信创吹响号角,关注智驾板块机遇——华创计算机王文龙团队
(以下内容从华创证券《信创吹响号角,关注智驾板块机遇——华创计算机王文龙团队》研报附件原文摘录)
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便敬请谅解。感谢您的理解与配合。 行情回顾 本周创业板从2548.22点下跌至2367.40点,跌幅7.10%。计算机行业-2.95%,行业排名第7,强于创业板,强于上证综指(下跌4.16%)。行业估值中位数法下PE(ttm)为43.71(剔除负值)。 行业观点 1、信创迎来新一轮投资周期。 1)几个关键时点是9月30日,10月中,11月,12月20日,分别对应台账、大会以及规划预算等安排,从时间节奏上看相隔不远,我们判断持续性较好。 2)目前所处阶段更像19年,政策落地到执行的窗口期,这个断档股价处于逻辑反馈期,市场主要关心的是量、价、空间、谁做,弹性较大的阶段,明年开始进入落地阶段,从预期切换到兑现。 3)松——指的是名录放开,应用软件比的是市场化程度,预计竞争力最强的是金山办公、纳思达等原本就在赛道里的公司。 4)紧——芯片、操作系统仍然保留,因此,原来在党政市场获得收入利润的公司这轮的弹性更大。中国软件(麒麟的收入利润上一轮是兑现的,达梦数据即将上市)、景嘉微(PC上GPU放量)、海光信息(CPU部分市值已经充分反映,接下来是看DCU部分存在的弹性)。 2、智能驾驶赛道迎来变局的第一个信号。 1)9月19日英伟达舱驾融合方案即将推出,9月22日,高通大概率跟进发布自己的对应策略。 2)主机厂定点哪个阵营会预计直接关系到哪家tier1能够直接拿到座舱和驾驶域的订单,单车arpu值提升或者两域份额开始统一。 3)越来越多的主机厂可能出现同时定点高通和英伟达的情况。 4)公司的选择遵循市场化竞争,账面的绑定关系实际上是市场化竞争出来的,因此,注意德赛、创达、华阳等的底部机会。 3、券商、基金费率的预期变化,影响证券IT板块贝塔。 相关板块和个股 近期重点关注:中国软件、金山办公、海光信息、景嘉微、纳思达、德赛西威、中科创达、华阳集团、朗新科技、泽宇智能、南网科技、广联达; 其他关注: 工业软件:华大九天、概伦电子、广立微、中控技术、赛意信息; 信创:中科曙光、卓易信息; 机器人相关:海康威视、科大讯飞、绿的谐波、禾川科技、汇川技术等; 智能网联:均胜电子; 电网信息化:远光软件、国网信通、国电南瑞、国能日新、青鸟消防等; 金融科技:顶点软件、指南针、同花顺、恒生电子。 风险提示 流动性收缩带来阶段性风险;低估值公司的长期经营持续性存在不确定性。 具体内容详见华创证券研究所9月19日发布的《计算机行业周报(20220912-20220918):信创吹响号角,关注智驾板块机遇》。 团队介绍 组长、首席分析师:王文龙 香港城市大学金融与精算数学硕士,7年计算机研究经验,曾任职于广发证券、太平洋证券,2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名;2015-2017年所在团队取得新财富第六名/第四名/第三名;2019年金麒麟新锐分析师。 研究员:邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 研究员:戴晨 南京大学理学博士。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员:梁佳 上海财经大学经济学硕士。2022年加入华创证券研究所。 欢迎关注 华创计算机 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便敬请谅解。感谢您的理解与配合。 行情回顾 本周创业板从2548.22点下跌至2367.40点,跌幅7.10%。计算机行业-2.95%,行业排名第7,强于创业板,强于上证综指(下跌4.16%)。行业估值中位数法下PE(ttm)为43.71(剔除负值)。 行业观点 1、信创迎来新一轮投资周期。 1)几个关键时点是9月30日,10月中,11月,12月20日,分别对应台账、大会以及规划预算等安排,从时间节奏上看相隔不远,我们判断持续性较好。 2)目前所处阶段更像19年,政策落地到执行的窗口期,这个断档股价处于逻辑反馈期,市场主要关心的是量、价、空间、谁做,弹性较大的阶段,明年开始进入落地阶段,从预期切换到兑现。 3)松——指的是名录放开,应用软件比的是市场化程度,预计竞争力最强的是金山办公、纳思达等原本就在赛道里的公司。 4)紧——芯片、操作系统仍然保留,因此,原来在党政市场获得收入利润的公司这轮的弹性更大。中国软件(麒麟的收入利润上一轮是兑现的,达梦数据即将上市)、景嘉微(PC上GPU放量)、海光信息(CPU部分市值已经充分反映,接下来是看DCU部分存在的弹性)。 2、智能驾驶赛道迎来变局的第一个信号。 1)9月19日英伟达舱驾融合方案即将推出,9月22日,高通大概率跟进发布自己的对应策略。 2)主机厂定点哪个阵营会预计直接关系到哪家tier1能够直接拿到座舱和驾驶域的订单,单车arpu值提升或者两域份额开始统一。 3)越来越多的主机厂可能出现同时定点高通和英伟达的情况。 4)公司的选择遵循市场化竞争,账面的绑定关系实际上是市场化竞争出来的,因此,注意德赛、创达、华阳等的底部机会。 3、券商、基金费率的预期变化,影响证券IT板块贝塔。 相关板块和个股 近期重点关注:中国软件、金山办公、海光信息、景嘉微、纳思达、德赛西威、中科创达、华阳集团、朗新科技、泽宇智能、南网科技、广联达; 其他关注: 工业软件:华大九天、概伦电子、广立微、中控技术、赛意信息; 信创:中科曙光、卓易信息; 机器人相关:海康威视、科大讯飞、绿的谐波、禾川科技、汇川技术等; 智能网联:均胜电子; 电网信息化:远光软件、国网信通、国电南瑞、国能日新、青鸟消防等; 金融科技:顶点软件、指南针、同花顺、恒生电子。 风险提示 流动性收缩带来阶段性风险;低估值公司的长期经营持续性存在不确定性。 具体内容详见华创证券研究所9月19日发布的《计算机行业周报(20220912-20220918):信创吹响号角,关注智驾板块机遇》。 团队介绍 组长、首席分析师:王文龙 香港城市大学金融与精算数学硕士,7年计算机研究经验,曾任职于广发证券、太平洋证券,2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名;2015-2017年所在团队取得新财富第六名/第四名/第三名;2019年金麒麟新锐分析师。 研究员:邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 研究员:戴晨 南京大学理学博士。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员:梁佳 上海财经大学经济学硕士。2022年加入华创证券研究所。 欢迎关注 华创计算机 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
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