【华创·每日最强音】个人养老金制度建设再添利好,领取收入实际税负降至3%|非银+电新(20220930)

（以下内容从华创证券《【华创·每日最强音】个人养老金制度建设再添利好,领取收入实际税负降至3%|非银+电新(20220930)》研报附件原文摘录）
　　通过微信形式制作的本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，请勿对本资料进行任何形式的转发；若您并非华创证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或使用本订阅号中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合！ 每日最强音0930 音频： 进度条 00:00 03:07 后退15秒 倍速 快进15秒 创见·华创证券机构客户服务平台 最新最全投研资讯一键即达！ 重点推荐 华创非银 2022/09/30 事项： 9月26日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，指出发展政策支持、商业化运营的个人养老金，有利于更好满足群众需求、提升保障水平。会议决定，对政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠，对缴费者按每年12000元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，领取收入实际税负由7.5%降为3%，政策实施追溯到今年1月1日。 评论： 今年以来个人养老金制度建设加快探索，多项政策及配套文件先后出台。我国养老金第三支柱建设起步较晚，2020年中央经济工作会议定调后个人养老金制度建设明显加速。今年4月，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》，提出个人养老金账户是参加个人养老金制度、享受税收优惠政策的基础；同时明确参加个人养老金每年的缴费限额为12000元，国家制定税收优惠政策，鼓励符合条件的人员参加个人养老金制度并依规领取个人养老金，但对于具体的税优力度并未进行明确。随后， 6月24日证监会就《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》征求意见，7月29日银保监会及人民银行发布《关于开展特定养老储蓄试点工作的通知》，个人养老金发展进程显著加快。 个人养老金税收优惠进一步明确，沿用个税递延养老保险试点的EET模式，领取期实际税负由7.5%降为3%。早在2018年5月，财政部等五部委联合出台税延型养老险试点政策，希望利用税收优惠，鼓励个人购买商业养老保险。试点办法明确，对个人达到规定条件时领取的商业养老金收入，其中25%部分予以免税，其余75%部分按照10%的比例税率计算缴纳个人所得税，即征收7.5％的所得税率，相当于提高了个税起征点，再加上延税额在积累期的投资收益，预计能够带来一定的节税效果。但这一领取期税率对当期个人所得税适用税率20%及以上的人群才有一定吸引力，受益群体覆盖面较窄，且与个税改革后的新税法并不完全匹配。同时由于投保流程复杂、退税手续相对繁琐、产品制的设置不够灵活等因素制约，税延型养老险试点效果不佳。此次国常会在参考前期试点政策的基础上，进一步明确个人养老金制度缴费期按每年12000元的限额予以税前扣除，积累期投资收益暂不征税，领取期实际税负由7.5%降为3%。我们认为，领取收入实际税负的下降，将在一定程度上提振中高收入参保人群意愿，激励更多居民参加个人养老金，扩大第三支柱覆盖面，有效应对人口老龄化。 税收优惠额度仍以12000元作为缴纳上限，未来有较大增长空间。根据我们此前在养老主题系列报告中的测算，假设城镇就业人员年平均工资为106837元，若以每年12000元的最高限额参与个人养老金缴费，则全年纳税额为404元，可享受税收优惠额为360元，仅占当年总收入的0.3%，实际税前扣除的额度相对有限。若假设该就业人员参加个人养老金缴费时，能够享受当年个人所得税全额减免，则税收优惠额在全年收入中的占比可提高至0.7%，个人养老金账户缴费的年限额需提升至25470元以上，较当前规定仍有较大增长空间。未来随着经济社会发展和城乡居民可支配收入增加，亦可考虑适时逐步提高缴费上限，体现增量改革。 个人养老金业务试点进程加速，各专业金融机构加快进入养老金融领域，保险行业有望分羹市场。根据人社部在二季度新闻发布会上谈及个人养老金下一步工作安排时披露，已会同相关部门制定配套政策，确定个人养老金制度试行城市。截至目前，成都已公开宣传成为试点城市之一。招商银行、兴业银行、中信银行等多家银行则推出初级“个人养老金”功能，不少商业银行、银行理财子、代销机构、公募基金等机构开始参与个人养老金信息管理服务平台系统对接测试，同时也逐步探索个人养老金账户相关的管理制度建设、系统建设等工作，为个人养老金的业务落地做充分准备，银行、保险、证券、公募基金等专业金融机构加速进入为个人养老金投资提供更多选择的历史“机遇期”。面对各种金融业态的同台竞技，保险行业积淀的长期资产管理优势、综合养老服务能力和保险产品所具有的风险防范作用，将是其区别于其他金融业态的一项重要优势。 投资建议：个人养老金税优政策具备杠杆效应，可以进一步撬动个人养老储备需求。因此，我国养老第三支柱的建设和发展，除了关注个人养老金账户本身的积累外，更重要的是要培养起居民个人养老储备的概念，让民众意识到未来的老龄化趋势和养老金体系变化，早做积累，同时通过逐渐成熟的商业养老金融体系，有效分担社会养老压力。近年来，保险公司积极布局“保险+养老”服务生态建设，以“保险+综合养老服务”为核心的竞争优势趋发明显，特别是几大龙头险企凭借品牌及综合服务能力的核心优势，预计在商业养老险及个人养老金发展中可获得优先受益，建议重点关注在保险+养老板块持续布局的优质险企。 风险提示：监管政策变化，长端利率持续向下，经济不及预期。 具体内容详见报告《【华创非银】保险行业重大事项点评：个人养老金制度建设再添利好，领取收入实际税负降至3%》 华创电新 2022/09/29 摘要： 新能源车的召回事件频发，安全问题成为达摩克里斯之剑。2022年7月比亚迪因电池安全问题召回52928辆唐DM车型；根据国家市场监督管理总局缺陷产品管理中心公布的数据梳理发现，22H1我国共发布相关汽车召回公告61个，涉及缺陷车辆约254.7万辆，其中在新能源汽车方面，共有11个品牌发布召回公告16个，涉及缺陷车辆超32.49万辆。安全问题迫使各行业加速推出“无热蔓延”的电池技术方案。 各企业的无热蔓延技术方案差异性较大，材料热稳定性是根本，系统防护是设计重点。刀片电池的实验视频使得针刺成为评定电池安全的重要依据，针刺实验模拟的是电芯内部短路造成热量瞬间释放的过程。比亚迪选择全面切换至稳定性更佳的磷酸铁锂材料，其他选择三元材料的企业则希望通过加强电池系统防护设计，实现整包通过针刺实验。 三元材料的热防护解决方案可划分为三类： 第一类方案：被动式防护，麒麟电池是典型。以疏堵结合（散热+隔热）为设计中心，通过控制加强散热、隔热能力为主要技术手段，实现电池包内仅少量电芯热失控，整包外无明火。 第二类方案：主动式防护，喷淋系统与大数据监控。巧妙的电池系统冷却液管路设计，热失控时刻可精准灌注大量冷却液，实现主动定向灭火。后台大数据挖掘，充分利用电池系统智能管理与充电系统，主动发现、主动防护、尽早发现存在安全风险的电池。 第三类方案：提高材料级热稳定性，实现本征安全。提高正负极、隔膜、电解液、集流体等材料的热稳定性，目前已知可行的技术路线包括：磷酸锰铁锂与三元混用、复合集流体等。 无热蔓延技术将逐步普及，动力电池及新能源车的安全性能都将大幅提升。有助于打消消费者对新能源车安全问题的顾虑，解决新能源车的安全短板，促进新能源车的销量。 投资建议：安全问题改善有助于消除购买者的疑虑，促进新能源车销量，利好上下游产业链。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）磷酸锰铁锂正极：德方纳米；3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技；4）隔膜：星源材质；5）复合集流体：东威科技、万顺新材、鼎胜新材；6）热管理：高澜股份、银邦股份、科创新源；7）电解液：新宙邦。 风险提示：新能源车销量不及预期、新车上市进程不及预期，原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 具体内容详见报告《【华创电新】前瞻新技术之二：动力电池无热蔓延技术》 行业研究 【华创电新】飞凡R7：智能纯电SUV，支持快充快换，车电分离大幅降低购车成本 【华创汽车】汽车行业重大事项点评：8月欧洲表现低于预期，海外销量恢复节奏放缓 月度金股 销售通讯录 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料摘编自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）