天风通信团队:信息与能源共振,科技与汽车齐舞

（以下内容从天风证券《天风通信团队:信息与能源共振,科技与汽车齐舞》研报附件原文摘录）
　　我们致力于做通信研究的一股清风，海纳百川兼容并蓄，求真、求实、求预测准确。通信本质就是路，路宽了车好走，通信既是科技基础设施也是经济基础设施，我们探索基础设施升级之路。从3G到4G，通信为科技行业保驾护航，我们研究4G如何改变生活。从4G到5G，通信推动经济转型升级，信息与能源在共振，科技与汽车在齐舞，我们与时俱进，研究5G如何改变世界。 ——天风研究通信唐海清团队的求索初心 天风通信团队针对四大看好方向举办五周系列电话会议 海缆专家系列电话会议 海风海缆系列电话会议 储能系列电话会议 军工信息化系列电话会议 汽车智能网联系列电话会议 013060双碳目标+平价上网趋势下，未来海风发展前景可观 1月初，通信团队发布深度研报表示全球碳排放呈现快速增长态势，碳减排行动成为各国确定目标，促进可再生能源的发展。风电、光电、水电可形成互补发展，尤其海上风电具有资源丰富、沿海发达地区就近消纳能力强、发电利用小时数高、不占用土地和适宜大规模开发的特点，未来发展潜力大。1、发展趋势：平价化、大型化、深远海趋势明显，海上风电技术持续演进。2、格局和壁垒：海缆格局最优（海缆行业拥有包括技术门槛，地理位置资源，资金门槛，资历门槛等行业壁垒，竞争格局稳定且集中度高），海缆&海工壁垒高筑强者恒强。 02精准把握元宇宙入口，战略布局汽车电子—创维数字 1月初，通信团队发布创维数字深度研报，指出公司是业内领先的通信设备供应商，长期专注于为用户提供全面系统的数字家庭解决方案与服务，致力于打造超高清及智慧互联+数字生活。在深耕主业的基础上，公司发力VR领域，产品参数比肩头部产品，价格具备竞争优势。此外，公司前瞻布局汽车电子，中控屏、液晶仪表有望伴随行业量价齐声趋势，为公司带来业绩新增长点。 03通信+能源战略清晰，业绩持续快速增长动力强劲—亨通光电 3月中旬，通信团队发表研报指出亨通光电：1、布局通信+能源+海洋板块的国际知名企业，业绩驶入发展快车道；2、光通信板块反转趋势明显，公司“棒-纤-缆”布局龙头地位稳固；3、海上风电&海底光缆建设持续火热，亨通产业链布局完善充分受益；4、特高压或迎建设高峰，公司产品结构优化提升盈利能力。认为公司是通信+能源头部企业之一，受益于整体行业景气度上行，公司各业务发展进入加速期。公司自身不断加强核心竞争能力，通过延伸产业链布局不断加深护城河，头部地位稳固，预计将充分受益于行业发展。 04全球运营商龙头，增长提速，盈利能力持续提升—中国移动 在中国移动的深度研报中，通信团队认为1、中国移动网络规模和用户规模领先优势明显。C端业务受益提速降费转向精准降费，叠加5G渗透率快速提升、智慧家庭等增值服务持续发展，ARPU值企稳回升趋势确立，C端业务基本面全面向好。2、中国移动政企市场加速信息技术融入千行百业，移动云和DICT收入增幅领先行业，推动5G垂直行业拓展保持行业领先。2B/2G业务有望推动公司整体增速持续提升。3、公司资本开支和运营效率进一步提升，现金流充裕，重视股东回报，与投资者共享公司高质量发展成果。 05数字经济筑路者，ICT龙头助力全球数字经济发展—中兴通讯 通信团队认为2022 年是中兴通讯战略超越期的开启之年，1、运营商市场竞争力突出， 全球份额有望稳步提升；2、政企业务加大 IT、5G 行业应用、汽车电子 等拓展，打造第二增长曲线；3、消费者业务品牌、渠道和产品建设成效 显著。收入和毛利绝对额的增长之下，费用偏刚性，规模效应有望持续显 现，经营性利润有望持续快速增长。 06电动化+智能网联化催生汽车PCB投资新机遇！ 1、应用与空间：PCB印刷电路板是重要的电子部件，是电子元器件的支撑体，其下游应用涵盖通信（35%）、汽车（16%）等，汽车电子PCB赛道有望释放广阔发展空间。2、发展趋势：需求端：汽车电子占整车成本不断提升，PCB需求增长。供给端：PCB上游覆铜板占据整体成本约30%，进一步看铜与环氧树脂的价格大幅影响PCB成本。3、格局和壁垒：汽车PCB护城河显著，行业集中度较低，国内厂商持续发力追赶。研发端，国内厂商研发投入持续增长，占营收比例也整体呈现快速提升的态势。研发能力提升支撑各厂商向高端PCB产品拓展，盈利能力有望得到提升。此外，各厂商积极拓展下游客户，目前已纷纷斩获众多知名车企与Tier1客户。 07精密陶瓷外壳龙头，氮化镓芯片有望带来第二成长极—中瓷电子 未来随着5G通信的商业化与数据中心的建设，电子元器件、新能源燃料等领域的需求增加，叠加国产替代趋势，预计中国电子陶瓷行业市场规模将继续保持高速增长态势，2023年或突破1145亿元，公司有望享受景气度中的国产替代化成长逻辑。通信团队认为，公司在陶瓷研发生产关键环节已具备核心竞争力，未来有望复刻京瓷发展轨迹，成为全球陶瓷领域领军企业。同时，大股东中电十三所持续赋能，切入氮化镓赛道打开第二成长曲线。 08内生+外延深度布局汽车电子，技术+客户资源+产品拓展助力乘风而起—瑞玛精密 通信团队在5月发布瑞玛精密深度研报，认为公司：1、零部件优质供应商，客户资源赋能快速发展；2、需求端：5G新技术提升滤波器&天线需求，汽车零部件空间广阔；3、战略上，公司积极投入研发，资本运作上公司收购产业链优质公司，市场上公司与国际顶尖tier1长期合作，大客户资源赋能车厂突破，4、产品上，公司洞察空气悬架的应用优势，积极开发汽车空气悬架以及新能源电池包用金属零部件，其中空气悬架已获得大陆集团定点，新能源电池包用金属零部件也进入厂商供应链体系，未来有望随着应用快速普及渗透贡献增量收入。 09数字经济下的ICT设备领军企业，技术+渠道+品牌优势助力份额提升—紫光股份 1、ICT设备领军企业，收购新华三打造云网边端芯产业布局；2、发展数字经济助推ICT设备需求增长，市场格局龙头主导；3、公司优势尽显，ICT格局重塑下凭借技术+品牌+渠道奠定持续高成长之路。公司未来发展多亮点：1）ICT格局重塑，公司深度受益：华为受缺芯制约，整体竞争格局有望优化。2）大力发展运营商市场，2020年来公司多次中标集采项目。3）紫光云获中移动投资，打造云产业新格局。 10智能卡行业领军者，深度布局数字人民币产品未来可期—楚天龙 6月初，通信团队对楚天龙进行深度解读，认为公司：1、高端智能卡及行业应用综合解决方案提供商，通过积极参与中国智能卡行业技术标准的制定和智能卡新技术研究，已成为智能卡行业技术的引领者之一。2、行业未来发展趋势整体较好，实体、电子智能卡协同发展；3、公司生产工艺先进、从业经验丰富、客户资源优质，核心竞争力突出；4、深度布局数字人民币相关产品，未来规模化应用可期。公司作为智能卡企业的领军企业，在第三代社保卡换卡、数字人民币持续推广的背景下，未来有望持续受益。

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