晨会聚焦220922重点关注电子行业、旭升股份、海目星等

（以下内容从国信证券《晨会聚焦220922重点关注电子行业、旭升股份、海目星等》研报附件原文摘录）
　　国信晨会 音频： 进度条 00:00 03:28 后退15秒 倍速 快进15秒 晨会提要 【宏观与策略】 策略专题: 中观行业超额收益追踪图谱（2022.09） 【行业与公司】 电子行业周报：7月国内手机出货同比下降30.6%，苹果同比增长6.5% 旭升股份(603305.SH) 公司快评:切入户储赛道，开拓新增长点 海目星(688559.SH) 公司快评:定增募集资金不超过20亿元，大幅提升产能保证订单交付 【金融工程】 金融工程周报:上周纯债策略私募周收益中位数0.08%，百亿私募调研聚焦医药、电新板块 金融工程日报:连续两日超3000股上涨，连板率创近一个月新低 宏观与策略 策略专题: 中观行业超额收益追踪图谱（2022.09） 上游资源品行业景气度趋弱、中下游制造业景气度改善：上游资源品方面，布伦特原油价格持续下行，石油石化景气度止升转跌，煤炭景气度趋弱，工业金属中钢铁景气度维持前值，有色景气度回落，化工类景气走弱，建材领域景气度下跌。中下游制造业方面，电力设备景气度改善，机械设备景气度优于前期，汽车景气度与前期持平。 下游消费行业景气度普遍延续了上月的变动趋势，可选消费与必须消费分化程度抬升：目前国内消费景气仍偏弱，8月社零同比明显回升但环比仍明显弱于历史同期水平。下游消费行业中，必选消费板块受7月以来局部疫情影响修复动力不足，食品饮料景气度趋弱，医药行业景气度回落；可选消费板块今年以来相对更受政策扶持，家用电器景气度延续上行趋势，美容护理景气度改善，电子板块景气度维持前值，纺织服饰行业景气度上行。 支撑性服务行业景气度分化、房地产行业景气度回暖趋势平缓：支撑性服务行业景气度方面，商贸零售、社会服务景气度上行，公用事业、交通运输、通信行业景气度下行，银行景气度改善、非银金融趋弱。房地产行业景气度回暖趋势平缓。 新兴产业景气度有限回升：局部疫情影响仍在持续，但罕见高温天气对生产经营的扰动结束后，新兴产业景气度有所改善，环比增速上升的细分行业包括信息技术、新能源汽车、新材料，环比增速下行的细分行业包括新能源、生物医疗。 证券分析师：王开 S0980521030001； 联系人：占易； 行业与公司 电子行业周报：7月国内手机出货同比下降30.6%，苹果同比增长6.5% 国内手机市场依旧低迷，3C产业链关注果链及VR新品催化。过去一周上证指数下跌4.16%，电子下跌5.41%，子行业中半导体下跌4.15%，光学光电子下跌6.87%，7月国内手机出货量1990.8万部，同比下降30.6%，换机周期拉长及消费力下行的压力犹存，3Q苹果产业链备货旺季行情中，建议仍然聚焦果链业绩弹性（立讯精密、歌尔股份、福立旺、东山精密、鹏鼎控股），建议关注积极响应新能源(博敏电子、福立旺、东山精密、闻泰科技、光弘科技)、VRAR(歌尔股份、立讯精密、三利谱)、折叠屏(精研科技、福蓉科技)等趋势性创新方向的优质个股。 7月国内手机出货量同比下降30.6%，苹果销量同比增长6.5%。根据中国信通院数据，7月国内手机出货量1990.8万部，同比下降30.6%，需求依然承压；1-7月国内手机出货量1.56亿部，同比下降23.0%。根据CINNO数据，7月国内手机销量同比下降17.7%至2210万部，其中OPPO、荣耀、vivo、小米销量分别同比下降33.3%、12.1%、34.7%、17.5%，苹果销量同比逆势增长6.5%。我们继续推荐2022全年出货量确定性高、中长期受益于华为高端机用户换机周期的苹果产业链相关标的，包括立讯精密、歌尔股份、东山精密、世华科技、福立旺、闻泰科技、鹏鼎控股等。 PICO 4系列新品将在9月22日PICO海外新品发布会亮相。PICO官方宣布将于北京时间9月22日20点举行海外新品发布会（国内新品发布会预计将于9月27日举行），发布旗下全新VR一体机PICO 4及PICO 4 Pro。目前PICO 4系列已经在京东开启预购，截至9月17日23点京东平台显示其支付定金量已达999件。PICO 4官方宣传图重点强调五个方面：1)运动更方便，健身更轻松；2)更清晰更广阔；3)更真实更精准；4)更有料更沉浸；5)更强劲更流畅。未来半年PICO、Meta、索尼、苹果等品牌将陆续发布VR新品，在新品频发的催化下我们继续推荐歌尔股份、三利谱、鸿利智汇、立讯精密、长信科技等VR/AR产业链相关标的。 环球晶圆仍在持续签订新长约，客户端需求差异较大。上周环球晶圆董事长在“SEMICON Taiwan 2022国际半导体展”上表示，环球晶圆仍在持续签订新长约，目前长约已维持到2025年之后，价格没有特殊变化。从客户端来看，需求差异较大，车用、工业用、功率器件领域需求仍非常强，没有下修情况，消费电子则较弱，目前仅少数客户在谈将年底部分订单递延至明年出货，公司将通过产能调配应对。我们认为，下游需求分化仍在继续，推荐产能可调配或通用的上游材料企业鼎龙股份、安集科技、立昂微、沪硅产业等，以及侧重汽车、工业领域的闻泰科技、雅创电子、圣邦股份、纳芯微等。 台积电看好车载芯片市场前景，关注国内汽车“新三化”投资机遇。9月15日，台积电于“2022全球智慧车高峰论坛”表示，ADAS需求、车用通信系统升级、域控制器等带动汽车半导体用量持续增加，未来车载芯片潜力巨大。但新产品从头导入生产需要4-5个月时间，扩建新厂更需要3-4年，因此希望主机厂和芯片厂商做好规划和库存，把握现阶段的机会来建立库存，应对市场需求的快速增长。当前，国内汽车电动化、智能化、网联化进程引领全球，有望与半导体国产替代需求形成共振，继续推荐斯达半导、时代电气、晶晨股份、闻泰科技、峰岹科技、兆易创新、中芯国际、华虹半导体等。 碳化硅器件再上车，行业渗透率持续提升。9月15日广汽埃安发布了搭载900V碳化硅芯片的纯电超跑Hyper SSR，成为了继比亚迪汉、小鹏G9、蔚来ET5ET7ES7及吉利smart精灵#1后又一使用碳化硅的车型。该款碳化硅芯片为高铁同款芯片，在工作频率提高2.5倍的同时降低了80%的功耗，助力Hyper SSR百公里加速实现1.9秒。此外，9月17日，广汽埃安、芯聚能、博世签署战略合作协议启动碳化硅电驱系统业务合作。行业渗透率持续提升，推荐关注碳化硅产品进展迅速的时代电气、斯达半导、士兰微等功率半导体公司以及AMB陶瓷衬板领军企业博敏电子。 重点投资组合 消费电子：立讯精密、歌尔股份、博敏电子、福立旺、东山精密、世华科技、福蓉科技、精研科技、康冠科技、易德龙、传音控股、视源股份、鹏鼎控股、光弘科技、永新光学、三利谱、京东方A、海康威视、长信科技 半导体：圣邦股份、雅创电子、峰岹科技、闻泰科技、晶晨股份、华虹半导体、士兰微、时代电气、中芯国际、广立微、纳芯微、力芯微、扬杰科技、斯达半导、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、赛微电子 设备及材料：北方华创、鼎龙股份、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业、中晶科技 被动件：江海股份、顺络电子、三环集团、风华高科、洁美科技、泰晶科技 风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧 证券分析师：胡剑 S0980521080001； 胡慧 S0980521080002； 李梓澎 S0980522090001； 联系人：周靖翔、叶子、詹浏洋； 旭升股份(603305.SH) 公司快评:切入户储赛道，开拓新增长点 公司公告：公司发布获得国外某新能源客户定点公告，成为其家居储能产品铝部件的供应商。该定点项目生命周期为5年，公司预计于2022年第四季度开始量产，每年销售总金额约为6亿元人民币。 公司发布获得国内某新能源汽车客户定点公告，成为其电控箱体等零部件供应商。该定点项目合计2个，生命周期为5年，公司预计于2022年第四季度开始量产，每年销售总金额约为2亿元人民币，全生命周期合计9.5亿元。 国信汽车观点：1）公司是汽车精密铝合金零部件生产商，开拓户用储能业务有望带来新增长点。公司目前产品主要应用于新能源汽车领域，2021年汽车类业务收入约27亿元，占公司营收比重89%。根据公司半年报披露，2021年全球户储新增装机量约为6.4GWH，同比增长116%，GGII预计2022年全球家用户储15GWh，2025年达到100GWH，CAGR达88%，未来增长空间广阔。 2）公司轻量化技术经验积累丰富，公司已掌握压铸、锻造、挤压等铝合金成型工艺，拥有自主研发铝合金材料配方，拥有模具设计、生产能力，在工艺、设备、材料上具有综合性优势。同时加快产能布局，新增铝合金零部件、铝型材产能；加强研发投入，建立系统集成事业部，研发用于被动安全系统、铝合金底盘系统、储能系统、机器人轻量化骨架等产品，加强新材料的研究、提升工艺水平，保证长期竞争优势与增长潜力。 3）长期合作特斯拉，客户持续开拓，增长确定性强。公司最早于 2013 年与特斯拉达成合作关系，并稳定合作至今，2022H1年来自于特斯拉收入为7.1亿元，同比增长45.7%，占收入比重35.8%，特斯拉仍为当前第一大客户且保持高速增长。公司积极开拓新客户，丰富客户结构，目前已覆盖北美、欧洲、亚太核心整车企业与Tier1，包括Rivian、Lucid、北极星、比亚迪、长城汽车、蔚来、理想、小鹏、零跑、采埃孚、法雷奥、西门子、宁德时代、赛科利、亿纬锂能等。 我们预测公司2022-2024年归属母公司净利润6.31/9.10/12.25亿元（原2022-2023年盈利预测为6.96/8.87亿元），同比增长52.7%/44.3%/34.5%，每股收益22-24年分别为1.01/1.45/1.96元，对应 2023年28x PE，随着公司产品与客户持续拓展，盈利能力回升，公司未来的成长性和确定性增强，维持“增持”评级。 证券分析师：唐旭霞 S0980519080002； 联系人：王少南； 海目星(688559.SH) 公司快评:定增募集资金不超过20亿元，大幅提升产能保证订单交付 公司2022年9月20日发布公告，拟向不超过35名特定对象发行不超过本次发行前公司总股本的30%的股份，即不超过60,517,950股（含本数），募集资金总额不超过20亿元，扣除发行费用后将用于：1）西部总部及激光智能装备制造基地项目一期（9亿元）；2）海目星激光智造中心项目（5.5亿元）；3）补充流动资金（5.5亿元）。 国信机械观点：公司是国内领先的平台型激光设备加工商，基于激光+自动化的技术基础，产品应用逐步拓展到钣金切割、消费电子、锂电及光伏等行业，持续打开新的成长天花板。本次定增 1）提升动力电池激光及自动化设备产能，满足下游客户快速增长的产品需求；2）加强产能区域布局，提高公司在西南和华南区域影响力及市场占有率；3）加强光伏产业的布局，为公司在光伏产业的市场开拓奠定基础；4）缓解公司经营发展过程中对流动资金需求的压力，保障公司可持续发展。 我们预计22-24年归母净利润3.66/7.55/11.73亿元，对应PE 43/21/13倍，维持“买入”评级 证券分析师：吴双 S0980519120001； 联系人：王向远； 金融工程 金融工程周报:私募基金周报-上周纯债策略私募周收益中位数0.08%，百亿私募调研聚焦医药、电新板块 私募基金市场动态 根据基金业协会官网数据，截至2022年7月末，存续私募证券投资基金85344只，存续规模5.98万亿元，环比增长3.37%；存续私募证券投资基金管理人9106家，较上月增加10家，环比增长0.11%。 2022年7月，新备案私募证券投资基金2218只，占新备案基金数量的73.81%，新备案规模281.86亿元，环比增长71.98%。2022年7月，在基金业协会资产管理业务综合报送平台办理通过的私募证券投资基金管理人共61家。 私募基金数量分布 截至2022年9月21日，私募排排网数据库中共登记有114205只存续中私募证券投资产品，按策略分类占比最高的为主观股票多头、复合策略、量化股票多头，产品数量分别为52642、11379、6620。 私募基金分策略周度收益 统计上周（2022年9月12日至9月16日，下同）敞口策略分类下各子策略表现：上周股票多头、股票多空、股票市场中性策略周度收益率中位数分别为-3.30%、-2.42%、-0.40%。 上周指数增强策略分类下各子策略表现统计如下：沪深300指增、中证500指增、中证1000指增策略周度超额收益率中位数分别为-0.42%、-0.16%、-0.04%。 上周管理期货CTA分类下各子策略表现统计如下：主观趋势CTA、主观套利CTA、主观多策略CTA策略周度超额收益率中位数分别为-0.68%、-0.02%、-0.37%。量化趋势CTA、量化套利CTA、量化多策略CTA策略周度超额收益率中位数分别为-0.28%、0.04%、-0.25%。 上周债券策略分类下各子策略表现统计如下：纯债策略、债券增强、债券复合策略策略周度超额收益率中位数分别为0.08%、-0.59%、-0.05%。 上周多资产策略分类下各子策略表现统计如下：宏观策略、套利策略、复合策略策略周度超额收益率中位数分别为-1.42%、-0.13%、-1.63%。 其他策略私募产品上周收益情况统计如下：定增打新、转债交易策略、FOF策略周度收益率中位数分别为-3.72%、-1.91%、-1.52%。 百亿私募管理人上市公司调研动向 按中信一级行业，上周（2022年9月10日至16日）百亿私募管理人调研最多的行业为机械、电力设备及新能源、医药，周度调研机构家数分别达49、26、13家。个股层面，上周最受百亿私募管理人调研关注的个股为埃斯顿、晶盛机电、英杰电气，周内分别受到17、11、7家百亿私募机构调研。 风险提示：市场环境变动风险，风格切换风险。本报告整理自历史数据，不构成投资建议。产品历史业绩不代表未来收益。 证券分析师：张欣慰 S0980520060001； 邹璐 S0980516080005； 金融工程日报:连续两日超3000股上涨，连板率创近一个月新低 市场表现：今日(20220921) 规模指数中中证500指数表现最好，板块指数中上证综指表现最好，风格指数中中证500价值指数表现最好。综合金融、房地产、电力公用事业、钢铁、石油石化行业表现最好，消费者服务、医药、农林牧渔、食品饮料、电子行业表现最差。中国海运、航运精选、最小市值、稀土、采掘服务精选等概念表现最好，南方电网、半导体设备、休闲服务金股、高送转预期、高价股等概念表现最差。 市场情绪：今日收盘时有41只股票涨停，有14只股票跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为1.14%，昨日跌停股票今日收盘收益为-3.54%。今日封板率75%，较前日提升11%，连板率12%，较前日下降12%，封板率创近一个月新高，连板率创近一个月新低。 市场资金流向：截止 20220920 两融余额为15903亿元，其中融资余额14858亿元，融券余额1045亿元。两融余额占流通市值比重为2.4%，两融交易占市场成交额比重为6.8%。20220921 北向合计净流出30.6亿元。 折溢价：20220920当日ETF溢价最多的是港股通科技30ETF，ETF折价最多的是影视ETF。近半年以来大宗交易日均成交金额达到25亿元，20220920当日大宗交易成交金额为41亿元，近半年以来平均折价率5.25%，当日折价率为3.61%。近一年以来上证50股指期货主力合约年化升水率中位数为0.20%, 近一年以来沪深300股指期货主力合约年化贴水率中位数为0.20%, 近一年以来中证500股指期货主力合约年化贴水率中位数为0.20%, 当日上证50股指期货主力合约年化贴水率为0.45%，处于近一年来47%分位点，当日沪深300股指期货主力合约年化贴水率为2.69%，处于近一年来51%分位点，当日中证500股指期货主力合约年化贴水率为7.23%，处于近一年来49%分位点。 机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构最多的股票是晶盛机电、英杰电气、新开源、埃斯顿、中远海能、中远海特、中远海控、中远海发等，晶盛机电被216家机构调研。20220921披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入最多的股票是锡装股份、栖霞建设、华东重机、三湘印象、中国软件、海油发展、五矿稀土、海波重科、联得装备等，机构专用席位净流出最多的股票是顾家家居、维科技术、传艺科技、胜通能源、招商南油、人人乐、上海港湾、我爱我家、皇氏集团、美尔雅等。陆股通净流入最多的股票是浙江世宝、五矿稀土、海油发展等，陆股通净流出最多的股票是中国软件、顾家家居、百亚股份、弘业期货等。 风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。 证券分析师：杨怡玲 S0980521020001； 张欣慰 S0980520060001； 研报精选：近期公司深度报告 粤水电(002060.SZ) 深度报告:区域水利工程龙头，发电业务引领价值重估 区域水利水电投建营一体化龙头，发电业务打造新增长点。工程施工：政策大力支持水利基础设施建设，抽蓄电站和轨道交通潜能可观。清洁能源发电：风光发电成本持续下降，利用率显著提升，装机空间再释放。投资建议：坚实的本土客户资源和丰富的项目经验铸就公司工程领域的品牌护城河，预计未来公司工程业务品牌影响力将进一步巩固；公司清洁能源发电项目储备丰富，西部地区消纳能力提升释放新装机空间，未来发电业务规模有望快速扩张。预测公司2022-2024年营收增速为13.24%/9.96%/9.08%，净利润增速为22.7%/18.8%/14.7%，对应EPS为0.33/0.40/0.46元，对应市盈率为22.8/18.8/16.4。相对估值法估算2023年合理估值8.01-9.52元，首次覆盖，给予“增持”评级。 证券分析师：任鹤 S0980520040006； 联系人：朱家琪； 报喜鸟(002154.SZ) 深度报告:变革重焕新生，哈吉斯快速成长打开景气空间 男装行业集中度持续走高，中高端和时尚年轻市场驱动增长。公司概况：积极改革，聚焦主业，多品牌集团重启成长。报喜鸟：智能化、年轻化、新零售驱动，传统西服品牌焕发新生。哈吉斯：卡位景气赛道，精心培育驱动强势成长，拓店空间广阔。投资建议：看好集团改革效能释放和新品牌成功培育下的中长期成长性。公司经历行业调整和投资失利阵痛后实施一系列变革，重回高增长。主品牌在智能化、年轻化、新零售驱动下，获得超越传统西服的阿尔法增长；哈吉斯凭借独特的英伦基因，在集团精心培育下强势成长，从中国高净值人群和下沉市场渗透率看，预计仍有广阔成长空间。我们看好公司中长期成长潜力，维持盈利预测，预计2022~2024年净利润分别为5.5/6.8/8.0亿元，同比增长17%/24%/18%，维持合理估值为5.6~6.0元（对应2022年15~16x PE），下半年复苏弹性大，当前估值性价比较高，维持“买入”评级。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 联系人：关竣尹； 朗姿股份(002612.SZ) 深度报告:内生外延助力成长，推进全国化医美连锁布局 公司概况：主营女装业务起家，收购进入婴童用品及医美行业。行业概况：医美产业长期成长空间大，合规趋势下头部机构优势凸显。公司优势：医美服务质量及运营管理能力优异，内生外延双轮驱动规模成长。估值与投资建议：医美行业整体渗透率提升空间仍广阔，当前疫情冲击以及合规监管趋势下，集中度有望加速提升；公司持续以外延扩张+内生增长的方式提升医美市场份额：一方面借助优质运营管理下提升现有机构品牌力，带动新设机构的盈利快速提升；另一方面，充分利用体外基金孵化优势，扩大公司医美机构业务版图，发挥规模化优势。此外，时尚女装和婴童业务在未来品牌升级、渠道建设完善下也有望稳步增长。我们预计公司2022-2024年分别实现归母净利润7611万元/2.14亿元/3.61亿元，通过分部估值法，给予公司合理估值24.95元/股-29.25元/股，首次覆盖，给予“增持”评级。 证券分析师：张峻豪 S0980517070001； 联系人：柳旭； 李宁(02331.HK) 海外公司深度报告:深度复盘品牌历史，数据解析成长空间 行业趋势：运动行业快速成长，国产品牌迎来新机遇。公司概况：快速成长的本土头部运动品牌。深度复盘：品牌、产品、渠道全面升级，引发品牌势能向上的连锁反应。成长空间：乘风而起，国产替代。盈利预测与投资建议：看好高质量份额扩张前景，维持“买入”评级。公司凭借多年的品牌与产品积淀，正在打破国际竞品对中高端运动市场的垄断格局，伴随高景气的中国运动鞋服市场的扩容，公司份额扩张伴随量价齐升，将实现高质量的快速成长。预计公司未来三年收入保持20%~25%的增长速度，净利率稳步提升至18%以上，2022~2024年归母净利润49.2/61.0/75.0亿元，同比增长22.6%/24.0%/23.0%。维持公司对应2023年PE 34-36倍，92-98港元的合理估值区间，维持“买入”评级。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 沪农商行(601825.SH) 深度报告:科创金融特色鲜明 上海农商行以科创园区为抓手，科创业务布局早经验足，保持快速发展。上海农商行长期深耕上海本地，并聚焦郊区，科创业务与上海郊区发展同频共振。上海农商行对标“硅谷银行模式”，科创金融业务发展走在农村金融机构前列。打造“鑫动能”+“鑫科贷”双鑫品牌服务特色，立足“企业培育”，提供“全生命周期”服务。投资建议：综合绝对估值与相对估值，我们认为公司股票合理估值区间在6.0-7.3元之间，今年动态市净率0.6-0.7倍，动态市盈率为5.2-5.6x，维持“增持”评级。 证券分析师：王剑 S0980518070002； 陈俊良 S0980519010001； 田维韦 S0980520030002； 博思软件(300525.SZ) 深度报告:财政信息化领军企业，电子采购助力新一轮成长 公司为财政信息化领军企业。预算一体化成功卡位，非税票据稳扎稳打。电子采购助力公司新一轮成长。盈利预测与估值：预计22-24年归母净利润2.83/3.89/5.24亿元（+23.5%/37.7%/34.4%），EPS分别为0.47/0.65/0.87元。通过多角度估值，预计公司合理估值19.5-22.3元，相对目前股价有26%-44溢价，首次覆盖，给予“买入”评级。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 朱松 S0980520070001； 新点软件(688232.SH) 深度报告:招采龙头盈利能力突出，SAAS运营开启新一段征程 公司为政务信息化领军企业。智慧招采竞争优势明显，积极拓展SAAS运营服务。精耕细作，盈利能力突出。盈利预测与估值：预计22-24年归母净利润6.05/8.04/10.49亿元（+20%/32.8%/30.5%），EPS分别为1.83/2.44/3.18元。通过多角度估值，预计公司合理估值54.9-60.8元，相对目前股价有28%-42%溢价，首次覆盖，给予“买入”评级。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 朱松 S0980520070001； 张伦可 S0980521120004； 新点软件(688232.SH) 深度报告:招采龙头盈利能力突出，SAAS运营开启新一段征程 公司为政务信息化领军企业。智慧招采竞争优势明显，积极拓展SAAS运营服务。精耕细作，盈利能力突出。盈利预测与估值：预计22-24年归母净利润6.05/8.04/10.49亿元（+20%/32.8%/30.5%），EPS分别为1.83/2.44/3.18元。通过多角度估值，预计公司合理估值54.9-60.8元，相对目前股价有28%-42%溢价，首次覆盖，给予“买入”评级。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 朱松 S0980520070001； 张伦可 S0980521120004； 海光信息(688041.SH) 深度报告:国产微处理器产业的领军者 公司是国产微处理器产业的领军者，CPU与DCU双轮驱动。营收保持高速增长，21年实现扭亏为盈。算力需求持续增长，处理器国产替代星辰大海。从消化吸收到自主创新，致力于打造国产软硬件生态链。投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。预计公司2022-2024营业收入52.41/73.24/99.09亿元，同比增速为126.9%/39.7%/35.3%，归属母公司净利润9.02/13.60/20.06亿元，同比增速为175.9%/50.7%/47.6%。公司作为国产微处理器产业的引领者，成长性极佳，首次覆盖，给予“买入”评级。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 库宏垚 S0980520010001； 朱松 S0980520070001； 张伦可 S0980521120004； 联系人：黄浩峻； 福立旺(688678.SH) 深度报告:弹性精密件专家，智能穿戴及光伏母线双驱动 拥有优质客户群的弹性金属精密件专家。汽车天窗智联化、轻量化提供精密组件新需求，新能源汽车产品开拓顺利。金刚线母线业务培育新增长点，丝网即将落地。盈利预测、估值及投资建议：我们预计公司22-24年营收同比增长28.5%、53.3%、30.3%至9.3、14.3、18.6亿元，归母净利润同比增长50.8%、66.1%、31.1%至1.8、3.1、4.0亿元，对应目标价33.44-34.50元/股，给予“买入”评级。 证券分析师：胡剑 S0980521080001； 胡慧 S0980521080002； 联系人：周靖翔、李梓澎、詹浏洋； 永新光学(603297.SH) 深度报告:国内光学仪器龙头，激光雷达业务稳步推进 国内光学精密仪器及元组件供应商，核心业绩稳步提升。高端光学显微镜领域取得突破，国产替代及高端化趋势提速。光学元组件下游领域持续拓展，传统优势业务动能充沛。智能驾驶推动车载光学发展，激光雷达未来打造新增长点。投资建议：目标价118.60-125.72元，给予“买入”评级。我们预计2022-2024年公司归母净利润为2.62/3.51/4.74亿元（YoY 0.22%/34.13%/34.77%），根据相对估值，给予目标价118.60-125.72元，首次覆盖给予“买入”评级。 证券分析师：胡剑 S0980521080001； 胡慧 S0980521080002； 联系人：周靖翔、李梓澎、詹浏洋； 索通发展(603612.SH) 深度报告:预焙阳极产能稳步扩张，战略延伸锂电负极材料领域 公司预焙阳极产能稳步扩张。公司今年首次提出“C+战略”，有望通过战略延伸发力新型碳材料领域。锂电负极材料产业逻辑或从石墨化供应紧张转向原料供应紧张。投资建议：维持“买入”评级按照行业和公司的成长思路，假设公司今年能够顺利实现欣源股份收购的前提下，我们预期公司2022-2024年营收分别为174.98/229.47/310.64亿元，同比增速85.0%/31.1%/35.4%，归母净利润分别为12.90/16.65/22.06亿元，同比增速108.1%/29.1%/32.4%；摊薄EPS分别为2.80/3.62/4.79元，当前股价对应PE为12/10/7X。通过多角度估值得出公司股票价值在48.26-50.04元之间，2022年动态市盈率在13.3-13.8倍之间，相对于公司目前的股价有41%-46%左右的空间，对应总市值在222-231亿元之间。我们认为公司在铝用商业预焙阳极领域已取得非常明显的竞争优势，有望抓住国内“北铝南移”战略机遇期实现产能的快速扩张；公司战略延伸发力新型碳材料领域，有望凭借在石油焦领域的采购优势以及低成本电价优势，实现人造石墨负极材料产能的突破和快速扩张，具有极大的成长空间；维持“买入”评级。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 杨耀洪 S0980520040005； 博威合金(601137.SH) 深度报告:差异化高附加值产品驱动成长 深耕铜合金领域30年，从原材料供应商转型解决方案提供商。研发实力雄厚，积极扩产高端产品。下游需求快速增长，国产替代空间巨大。盈利预测与估值：公司处于产能扩张的快速成长期，我们认为公司将充分受益新能源汽车和半导体行业的快速发展，预计2022/2023/2024年公司的归母净利润分别为6.63/9.53/11.59亿元，EPS分别为0.84/1.21/1.47元。通过多角度的估值，我们认为公司股票价值在25.2-27.7元之间，相对于公司目前的股价有22%-34%的溢价空间，首次覆盖给予“买入”评级。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 焦方冉 S0980522080003； 康冠科技(001308.SZ) 深度报告:智能显示制造领军企业，紧抓海外智能交互平板发展红利 专注于智能显示二十余年，产品涵盖智能交互平板、智能电视、创新显示等。海外智能交互平板需求旺盛，公司研发、制造竞争优势凸显。智能电视业务实施差异化策略，聚焦新兴市场“Local King”。积极布局智能健身镜、智能化妆镜等创新显示产品。投资建议：目标价53.76-55.41元，维持“买入”评级。我们预计22-24年公司归母净利润为14.07/18.14/22.56亿元(YoY 52.4%/29.0%/24.3%)，综合相对估值与绝对估值，给予目标价53.76-55.41元，维持“买入”评级。 证券分析师：胡剑 S0980521080001； 胡慧 S0980521080002； 联系人：周靖翔、李梓澎、詹浏洋； 微光股份(002801.SZ) 深度报告:冷链电机龙头，节能电机打开成长空间 公司已成为冷链电机细分领域的龙头企业。冷链领域的电机和风机下游需求较景气，电机节能化大势所趋。公司传统业务增长稳健，竞争壁垒较高。加速拓展节能电机领域，成为增长新驱动力。盈利预测与估值：公司未来3年处于快速成长期，预计2022-24年归母净利润3.4/4.4/5.5亿元（+32%/+30%/+25%），EPS分别为1.46/1.90/2.38元。基于微光股份2022年归母净利润预测值，我们得到公司的合理市值为85-92亿元，我们认为公司具有长期投资价值，给予“买入”评级。 证券分析师：姜明 S0980521010004； 罗丹 S0980520060003； 中国移动(600941.SH) 深度报告:盈利能力持续向好，数字经济业务厚积薄发 全球领先的移动通信服务运营商，国内数字经济领军企业。2C业务尚有提升空间：价格战趋缓，个人市场稳步发展、家庭市场快速增长。2B业务厚积薄发：公司云网资源、客户资源和全国本地化服务优势显著。精准投资下成本费用管控良好，盈利能力持续提升，ROE步入上升通道。盈利预测与估值：看好公司盈利改善及估值修复，维持盈利预测，预计公司22-24年归母净利润分别为1259/1384/1533亿元，对应PE分别为10.7/9.8/8.8倍，对应PB分别为1.10/1.06/1.02倍。结合绝对和相对估值，公司股价合理区间为71.5-74.8元，相对于目前股价有13%-18%溢价空间，维持“买入”评级。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 联系人：袁文翀； 晨光股份(603899.SH) 深度报告:从他山之石看晨光股份传统业务的成长动力 公司概况：传统核心业务稳健发展，新业务提升较快。行业概况：集中度提升，量价提升空间充足。他山之石：品类扩张与技术创新持续推动日本人均文具消费增长。成长动力：公司研发实力国内领先，产品升级和品牌出海有望推动份额提升。投资建议：疫情不可抗力无碍公司核心竞争力，看好估值回调后的布局良机。上海等地疫情对公司生产经营造成较为明显的影响，未来随疫情缓和，短期不利因素将消散，公司业绩拐点可期；长期看，公司传统核心主业品牌优势显著、产品高端化推进顺利、渠道壁垒深厚，具有长期持续成长动能；新业务零售大店与科力普齐头并进，呈现高质量快速发展。考虑到2022上半年疫情影响产品生产发货及门店开放，出于谨慎起见下调盈利预测，预计公司2022-2024年净利润分别为15/20.6/24.8亿元（原为17.7/22.0/26.5亿元），分别同比增长-1.1%/37.3%/20.1%，EPS分别为1.62/2.22/2.67元，下调合理估值至53.4-55.5元（对应2023年PE 24-25x），维持“买入”评级。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 华夏航空(002928.SZ) 深度报告:支线航空龙头，价值有望修复 华夏航空是我国支线航空龙头。支线航空市场发展速度快，未来空间大。运力购买模式抢占先机，航网迅速拓展，盈利能力靠前。多重利空扰动，期待未来经营回归正轨。盈利预测与估值：预计2022-2024年公司营业收入分别为31.9/63.8/85.8亿，实现归母净利润分别为-11.2/3.7/10.5亿，暂不考虑增发，EPS分别为-1.10/0.36/1.04元，按照2024年盈利预测下EPS1.04元的13倍PE估值，合理股价水平在13.52元左右，首次覆盖给予“买入”评级。 证券分析师：姜明 S0980521010004； 曾凡喆 S0980521030003； 天味食品(603317.SH) 深度报告:川味复合调味品龙头，由西南快速走向全国 天味食品：立足西南，迈向全国的复合调味品龙头。复调行业长期空间仍大，竞争格局有望逐渐优化。公司产品优势突出，品牌势能已现，渠道调整后再焕新生。盈利预测与估值：短期看，通过各种调整措施，公司经营重回正轨，2022年在低基数背景下将迎来快速增长；长期看，复调空间广阔，天味产品优势明显，品牌与渠道势能不断积累，未来有望受益于行业扩容与集中度提升，预计2021-23年归母净利为3.0/4.2/5.4亿元（+61%/41%/29%），EPS分别为0.39/0.55/0.72元，当前股价对应PE为64/46/35倍，维持买入评级。 证券分析师：陈青青 S0980520110001； 同庆楼(605108.SH) 深度报告:餐饮老字号宴会发力 预制菜或可期待 正餐企业强化特色+食品布局谋成长，上市平台助力。同庆楼：餐饮老字号，民企背景，立足安徽江苏拟全国扩张。公司看点：婚宴先发，大店盈利主导，综合营运与标准化供应链助业务延伸。成长看点：疫后复苏+大店扩张，中线看百店规模，布局预制菜助新增长。盈利预测与投资建议：考虑今年疫情反复，假设2023年及以后疫情影响淡化，门店经营恢复和扩张逐步提速，我们预计公司22-24年归母业绩0.93/2.48/3.25亿元，EPS0.36/0.95/1.25元，对应PE估值为61/23/17x。同庆楼百年老字号，一站式婚宴及主题宴请为特色，高效大店形成业绩基本盘，疫后韧性相对良好，立足中线百店目标，未来扩张尤其大店拓展有望提速，同时积极布局预制菜业务谋新成长。综合绝对与相对估值，我们认为合理价24.16-25.92元，较现价有11%-19%溢价空间，首次覆盖给予“增持”。 证券分析师：曾光 S0980511040003； 钟潇 S0980513100003； 张鲁 S0980521120002； 联赢激光(688518.SH) 深度报告:激光焊接设备龙头，业绩有望快速释放 专注激光焊接，深耕动力电池领域。公司凭借出色的产品质量绑定宁德时代等下游优质客户，新签订单充足。投资建议：公司是国内激光焊接设备龙头,当前受益于下游动力电池行业扩产订单及业绩有望加速爆发，中长期看下游领域拓展打开持续成长空间，我们预计2022-24年归母净利润为3.00/5.13/6.91亿元，对应PE 33/19/14倍，维持“买入”评级。 证券分析师：吴双 S0980519120001； 联系人：王向远； 兆讯传媒(301102.SZ) 深度报告:深耕高铁媒体广告，复苏与成长兼具 深耕高铁媒体十五载。公司核心优势显著。公司短中长期增长驱动力清晰。盈利预测与估值：预计22-24年归母净利润2.93/4.27/5.26亿（+22%/46%/23%），EPS为1.5/2.1/2.6元。通过多角度估值，预计公司合理目标价39-44元，较当前有10%-24%溢价，首次覆盖，给予“买入”评级。 证券分析师：夏妍 S0980520030003； 张衡 S0980517060002； 华统股份(002840.SZ) 深度报告:立足浙江辐射全国的楼房养猪龙头，三大优势塑造周期成长股 公司简介：立足浙江并向全国扩张的生猪一体化企业，养殖产能21Q4起稳步兑现。生猪行业：价值成长型公司的本质是“有超额收益的快速量增”，养殖股有望以时间换空间。 公司看点：三大核心优势铸就单位超额收益+出栏增速快的周期成长股。盈利预测与估值：预计22-24年归母净利4.69/18.70/36.34亿元（+344%/299%/94%），EPS分别为0.77/3.09/6.00元。通过多角度估值，预计公司合理估值31.5-33.1元，相对目前股价有40%-50%溢价，维持买入。 证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002； 联系人：李瑞楠； 永安期货(600927.SH) 深度报告:一体两翼三轮驱动的行业龙头 期货行业龙头，区位优势显著。行业成长未来可期，有望享受更多发展红利。“一体两翼，三轮驱动”，业务体系行业领先。业绩增长稳健，盈利能力突出。利预测与估值：预计公司2022-2024年营业收入418.56/460.82/506.95亿元,同比+11%/+10%/10%；归母净利润为14.72/16.01/17.00亿元，同比+13%/+9%/+6%。我们采用相对估值法，考虑到永安期货为期货行业龙头，业务增长稳健，盈利能力突出，我们在同类公司市场一致预期估值的均值上给予50%-60%的溢价，2022年公司PE估值为19.31-20.60x，2022年公司对应目标价为19.51-20.81元/股，首次覆盖给予“增持”评级。 证券分析师：戴丹苗 S0980520040003； 王剑 S0980518070002； 顾家家居(603816.SH) 深度报告:软体家具龙头四十年匠心不改，从区域走向全球 公司概况：四十年从沙发到全品类，从区域走向全球。行业分析：我国软体家具生产消费出口规模领先，行业集中度低。竞争力成长性分析：综合实力强劲，竞争力持续巩固。投资建议：看好家居龙头稳健增长，及核心竞争力持续巩固提升，首次覆盖给予“买入”评级。顾家家居在家居领域深耕多年，具有市场领先地位，拥有完善多元的产品矩阵和渠道体系，同时享有高知名度和美誉度，生产技术和布局上也具备领先优势。预计公司 2022~2024 年净利润分别为20/24/28亿元，同增20.3%/19.0%/17.5%；2022年合理估值为 53.4~60.9元（对应 22~25x PE），首次覆盖给予“买入”评级。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 联系人：刘佳琪； 广汽集团(601238.SH) 深度报告:埃安开拓纯电市场，混动技术蓄势待发 自主品牌销售收入快速增长，合资品牌贡献投资收益。新能源与高性价比车市共振，广汽集团全面受益。自主纯电定位清晰，终端销量快速增长。自主燃油推陈出新，混动平台开拓未来。盈利预测：纯电混动同步发力，维持“买入”评级。埃安发力纯电，传祺发力混动，自主品牌周期向上。广汽丰田和广汽本田经营稳健，持续贡献投资收益。考虑到2022年原材料价格上涨，我们小幅下调盈利预测，预计2022/2023/2024的归母净利润为109/126/143亿元，EPS为1.05/1.22/1.38元（原为1.13/1.25/1.59），对应PE为14/12/11倍，总体低于可比公司平均水平，维持“买入”评级。 证券分析师：唐旭霞 S0980519080002； 联系人：余晓飞； 峰岹科技(688279.SH) 深度报告:直流无刷电机驱动控制芯片专家 专注BLDC电机驱动控制芯片设计，车规芯片已获认证。BLDC电机应用从家电扩展至汽车，全球控制芯片市场规模达40亿美元。熟谙电机驱动架构技术，核心算法成为差异化竞争优势。芯片+算法+电机技术为护城河，打造电机驱动控制芯片核心竞争力。盈利预测与估值：预计公司22-24年归母净利润为1.9/2.5/3.3亿元，EPS为2.0/2.7/3.6元，考虑到公司产品基于“芯片+算法+电机”核心技术具备更高竞争力和毛利率，参考可比公司平均PE估值水平，给予目标价81.30-88.07元，对应22年41-44倍PE，首次覆盖给予“买入”评级。 证券分析师：胡慧 S0980521080002； 胡剑 S0980521080001； 联系人：李梓澎、周靖翔； 佛山照明(000541.SZ) 深度报告:照明为核稳基础，车灯为翼拓空间 佛山照明：通用照明稳健中不乏亮点，并购南宁燎旺扩大车灯业务，并不断完善产业链横纵一体布局。增长展望：传统照明稳健，新兴照明领域与车灯业务空间大，有望贡献增量弹性。投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级不考虑国星光电收购、资产处置收益及追溯调整，预计2022-24年归母净利润增长31%、18%、21%，若包含国星光电则净利润增速为51%、23%、20%至3.8、4.6、5.6亿元（追溯口径2022增速30%），扣非对应PE=19、16、13倍。考虑可比公司估值，给予目标市值92-107亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。 证券分析师：王兆康 S0980520120004； 陈伟奇 S0980520110004； 联系人：邹会阳； 中国中免(601888.SH) 深度报告:新旗舰项目开业在即，再议中免长期投资价值 全球免税：税收与消费取舍，国际竞争看规模。中国中免：政策支持，主观进取，崛起为全球第一。海南展望：多管齐下下半年复苏可期，新项目新成长。国内外竞争看成长：自强为核，政策可期，赴港融资新看点。投资建议：考虑近期海南表现，上调公司22-24年EPS4.49/7.12/9.14元（此前为4.17/7.02/9.04元），综合绝对和相对估值，我们认为公司股票合理估值在257-285元之间，较现价有26%-39%溢价空间。如果考虑赴港融资摊薄5-8%，较现价预计有16%-33%溢价空间。综合公司国际免税龙头地位，下半年有望低基数下持续复苏，新项目有望打开中线成长空间，主观积极进取下未来供应链渠道流量持续纵深成长可期，中线政策利好可期，维持“买入”。 证券分析师：曾光 S0980511040003； 钟潇 S0980513100003； 张鲁 S0980521120002； BOSS直聘(BZ.O) 海外公司深度报告:创新致胜，以直聊模式撬动在线招聘红海 公司主营网络招聘服务业务，毛利率稳定在84%以上，现金流高于收入。商业模式创新打开行业天花板。高效匹配是核心竞争力，蓝领市场是潜在成长空间。盈利预测与估值：预计2022-2025年收入61.3/99.8/143.5/199.7亿元,CAGR为48%,经调整净利润12.0/25.4/38.9/55.8亿元，CAGR为67%。我们给予2023年PE 41-43x，对应PS 10.3-10.9x，对应股价每ADR 35.5-37.5美元，对应涨幅35%-43%，继续维持“买入”评级。 证券分析师：谢琦 S0980520080008； 广东鸿图(002101.SZ) 深度报告:加速转型的铝压铸龙头，一体化业务拓展顺利 铝压铸龙头，全产业链布局、聚焦主业、加速转型。铝压铸行业：应用范围扩大、产品形态变化，工艺壁垒加大、竞争格局改善、价值量提升。前瞻布局、龙头卡位，一体化压铸从0-1突破。首次覆盖，给予“买入”评级。预计2022-2024年归属母公司净利润4.50/5.19/6.38亿元，利润年增速为50%/15%/23%。首次覆盖，我们给予一年期（2023年）目标估值26-29元，当前股价距目标估值有16%-29%的提升空间，考虑到公司大型一体化业务前瞻布局，给予“买入”评级。 证券分析师：唐旭霞 S0980519080002； 戴仕远 S0980521060004； 石头科技(688169.SH) 深度报告:石头硬核科技，淬炼扫地机龙头 “科技简化生活”的全球清洁电器领军者。扫地机器人解决清洁刚需，全球900亿市场规模可期。深耕研发打造产品力，渠道营销循序渐进。盈利预测与估值：行业成长性高，公司技术优势显著，渠道营销持续发力，维持盈利预测，预计2022-2024年净利润为17.3/22.2/26.8亿，对应PE 24/18/15x。通过多角度估值，预计公司合理估值763-808元/股，相对目前股价有25%-33%溢价，对应2022年动态市盈率29-31倍，维持“买入”评级。 证券分析师：王兆康 S0980520120004 ； 陈伟奇 S0980520110004； 联系人：邹会阳； 研报精选：近期行业深度报告 传媒行业专题:VR/AR行业深度：从Quest到Pico，全面解读VR生态全球典范与中国新星 VR/AR产业迎底层逻辑变化及行业实质复苏的新阶段。本盘深度报告，我们重点分析“Meta+Quest”和“字节+Pico”两大阵营的VR生态发展现状，探讨二者的软硬实力，他们分别代表VR生态的全球典范和中国新星。投资建议：1）短期来看，VR/AR产业迎来新品密集发布期，持续关注消费电子带动的催化机会。叠加元宇宙主题调整充分，VRAR是关键硬件入口，元宇宙板块有望迎来反弹向上的机会。2）中长期来看，VR/AR迎来消费级市场的爆发，对比中外VR生态的发展路径和进程，内容生态是VR产业未来致胜的最关键因素。传媒内容龙头均已至历史估值底部且政策端向好，中长期配置价值性价比较好。建议关注芒果超媒、三七互娱等。3）从VR内容生态投资机会看，a）关注具备VR内容专业生产能力的投资机会。游戏方面，强PC主机游戏生产型公司具有较强的VR转型能力，相关A股游戏公司正在搭建专业的VR游戏生产团队，此外，游戏版号重启，景气度与估值均有望提升，A股建议关注恺英网络、宝通科技、完美世界、三七互娱等，港股建议关注中手游、祖龙娱乐等，视频方面，国内头部视频平台、影视内容公司、专业VR生产商及海外头部影娱集团是VR影视版权的重要来源，A股建议关注芒果超媒、华策影视、奥飞娱乐、光线传媒、中文在线、捷成股份等，港股建议关注哔哩哔哩；b）关注内容分发平台的投资机会。建议关注完美世界，完美世界是全球主机游戏分发平台Steam的中国代理商；c）关注B端应用场景。VR/AR技术在数字展示、CG视觉、直播、裸眼3D等领域有深入应用，建议关注风语筑、兆讯传媒、星期六、恒信东方等。4）国内VR硬件品牌产业链内容端投资机会。a）Pico：芒果TV、哔哩哔哩提供长视频内容；游戏内容相关方关注宝通科技、三七互娱、完美世界等；智度股份“Meta彼岸”、芒果超媒“芒果幻城”元宇宙社区上线Pico Store；b）大朋VR：奥飞娱乐、恺英网络参股；c）奇遇VR：爱奇艺旗下VR公司奇遇VR。 证券分析师：夏妍 S0980520030003； 张衡 S0980517060002； 电新行业专题:行业深度-抽水蓄能-建设提速迎高景气，精尖研发掀国产替代浪潮 两部制电价打开盈利空间，下游投资景气度高。支持政策多管齐下，抽水蓄能项目建设提速。关键零部件国产化率提高，高质量研发引领技术迭代。估值与投资建议：我们看好抽水蓄能长期发展的高景气度，建议关注各细分领域龙头或低估值优质标的。 证券分析师：王蔚祺 S0980520080003； 联系人：陈抒扬； 生猪行业深度报告系列三-周期反转在即，决胜养殖布局 猪周期：预计2022年底到2023年上半年启动产能反转。生猪板块：农民产能占比仍大，养殖股以时间换取空间。禽板块：猪鸡反转均同步，珍惜低估值的禽板块。投资建议：以长线思维决胜猪周期，把握养殖布局最好阶段。2022Q1基金对生猪板块的增持明显，其中华统股份与牧原股份表现尤为突出。我们认为机构左侧布局核心还是基本面驱动：低猪价与高饲料价的共振，加快养殖亏损，现金损耗加快，加速周期反转。短期，猪价或将迎来季节性反弹，会弱化产能去化逻辑，假如板块回调，应该是布局养殖板块最好的阶段。具体标的上，从成长空间和弹性角度来看，核心推荐：华统股份、傲农生物、天康生物、东瑞股份、新希望、天邦股份、唐人神、中粮家佳康等猪标的，以及春雪食品、益生股份、仙坛股份、立华股份、湘佳股份等禽标的；另外，白马股核心推荐圣农发展和牧原股份。 证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002； 运动品牌行业专题：运动长青，国货崛起的荆棘与曙光 行业趋势：国内运动行业景气度高，集中度高且格局稳定；品牌竞争力：国际龙头占优，本土企业崛起；发展策略：品牌、渠道、供应链全面升级；中国运动鞋服行业机遇广阔，看好实力崛起，有望超越行业增长的品牌本土企业安踏体育、李宁、特步国际，以及竞争力突出，有望持续提升份额的上下游本土企业申洲国际、华利集团、滔搏、宝胜国际。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 云办公系列专题：借谷歌微软之道，看金山办公如何破协作之局 谷歌G Suite以邮箱为生态，开创协作文档，攫取云端市场；谷歌成功之道，金山WPS移动、云、协作、行业、AI不落下风；协同办公成新战场，C端助力微信系办公生态领先；WPS在线文档优势足，协作办公有望复制微软路径；疫情催化云办公常态化，关注协作文档和协同办公投资机会。金山WPS在云协作和协同办公上积极布局，重点推荐云办公龙头厂商金山办公。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 库宏垚 S0980520010001； 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～

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