【招商轻工毕先磊】顾家家居:渠道拓展品类融合渐入佳境,多次增持彰显长期信心

（以下内容从招商证券《》研报附件原文摘录）
　　事件：公司发布增持计划公告，公司高级管理人员或其参与设立的有限合伙企业、信托计划及资管计划等，拟增持股份累计金额不低于人民币4,500万元, 不超过人民币9,000万元。 高管持续增持公司股票，彰显长期发展信心。公司高级管理人员廖强先生、刘春新女士、李云海先生或其参与设立的有限合伙企业、信托计划及资管计划等，自公告披露之次日起12个月内，通过二级市场集中竞价方式，拟增持股份累计金额不低于人民币4,500万元, 不超过人民币9,000万元。增持计划的价格：不超过人民币75元/股。 内销：渠道活力持续提升，店效稳步增长，定制软体融合显著加速。1）渠道：活力持续提升。短期部分地区因素扰动，不改渠道长期活力，疫情期间公司持续加大对经销商帮扶营销，公司渠道质量不断提升，单店收入稳步增长，整体渠道呈现良性健康的发展态势，同时公司加强渠道信息化建设，推动数字化转型，推行门店统一施工，管理更精细，成本项目更清晰，进一步提升渠道能力及活力。2）品类：定制软体融合加速。主推软体+定制融合，加快势能店、融合大店布局，全面推进客卧1:1、顾家功能核心商场全面覆盖，客单价进一步提升。3）产品力：保持竞争力领先。通过新材料、新结构、新工艺等的创新研究，不断提高产品的竞争力，确保三大品类的高增速。 外销：利润率改善明显，盈利逐步进入上行通道。外贸方面，积极布局北美新业务，营销骨干人才储备到位，国际市场核心品类显著增长，打开品类的增长势能。同时，未来聚焦多个维度，海外产能持续布局，大客户战略推进，本土化运营，提升整个供应链能力，未来来看，原材料、海运费等价格易下难上，外销毛利率回升预期较强，外销有望贡献利润增量。 产品渠道变革提效，看好软体龙头份额提升，维持“强烈推荐”评级。持续看好公司作为国内软体龙头，近年通过产品和渠道端的加速布局，渠道信息化数字化建设的加强，内销增长路径清晰，市场份额快速提升。外销市场保持竞争优势，原材料成本逐步回落有望提振盈利。预计公司2022~2024年归母净利润分别为19.92亿元、24.17亿元、28.47亿元，同比分别增长20%、21%、18%，目前股价对应2022年PE为15.4X，维持“强烈推荐”评级。 风险提示：原材料波动风险，房地产市场下行超预期，渠道拓展不及预期。 向上滑动阅览 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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