【公司点评报告】东方盛虹(000301.SZ)

（以下内容从中银证券《【公司点评报告】东方盛虹(000301.SZ)》研报附件原文摘录）
　　EVA景气度高涨，大炼化投产有序推进 2022年上半年公司实现营业收入302.42亿元，同比增长15.66%；归母净利润16.36亿元，同比减少44.06%。其中，2022年第二季度实现营收164.69亿元，同比增长9.77%，归母净利润9.48亿元，同比下降40.11%。公司业绩基本符合市场预期，基于公司EVA产品景气度延续，炼化业务有序扩张，维持买入评级。 支撑评级的要点 光伏胶膜需求旺盛，EVA粒子景气度高涨。子公司斯尔邦拥有30万吨EVA产能，是全球最大的光伏EVA生产企业。2022年上半年，EVA产品实现营收41.44亿元，同比增长35.63%，产品毛利润为17.81亿元，同比增长29.16%。根据规划，公司未来将扩建70万吨EVA产能，具体包括3 套 20 万吨/年光伏级EVA装置、1 套 10万吨/年热熔级EVA装置，同时公司在建的800吨POE中试装置计划在10月份投料试车。光伏产业高速扩张，胶膜粒子供应持续紧张，作为胶膜粒子龙头企业，产品盈利有望再创新高。 大炼化投产有序推进，产业规模加速升级。盛虹炼化 1600 万吨/年一体化项目常减压蒸馏装置等首批核心主装置于2022年5月份成功投料开车，项目预计年内可全面达产。盛虹炼化项目拥有国内单套规模最大的常减压装置，规模及成本优势明显，未来炼化、聚酯、及新材料板块业务充分联动，协同发展，产业规模有望实现跨越式发展。 成本上涨叠加需求疲软，聚酯及化学品业务短期承压。 2022年上半年，公司DTY聚酯及丙烯腈业务分别实现营收51.34亿元、39.69亿元，同比增长0.02%、6.06%，毛利率为15.78%、0.47%，同比减少7.84 pct、36.09 pct。上半年由于原油价格上行，成本持续上涨，同时受制于经济增速放缓，终端消费低迷，DTY及丙烯腈等产品与去年同期价差显著收窄，聚酯及化学品业务短期承压，未来随着国内经济活动有序恢复，下游需求改善，聚酯及化学品业务景气度有望环比提升。 估值 维持东方盛虹盈利预测不变，预计公司2022-2024年归母净利润分别为，64.90亿元、124.98亿元、145.57亿元。预计公司2022-2024年每股收益分别为元1.04元、2.01元、2.34元，对应的PE分别为21.8倍、11.3倍、9.7倍。维持公司买入评级。 评级面临的主要风险 炼化一体化项目投产不及预期；原油价格剧烈波动；经济大幅下行；政策风险导致生产受限或需求不及预期等。 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。 中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。 评级体系说明 以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准: 公司投资评级: 买 入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 20%以上; 增 持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 10%-20%; 中 性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间; 减 持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上; 未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。 行业投资评级： 强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数; 中 性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平； 弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数; 未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。 沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500指数。 风险提示及免责声明 本订阅号仅面向中银证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者，若非前述专业投资者，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息,中银证券及其雇员不因接收人收到本信息而视其为服务对象。 本订阅号所载信息均选自中银证券已发布的证券研究报告，为免对报告摘编产生歧义，请以报告发布当日的完整内容为准。须关注的是，本信息所含观点仅代表报告发布当日的判断，中银证券可在不发出通知的情形下发布与本信息所含观点不一致的证券研究报告。 本订阅号所载信息仅供参考，在任何情况下不构成对任何机构或个人的具体投资建议，中银证券及其雇员不对任何机构或个人使用本信息造成的后果承担任何法律责任，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。 本订阅号所载信息版权均属中银证券。任何机构或个人未经中银证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本订阅号所载信息。如因侵权行为给中银证券造成任何直接或间接损失，中银证券保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）