【周观点 · 钴锂金属 | 锂价高度与错配期,表现或超预期】国君有色于嘉懿

（以下内容从国泰君安《【周观点 · 钴锂金属 | 锂价高度与错配期,表现或超预期】国君有色于嘉懿》研报附件原文摘录）
　　报告导读 淡季不淡，静待旺季升级供需错配结构 。 国君有色团队 于嘉懿/董明斌/宁紫微 主要内容 1 周期研判：供不应求格局难扭转，看好锂价强势 周期研判：供不应求格局难扭转，看好锂价全年高位持续性。 基本面上，短期锂供需继续紧张，锂价维持高位走势，且精矿端更为确定1）期货端：无锡盘碳酸锂2210合约本周涨0.1%至51.45万元/吨；2）锂精矿：上周亚洲金属网锂精矿价格为5310美元/吨，环比涨100美元/吨。我们认为锂供应增量一年内并不会出现（更多影响远期的供应预期），预计锂现货价格2022年将再创新高。国内钴原料价格小幅反弹，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延升，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。 疫情导致供给运输受限，锂价继续上涨： 上周中国碳酸锂价格进一步上涨。根据与贸易商交流，电池级碳酸锂：主流成交价格51-52万元/吨（较一周前上涨1万元/吨），已有53万元/吨报价（上周最高52万）。大厂成交价略滞后在49-50万元/吨（四川大厂由于限电交付滞后，延续交付8月订单不在此内）。海外氢氧化锂价格76-78美元/kg（低幅较一周前上涨1美元/kg）。基本面现货交易较少，虽然询价积极但是真正产生的现货散单成交体量并不大。主要原因：1）四川限电导致前段时间生产停滞，现在补交货物中没有余量流通现货交易；2）青海疫情管控虽然较9月初之前得到缓解，但是找车运输依然困难，运费较此前翻一倍多。市场看涨情绪较重，惜售情绪浓厚。后市预期价格仍有上行空间。 增持： 中矿资源、天齐锂业，融捷股份，永兴材料，赣锋锂业，盛新锂能。 受益： 西藏矿业、西藏珠峰、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、川能动力、藏格控股。 采购平淡，下游观望态度明显。近期钴盐及新能源市场氛围随着价格回升，而趋于缓和，但终端需求尚在恢复，市场心态维持谨慎，短期钴盐价格持续上涨阻力明显。当前下游需求端订单表现一般，对原料买盘积极性不足，场内观望情绪浓厚，成交情况较之前有所减弱。但成本面依然高居不下，业者心态表现不一，整体钴盐价格稳盘为主。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 正极材料报价稳中向上。 根据鑫椤资讯，随着四川地区限电解除，当地锂盐企业开工持续恢复，供给端有所增加，不过由于青海地区气温降低，近期开工率较此前高位有所下滑，市场供需仍显紧张，价格传导至下游带动三元材料成本上行。现阶段，6系单晶三元材料凭借性价比优势保持产销走高势头，8月渗透率环比增长近20%，部分中小企业执行新代工订单，产能利用率有所提升；动力市场为目前三元材料产量提升的主要市场，数码消费、电动工具等领域需求提振有限。 2 公司与行业动态跟踪 上周，各公司与行业的动态变化公告与新闻。 3 重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 8月锂盐生产环比略降，三元材料生产环比增加。 中国海关7月份锂盐进出口数据公布：碳酸锂进口环比下降、氢氧化锂出口环比下降。 3.1 新能源金属材料价格 3.2 稀有金属与小金属价格 4 上市公司盈利预测 5 风险提示 新能源汽车增速不及预期。新能源汽车用锂占锂行业供给约1/3，且贡献未来锂行业大部分需求增量。若新能源汽车增速不及预期，锂行业发展将大受影响。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 国君有色与新材料于嘉懿团队 于嘉懿/17612273925/首席分析师 董明斌/13001985918/资深分析师 宁紫微/13120207281/资深分析师

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