月其他品类如家具(30.6%)、鞋靴(-8.4%)、自动数据处理设备(45.3%)、汽车零配件(22.7%)、集成电路(17.6%)等出口增速均同步改善,服装(3.2%)出口保持平稳。 二、新兴市场普遍改善。从国别和地区来看,9月对发达经济体出口涨跌互现,其中对美国出口增速略有回升(20.5%),对日本(-2.7%)和欧盟(-7.8%)出口则均现小幅回落;对新兴经济体出口普遍改善,对韩国(14.8%)、东盟(14.4%)出口增速继续回升,对中国香港(0%)、印度(4%)出口同比则由负转正。 三、进口大幅回升。9月进口同比增速由负转正并大幅回升至13.2%(前值-2.1%)。从数量看,9月我国进口大豆(19.4%)、铁矿石(9.2%)、原油(17.6%)、集成电路(26.9%)同比增速均有回升,而进口铜(60.5%)同比增速有所放缓;从金额看,进口铁矿石(17.1%)、铜(74.1%)、集成电路(28.2%)同比均明显回升,进口原油(-14.1%)增速降幅明显收窄。国内经济的持续稳定恢复,带动9月进口明显回暖,预计随着经济需求的持续修复,未来进口增速仍有望保持高位。 四、海外疫情复工并行,出口韧性有望延续。面对疫情的二次爆发,本轮海外各国普遍采取较为温和的防控封锁措施,因而并未明显打断主要国家经济恢复的脚步。欧美发达国家或将步入疫情反复和经济恢复并存的阶段,我国出口“韧性”延续时间或有所延长。一方面,复工和疫情并行阶段,与防疫及居家办公相关品类的出口景气度仍有望延续;另一方面,封锁措施未严格重启的背景下,欧美等主要国家生产生活的继续恢复将支撑外需韧性,其他品类如服装、家具、汽车零配件、鞋靴、自动数据处理设备等出口有望持续向好。 --------------------------------------- 根据海关总署统计,美元计价下,9月我国出口总额同比增速9.9%,进口同比增速13.2%,9月贸易顺差规模回落至370亿美元。我们的点评如下: 1.出口继续回升 9月我国以美元计价出口同比9.9%(前值9.5%),贸易顺差回落至370亿美元。尽管海外,尤其是部分欧洲国家疫情出现“二次反弹”,但由于封锁措施较为缓和,并未打断主要地区经济恢复的趋势。9月摩根大通全球制造业PMI续升至52.3%,美国制造业PMI虽有回落,但仍处于55.4%的高位,而日本和欧元区PMI则继续回升,指向外需景气度继续向好。 从贸易方式来看,9月一般贸易出口同比增速继续上行至14.9%,加工贸易出口增速降幅重新扩大至-6.0%。从产品类型来看,劳动密集型产品(20.2%)、机电产品(11.9%)出口增速基本稳定,而高新技术产品(4.2%)的出口增速则明显回落。 从主要出口商品类型看,防疫相关物资出口继续回落,但仍可支撑整体出口增速。9月包含口罩在内的纺织制品(34.7%)和医疗仪器及器械(30.9%)出口增速继续回落,但仍处相对较高水平,塑料制品(96.0%)增速则有所回升。而其他品类出口多数改善。9月其他品类如家具(30.6%)、鞋靴(-8.4%)、自动数据处理设备(45.3%)、汽车零配件(22.7%)、集成电路(17.6%)等出口增速均同步改善,服装(3.2%)出口保持平稳,但手机同比增速出现大幅下行,从8月的23.3%下滑转负至-42.5%。 2.新兴市场普遍改善 从国别和地区来看,9月对发达经济体出口涨跌互现,其中对美国(20.5%)出口增速略有回升,对日本(-2.7%)和欧盟(-7.8%)出口则均现小幅回落;对新兴经济体出口普遍改善,对韩国(14.8%)、东盟(14.4%)出口增速继续回升,对中国香港(0%)、印度(4%)出口同比则由负转正。 3.进口大幅回升 9月进口同比增速由负转正并大幅回升至13.2%(前值-2.1%)。从数量看,9月我国进口大豆(19.4%)、铁矿石(9.2%)、原油(17.6%)同比增速均有回升,而进口铜(60.5%)同比增速有所放缓;从金额看,进口铁矿石(17.1%)、铜(74.1%)同比双双回升,进口原油(-14.1%)增速降幅明显收窄。 其他重点产品的进口金额增速也同步改善。9月,汽车零配件(43.8%)和自动数据处理设备及部件(105.9%)进口增速出现大幅回升,分别创2014年2月和1999年9月以来的新高;集成电路(28.2%)、医药品(17.4%)、汽车和汽车底盘(33.2%)进口增速也有明显回升,初级形状的塑料(15.8%)进口同比则由负转正。 国内经济的持续稳定恢复,带动了9月进口的明显回暖,而19年同期基数偏低,对进口增速回升亦有贡献。随着经济需求的继续恢复,预计进口增速仍有望保持高位。 4.海外疫情复工并行,出口韧性有望延续 海外疫情风险重现。自从8月欧洲主要国家疫情再度抬头以来,各国的每日新增病例持续回升,进入9月,西班牙、法国、英国的每日新增确诊病例数量更是相继突破4月份时候的高点,达到日均1万例以上水平,进入疫情二次爆发的状态。美国的疫情也在9月中旬再度出现见底回升趋势,日均新增回到5万例左右高位。 但本轮各国的封锁并未重现3、4月最严格的状态,经济复苏势头延续。事实上,疫情期间对人员流动的封锁,才是造成经济活动停滞的主要原因。面对疫情的二次爆发,本轮海外各国普遍采取较为温和的防控封锁措施,因而并未明显打断主要国家经济恢复的脚步。疫情以后,欧美国家的经济恢复呈现消费领先于生产的态势。从消费端看,红皮书商业零售销售高频数据显示,9月以来,美国消费增速或仍将保持上升势头;欧元区的零售销售指数和消费者信心指数也反映出,消费者信心延续修复势头并未转向。 由此,欧美发达国家或将步入疫情反复和经济复苏并存的阶段,有助于延长我国出口“韧性”持续时间。一方面,复工和疫情并行阶段,与防疫及居家办公相关品类的出口景气度仍有望延续,9月三类防疫物资相关商品合计出口增速虽继续下行,但仍处于51%的高位;另一方面,封锁措施未严格重启的背景下,欧美等主要国家生产生活的继续恢复将支撑外需韧性,其他品类如服装、家具、汽车零配件、鞋靴、自动数据处理设备等出口有望持续向好,我国出口“韧性”延续时间或有所延长。 相关报告(点击链接可查看原文): 经济数据点评系列 工业利润增速稳定,企业库存由去转补——1-8月工业企业利润数据点评(海通宏观 陈兴、侯欢) 消费首次转正,地产引领复苏——8月经济数据点评(海通宏观 陈兴) 社融增速回升,经济复苏继续——8月金融数据点评(海通宏观 应镓娴) 8月物价回落,通胀压力不大——8月物价数据点评(海通宏观 应镓娴) PMI略有回落,经济平稳运行——2020年8月全国制造业PMI数据解读(海通宏观 陈兴、应镓娴等) 经济继续改善,信用持续扩张——2020年8月经济数据前瞻(海通宏观 陈兴、应镓娴) 法律声明 本公众订阅号(微信号:姜超宏观债券研究)为海通证券研究所宏观和债券行业运营的唯一官方订阅号,本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用,仅供在新媒体背景下的研究观点交流;普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力,使用订阅号相关信息或造成投资损失,请务必取消订阅本订阅号,海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。 本订阅号不是海通研究报告的发布平台,客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失,海通证券不承担任何法律责任。 本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效,海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务,在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 本订阅号的版权归海通证券研究所拥有,任何订阅人如预引用或转载本订阅号所载内容,务必联络海通证券研究所并获得许可,并必注明出处为海通证券研究所,且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。 海通证券研究所宏观和债券行业对本订阅号(微信号:姜超宏观债券研究)保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所宏观和债券行业名义注册的、或含有“海通证券研究所宏观和债券团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所宏观和债券行业官方订阅号。
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